Escrito por: Sovereign Crypto
Traducción: Blockchain en lenguaje sencillo
La dura realidad indica que este ciclo nuevamente demuestra que, aunque puede haber ciertas similitudes entre los ciclos de mercado, no son una réplica exacta. La adopción institucional impulsada por los ETF, los cambios en el entorno político y las dificultades de la economía convencional han transformado la estructura subyacente del mercado de criptomonedas, lo que nos obliga a repensar muchas supuestos anteriores.
1. Dinámica de flujos de capital
En ciclos anteriores, los flujos de capital tenían un patrón más predecible:
1) El nuevo capital entra primero en el mercado de Bitcoin (BTC).
2) Luego fluyen hacia Ethereum (ETH) y tokens blue-chip en busca de mayores rendimientos.
3) Finalmente, entran en el mercado de tokens de pequeña y micro capitalización, atrayendo a inversores minoristas en busca de 'rendimientos que cambian la vida'.
Sin embargo, el patrón de flujos de capital de este ciclo ha cambiado significativamente. Ahora, el mercado de criptomonedas se puede dividir efectivamente en dos ecosistemas: Token institucional y Token de retail.
2. Ecosistema institucional
Principalmente accediendo a BTC y ETH a través de ETF de spot. Hasta ahora, los fondos se han dirigido principalmente a BTC, lo que ha elevado su precio casi un 40% por encima del último máximo histórico (ATH). A medida que el mercado de BTC se saturaba, el capital institucional podría buscar mayores rendimientos, y el ETF de ETH se convirtió en casi la única opción. En esta transición, una gran cantidad de capital se dirigirá al ETF de ETH, y este flujo de fondos podría llevar al mercado de ETH a reaccionar rápidamente en los precios (similar a lo que ocurrió cuando se aprobó inicialmente el ETF de spot de ETH, cuando el precio subió un 15% ese día).
3. Efecto de rotación de ETH
El aumento del precio de ETH podría repercutir aún más en el mercado de tokens blue-chip, ya que las empresas nativas de criptomonedas que poseen ETH real comenzarán a posicionarse anticipadamente para la temporada de tokens alternativos (Alt-Season). En este momento, el movimiento de capital de ETH parece estar muy cerca, pero el tiempo exacto aún debe ser observado.
Esto da lugar a un segundo ecosistema: Token de retail.
4. Los fondos de retail saltan completamente a BTC y ETH
Es la primera vez en la historia de las criptomonedas que los inversores minoristas ya no participan en BTC y ETH, y luego gradualmente trasladan sus ganancias a activos de mayor riesgo. Se dan cuenta de que, desde la perspectiva de 'rendimientos que cambian la vida', han perdido la mejor oportunidad con BTC y ETH, por lo que solo pueden elevar significativamente su tolerancia al riesgo.
En el mundo real, las personas están luchando: la inflación presiona a la gente, altos impuestos, un mercado laboral estancado y altos costos de vida impiden que la mayoría invierta o ahorre para la jubilación. No les importa BTC y ETH, sino que saltan directamente sobre estas 'monedas de ricos' (BTC, ETH y tokens blue-chip), descargan la billetera Phantom y se lanzan de cabeza al aparentemente interminable mundo de las 'Memecoins', tratando de encontrar un 'billete de lotería' que cambie su destino. Pero la mayoría solo encontrará fracasos y finalmente se retirará por completo del campo de criptomonedas.
1) Los flujos de capital del ecosistema de retail se han invertido por completo:
Los fondos fluyen directamente hacia Memecoin, omitiendo completamente consideraciones de tecnología o utilidad. Las ganancias se concentran principalmente en unas pocas 'veteranos' experimentados, que esperan a que lleguen nuevos inversores minoristas para vaciar sus billeteras, seduciéndolos con la promesa de hacerse ricos de la noche a la mañana (¡'Mira este caso que transformó $50 en $1,000,000, tú también puedes hacerlo!').
Actualmente, el mercado de altcoins aún no ha generado nuevas entradas de capital, solo se trata de una redistribución de riqueza 'de jugador a jugador' (PvP), trasladándose de los inversores minoristas a los estafadores profesionales. Aunque las Memecoins surgieron inicialmente como altcoins 'anti-sistema' con lanzamientos justos, ahora se han convertido en estafas altamente manipuladas: los estafadores ocupan la mayor parte de la asignación al momento de la emisión del token, y luego llevan a cabo 'rug pulls' o incluso acciones peores. Este juego tiene un límite de tiempo, el capital que se puede extraer es finito, y una vez que se agote, los fondos buscarán un nuevo hogar.
2) Expectativas e impactos
Espero que el actual 'casino de Memecoin' se consuma a sí mismo. Las principales Memecoins pueden sobrevivir y desempeñarse bien, mientras que el resto será gradualmente olvidado, desapareciendo junto con la riqueza de los inversores minoristas. Incluso en el mejor de los casos, esto es solo un enorme juego de 'pasa la bolsa', donde más del 95% de los participantes terminarán en pérdidas.
