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No es sorprendente, hace dos años nuestras compras de BTC fueron llamadas ‘tontos de bitcoin’, ahora BTC está cerca de 100,000, no hay nada más contundente que esto.

📍Este artículo se desarrollará en 4 partes:

1）Tendencias del mercado de capitales

2）Desafíos en la recaudación de fondos de fondos de criptomonedas

3）Resistencia que enfrenta actualmente las criptomonedas

4）Cambios regulatorios

1）Tendencias del mercado de capitales🔻

La dirección general del mercado de capitales es claramente hacia la entrada de capital, pero esto lleva tiempo. Supongamos que la mayoría de los inversores institucionales leen (The New York Times) y no prestan atención al mercado de predicciones Polymarket, pensaban que la probabilidad de que Trump ganara era de aproximadamente el 50%, y ajustaron sus carteras en consecuencia, entonces ahora, después de que se anuncien los resultados de la elección, se perderán esta oleada de criptomonedas.

Si asumimos que las personas manejarán racionalmente sus mayores posiciones primero, todavía hay mucho trabajo por hacer en la reconfiguración de bonos, acciones de energía, cualquier inversión relacionada con ESG, etc. Inversiones oportunistas como las criptomonedas, o el 1-3% de exposición a criptomonedas que ya posees, no son algo a considerar en el primer trimestre.

Por lo tanto, tengo una visión muy optimista del mercado, pero creo que el camino hacia el alza será rocoso, y podría haber una corrección a fines de año o en el primer trimestre, tal vez también algunas ventas para evitar impuestos. Pero al igual que la estación de tren de Yellowstone, esto solo tiene una dirección.

2）Desafíos en la recaudación de fondos de fondos de criptomonedas🔻

Antes de las elecciones, enfrentando actitudes diferentes de ambos candidatos hacia las criptomonedas, el mercado de recaudación de fondos de la mayoría de los fondos de criptomonedas fue muy difícil, enfrentando el principal desafío:

——Resistencia del capital de riesgo (principalmente se refiere a la falta de asignación de fondos): Los LP (socios limitados, es decir, los inversores del fondo) necesitan obtener retornos de sus inversiones actuales en capital de riesgo para continuar invirtiendo en nuevos proyectos de capital de riesgo.

——Vientos en contra de las criptomonedas (preocupaciones sobre la estructura del mercado): En los últimos dos años, ha habido pocos nuevos socios limitados (LP, generalmente se refiere a inversores institucionales) que comenzaran a prestar atención a las criptomonedas.

——Nuevas cosas brillantes (IA): La aparición de la inteligencia artificial ha atraído una gran cantidad de inversión, desviando fondos del mercado de criptomonedas. La mayoría de los LP clasifican la inversión en criptomonedas como capital de riesgo. Para invertir en nuevos proyectos de capital de riesgo, necesitan obtener retornos de sus inversiones existentes en capital de riesgo.

En 21/22, esto no fue un problema, ya que una gran cantidad de IPOs brindaron generosos retornos a los LP.

Pero ahora, la liquidez del capital de riesgo es definitivamente un problema, ya que el mercado de IPO y fusiones y adquisiciones se ha comportado mal, y el rendimiento general del capital de riesgo también ha sido deficiente.

Por lo tanto, muchos LP están reduciendo sus nuevos compromisos de capital de riesgo. La mayoría de los LP comenzaron a invertir en fondos de criptomonedas en 2021, y estos fondos aún no han pagado dividendos.

Personalmente, creo que este no es un problema estructural, con la estructura actual del período de bloqueo, ahora solo es la fase temprana, pero de todos modos, muchos LP hasta ahora han obtenido un retorno de cero de las inversiones en criptomonedas.

Por supuesto, esto no es una ocurrencia general; algunos LP no han clasificado la inversión en criptomonedas como capital de riesgo. Otros LP optan por invertir en fondos de liquidez (creo que esto es beneficioso para el campo de las criptomonedas). Pero para una gran parte de los inversores, estas son verdaderas resistencias estructurales (la entrada de 100,000 bitcoins ayudó, pero no resuelve fundamentalmente el problema).

