Título original: Pantera Bitcoin Fund alcanza 1000x
Autor: Dan Morehead, fundador de Pantera Capital; traducido por: 0xjs@Golden Finance
1000 veces: Pantera Bitcoin Fund
El Pantera Bitcoin Fund recientemente alcanzó un hito loco: 1000 veces de retorno.
El aumento en el precio de Bitcoin después de las elecciones hizo que el Pantera Bitcoin Fund aumentara un 30% adicional. Después de deducir tarifas y gastos, la tasa de retorno vitalicia del Pantera Bitcoin Fund ahora es del 131,165%.
Quiero compartir la lógica inicial —porque hoy es igualmente atractiva para mí.
El día que decidimos lanzar el Pantera Bitcoin Fund fue en realidad el punto más bajo de los últimos once años.
La primera nota de inversión todavía se lee muy bien.
En 2013, compramos el 2% de Bitcoin del mundo en ese momento.
Incluso después de once años, Bitcoin aún se está apretando como una semilla de sandía.
Honestamente, no puedo evitar pensar que aún podemos obtener retornos bastante considerables durante muchos años en el futuro.
Oro del año 1000 a.C.
Mi punto central se escribió un mes después:
“Ayer discutí Bitcoin con un inversor, y él respondió con desdén, 'Es como comprar oro.' No, es como comprar oro en 1000 a.C., el 99% de la riqueza financiera aún no ha tocado Bitcoin. Cuando lo hagan, el valor de Bitcoin será cero o [subirá varios órdenes de magnitud].
Como industria, hemos logrado cierto progreso. Ahora, probablemente aún hay un 95% de la riqueza financiera que no ha asignado sus posiciones.
El catalizador para este cambio —de un 5% en 2024 a un número más alto— acaba de suceder: claridad regulatoria en Estados Unidos. Grandes gestoras como BlackRock y Fidelity ahora ofrecen servicios extremadamente baratos y eficientes para cualquier persona con una cuenta de corretaje. Este nuevo servicio conveniente permitirá que decenas de millones de inversores y particulares accedan a esta importante nueva clase de activos.
Creemos que el primer presidente de EE. UU. que apoye blockchain beneficiará enormemente a toda la industria. Creemos que el éxito de blockchain está alineado con los mejores intereses de EE. UU., y creemos que eventualmente todos en el Congreso de EE. UU. adoptarán una postura neutral o de apoyo hacia blockchain —y eso ya ha comenzado a suceder. El viento en contra regulatorio para blockchain durante 15 años ahora se está convirtiendo en viento a favor.
Todavía creo en lo que escribí hace once años:
“Creo que la probabilidad de que el mundo adopte un sistema monetario/pago global es superior al 50%, en el que la tecnología criptográfica gratuita reemplaza la muy costosa 'confianza' que cobran los bancos/VISA-MasterCard/Western Union/PayPal, etc. Bitcoin superará el efectivo, las monedas fiduciarias electrónicas, el oro, los bonos anónimos, las grandes placas de piedra, etc. Puede hacer todas estas cosas. Es la primera moneda global desde el oro. Es el primer sistema de pago sin fronteras de la historia.”
[Cuando el precio de Bitcoin era de 104 dólares]
Todavía siento lo mismo. Aún estamos en una etapa temprana. El 95% de la riqueza financiera aún no ha tocado blockchain. Ahora apenas están comenzando esta gran transformación. Cuando comiencen a transformarse, el precio de Bitcoin podría alcanzar los 740,000 dólares por BTC.
[Cuando el precio de Bitcoin era de 254 dólares]
El mercado realmente ha tenido un gran aumento. En menos de un mes, el precio de Bitcoin subió a 1,000 dólares, y ahora ha subido tres órdenes de magnitud.
Tasa de crecimiento anual compuesta de 11 años del 88%
Puedo imaginar a un inversor pensando: 'Bitcoin ya se ha duplicado este año. Bueno, supongo que me lo perdí.' Y luego se rinde.
No, esa es la mentalidad equivocada. En promedio, se duplica casi cada año. Desde que lanzamos el Pantera Bitcoin Fund hace 11 años, su tasa de crecimiento anual compuesta ha sido del 88%.
