China y Japón están deshaciéndose de los bonos del Tesoro de EE. UU. como nunca antes. En el tercer trimestre de 2024, Japón vendió la asombrosa cifra de 61.9 mil millones de dólares de deuda gubernamental de EE. UU.—la mayor venta trimestral registrada.
Esto ocurrió justo después de que vendieran 40.5 mil millones de dólares en el segundo trimestre. No queriendo quedar fuera, China desechó 51.3 mil millones de dólares en el mismo período, su segunda mayor reducción en la historia.
Para China, esto es la continuación de una tendencia. El país ha reducido sus tenencias de bonos del Tesoro en seis de los últimos siete trimestres.
Aún más sorprendente, sus tenencias totales han caído ahora por debajo de 800 mil millones de dólares, un nivel no visto en 16 años. ¿Qué está impulsando este dramático retroceso por parte de dos de los mayores acreedores extranjeros del mundo?
La venta de bonos del Tesoro de China vinculada a la defensa del yuan
La agresiva venta de bonos del Tesoro por parte de China está estrechamente vinculada a su estrategia para proteger el yuan. El Banco Popular de China (PBOC) ha estado en alta alerta desde la victoria electoral de Donald Trump, que vino con nuevas amenazas de aranceles.
El PBOC ha estado estableciendo su tasa de referencia diaria más fuerte que 7.2 yuanes por dólar, señalando su determinación de apoyar la moneda a pesar de las presiones del mercado.
El martes, el banco central fijó la cotización en un máximo de una semana, desafiando las expectativas de que podría ceder ante las fuerzas del mercado. Trump, ahora presidente electo, ya ha prometido imponer un arancel del 10% sobre los productos chinos, acusando a Pekín de no luchar contra el tráfico de fentanilo.
“Hasta que dejen de hacerlo, le estaremos cobrando a China un arancel adicional del 10%,” publicó Trump en Truth Social. Sin sorpresas, el yuan offshore cayó, cotizando alrededor de 7.26 contra el dólar.
Esta no es la primera vez que China enfrenta este tipo de tira y afloja. En 2015, el PBOC permitió que el yuan se debilitara significativamente, lo que condujo a salidas de capital que sacudieron la estabilidad financiera del país. Los recuerdos de ese período parecen estar impulsando el enfoque cauteloso de hoy.
Pero los traders no están convencidos de que el PBOC pueda mantener su posición. Históricamente, Pekín ha trazado “líneas rojas” para el yuan, solo para retroceder bajo la presión del mercado. En 2019, por ejemplo, la moneda cayó por debajo de 6.9 por dólar y luego superó 7, su punto más débil desde la crisis financiera global.
Los riesgos son mayores esta vez. China está equilibrando su necesidad de defender el yuan con su objetivo de reactivar el crecimiento económico. Una moneda más fuerte puede estabilizar la confianza de los inversores, pero corre el riesgo de estancar las exportaciones, un motor crítico de la economía.
Las ventas de Japón vinculadas a presiones internas
La venta récord de bonos del Tesoro de EE. UU. por parte de Japón, por otro lado, parece estar más vinculada a necesidades internas. El Primer Ministro Shigeru Ishiba presentó recientemente un paquete de estímulo de ¥39 billones (250 mil millones de dólares) para ayudar a los hogares y empresas japonesas a afrontar el aumento de costos.
Ishiba enfatizó la urgencia de aumentar los salarios en todas las generaciones, diciendo: “Esto necesita suceder ahora y en el futuro.”
Para financiar estas medidas, Japón claramente está reduciendo sus inversiones en deuda estadounidense. El costo de ¥13.9 billones del paquete refleja el enfoque del gobierno en la estabilidad interna.
La coalición gobernante de Japón, ahora una minoría en el parlamento, ha tenido que hacer acuerdos con partidos más pequeños para aprobar el plan de estímulo. Mientras el país vendió un récord de 61.9 mil millones de dólares en el tercer trimestre, esto sigue a otra reducción masiva en el segundo trimestre.
Las primeras amenazas comerciales de Trump sacuden los mercados
Trump ha hecho sus primeras amenazas de guerra comercial, y los mercados ya sienten la presión. Está prometiendo un arancel del 10% sobre los productos chinos y un arancel del 25% sobre las importaciones de México y Canadá. La noticia ha golpeado duramente a las monedas.
El dólar canadiense acaba de caer a un mínimo de cuatro años, y el peso mexicano está en su nivel más débil desde 2022. “Las drogas están entrando en nuestro país, principalmente a través de México, a niveles nunca antes vistos,” publicó. También dijo que firmará una orden ejecutiva para estos aranceles en el primer día de su presidencia.
Los mercados reaccionaron rápido. El yuan offshore cayó mientras los traders dudaban de la capacidad de China para mantener su moneda estable. El discurso duro de Trump llegó días después de nombrar a Scott Bessent como el próximo Secretario del Tesoro.
Algunos pensaron que el nombramiento de Bessent podría significar un enfoque más suave, pero los últimos movimientos de Trump muestran que no se está moviendo de su postura dura en el comercio.
Las ventas de China y Japón plantean serias preguntas. ¿Qué pasa con los mercados de deuda de EE. UU. ahora? ¿Cómo cambia esto el equilibrio de poder financiero global? Una cosa es segura: China y Japón no están jugando el mismo juego que solían.
Un sistema paso a paso para lanzar tu carrera en Web3 y conseguir trabajos bien remunerados en criptomonedas en 90 días.
