Escrito por: Sovereign Crypto
Traducido por: Blockchain en lenguaje sencillo
La dura realidad demuestra que este ciclo nuevamente demuestra que, aunque pueda haber cierta similitud entre los ciclos de mercado, no son replicas exactas. La adopción institucional impulsada por ETFs, cambios en el entorno político y las dificultades de la economía convencional han cambiado la estructura subyacente del mercado cripto, lo que nos obliga a repensar muchas de nuestras suposiciones pasadas.
1. Dinámicas de flujo de capital
En ciclos anteriores, los flujos de capital tenían un patrón más predecible:
1) El nuevo capital entra primero en el mercado de Bitcoin (BTC).
2) Luego fluyen hacia Ethereum (ETH) y tokens de primera línea para buscar mayores rendimientos.
3) Finalmente, entran en el mercado de tokens de pequeña y micro capitalización, atrayendo a inversores minoristas a perseguir 'rendimientos que cambian vidas'.
Sin embargo, el patrón de flujo de capital en este ciclo ha cambiado significativamente. Ahora, el mercado cripto se puede dividir efectivamente en dos ecosistemas: tokens institucionales y tokens minoristas.
2. Ecosistema institucional
Acceso a BTC y ETH principalmente a través de ETFs spot. Hasta ahora, el capital fluye principalmente hacia BTC, haciendo que su precio supere en casi un 40% el último máximo histórico (ATH). A medida que el mercado de BTC se satura, el capital institucional podría buscar mayores rendimientos, y el ETF de ETH se convierte en casi la única opción. En esta transición, una gran cantidad de capital se trasladará al ETF de ETH, y este flujo de capital podría hacer que el mercado de ETH, que tiene poca liquidez, reaccione rápidamente en precio (similar a cuando se aprobó originalmente el ETF spot de ETH, donde el precio subió un 15% ese día).
3. Efecto de rotación de ETH
El aumento en el precio de ETH podría afectar aún más al mercado de tokens de primera línea, ya que las empresas cripto nativas con tenencias reales de ETH comenzarán a posicionarse antes de la temporada de tokens. Actualmente, parece que el movimiento de capital de ETH está muy cerca, pero el momento exacto aún debe observarse.
Esto da lugar a un segundo ecosistema: tokens minoristas.
4. Los fondos minoristas saltan completamente BTC y ETH
Es la primera vez en la historia de las criptomonedas que los inversores minoristas dejan de invertir en BTC y ETH, y luego trasladan gradualmente sus ganancias a activos de mayor riesgo. Se dieron cuenta de que, desde la perspectiva de 'rendimientos que cambian vidas', ya habían perdido la mejor oportunidad en BTC y ETH, por lo que solo podían aumentar drásticamente su aversión al riesgo.
En el mundo real, la gente está luchando: la inflación oprime a las personas, altos impuestos, un mercado laboral estancado y altos costos de vida hacen que la mayoría no puedan invertir o ahorrar para la jubilación. No les importa BTC y ETH, sino que saltan directamente sobre estas 'monedas de ricos' (BTC, ETH y tokens de primera línea), descargan la billetera Phantom y se lanzan al aparentemente interminable mundo de 'Memecoins', buscando encontrar 'loterías' que cambien su destino. Pero la mayoría solo encontrará fracasos y finalmente se retirará completamente del espacio cripto.
1) El flujo de capital en el ecosistema minorista se ha vuelto completamente disruptivo:
El capital fluye directamente hacia las Memecoins, evitando completamente consideraciones de tecnología o utilidad. Las ganancias se concentran principalmente en manos de unos pocos 'profesionales' experimentados, que esperan a que lleguen nuevos inversores minoristas para vaciar sus billeteras, tentándolos a creer en el sueño de hacerse ricos de la noche a la mañana ('¡Mira este caso de alguien que convirtió $50 en $1,000,000, tú también puedes hacerlo!').
Actualmente, el mercado de altcoins aún no ha generado un nuevo flujo de riqueza, solo es una redistribución de riqueza 'jugador a jugador' (PvP), trasladándose de los inversores minoristas a los estafadores profesionales. Aunque las Memecoins surgieron inicialmente como altcoins 'anti-sistema' con lanzamientos justos, ahora se han convertido en estafas altamente manipuladas: los estafadores capturan la mayor parte de la asignación en el lanzamiento del token y luego implementan 'tirones de alfombra' (rug pulls) o comportamientos aún peores. Este juego tiene un límite de tiempo, el capital que se puede extraer es finito, y una vez que se agote, el capital buscará nuevos refugios.