Orden de magnitud
Bitcoin ha tenido un crecimiento de tres órdenes de magnitud. Crecer otro orden de magnitud parece factible. Si Bitcoin alcanza los 740,000 dólares por BTC, la capitalización de mercado de Bitcoin alcanzará los 15 billones de dólares. En comparación con los 500 billones de dólares en activos financieros, no es una cifra increíble.
Aunque el pasado no necesariamente predice el futuro, si esta tendencia continúa, Bitcoin alcanzará los 740,000 dólares en abril de 2028.
Creo que tomará algunos años más, pero realmente creo que hay una gran oportunidad de que se realice.
Esta es mi mentalidad: No voy a arriesgar mi vida, no estoy 100.00% seguro de que los activos de blockchain vayan a subir, pero cuando multiplicas la probabilidad de que suba por los órdenes de magnitud o mayores que la industria puede subir, el resultado será mucho mejor que otros activos en los que se puede invertir. El valor esperado de las transacciones de Bitcoin es el que he visto más atractivo en casi cuarenta años.
No es fácil
Ahora parece obvio, pero en realidad fue difícil.
Después de una caída del 87% en diciembre de 2013, Bitcoin gradualmente perdió su significado. Más de tres años después, el mercado todavía estaba deprimido. Para 2016, casi todos habían abandonado Bitcoin. No había interés por parte de los inversores.
Ese año volé por todo el mundo, asistiendo a 170 conferencias de inversores. Todo este esfuerzo resultó en que solo recaudamos 1 millón de dólares.
La tarifa de gestión es de 17,241 dólares. Cien dólares por reunión.
¡Podemos comprar hoteles!!!
Por naturaleza, soy un miembro leal del equipo. Siempre he querido que el equipo de Bitcoin tenga éxito. Durante años hemos hecho todo lo posible para ayudar a la comunidad. Por lo tanto, cuando Expedia (Nota: conocida empresa de viajes en línea) anunció en 2014 que aceptarían Bitcoin, todos nuestros gastos de viaje en Expedia se pagaron con Bitcoin.
En 2015, nuestro equipo pasó 59 noches en la carretera, gastando un promedio de 1.5 bitcoins por noche, para un total de 88 bitcoins.
¡Eso equivale a 8,683,136 dólares en moneda fiduciaria hoy!?!?!
¡Con ese dinero, podríamos comprar dos hoteles!
Crecimiento asombroso de la industria blockchain
En 2013, cuando nos preparábamos para lanzar el Pantera Bitcoin Fund, abrí cuentas en varias casas de cambio y envié dinero por si acaso. Cuando entré por primera vez en el Wells Fargo en Market Street en San Francisco, listo para enviar dinero a Ljubljana, Eslovenia, ni siquiera sabía cómo se escribía la palabra Ljubljana. Todo parecía muy sospechoso. Hasta el punto de que el gerente del banco vino a interrogarme sobre lo que estaba haciendo y preguntó durante un buen rato.
(Ahora sé que Eslovenia es un hermoso país, situado a la derecha de Venecia, debajo de Austria.)
Pero en ese momento dudaba de si estaba loco. La empresa a la que estaba enviando dinero era una pequeña startup desconocida, que sonaba igual de sospechosa.
En ese momento, el precio de Bitcoin era de aproximadamente 130 dólares. En los días siguientes, vi cómo el precio de Bitcoin caía de 130 dólares a 100 dólares. Es interesante en retrospectiva, es básicamente lo mismo que los escépticos dicen en el mercado bajista de Bitcoin: 'FUD - miedo (Fear), incertidumbre (Uncertainty), duda (Doubt)'. Incluso cuando el precio de Bitcoin cayó a 65 dólares, surgieron todos los problemas, pero decidí ir ALL IN: lanzar el Pantera Bitcoin Fund. La intuición de 30 años en el comercio me hizo creer que ese día era el día de inicio (that was the day).
Envié el correo electrónico anterior a un pequeño grupo de entusiastas de Bitcoin, que en ese momento eran alrededor de veinte personas, y dijeron: 'Solo quiero participar.'
(Ahora esta lista tiene cientos de miles de copias, y las cartas posteriores han sido leídas 2.7 millones de veces.)
