Fuente original: cuenta de LinkedIn de Dan Morehead
Autor: Dan Morehead, fundador de Pantera Capital
Traducido por: 0xjs@金色财经
Pantera Bitcoin Fund recientemente logró un hito loco: 1000 veces de retorno.
El aumento del precio de Bitcoin después de las elecciones llevó al Pantera Bitcoin Fund a aumentar un 30% más. Después de deducir tarifas y gastos, el rendimiento vitalicio del Pantera Bitcoin Fund ahora es del 131,165%.
Quiero compartir la lógica inicial — porque hoy también es atractiva para mí.
El día que decidimos lanzar el Pantera Bitcoin Fund fue, de hecho, el punto más bajo de los últimos once años.
La primera nota de inversión todavía se lee muy bien.
En 2013, compramos el 2% de Bitcoin en circulación en ese momento.
Incluso después de once años, Bitcoin sigue esforzándose por crecer como una semilla de sandía.
Honestamente, no puedo evitar pensar que aún podemos obtener retornos bastante considerables en muchos años por venir.
Oro del año 1000 a.C.
Mi punto central se escribió un mes después:
'Ayer discutí sobre Bitcoin con un inversionista, y él respondió despectivamente: 'Es como comprar oro'. No, es como comprar oro en el año 1000 a.C., el 99% de la riqueza financiera no ha tocado Bitcoin. Cuando lo hagan, el valor de Bitcoin será cero o [aumentará varios órdenes de magnitud].'
Como industria, hemos logrado algunos avances. Ahora todavía hay aproximadamente un 95% de la riqueza financiera que no ha configurado sus posiciones.
El catalizador para este cambio — de un 5% en 2024 a un número más alto — acaba de ocurrir: la claridad reguladora en EE.UU. Las grandes firmas de gestión como BlackRock y Fidelity ahora ofrecen servicios extremadamente baratos y eficientes para cualquiera que tenga una cuenta de corretaje. Este nuevo servicio conveniente permitirá que decenas de millones de inversores y particulares accedan a esta nueva y importante clase de activos.
Creemos que el primer presidente de EE.UU. en apoyar blockchain beneficiará enormemente a toda la industria. Creemos que el éxito de blockchain es en el mejor interés de EE.UU. y confiamos en que todos en el Congreso de EE.UU. eventualmente adoptarán una postura neutral o de apoyo hacia blockchain — esto ya está comenzando a suceder. El viento en contra regulatorio de blockchain durante 15 años ahora se está convirtiendo en viento a favor.
Sigo convencido de lo que escribí hace once años:
'Creo que la probabilidad de que el mundo adopte un sistema monetario / de pago global supera el 50%, en el que la tecnología criptográfica gratuita reemplace a la 'confianza' muy cara que cobran los bancos / VISA-MasterCard/Western Union/PayPal/ etc. Bitcoin superará al efectivo, a las monedas fiduciarias electrónicas, al oro, a los bonos anónimos, a los grandes platos de piedra, etc. Puede hacer todas estas cosas. Es la primera moneda global desde el oro. Es el primer sistema de pago sin fronteras en la historia.'
Cuando el precio de Bitcoin era de 104 dólares
Sigo sintiéndolo. Aún estamos en las etapas iniciales. El 95% de la riqueza financiera no ha tocado blockchain. Apenas están comenzando esta transformación masiva. Cuando comiencen a transformarse, es posible que el precio de Bitcoin llegue a 740,000 dólares por BTC.
Cuando el precio de Bitcoin era de 254 dólares
El mercado realmente ha estallado. En menos de un mes, el precio de Bitcoin subió a 1,000 dólares, y ahora ha subido tres órdenes de magnitud.
88% de tasa de crecimiento anual compuesta durante 11 años
Puedo imaginar a un inversionista pensando: 'Bitcoin se ha duplicado este año. Bueno, supongo que me lo perdí.' Y luego se rinde.
No, esa es la mentalidad equivocada. En promedio, casi se duplica cada año. Desde que lanzamos el Pantera Bitcoin Fund hace 11 años, su tasa de crecimiento anual compuesta ha sido del 88%.