2) Expectativas e impactos
Espero que el actual 'casino de Memecoins' se consuma a sí mismo. Las principales Memecoins pueden sobrevivir y desempeñarse bien, mientras que el resto serán gradualmente olvidadas, desapareciendo junto con la riqueza de los inversores minoristas. Incluso en el mejor de los casos, esto es simplemente un gran juego de 'pasar el paquete', donde más del 95% de los participantes terminarán con pérdidas.
El impacto en el flujo de capital de tokens principales (como SOL, AVAX, etc.) es que necesitarán inyecciones masivas de capital de riesgo, institucional y minorista para desencadenar una nueva ronda de especulación en altcoins. Esto podría suceder después de que el capital fluya desde BTC y ETH, cuando las ballenas institucionales y minoristas comiencen a buscar activos de mayor riesgo para albergar nuevos beneficios obtenidos. Recientemente, las billeteras de ballenas han comenzado a liquidar BTC.
5. El 'virus obstinado' de GameFi
Durante el auge temprano de GameFi en este ciclo, muchos proyectos de juegos lanzaron con frecuencia 'proyectos de vapor' (vapourware), que tenían baja calidad de juego, alta FDV (valor totalmente diluido), economías de token inútiles y otros problemas. Este fenómeno ha dañado la reputación del espacio GameFi.
Hoy en día, los proyectos de alta calidad que han pasado años construyendo y preparándose para lanzarse enfrentan enormes desafíos para superar este estereotipo negativo y ganar atención en el mercado. A pesar de esto, hay algunos proyectos prometedores en el ámbito de GameFi que, una vez que se lance un juego exitoso, podrían provocar una oleada de especulación masiva en todo el ecosistema de GameFi.
6. El estado de las plataformas de lanzamiento
Las plataformas de lanzamiento han casi desaparecido, pero los sobrevivientes podrían experimentar un fuerte repunte.
Los fondos de capital de riesgo (VCs) intentaron extraer el máximo valor de los inversores minoristas, lo que llevó a que este modelo se rompiera: períodos de desbloqueo largos, alta FDV, estrategias de listado de plataformas de intercambio centralizadas (CEX) opresivas y comportamientos depredadores de creadores de mercado han dejado a las plataformas de lanzamiento en problemas.
Un nuevo modelo está surgiendo, mostrando ventajas significativas: proyectos con baja FDV, alta proporción de desbloqueo y que no se listan en CEX son muy superiores a los proyectos de VC del antiguo modelo. Invertir en plataformas de lanzamiento de primer nivel será clave, ya que estas oportunidades serán más escasas y las barreras de entrada más altas.
Se puede asegurar que solo se necesita el lanzamiento de unos pocos proyectos de 50x o 100x para que los inversores minoristas se apresuren a comprar tokens de plataformas de lanzamiento y asegurar su entrada.
7. El 95% de los tokens son innecesarios y inútiles
Francamente, la principal función de los tokens cripto es la especulación. Solo el 5% de los tokens realmente tienen utilidad, representando una parte de la propiedad de tecnologías y plataformas revolucionarias. El resto de los tokens son juegos de pura especulación que eventualmente se irán a cero. Sin embargo, al mismo tiempo, elegir el proyecto correcto puede proporcionar enormes retornos.
8. La dilución hace que el mercado se sature y sea difícil encontrar dirección
En 2020, el número de tokens en el mercado de criptomonedas alcanzó aproximadamente 10,000 en el pico del mercado. Hoy en día, se crean diariamente la misma cantidad de tokens. La gran mayoría de estos proyectos son inútiles, pero generan un 'ruido' que oculta los verdaderamente valiosos e innovadores. Sin duda, estos proyectos revolucionarios existen, pero es difícil para los inversores promedio encontrarlos, especialmente aquellos que solo tienen un conocimiento superficial del espacio cripto.
Esto también explica por qué muchos novatos son más propensos a invertir en Memecoins. No necesitan entender tecnologías complejas, solo necesitan ver un perro lindo con un sombrero, cuyo único 'función' es no tener función alguna, sumado a una sensación de 'lotería', lo que ya es lo suficientemente atractivo.
9. La salida de valor de los KOL es mucho menor que el valor que depredan
Los influencers en el espacio cripto han degenerado hasta quedar solo unos pocos que pueden proporcionar valor e información. La mayoría de ellos se han vuelto hacia titulares ridículos, promociones descaradas, e incluso fraudes abiertos.
El auge de las Memecoins ha disminuido drásticamente el impacto de estos influencers en datos reales, mientras que se entregan completamente a la promoción desenfrenada y a la 'venta en alta'. Es crucial discernir la información útil y no seguir ciegamente a estos 'falsos pastores'.