Inicié sesión en una startup llamada Coinbase, intentando comprar 30,000 bitcoins. Una ventana emergente mostraba que el límite diario del fondo era de 50 dólares (bucks) —a diferencia de la jerga de Wall Street, donde 'bucks' a veces significa millones. Un Ulysses S. Grant (Nota: retrato en el billete de 50 dólares) al día. Casi me da un ataque al corazón.
Como era una startup moderna, no tenían dirección ni número de teléfono. Envié un correo electrónico a su dirección de soporte con el título inusualmente escrito completamente en mayúsculas: 'QUIERO COMPRAR DOS MILLONES DE DÓLARES EN BITCOIN'. Cuatro días después, su único empleado, un tal Olaf, respondió: 'Está bien, tu límite ahora es de 300 dólares.' Incluso con mi nuevo límite de transacción ampliado, tomaría 6,667 días completar esa transacción.
¡Incluso si compramos hoy, aún hay 2522 días!
Afortunadamente, pude comprar Bitcoin en Bitstamp, y la industria ha crecido. Hoy en día, el volumen de transacciones en el mercado de criptomonedas alcanza los 130 mil millones de dólares al día. El ritmo de crecimiento de esta industria es asombroso.
Blockchain como una clase de activo
A veces siento que soy como un gorila en el bosque, notando un objeto brillante en el suelo... levantándolo... girándolo... preguntándome qué es...
¡Bitcoin!
Por supuesto que no entiendo todos los matices de los increíbles proyectos tecnológicos que están sucediendo en este campo, pero siento que he visto esta película antes.
Fui el primer operador de valores respaldados por activos (Asset-Backed Securities) en Goldman Sachs. Ahora todos piensan que ABS es una clase de activo. Estuve allí cuando hicieron el GSCI (Nota: Goldman Sachs Commodity Index, índice de materias primas de Goldman Sachs). Ahora todos piensan que las materias primas son una clase de activos. Invertí en mercados emergentes en los años 90. Ahora todos piensan que EM es una clase de activo.
Blockchain es lo mismo. Creo que en un futuro cercano, cada empresa de inversión tendrá un equipo de blockchain y un fondo de blockchain significativo y permanente.
Transacción asimétrica
Mi contexto macroeconómico global me llevó a entrar en el mundo de blockchain desde el principio. Esta asimetría en el comercio —trabajar en el mercado más grande del mundo— hace que esta oportunidad sea varios órdenes de magnitud mayor que las transacciones que normalmente perseguimos en todo el mundo. Creo que esta es la transacción más asimétrica que he visto.
Este tema se ilustra mejor mediante la comparación con la segunda cumbre de blockchain de Pantera en marzo de 2014:
“En la cena unas horas antes de un juego de póker a medianoche, Morehead bromeó diciendo que en ese momento el valor de todos los bitcoins del mundo era aproximadamente el mismo que el de Urban Outfitters (una empresa que produce pantalones vaqueros rasgados y decoración para dormitorios) —alrededor de 5 mil millones de dólares. 'Es una locura, ¿verdad?' dijo Morehead.
“Creo que, siglos después, cuando arqueen nuestra sociedad como en (El Planeta de los Simios), el impacto de Bitcoin en el mundo podría ser mayor que el de Urban Outfitters.”
– Nathaniel Popper, 2015, (Oro Digital)
Cuando actualicé en noviembre de 2020, la capitalización de mercado de Bitcoin era la misma que la de L'Oréal. El rímel a prueba de agua es sin duda un invento increíble, pero todavía siento que hay asimetría.
Profundizando…
“En L'Oréal, nuestra misión es hacer que la belleza de alta calidad, el cuidado de la piel, el maquillaje, el cuidado del cabello y los productos de color de cabello sean accesibles para todos.”
Increíble. La misión de Bitcoin suena sorprendentemente similar: democratizar los servicios financieros.
Pensé que la misión financiera sería, al final, más grande.
La capitalización de mercado de Bitcoin recientemente superó a Meta (es decir, Facebook). Compartir fotos es genial, pero creo que la inclusión financiera será aún mayor para todos los que tienen un teléfono inteligente en la Tierra.
Quedan cinco para superar...