Crecer un orden de magnitud más
Bitcoin ha logrado un crecimiento de tres órdenes de magnitud (1000 veces). Crecer un orden de magnitud más (10 veces) parece factible. Si Bitcoin llega a 740,000 dólares por BTC, la capitalización de mercado de Bitcoin alcanzará los 15 billones de dólares. En comparación con los 500 billones de dólares en activos financieros, no es una cifra increíble.
Aunque el pasado no necesariamente puede predecir el futuro, si esta tendencia continúa, Bitcoin alcanzará los 740,000 dólares en abril de 2028.
Creo que aún llevará algunos años, pero realmente creo que hay una gran oportunidad de lograrlo.
Esta es mi mentalidad: No voy a apostar mi vida, no estoy 100.00% seguro de que los activos de blockchain vayan a subir, pero cuando multiplicas la posibilidad de que suba por la magnitud o mayor aumento que la industria podría tener, el resultado será mucho mejor que otros activos en los que se puede invertir. El valor esperado de la negociación de Bitcoin es el más atractivo que he visto en casi cuarenta años.
No es fácil
Ahora parece obvio, pero en realidad es difícil.
Después de caer un 87% desde diciembre de 2013, Bitcoin comenzó a perder su significado. Más de tres años después, el mercado seguía en la lona. Para 2016, casi todos habían abandonado Bitcoin. Los inversores no estaban interesados.
Ese año viajé por todo el mundo, asistiendo a 170 conferencias de inversores. El resultado de todo este esfuerzo fue que solo recaudamos 1 millón de dólares.
La tarifa de gestión es de 17,241 dólares. Cien dólares por reunión.
¡Podemos comprar hoteles!!!
Soy por naturaleza un miembro leal del equipo. Siempre he querido que el equipo de Bitcoin tenga éxito. Durante años, hemos hecho todo lo posible para ayudar a la comunidad. Así que cuando Expedia anunció en 2014 que aceptarían Bitcoin, todos nuestros gastos de viaje en Expedia fueron pagados con Bitcoin.
En 2015, nuestro equipo pasó 59 noches en la carretera, gastando un promedio de 1.5 Bitcoin por noche, un total de 88 Bitcoin.
¡Eso equivale a 8,683,136 dólares en moneda fiduciaria hoy!?!?!
¡Con ese dinero, podríamos comprar dos hoteles!
El crecimiento asombroso de la industria blockchain
En 2013, cuando estábamos listos para lanzar el Pantera Bitcoin Fund, abrí cuentas en varias casas de cambio y envié dinero para estar preparado. Cuando entré por primera vez en el Wells Fargo de Market Street en San Francisco, listo para enviar dinero a Ljubljana, Eslovenia, ni siquiera sabía cómo se escribía Ljubljana. Todo se sentía muy sospechoso. Tanto que el gerente del banco vino a interrogarme sobre lo que estaba haciendo y preguntó durante bastante tiempo.
(Ahora sé que Eslovenia es un hermoso país, ubicado a la derecha de Venecia y debajo de Austria.)
Pero en ese momento dudaba si estaba loco. La empresa a la que estaba enviando dinero era una pequeña startup desconocida, que también sonaba sospechosa.
En ese momento, el precio de Bitcoin era de aproximadamente 130 dólares. En los días siguientes, vi cómo el precio de Bitcoin caía de 130 dólares a 100 dólares. Es algo curioso, es básicamente lo que los escépticos dicen durante un mercado bajista de Bitcoin: 'FUD - Miedo (Fear), Incertidumbre (Uncertainty), Duda (Doubt)'. Incluso cuando el precio de Bitcoin cayó a 65 dólares, surgieron todos los problemas, pero decidí ir ALL IN — lanzar el Pantera Bitcoin Fund. Treinta años de intuición comercial me hicieron creer que ese día era el día de inicio.
Envié el correo electrónico anterior a un pequeño grupo de entusiastas de Bitcoin, que eran alrededor de veinte personas en ese momento, y dijeron: 'Solo quiero involucrarme.'
(Ahora esta lista tiene cientos de miles de copias, y las cartas posteriores han sido leídas 2.7 millones de veces.)