11. MicroStrategy podría convertirse en el GBTC de este ciclo
La prima de MicroStrategy ($MSTR) sobre su valor neto de activos (NAV) está creciendo de manera frenética, lo que refleja la fuerte demanda en el mercado financiero tradicional por Bitcoin. Sin embargo, a medida que el ciclo se acerca a su fin, esta prima podría revertirse y convertirse en un descuento. Presta atención a este indicador, que podría ser una señal de reversión del ciclo. A pesar de que habrá llamados a un 'superciclo' en el pico del mercado alcista, lo que inevitablemente seguirá será una caída masiva del mercado bajista.
Para aquellos que pueden reconocer estas señales, esto podría convertirse en una excelente oportunidad para vender en corto, pero no ocurrirá en el corto plazo.
12. La 'temporada de altcoins' está 'muerta', Ethereum está 'muerto'... el indicador inverso definitivo
El mercado está lleno de voces pesimistas sobre que ya no hay 'mercado' para Ethereum y altcoins. Sin embargo, este es precisamente un indicador inverso perfecto.
A pesar de que Ethereum no está funcionando bien, sigo manteniendo mi posición en él, al mismo tiempo que sostengo posiciones en altcoins a largo plazo (algunas con un buen rendimiento, otras no tanto). Cada vez que la gente se centra en el aumento del precio de Bitcoin y abandona sus posiciones en altcoins y Ethereum, es solo hasta que persiguen locamente el aumento de BTC en el pico local que realmente veremos un repunte en altcoins y Ethereum.
13. Las opciones de ETF traerán una gran volatilidad, ya sea al alza o a la baja
Solo en el primer día de cotización de IBIT, se negociaron cerca de 2 mil millones de dólares en valor nominal de opciones, la mayoría concentradas en opciones de compra (apuestas a que el precio de BTC subirá). Los vendedores de estas opciones de compra suelen cubrirse comprando el ETF subyacente, lo que eleva el precio. Esta tendencia podría continuar durante los próximos meses.
14. La claridad regulatoria es un gran beneficio, eliminando las barreras de entrada en el espacio cripto
En ciclos pasados, la entrada de capital al espacio cripto enfrentaba muchos obstáculos, como dificultades para depositar y retirar fondos, regulaciones inciertas, casos legales pendientes, y una excesiva cautela de las plataformas de intercambio y empresas cripto. Ahora, esta situación ha cambiado drásticamente. El lanzamiento de ETFs spot y la claridad regulatoria no solo han abierto las compuertas para el capital que ingresa al espacio cripto, sino que también han brindado oportunidades para capital que busca invertir en startups cripto.
Todo está en su lugar... Nadie podría haber previsto que tantos factores positivos coincidieran en un momento tan perfecto. Este mercado alcista tiene un potencial explosivo sin precedentes, incluyendo altcoins y Ethereum. ¡Paciencia!
Los beneficios realizados incluyen:
Aprobación de ETFs spot de Bitcoin y Ethereum
Cambio significativo en la actitud de Trump hacia las criptomonedas, promoviendo una regulación positiva
Trump gana las elecciones de manera abrumadora
Renuncia del presidente de la SEC, Gary Gensler
Entidades soberanas de varios países compran Bitcoin
China 'levanta el veto' a las criptomonedas nuevamente
Se establecen precedentes legales favorables en los casos de Coinbase y XRP
Se alcanza un récord histórico en la emisión de stablecoins
Se alcanza un mínimo histórico en los saldos de las plataformas de intercambio de Bitcoin y Ethereum
MicroStrategy planea comprar 42 mil millones de dólares en Bitcoin en los próximos tres años
El ETF de Bitcoin se convierte en el producto ETF más grande de la historia, superando en varios órdenes de magnitud al ETF de oro
15. Las mejoras en la infraestructura amplifican el potencial del mercado alcista
Las plataformas de intercambio, billeteras, protocolos DeFi y métodos de acceso a las finanzas tradicionales han mejorado significativamente. La interfaz y la experiencia del usuario se han vuelto más simples y fáciles de usar, y continúan optimizándose en un entorno regulatorio más amigable. Estas mejoras han reducido drásticamente la fricción y atraerán más capital minorista, una vez que comience el mercado alcista, el flujo de capital será incalculable.
16. Resumen
El desarrollo de este mercado alcista de criptomonedas está lleno de factores impredecibles. Sin embargo, hay una cosa que siempre es fácil de predecir en cada ciclo, que es la inevitable reacción emocional de los minoristas: ¡el último proyecto sobrevalorado es genial, compra! ¡El viejo proyecto subvalorado es demasiado aburrido, vende! ¡Las altcoins están muertas, compra Bitcoin! ¡Ethereum no está funcionando, vende!
Esta reacción emocional siempre es comparable al 'efecto Cramer', convirtiéndose perfectamente en un indicador inverso. Al final, el 95% de los minoristas perderán dinero. Asegúrate de ser parte de ese 5%, el pensamiento inverso es clave. ¡Buena suerte!