El impacto en los flujos de capital de los principales tokens (como SOL, AVAX, etc.) es que necesitarán inyecciones masivas de capital de riesgo, fondos institucionales y capital minorista para desencadenar una nueva ola de mercado alcista de altcoins. Esto podría ocurrir después de que se produzca un desbordamiento de capital de BTC y ETH, cuando las ballenas institucionales y minoristas comiencen a buscar activos más riesgosos para albergar nuevas ganancias obtenidas. Recientemente, las billeteras ballena han comenzado a vender netamente BTC.
5. El 'virus obstinado' de GameFi
Durante la ola de GameFi en las primeras etapas de este ciclo, muchos proyectos de juegos frecuentemente lanzaban 'proyectos fantasma' (vapourware), que tenían mala calidad de juego, FDV (valor totalmente diluido) excesivamente alto y una economía de token inútil, además de muchos otros problemas. Este desorden ha llevado a un daño en la reputación del campo GameFi.
Hoy en día, aquellos que han pasado años construyendo seriamente y preparándose para lanzar proyectos de alta calidad enfrentan enormes desafíos y deben superar este estereotipo negativo para captar la atención del mercado. Sin embargo, en el espacio de GameFi ciertamente existen algunos proyectos excelentes con potencial, y una vez que surja un juego exitoso, su efecto podría desencadenar una ola masiva de especulación en todo el ecosistema de GameFi.
6. El estado de las plataformas de lanzamiento
Las plataformas de lanzamiento (Launchpads) han prácticamente desaparecido, pero los sobrevivientes podrían experimentar una fuerte recuperación.
Los fondos de capital de riesgo (VCs) intentaron extraer el máximo valor de los inversores minoristas, lo que llevó a que este modelo se rompiera: largos períodos de desbloqueo, altos FDV, estrategias de listado de plataformas de intercambio centralizadas (CEX) opresivas y el comportamiento depredador de los creadores de mercado llevaron a las plataformas de lanzamiento a una crisis.
Un nuevo modelo está surgiendo, mostrando ventajas significativas: proyectos con bajo FDV, alta proporción de desbloqueo y sin listado en CEX son muy superiores a los antiguos proyectos de VC. Invertir en las mejores plataformas de lanzamiento se convertirá en clave, ya que estas oportunidades serán cada vez más escasas y las barreras de entrada serán más altas.
Es seguro que solo se necesitarán unos pocos lanzamientos de proyectos de 50x o 100x para que los inversores minoristas compitan por comprar tokens de plataformas de lanzamiento y asegurar su lugar de entrada.
7. El 95% de los tokens son innecesarios y inútiles
Francamente, la principal función de los tokens de criptomonedas es la especulación. Solo el 5% de los tokens realmente tienen utilidad, representando parte de la propiedad de tecnologías y plataformas revolucionarias. El resto de los tokens son juegos puramente especulativos que eventualmente se irán a cero. Pero al mismo tiempo, elegir el proyecto correcto puede resultar en enormes retornos.
8. La dilución hace que el mercado se vuelva abarrotado y difícil de navegar
En 2020, el número de tokens en el mercado de criptomonedas era de aproximadamente 10,000 en el pico del mercado. Hoy en día, se crean diariamente la misma cantidad de tokens. La gran mayoría de estos proyectos no tienen valor, pero generan un 'ruido' que oculta los proyectos verdaderamente valiosos e innovadores. No hay duda de que existen estos proyectos revolucionarios, pero es difícil para los inversores promedio encontrarlos, especialmente para aquellos cuyo conocimiento del campo de criptomonedas se limita a la superficie.
Esto también explica por qué muchos recién llegados tienden a invertir en monedas meme (Memecoin). No necesitan comprender tecnologías complejas, solo tienen que ver un perro lindo con un sombrero, cuyo único 'función' es carecer de funcionalidad, sumado a una sensación de 'ganar la lotería', lo que resulta lo suficientemente atractivo.
9. La salida de valor de KOL es muy inferior al valor que han depredado
Los influencers en el campo de criptomonedas han degenerado hasta quedar solo unos pocos que pueden aportar valor e información. La mayoría se ha vuelto hacia titulares absurdos, promociones descaradas e incluso fraudes descarados.
El auge de Memecoin ha reducido drásticamente el papel de estos influencers en datos reales, dedicándose en cambio a una promoción sin escrúpulos y al 'pump and dump'. Asegúrate de discernir cuidadosamente la información útil y no sigas ciegamente a estos 'falsos pastores'.
