Título original: Touching Distance
Autor original: UkuriaOC, CryptoVizArt, Glassnode
Traducción original: Bai Shui, Jinse Caijing
Resumen
· A medida que el precio de Bitcoin alcanza los 100,000 dólares, los tenedores a largo plazo comienzan a distribuir más de 507,000 BTC, aunque sigue siendo inferior a los 934,000 BTC vendidos durante el aumento de marzo, sigue siendo significativo.
· Los tenedores a largo plazo han bloqueado una cantidad considerable de ganancias, estableciendo un nuevo ATH de ganancias realizadas diarias de 2.02 mil millones.
· Al evaluar la composición de los gastos de las entidades, parece que la mayor parte de la presión de venta proviene de tokens de entre 6 meses y 1 año.
Distribución densa de tenedores a largo plazo
Después de una serie de nuevos ATH sostenidos, el precio de Bitcoin ahora está muy cerca del impresionante y tan esperado precio de 100,000 dólares por cada uno. Como en todos los ciclos anteriores, el grupo de tenedores a largo plazo está aprovechando la entrada de liquidez y el aumento de la demanda para volver a comenzar a distribuir a gran escala el suministro que tienen.
Desde que el suministro de LTH alcanzó su punto máximo en septiembre, este grupo ha vendido 507,000 BTC. Esto es una escala bastante grande; sin embargo, es menor en comparación con los 934,000 BTC vendidos durante el rebote del ATH de marzo de 2024.
Al evaluar el porcentaje del suministro total de los tenedores a largo plazo que proviene de posiciones de ganancias, hemos visto situaciones similares. Actualmente, el 0.27% del suministro de LTH se vende en promedio cada día, con solo 177 días de negociación que superan esta tasa de venta.
Es interesante notar que podemos observar que la proporción relativa de gastos de LTH es más alta que el ATH de marzo de 2024, lo que destaca una actividad de venta más agresiva.
También podemos referirnos al indicador de vitalidad de LTH para evaluar el equilibrio entre la creación de Coinday (tiempo de tenencia) y la destrucción de Coinday (tiempo de tenencia gastado). Generalmente, una tendencia de vitalidad en aumento se caracteriza por un entorno de incremento en la actividad de consumo, mientras que una tendencia a la baja indica que la tenencia a largo plazo es el principal motor.
Aunque la tasa de distribución de la oferta actual es mayor que el pico de marzo, la cantidad de Coinday destruidos sigue siendo baja. Esto resalta que la mayoría de los tokens de LTH que se están negociando probablemente fueron adquiridos recientemente (por ejemplo, en promedio, más probablemente hace 6 meses que hace 5 años).
Toma de ganancias
Los tenedores a largo plazo juegan un papel clave en el proceso de descubrimiento de precios, ya que son la principal fuente del suministro previamente inactivo que regresa a la circulación de liquidez. A medida que avanza el mercado alcista, se vuelve más cauteloso evaluar el grado de toma de ganancias de este grupo, ya que tienden a volverse más activos a medida que los precios suben.
Los tenedores a largo plazo están actualmente realizando ganancias de hasta $2.02B al día, estableciendo un nuevo ATH que supera el nuevo ATH establecido en marzo. Se necesita una fuerte demanda para absorber completamente este exceso de suministro, lo que puede requerir un período de re-acumulación para ser completamente digerido.
Al evaluar el equilibrio entre las ganancias y pérdidas de LTH, podemos ver que la proporción de ambos se aceleró rápidamente en noviembre. Por definición, esto se debe a la falta de suministro de LTH durante este mecanismo de descubrimiento de precios, lo que resultó en pérdidas.
Históricamente, asumiendo un aflujo de nueva demanda que sea grande y sostenido, los precios deberían mantenerse optimistas durante varios meses.
El ratio de riesgo vendedor evalúa la cantidad total de ganancias y pérdidas realizadas bloqueadas por los inversores en relación con el tamaño del activo (medido a través de la capitalización de mercado realizada). Podemos considerar este indicador dentro del siguiente marco:
· Un alto valor indica que los inversores están gastando tokens en relación con sus ganancias o pérdidas significativas en comparación con su base de costo. Esta situación sugiere que el mercado puede necesitar encontrar un nuevo equilibrio, y a menudo se producen movimientos de precios altamente volátiles.
· Un valor bajo indica que la mayoría de los tokens gastados están relativamente cerca de su base de costo de equilibrio, lo que sugiere que se ha alcanzado un cierto grado de equilibrio. Esta situación generalmente implica que las 'ganancias y pérdidas' en el rango de precios actual se han agotado y, a menudo, describe un entorno de baja volatilidad.
El ratio de riesgo vendedor está acercándose a un rango alto, sugiriendo que se están produciendo importantes tomas de ganancias dentro del rango actual. Sin embargo, la lectura actual sigue siendo significativamente inferior a los valores finales alcanzados en ciclos anteriores. Esto sugiere que, incluso bajo una presión de venta relativa similar, el mercado alcista anterior tenía suficiente demanda para absorber el suministro.
