Fuente original: Cuenta de LinkedIn de Dan Morehead
Autor: Dan Morehead, fundador de Pantera Capital
Compilado por: 0xjs@Golden Finance
El Fondo de Bitcoin de Pantera recientemente alcanzó un hito loco—1000 veces de retorno.
La explosión del precio de Bitcoin después de las elecciones hizo que el Fondo de Bitcoin de Pantera subiera un 30%. Después de deducir tarifas y gastos, la tasa de retorno de por vida del Fondo de Bitcoin de Pantera ahora es del 131,165%.
Quiero compartir la lógica inicial—porque hoy es igualmente atractiva para mí.
El día que decidimos lanzar el Fondo de Bitcoin de Pantera fue en realidad el punto más bajo de los últimos once años.
La primera nota de inversión todavía se lee muy bien.
En 2013, compramos el 2% de Bitcoin en circulación.
Incluso después de once años, Bitcoin sigue esforzándose por crecer como una semilla de sandía (squeezing up like a watermelon seed, traducción: aún en etapas tempranas).
Honestamente, no puedo evitar pensar que todavía podemos obtener retornos muy significativos en los próximos años.
Oro del año 1000 a.C.
Mi punto clave fue escrito un mes después:
"Ayer hablé con un inversionista sobre Bitcoin, y él respondió con desdén: 'Es como comprar oro'. No, es como comprar oro en el año 1000 a.C., el 99% de la riqueza financiera aún no ha tocado Bitcoin. Cuando lo hagan, el valor de Bitcoin será cero o [aumentará varios órdenes de magnitud]."
Como industria, hemos logrado cierto progreso. Ahora probablemente todavía hay un 95% de la riqueza financiera que no ha asignado sus posiciones.
El catalizador que facilitó este cambio—pasando del 5% en 2024 a cifras más altas—acaba de suceder: claridad regulatoria en EE. UU. Grandes firmas de gestión como BlackRock y Fidelity ahora ofrecen servicios extremadamente baratos y eficientes a cualquiera que tenga una cuenta de corretaje. Este nuevo servicio conveniente permitirá finalmente que decenas de millones de inversionistas y particulares accedan a esta importante nueva clase de activos.
Creemos que el primer presidente de EE. UU. que apoye blockchain beneficiará enormemente a toda la industria. Creemos que el éxito de blockchain es en el mejor interés de EE. UU., y creemos que todos en el Congreso de EE. UU. eventualmente adoptarán una postura neutral o de apoyo a blockchain—esto ya ha comenzado a suceder. El viento en contra regulatorio de blockchain en los últimos 15 años ahora se está convirtiendo en viento a favor.
Sigo creyendo en lo que escribí hace once años:
"Creo que la probabilidad de que el mundo adopte un sistema de moneda/pago global es superior al 50%, en el que la tecnología de criptografía gratuita reemplaza la muy cara 'confianza' que cobran los bancos / VISA-MasterCard/Western Union/PayPal/ etc. Bitcoin superará al efectivo, a las monedas fiduciarias electrónicas, al oro, a los bonos anónimos y a las grandes piedras de disco. Puede hacer todas estas cosas. Esta es la primera moneda global desde el oro. Este es el primer sistema de pago sin fronteras de la historia."
Cuando el precio de Bitcoin era de 104 dólares
Sigo sintiéndome así. Todavía estamos en una etapa temprana. El 95% de la riqueza financiera aún no ha tocado blockchain. Ellos apenas están comenzando esta transformación masiva. Cuando comiencen a transformarse, el precio de Bitcoin podría alcanzar los 740,000 dólares por BTC.
Cuando el precio de Bitcoin era de 254 dólares
El mercado realmente experimentó un auge. En menos de un mes, el precio de Bitcoin subió a 1,000 dólares, y ahora ha aumentado tres órdenes de magnitud.
88% de tasa de crecimiento anual compuesta durante 11 años
Puedo imaginar a un inversionista pensando: 'Bitcoin ya se ha duplicado este año. Bueno, creo que me lo perdí.' Y luego se rinde.
No, esa es la mentalidad equivocada. En promedio, se duplica casi cada año. Desde que lanzamos el Fondo de Bitcoin de Pantera hace 11 años, su tasa de crecimiento anual compuesta ha sido del 88%.