3）Resistencia que enfrenta actualmente las criptomonedas🔻

——Falta de una narrativa general clara: Las criptomonedas carecen de una historia o visión clara y comprensible que atraiga la atención del público general.

——Preocupaciones sobre la estructura del mercado de tokens: Existen dudas sobre los mecanismos de emisión y comercio de tokens.

Es importante señalar que la mayoría de estos problemas son opiniones subjetivas y no defectos estructurales.

Si el precio de Bitcoin alcanza los 100,000 dólares, definitivamente puede ocultar cualquier preocupación que la gente tenga sobre el campo de las criptomonedas. Imagina, si estás en un campo de golf y escuchas a la gente a tu lado presumir de cuánto ganaron con su cartera de criptomonedas, también querrás unirte, ¿verdad?

Pero según mi experiencia, la mayoría de los socios limitados no han prestado atención a las criptomonedas.

Aunque el sentimiento de “temor a perderse algo” (FOMO) es real, muchos inversores institucionales necesitan pasar por procesos de aprobación como comités, por lo que la conversión del sentimiento FOMO en decisiones de inversión reales requiere al menos 1-2 trimestres.

Hablando de la falta de atención de los socios limitados hacia las criptomonedas, parte de la razón es que la inteligencia artificial (IA) ha atraído la atención de muchos inversores institucionales. Muchos anteriormente eran escépticos sobre los casos de uso de las criptomonedas, pero una vez que usaron ChatGPT, se dieron cuenta de que la inteligencia artificial cambiará todo.

Creo que discutir los casos de uso de las criptomonedas ahora está un poco desactualizado. La burbuja en el campo de la inteligencia artificial es evidente, y esta burbuja destruirá muchos fondos de capital de riesgo. Pero todo está cambiando rápidamente, en unas pocas semanas hemos sido testigos de la política más favorable hacia las criptomonedas y la inminente llegada de 100,000 BTC.

4）Cambios regulatorios🔻

En la última década, la incertidumbre regulatoria ha sido la excusa más sencilla para desestimar la industria de las criptomonedas, pero ahora esta excusa será cada vez más difícil de sostener en el futuro, lo que traerá muchas implicaciones a nivel inferior, así como un mejor diseño de tokens, más adopción institucional y más fundadores uniéndose.

Al igual que todas las tecnologías, la inteligencia artificial también experimentará un valle de desilusión. Cuando el mercado de capital de riesgo en el campo de la inteligencia artificial se ajuste, los ingenieros con opciones en empresas de inteligencia artificial no rentables valoradas en 2,000 millones de dólares reevaluarán su situación.

Se darán cuenta de que aquí el agua está tibia, y que tenemos mejores memes. Ya he visto que el mercado de recaudación de fondos comienza a abrirse a las criptomonedas. Los asignadores de capital son por naturaleza conservadores, nadie pierde su trabajo por pagar una décima parte de la tarifa a Bridgewater.

Sin embargo, una vez que todos los colegas están hablando de algo, no puedes ignorarlo. El mercado de criptomonedas es muy reflexivo.

El aumento de precios atrae más atención, el aumento de precios lleva a los fondos de capital de riesgo existentes a asignar más fondos, y el aumento de precios impulsa a más fundadores a entrar en este campo. A menudo, cuando los precios son altos, la voz clásica en contra de la inversión es: “Te perdiste la oportunidad”

Si no apoyamos a empresas de criptomonedas muy ambiciosas y contamos historias atractivas sobre estos casos de uso, este miedo impedirá la entrada de capital. No sé si la compuerta se abrirá en el segundo, tercer o cuarto trimestre, pero en este punto, ya no importa. El contexto macro finalmente está en su lugar.

🚀¡Hagámoslo!

🔹Enlace del texto original: https://x.com/reganbozman/status/1860008356234362922