Autores: Andrew Van Aken & Jon Ma

Compilado por: ShenChao TechFlow

Resumen

  • Stripe adquirió Bridge.XYZ por 1.1 mil millones de dólares, y esta empresa había recaudado 50 millones de dólares en financiamiento de Sequoia, Ribbit Capital y Haun Ventures hace menos de un año. Esto significa que los inversores de la ronda A han obtenido un retorno de casi 10 veces en menos de un año.

  • Yellow Card completó una financiación de serie C de 33 millones de dólares, con planes de transformar su negocio de pagos B2B hacia stablecoins, y anunció que ya ha proporcionado servicios a más de 30,000 empresas, alcanzando ingresos de 8 cifras.

  • Mientras tanto, los datos en cadena de stablecoins están rompiendo o acercándose a máximos históricos. En un informe colaborativo con Castle Island Ventures y Visa, mostramos análisis cuantitativos y cualitativos de estos datos.

  • En el pasado, los inversores generalmente consideraban que los emisores de stablecoins eran los mayores beneficiarios de la adopción de stablecoins.

  • Sin embargo, 2024 trae un cambio radical: con la creciente adopción de stablecoins, las aplicaciones fintech, las redes de pago, la infraestructura, las entradas/salidas de dinero fiat (on/off ramps) y las herramientas de análisis de datos están gradualmente convirtiéndose en los principales impulsores de acumulación de valor.

  • Hemos identificado muchas empresas que se beneficiarán de la adopción de stablecoins. Hoy, compartimos estos hallazgos de investigación con otros miembros de la comunidad.

  • A continuación se muestra un mapa de mercado de código abierto que se actualiza en tiempo real: si desea recomendar una empresa, puede contactar a Crystal Tai.

Introducción

"Incluso si solo obtenemos stablecoins, eso es un logro muy significativo." — Nic Carter

Satoshi Nakamoto propuso en su libro blanco un sistema de dinero electrónico de punto a punto completamente descentralizado, que no depende de servidores centrales ni de terceros confiables. Creemos que 2024 nos acercará más a esta visión, y las stablecoins son la aplicación asesina de las redes blockchain.

La aparición de stablecoins ha permitido a los usuarios de todo el mundo transferir fondos y realizar pagos fácilmente, además de hacer frente de manera efectiva a los desafíos de la alta inflación. Los datos en cadena indican que el suministro de stablecoins, el volumen de transferencias y la cantidad de direcciones activas están creciendo significativamente. Para validar estas tendencias, entrevistamos a algunos usuarios en Líbano, India y EE.UU., cuyos comentarios confirmaron aún más la veracidad de estos datos. Castle Island Ventures publicó recientemente un informe titulado (Stablecoins: Emerging Market Stories) que, a través de los datos en cadena de Artemis, muestra los casos de uso reales y el rápido crecimiento de las stablecoins en los mercados emergentes.

Las stablecoins están avanzando gradualmente hacia el mercado mainstream.

A pesar de que el mercado de criptomonedas ha experimentado ciclos de auge y caída, varios indicadores clave de stablecoins han seguido rompiendo o acercándose a máximos históricos:

  • El suministro total de stablecoins ha superado los 160 mil millones de dólares, acercándose a su nivel más alto histórico.

Suministro de stablecoins - Tablero en tiempo real

  • Entre mayo y julio de 2024, hubo 16 millones de direcciones activas cada mes, donde los usuarios transferían stablecoins entre billeteras, mostrando comportamientos similares a los de pagos P2P, alcanzando un nuevo récord histórico.

  • El volumen de transferencias P2P de stablecoins superó los 700 mil millones de dólares en marzo de 2024, estableciendo un nuevo récord histórico.

Los inversores están prestando atención

La opinión tradicional sostiene que invertir en stablecoins presenta ciertas dificultades, ya que el valor de las stablecoins está vinculado a las monedas fiduciarias. En la mayoría de las conversaciones con inversores, el foco de discusión suele centrarse en cómo los emisores de stablecoins (como Circle y Tether) se benefician de ello.