Aumentar otro orden de magnitud
Bitcoin ha logrado un crecimiento de tres órdenes de magnitud (1000 veces). Aumentar otro orden de magnitud (10 veces) parece factible. Si Bitcoin alcanza los 740,000 dólares por BTC, la capitalización de mercado de Bitcoin alcanzará los 15 billones de dólares. En relación con los 500 billones de dólares en activos financieros, no es una cifra increíble.
Si bien el pasado no siempre puede predecir el futuro, si esta tendencia continúa, Bitcoin alcanzará los 740,000 dólares en abril de 2028.
Creo que tomará algunos años más, pero realmente creo que hay una gran oportunidad de que esto se logre.
Esta es mi mentalidad: no apostaría mi vida, no estoy 100.00% seguro de que los activos de blockchain vayan a subir, pero cuando multiplicas la probabilidad de un aumento por la magnitud que la industria podría aumentar o más, el resultado será mucho mejor que otros activos en los que se puede invertir. El valor esperado de las transacciones de Bitcoin es el más impresionante que he visto en casi cuarenta años.
No es fácil
Ahora parece obvio, pero en realidad fue difícil.
Después de que Bitcoin comenzó a caer un 87% en diciembre de 2013, comenzó a perder relevancia. Más de tres años después, el mercado todavía está deprimido. Para 2016, casi todos habían abandonado Bitcoin. No había interés de los inversionistas.
Ese año volé por todo el mundo, asistiendo a 170 reuniones de inversionistas. El resultado de todos estos esfuerzos fue que solo recaudamos 1 millón de dólares.
La tarifa de gestión es de 17,241 dólares. Cada reunión cuesta cien dólares.
¡Podemos comprar hoteles!!!
Por naturaleza, soy un miembro leal del equipo. Siempre he querido que el equipo de Bitcoin tenga éxito. A lo largo de los años, hemos hecho todo lo posible para ayudar a la comunidad. Así que cuando Expedia anunció en 2014 que aceptarían Bitcoin, todos nuestros gastos de viaje en Expedia se pagaron en Bitcoin.
En 2015, nuestro equipo pasó 59 noches en la carretera, gastando un promedio de 1.5 Bitcoins cada noche, gastando un total de 88 Bitcoins.
¡Eso equivale a 8,683,136 dólares en dinero fiduciario hoy!?!?!
¡Con ese dinero podríamos comprar dos hoteles!
El asombroso crecimiento de la industria blockchain
En 2013, cuando nos preparábamos para lanzar el Fondo de Bitcoin de Pantera, abrí cuentas en varias exchanges y envié dinero para estar preparado. Cuando entré por primera vez a la sucursal de Wells Fargo en Market Street en San Francisco, listo para enviar dinero a Ljubljana en Eslovenia, ni siquiera sabía cómo se escribía la palabra Ljubljana. Todo parecía muy sospechoso. Tanto que el gerente del banco vino a interrogarme sobre lo que estaba haciendo y preguntó durante un buen rato.
(Ahora sé que Eslovenia es un país encantador, situado a la derecha de Venecia y debajo de Austria.)
Pero en ese momento dudaba si estaba loco. Mi destinatario era una pequeña startup poco conocida, que también sonaba sospechosa.
En ese momento, el precio de Bitcoin era de aproximadamente 130 dólares. En los días siguientes, vi cómo el precio de Bitcoin caía de 130 dólares a 100 dólares. Es interesante pensarlo ahora, es básicamente lo mismo que lo que los escépticos dicen durante el mercado bajista de Bitcoin: 'FUD- miedo (Fear), incertidumbre (Uncertainty) y duda (Doubt)'. Incluso cuando el precio de Bitcoin cayó a 65 dólares y surgieron todos los problemas, decidí ALL IN—lanzar el Fondo de Bitcoin de Pantera. Mi intuición de trading de treinta años me decía que ese día era el día de inicio (that was the day).
Envié el correo electrónico anterior a un pequeño grupo de entusiastas de Bitcoin, que eran alrededor de veinte personas, que dijeron: 'Solo quiero participar.'