Inicié sesión en una startup llamada Coinbase, tratando de comprar 30,000 Bitcoin. Una ventana emergente mostró que el límite diario del fondo era de 50 dólares (bucks) — a diferencia de la jerga de Wall Street, donde 'bucks' a veces significa millones. Cada día un Ulysses S. Grant (Nota: el retrato en el billete de 50 dólares es del 18º presidente de EE.UU.). Casi me da un infarto.
Dado que esta es una nueva empresa moderna, no tienen dirección ni número de teléfono. Les envié un correo electrónico de apoyo con el asunto inusualmente escrito en mayúsculas: 'QUIERO COMPRAR DOS MILLONES DE DÓLARES EN BITCOIN'. Cuatro días después, el único empleado, una persona llamada Olaf, respondió: 'Está bien, tu límite ahora es de 300 dólares.' Incluso con mi nuevo límite de negociación ampliado, tomaría 6,667 días completar la transacción.
¡Incluso si compraste hasta hoy, hay 2,522 días!
Afortunadamente, pude comprar Bitcoin en Bitstamp y la industria ha crecido. Hoy en día, el volumen de transacciones en el mercado de criptomonedas alcanza los 130 mil millones de dólares diarios. La velocidad de crecimiento de esta industria es impresionante.
Blockchain como una clase de activos
A veces siento que soy un gorila grande en el bosque, notando un objeto brillante en el suelo... lo recojo... lo giro... me pregunto qué es...
¡Bitcoin!
Por supuesto, no entiendo todos los matices de los increíbles proyectos tecnológicos que están sucediendo en este campo, pero siento que ya he visto esta película antes.
Fui el primer comerciante de valores respaldados por activos (Asset-Backed Securities) de Goldman Sachs. Ahora todos piensan que el ABS es una clase de activos. Estuve allí cuando hicieron el GSCI (Nota: Índice de Materias Primas de Goldman Sachs). Ahora todos piensan que las materias primas son una clase de activos. En los años 90, invertí en mercados emergentes (Emerging Markets). Ahora todos piensan que el EM es una clase de activos.
Blockchain es así también. Creo que en un futuro cercano, cada firma de inversión tendrá un equipo de blockchain, así como un fondo de blockchain considerable y permanente.
Comercio asimétrico
Mi contexto macro global me llevó a entrar en el mundo de blockchain desde el principio. Esta asimetría en el comercio — trabajando en el mercado más grande del mundo — hace que esta oportunidad sea varios órdenes de magnitud mayor que los comercios que normalmente perseguimos en todo el mundo. Creo que es el comercio más asimétrico que he visto.
Este tema se ilustra mejor a través de la comparación de la segunda Cumbre de Blockchain de Pantera en marzo de 2014:
En la cena unas horas antes de un juego de póker a altas horas de la noche, Morehead bromeó diciendo que el valor de todos los Bitcoin en ese momento era aproximadamente igual al de Urban Outfitters (una empresa que produce jeans rasgados y decoraciones para dormitorios) — alrededor de 5 mil millones de dólares. 'Es una locura, ¿verdad?' dijo Morehead.
Creo que, siglos después, cuando hagan arqueología de nuestra sociedad como en (El Planeta de los Simios), el impacto de Bitcoin en el mundo podría ser mayor que el de Urban Outfitters.
– Nathaniel Popper, 2015, (Oro Digital)
Cuando actualicé en noviembre de 2020, la capitalización de mercado de Bitcoin era la misma que la de L'Oréal. La máscara de pestañas resistente al agua es sin duda un gran invento, pero todavía creo que hay una asimetría.
Excavar más…
'En L'Oréal, nuestra misión es ofrecer a las masas productos de belleza para el cuidado de la piel, maquillaje, cuidado del cabello y coloración que sean de la mejor calidad y asequibles.'
Increíble. La misión de Bitcoin suena sorprendentemente similar: democratizar los servicios financieros.
Pensé que la misión en el ámbito financiero eventualmente sería más grande.
La capitalización de mercado de Bitcoin recientemente superó a Meta (es decir, Facebook). Compartir fotos es genial, pero creo que la inclusión financiera será más importante para todos los que tienen un smartphone en el planeta.