Por ejemplo, Circle reveló que logró ingresos de 779 millones de dólares en la primera mitad de 2023, mientras que Tether reportó una ganancia neta de 4.52 mil millones de dólares en el primer trimestre de 2024, ¡una cifra que es tres veces la ganancia neta de Blackrock en el mismo periodo (1.5 mil millones de dólares)!

Sin embargo, esta situación está cambiando. En agosto de 2024, varias empresas de pago relacionadas con criptomonedas anunciaron que habían obtenido más de 100 millones de dólares en financiamiento. Por ejemplo, Bridge.xyz indicó que sus clientes incluyen a SpaceX y Bitso, lo que sugiere que la demanda de productos de tipo stablecoin está en aumento.

A través de la investigación, hemos identificado muchas empresas que están acumulando valor en el campo de las stablecoins. Hoy compartimos estos hallazgos de investigación con la comunidad en general.

En nuestro mapa de mercado, queremos mostrar a los inversores y a la comunidad que apoyar la adopción global de stablecoins no se limita a un solo enfoque. Además de invertir en empresas privadas, también se pueden considerar oportunidades en blockchains públicas o tokens relacionados.

Cadena de acumulación de valor de stablecoins

Blockchain

La operación de las stablecoins no puede existir sin blockchain.

La blockchain juega un papel crucial en las transacciones de stablecoins. Como un libro de contabilidad público y transparente, la blockchain no solo soporta la liquidación final de stablecoins, sino que también permite a cualquier persona verificar la información de las transacciones. La blockchain opera todo el tiempo, sin interrupciones. Tomando como ejemplo el volumen de transferencias en EE.UU. de USDC, hemos observado que su actividad de transacción alcanza su punto máximo durante el horario bancario en EE.UU., pero incluso cuando los bancos están cerrados, se mantiene un alto nivel de actividad.

Fuente: Datos internos de Artemis

Aunque Ethereum sigue siendo la principal plataforma para transacciones de stablecoins en la actualidad, algunas nuevas blockchains con tiempos de generación de bloques más rápidos y tarifas más bajas están impulsando un mayor crecimiento de las stablecoins. Estas blockchains incluyen Solana, Tron, TON, Base, Celo, Stellar y la cadena BNB. Además, nuevas blockchains continúan surgiendo, como Sui, que recientemente anunció una asociación con Circle.

Suministro de stablecoins segmentado por cadena

Otra pregunta que merece discusión es: ¿cómo acumula valor la blockchain? Cuando el suministro de stablecoins en una red crece, ¿aumenta también el valor de esa red? Tomando como ejemplo a TRON, su precio muestra una alta correlación con el suministro circulante en el contexto de crecimiento del suministro de stablecoins, lo que sugiere que podría haber una relación positiva entre ambos.

Emisor de stablecoins

Los emisores de stablecoins son las entidades responsables de crear, distribuir y gestionar las stablecoins. Para garantizar la estabilidad del valor de las stablecoins, los emisores generalmente respaldan cada stablecoin con activos en reserva (como efectivo o equivalentes). Sus principales responsabilidades incluyen la emisión y el canje de stablecoins, la gestión de activos en reserva, garantizar la transparencia y cumplir con las regulaciones pertinentes.

Actualmente, Tether es uno de los principales emisores en el espacio de las stablecoins, reportando que su ganancia neta en la primera mitad de 2024 superó los 5 mil millones de dólares. Mientras tanto, Circle también está considerando lanzar una OPI con una valoración de aproximadamente 5 mil millones de dólares.

Además, hay algunos emisores de stablecoins que ofrecen rendimientos, como Mountain Protocol (con un suministro circulante de aproximadamente 48 millones de dólares). Estos emisores obtienen ganancias a través del diferencial entre los activos que mantienen y los intereses que pagan a los poseedores de tokens, al mismo tiempo que ofrecen rendimientos adicionales a los usuarios.

Suministro de stablecoins segmentado por emisor

Fuente: Artemis

Infraestructura de stablecoins

Para ayudar a los emisores de stablecoins a emitir stablecoins de manera rápida y conforme a la regulación, y permitir que las aplicaciones que desean utilizar stablecoins puedan convertir fácilmente entre dinero fiat y criptomonedas, el ecosistema de stablecoins necesita un soporte de infraestructura robusto. Estas empresas constituyen la capa de infraestructura dentro del ecosistema de stablecoins.