(Ahora esta lista tiene cientos de miles de entradas, y las cartas posteriores han sido leídas 2.7 millones de veces.)
Inicié sesión en una startup llamada Coinbase, tratando de comprar 30,000 Bitcoins. Apareció un ventana emergente que decía que el límite diario del fondo era de 50 dólares (bucks)—a diferencia de la jerga de Wall Street, donde 'bucks' a veces significa millones. Cada día un Ulysses S. Grant (nota: el retrato en el billete de 50 dólares es de Grant, el 18º presidente de EE. UU.). Casi me da un infarto.
Dado que era una startup moderna, no tenían dirección ni número de teléfono. Les envié un correo electrónico a su dirección de apoyo, con el título inusualmente escrito completamente en mayúsculas: "QUIERO COMPRAR DOS MILLONES DE DÓLARES EN BITCOIN". Cuatro días después, su único empleado—una persona llamada Olaf—respondió: "Está bien, tu límite ahora es de 300 dólares." Incluso con mi límite de transacción recién ampliado, llevaría 6,667 días completar esta transacción.
¡Incluso si compraste hasta hoy, todavía quedan 2522 días!
Afortunadamente, pude comprar Bitcoin en Bitstamp, y la industria ha crecido y se ha desarrollado. Hoy, el volumen de transacciones en el mercado de criptomonedas alcanza los 130 mil millones de dólares diariamente. El ritmo de desarrollo de la industria es asombroso.
Blockchain como una clase de activos
A veces siento que soy un gorila en el bosque, notando un objeto brillante en el suelo... lo recojo... lo giro... me pregunto qué es...
¡Bitcoin!
No entiendo todos los matices de los increíbles proyectos tecnológicos que están sucediendo en este campo, pero siento que he visto esta película antes.
Fui el primer trader de valores respaldados por activos en Goldman Sachs. Ahora todos piensan que ABS es una clase de activos. Estuve allí cuando hicieron el GSCI. Ahora todos piensan que las materias primas son una clase de activos. Invertí en mercados emergentes en los años 90. Ahora todos piensan que EM es una clase de activos.
La blockchain es igual. Creo que en un futuro cercano, cada empresa de inversión tendrá un equipo de blockchain y un capital de blockchain considerable y permanente.
Comercio asimétrico
Mi contexto macro global me llevó a entrar en el espacio de blockchain desde el principio. Esta asimetría en el comercio —trabajar en el mercado más grande del mundo— hace que esta oportunidad sea varias órdenes de magnitud más grande que las transacciones que normalmente perseguimos en todo el mundo. Creo que es el comercio más asimétrico que he visto.
Este tema se ilustra mejor comparándolo con la segunda cumbre de blockchain de Pantera en marzo de 2014:
"En la cena antes de un juego de póker a altas horas de la noche, Morehead bromeó diciendo que el valor de todos los Bitcoins del mundo en ese momento era aproximadamente igual al valor de Urban Outfitters (una empresa que produce jeans rasgados y decoraciones para dormitorios)—alrededor de 5 mil millones de dólares. 'Es una locura, ¿verdad?' dijo Morehead."
"Creo que, dentro de varios siglos, cuando hagan arqueología de nuestra sociedad como en el Planeta de los Simios, el impacto de Bitcoin en el mundo podría ser mayor que el de Urban Outfitters."
– Nathaniel Popper, 2015, (oro digital)
Cuando actualicé en noviembre de 2020, la capitalización de mercado de Bitcoin era la misma que la de L'Oréal. La máscara de pestañas a prueba de agua es, sin duda, un invento increíble, pero aún creo que hay una asimetría.
Profundizando más...
"En L'Oréal, nuestra misión es hacer que las mejores y más asequibles soluciones de cuidado de la piel, maquillaje, cuidado del cabello y productos de belleza para el cabello sean accesibles para todos."
Increíble. La misión de Bitcoin suena sorprendentemente similar: democratizar los servicios financieros.
Pensé que la misión en finanzas sería, al final, más grande.
La capitalización de mercado de Bitcoin recientemente superó a la de Meta (es decir, Facebook). Compartir fotos es realmente genial, pero creo que la inclusión financiera será más importante para todos los que tienen un teléfono inteligente en el planeta.
