Autor: Li Xiaoyin, Wall Street Watch
El CEO de MicroStrategy responde a las ventas en corto: la compañía actualmente gana 500 millones de dólares al día y se espera que su precio de acción suba un 60% cada año durante los próximos 20 años.
El jueves pasado, durante el horario de negociación de acciones en EE. UU., la conocida firma de ventas en corto Citron Research publicó en la plataforma social X que planeaba vender en corto a MicroStrategy (MSTR), un "gran tenedor de bitcoin", lo que provocó una fuerte caída en el precio de sus acciones, que en un momento cayó más del 21% desde su máximo diario.
El viernes, el presidente ejecutivo de MicroStrategy, Michael Saylor, apareció en un programa de medios de CNBC, donde respondió que la compañía, mientras obtiene ganancias a través del comercio de volatilidad, también está apalancándose mediante operaciones de ATM, por lo que mientras el bitcoin siga subiendo, la compañía seguirá ganando dinero.
Wall Street Watch mencionó anteriormente que el cajero automático (ATM) se refiere a la emisión o aumento de acciones a precio de mercado, en el que una empresa que cotiza en bolsa vende gradualmente las nuevas acciones emitidas o las acciones que ya posee en el mercado secundario a través de un corredor designado al precio de mercado actual.
La prima de MSTR proviene en su mayoría del mecanismo ATM.
Tweets anteriores muestran que Citron considera que las acciones de MicroStrategy se han convertido en un activo alternativo al bitcoin, y su precio de acción ha mostrado una prima irracional en comparación con el bitcoin que impulsa su valor, lo que ha llevado a una sobrecompra significativa, por lo que decidieron vender en corto MicroStrategy.
Michael Saylor declaró en esta entrevista que las instituciones bajistas creen que una vez que la prima y el capital desaparezcan, también desaparecerá la fuente de ganancias, pero los que venden en corto pasan por alto un importante punto de rentabilidad de MicroStrategy: la compañía invierte en bitcoin mediante apalancamiento financiero, obteniendo altos retornos de ello.
Saylor explicó que la compañía depende del bitcoin como un "reactor" para proporcionar energía, ganando a través del comercio de volatilidad y, al mismo tiempo, financiando a través de deuda para incrementar su posición, invirtiendo en bitcoin a través de un mecanismo de cajero automático (ATM).
Se informa que el modelo ATM permite una recaudación de fondos flexible, evitando los grandes descuentos en la emisión que ocurren con la financiación tradicional, siendo especialmente adecuado para acciones de alta volatilidad como MicroStrategy. Al mismo tiempo, el alto volumen de transacciones de MicroStrategy hace que la venta masiva de acciones sea posible, y su capitalización de mercado tiene una prima de 2.8 veces en relación con la cantidad de bitcoin que posee, creando oportunidades de arbitraje en la financiación.
Saylor indicó que a través de la operación de ATM, MicroStrategy transfiere la volatilidad, el riesgo y el rendimiento de los activos de renta fija a las acciones ordinarias, lo que permite a la compañía obtener rendimientos mucho mayores que el costo del préstamo y el aumento del bitcoin.
"Si financiamos nuestra inversión en bitcoin a una tasa de interés del 6% y el precio del bitcoin sube un 30%, en realidad obtenemos un diferencial del 80% en el precio del bitcoin (una función de la prima de acciones, prima de conversión y prima de bitcoin)."
"La compañía emitió 3,000 millones de dólares en bonos convertibles, y según un diferencial del 80% en el precio del bitcoin, esta inversión de 3,000 millones de dólares podría generar 125 dólares de ganancias por acción en 10 años."
Esto significa que, siempre que el precio del bitcoin siga subiendo, la compañía podrá seguir obteniendo ganancias:
"Hace dos semanas, realizamos un ATM de 4,600 millones de dólares y negociamos con un diferencial del 70%, lo que significa que ganamos 3,000 millones de dólares en bitcoin en cinco días. Aproximadamente 12.5 dólares por acción. Si lo calculamos a 10 años, las ganancias alcanzarán los 33,600 millones de dólares, aproximadamente 150 dólares por acción."
Al hablar nuevamente sobre los riesgos que podría traer la caída del bitcoin, Saylor considera que los inversores que compran acciones de MicroStrategy ya han aceptado el riesgo de que el bitcoin podría caer; si quieren un retorno del 200%, deben asumir el riesgo correspondiente.
Saylor agregó que la compañía gana actualmente 500 millones de dólares al día, convirtiéndose en "la empresa de más rápido crecimiento y más rentable de EE. UU.", y se espera que el precio del bitcoin suba un 29% cada año durante los próximos 20 años, mientras que el precio de sus acciones suba un 60% cada año.
Desde principios de este año, el precio de las acciones de MicroStrategy ha aumentado un 516%, casi 4 veces el aumento del 132% del bitcoin en el mismo período; en comparación, las acciones líderes de IA, Nvidia, han aumentado un 195% en lo que va del año.