En el lado de las monedas fiduciarias, empresas como Bridge.xyz y Brale.xyz están proporcionando API y herramientas de infraestructura para desarrolladores y equipos empresariales, facilitando el flujo de fondos entre dinero fiat y stablecoins. Estas empresas de infraestructura de stablecoins ayudan a las empresas a realizar pagos transfronterizos, emitir sus propias stablecoins y proporcionar herramientas de gestión de fondos convenientes. Al mismo tiempo, asumen el trabajo complejo de regulación, cumplimiento y tecnología, tareas que suelen ser costosas y llevar tiempo.

  • Ahorra tiempo: Por ejemplo, Glo Dollar (una stablecoin enfocada en financiar proyectos benéficos) logró emitir Glo Dollar en unas pocas semanas gracias a esta infraestructura, mientras que el proceso tradicional podría tomar hasta 6 meses.

  • Servicio ininterrumpido: Los usuarios ahora pueden realizar transferencias de stablecoins en cualquier momento, mientras que empresas como Bridge.xyz actúan como infraestructura de fondo, asegurando que el servicio funcione 24/7.

En el lado de la cadena, empresas como Perena y M^0 están ayudando a los emisores de stablecoins a lograr escalabilidad a través de protocolos descentralizados, al mismo tiempo que evitan el problema de la fragmentación de liquidez. Estos protocolos se posicionan como "middleware de fondos" para los emisores de stablecoins, brindándoles un soporte eficiente en la cadena.

Entradas (OnRamps)

Los servicios de entrada de criptomonedas (como MoonPay y Transak) permiten a los usuarios comprar criptomonedas directamente mediante métodos de pago tradicionales (como tarjetas de crédito, transferencias bancarias o pagos móviles). Estos servicios suelen depositar las criptomonedas del usuario directamente en billeteras digitales como MetaMask y Coinbase Wallet, sin necesidad de pasar por intercambios de criptomonedas tradicionales. Estas empresas suelen cobrar una pequeña tarifa para cubrir los costos de operación de infraestructura, procesos de KYC (Conozca a su cliente), entre otros. Como se muestra en la siguiente imagen, desde 2023, la actividad de entrada de criptomonedas en Ethereum ha mostrado una tendencia de crecimiento estable.

Actividad de entrada de criptomonedas en Ethereum

Fuente: Datos internos de Artemis

Pagos transfronterizos/Remesas/Pagos P2P

Muchas empresas están simplificando los procesos de pagos transfronterizos y remesas a través de la tecnología de stablecoins. Estas aplicaciones suelen estar diseñadas de manera muy intuitiva, ocultando la tecnología de criptomonedas detrás, permitiendo a los usuarios realizar operaciones sin necesidad de comprender los detalles técnicos. Las tarifas que cobran estas empresas suelen ser mucho más bajas que las de las compañías de remesas tradicionales, al mismo tiempo que ofrecen tasas de cambio más competitivas. Por ejemplo, el volumen de transacciones de stablecoins desde Coinbase o Kraken hacia Bitso (una bolsa en Ciudad de México) está aumentando gradualmente, lo que indica que el uso de stablecoins en remesas transfronterizas está en expansión.

Fuente: Datos internos de Artemis

Las transacciones criptográficas de persona a persona (P2P), comúnmente conocidas como la "versión global de Venmo", ofrecen a los usuarios una forma conveniente de transferir fondos a nivel global. Empresas como TipLink y Sling proporcionan una interfaz de usuario extremadamente simple, permitiendo que cualquiera acepte pagos a través de redes de criptomonedas con facilidad. Más importante aún, los usuarios de estos productos a menudo ni siquiera saben que están utilizando criptomonedas, logrando así una experiencia de usuario verdaderamente fluida.