11. MicroStrategy podría convertirse en el GBTC de este ciclo
El premium de MicroStrategy ($MSTR) sobre su valor neto de activos (NAV) está creciendo de manera desenfrenada, lo que refleja la fuerte demanda del mercado financiero tradicional por Bitcoin. Sin embargo, cuando el ciclo se acerque a su fin, es probable que este premium se invierta y se convierta en un descuento. Presta atención a este indicador, podría ser una señal de que el ciclo está por revertirse. Aunque en la cúspide del mercado alcista siempre habrá clamores por un 'superciclo', lo que inevitablemente seguirá será una caída masiva del mercado bajista.
Para aquellos que pueden identificar estas señales, esto podría convertirse en una excelente oportunidad para vender en corto el mercado, aunque no ocurrirá a corto plazo.
12. La temporada de altcoins 'está muerta', Ethereum 'está muerto'... el indicador inverso definitivo
El mercado está inundado de voces pesimistas sobre que 'ya no hay mercado' para Ethereum y altcoins. Sin embargo, esto es un indicador inverso perfecto.
A pesar de que Ethereum ha tenido un rendimiento pobre, sigo manteniendo mi posición en él, así como mi posición en altcoins de largo plazo (algunas de las cuales son excelentes, mientras que otras son menos exitosas). Cada vez que todos se centran en el aumento del precio de Bitcoin y abandonan sus posiciones en altcoins y Ethereum, es solo hasta que la gente persigue locamente a BTC en la cima local que realmente comienza el mercado de altcoins y Ethereum.
13. Las opciones de ETF traerán una enorme volatilidad, tanto al alza como a la baja
Solo en el primer día de cotización de IBIT, se negociaron cerca de $2,000 millones en valor nominal de opciones, la mayoría concentradas en opciones de compra (apostando por el aumento del precio de BTC). Los vendedores de estas opciones de compra generalmente se cubren comprando el ETF subyacente, lo que eleva el precio. Esta tendencia podría continuar en los próximos meses.
14. La claridad regulatoria es una gran ventaja, eliminando las barreras de entrada al campo de criptomonedas
En ciclos anteriores, el capital que ingresaba al campo de criptomonedas enfrentaba diversas dificultades, como la dificultad para hacer depósitos y retiros, regulaciones inciertas, casos legales pendientes y la excesiva cautela de las plataformas de intercambio y empresas de criptomonedas. Ahora, esta situación ha cambiado drásticamente. El lanzamiento de ETF de spot y la claridad regulatoria no solo han abierto las compuertas para el capital que entra en el campo de criptomonedas, sino que también han brindado oportunidades para los fondos que desean invertir en startups de criptomonedas.
Todo está en su lugar... Nadie podría prever que tantos factores positivos se superpondrían en un momento tan perfecto. Este ciclo alcista tiene el potencial más explosivo de la historia, incluyendo altcoins y Ethereum. ¡Ten paciencia!
Los factores positivos realizados incluyen:
Aprobación de ETF de Bitcoin y Ethereum
El cambio de actitud de Trump hacia las criptomonedas ha sido drástico y ha impulsado una regulación positiva
Trump gana las elecciones de manera abrumadora
El presidente de la SEC, Gary Gensler, renuncia
Entidades soberanas de varios países compran Bitcoin
China 'libera' nuevamente las criptomonedas
Los casos de Coinbase y XRP han establecido precedentes legales favorables
La emisión de stablecoins alcanza un máximo histórico
Los saldos de las plataformas de intercambio de Bitcoin y Ethereum alcanzan mínimos históricos
MicroStrategy planea comprar $42,000 millones en Bitcoin en los próximos tres años
El ETF de Bitcoin se convierte en el producto más grande en la historia de los ETF, varias órdenes de magnitud más grande que el ETF de oro
15. Las mejoras en la infraestructura amplifican el potencial del mercado alcista
Las plataformas de intercambio, billeteras, protocolos DeFi y los métodos de acceso a las finanzas tradicionales han mejorado significativamente. Las interfaces y la experiencia del usuario se han vuelto más simples y fáciles de usar, y se están optimizando continuamente bajo un entorno regulatorio más amigable. Estas mejoras han reducido significativamente la resistencia y atraerán más capital minorista, y una vez que comience el mercado alcista, la magnitud de los flujos de capital será inconmensurable.
16. Conclusión
El desarrollo de este ciclo alcista de criptomonedas está lleno de factores impredecibles. Sin embargo, hay una cosa que siempre es fácil de predecir en cada ciclo, y es la inevitable reacción emocional de los minoristas: ¡el último proyecto sobrevalorado es increíble, compra! ¡Los viejos proyectos subvalorados son demasiado aburridos, vende! ¡Las altcoins están frías, compra Bitcoin! ¡Ethereum está mal, véndelo!
Esta reacción emocional siempre se asemeja al 'Efecto Cramer', convirtiéndose perfectamente en un indicador inverso. Al final, el 95% de los minoristas perderán dinero. Asegúrate de ser parte de ese 5%, el pensamiento inverso es clave. ¡Buena suerte a todos!