Composición de gastos
Al determinar un aumento significativo en la toma de ganancias de los tenedores a largo plazo, podemos aumentar la granularidad de la evaluación mediante un examen cuidadoso de la composición del suministro vendido.
Podemos utilizar la segmentación por edad del indicador de ganancias realizadas para evaluar qué subgrupos están contribuyendo más a la presión de venta. Aquí, medimos la cantidad acumulada de toma de ganancias desde que comenzó en noviembre de 2024.
· Ganancias realizadas de 6 meses a 1 año: 12.6 mil millones de dólares
· Ganancias realizadas de 1-2 años: 7.2 mil millones de dólares
· Ganancias realizadas de 2-3 años: 4.8 mil millones de dólares
· Ganancias realizadas de 3-5 años: 6.3 mil millones de dólares
· Ganancias realizadas de más de 5 años: 4.8 mil millones de dólares
Los tokens de entre 6 meses y 1 año dominan la presión de venta actual, representando el 35.3% del total.
Los tokens de 6 meses a 1 año dominan, destacando que la mayor parte del gasto proviene de tokens comprados recientemente, lo que subraya que más inversores a largo plazo todavía se mantienen cautelosos y podrían estar esperando pacientemente precios más altos. Se podría argumentar que estos volúmenes de venta podrían describir a inversores con un estilo de trading volátil que acumularon capital después del lanzamiento del ETF y planean aprovecharse en la próxima ola de mercado.
A continuación, podemos aplicar el mismo enfoque a la magnitud de las ganancias realizadas por todos los inversores y clasificarlas por el porcentaje de retorno de inversión bloqueado.
· Ganancias realizadas de 0%-20%: 10.1 mil millones de dólares
· Ganancias realizadas de 20%-40%: 10.7 mil millones de dólares
· Ganancias realizadas de 40%-60%: 7.3 mil millones de dólares
· Ganancias realizadas de 60%-100%: 7.2 mil millones de dólares
· Ganancias realizadas de 100%-300%: 13.1 mil millones de dólares
· Ganancias realizadas de 300% o más: 10.7 mil millones de dólares
Es interesante notar que estos grupos presentan un cierto grado de consistencia, y la proporción que cada grupo representa del total es similar. Se podría argumentar que esto representa una estrategia 'irrealista', donde los inversores con una base de costo más baja obtienen ganancias similares en dólares al vender menos tokens con el tiempo.
Al observar específicamente los tokens comprados durante 2021, 2022 y 2023, podemos notar que hubo un comportamiento de gasto significativo y sostenido durante el pico de marzo.
Sin embargo, en la actual tendencia alcista, las ventas parecen incluir principalmente tokens comprados en 2023, mientras que los tokens comprados en 2021 y 2022 comienzan a añadir presión de venta. Esto se alinea nuevamente con una posible explicación de la toma de ganancias como estrategia dominante de 'trading oscilante'.
Medir la sostenibilidad
Para medir la sostenibilidad de esta tendencia al alza, podemos comparar la estructura actual de URPD con la estructura experimentada durante el ATH de marzo de 2024.
En marzo de 2024, después de unos meses de apreciación tras el lanzamiento del ETF, varios clústeres de suministro cambiaron de manos entre 40,000 y 73,000 dólares. En los siguientes siete meses de volatilidad de precios, esta área se convirtió en uno de los clústeres de suministro más importantes de la historia.
A medida que la oferta se vuelve a acumular, forma el soporte final donde comenzó este rebote.
Avanzando hasta hoy, el mercado ha rebotado tan rápido que hay muy pocos BTC que cambian de manos entre 76,000 y 88,000 dólares. De esto se pueden inferir dos observaciones clave:
· El descubrimiento de precios es un proceso que a menudo requiere rebotes, correcciones y consolidaciones para confirmar un nuevo rango de precios.
· Existe un cierto 'vacío de aire' por debajo de 88,000 dólares, que podría convertirse en un área de atención si el mercado retrocede antes de intentar nuevamente superar los 100,000 dólares.
Cuando el mercado intenta volver a encontrar un equilibrio en este mecanismo de descubrimiento de precios, los cambios en la distribución del suministro pueden proporcionar información sobre las áreas de oferta y demanda de interés.
Resumen
Con el apoyo del aumento de precios, los tenedores a largo plazo están liquidando. Esto ha creado un exceso de oferta, que debe ser absorbido para acomodar la continua subida de precios.
Al evaluar la composición de los gastos de las entidades, parece que la mayor parte de la presión de venta proviene de BTC de entre 6 meses y 1 año. Esto destaca el potencial de venta adicional de entidades más antiguas que necesitan precios más altos para vender su BTC.
Enlace original