Volumen mensual de transferencias P2P de stablecoins segmentado por stablecoin

Fuente: Artemis

Billetera (Wallet)

Las billeteras de criptomonedas ofrecen a los usuarios una forma de autocustodia, permitiéndoles tener control total sobre sus activos digitales. Estas billeteras generalmente admiten múltiples redes de blockchain, permitiendo a los usuarios almacenar y gestionar varios tipos de activos criptográficos. Además, muchas billeteras también vienen con servicios de entrada de dinero fiat a criptomonedas, lo que facilita a los usuarios la compra de criptomonedas. Según los datos de Artemis, las transferencias entre billeteras son actualmente uno de los casos de uso más grandes de blockchain.

Fuente de datos: Artemis

A continuación se presenta un ejemplo de una transferencia sin costuras a través de Sphere. Los usuarios pueden elegir el tipo de transacción (como el intercambio de dinero fiat por criptomonedas o el intercambio entre criptomonedas), luego seleccionar el método de pago (como transferencias Wire, ACH o SEPA), y todo el proceso de transacción se completa en solo unos minutos, rápido y eficiente.

Tarjetas y procesadores de pagos (Card/Card Processors)

Las tarjetas de crédito de criptomonedas y los procesadores de pagos están colaborando para ofrecer a los usuarios la conveniencia de consumir utilizando criptomonedas. El significado de este servicio radica en que los usuarios pueden completar pagos directamente dentro del ecosistema de criptomonedas sin necesidad de convertir las criptomonedas de nuevo a dinero fiat. Por ejemplo, Visa permite que los consumidores liquiden utilizando stablecoins entre comerciantes y procesadores de tarjetas.

El año pasado, Gnosis Pay lanzó una tarjeta Visa que permite a los usuarios europeos realizar transacciones con tarjeta de crédito directamente a través de la billetera Gnosis Safe. Aunque la base de usuarios actual es pequeña, las métricas de Gnosis Pay muestran una tendencia de crecimiento constante.

Volumen de transacciones semanales de Gnosis Pay

Microcréditos (MicroLending)

Visitamos Nairobi y presenciamos de primera mano el funcionamiento real de los servicios de microcréditos basados en blockchain, lo que fue muy impresionante.

Estas empresas utilizan tecnología blockchain para ofrecer préstamos a pequeñas empresas o individuos. Empresas como Haraka y Goldfinch se enfocan en proporcionar servicios de préstamos con tasas de interés más bajas a empresas en mercados emergentes. Gracias a las características de la tecnología blockchain, los fondos pueden ser transferidos casi instantáneamente, y los costos de transacción se reducen significativamente, ofreciendo una nueva solución para mercados que los bancos tradicionales no pueden cubrir.

Pago de salarios (Payroll)

Cada vez más empresas están comenzando a permitir que sus empleados reciban salarios en criptomonedas. A medida que la economía global se expande y el trabajo remoto se vuelve común, se vuelve especialmente importante establecer un sistema financiero global que pueda pagar salarios de manera rápida y eficiente. Algunos sistemas están experimentando con funciones de pago en tiempo real, permitiendo que los empleados reciban salarios de forma continua, ya sea semanal, diaria o incluso por segundo.

Ravi Kiran (responsable de crecimiento) comparte la historia de un freelancer que eligió pagos en stablecoins:

"Colaboré con un freelancer de un país en desarrollo que recientemente recibió un pago en USDC. Ella siempre decía que esta forma de pago es mucho mejor que utilizar la moneda local (ahorrando impuestos, valor estable y más valiosa que la moneda local). Hasta ese momento, no me di cuenta de que cada pago tiene una historia detrás. Dos meses después, ella había cambiado completamente a pagos en stablecoins. Creo que a medida que los pagos comerciales se vuelven más comunes, la influencia de Circle y Tether se expandirá aún más."

Análisis de stablecoins (Stablecoin Analytics)

Artemis, junto con socios como Allium, RWA.xyz y Flipside, proporciona servicios de análisis profundo sobre stablecoins al mercado. Allium ha colaborado con Visa para lanzar un panel de análisis en cadena de Visa, mientras que la plataforma RWA ofrece muchos indicadores clave sobre stablecoins y sus emisores.

Creemos que a medida que el mercado de stablecoins siga expandiéndose, también crecerá la demanda de comprender los factores que impulsan el uso de stablecoins.

El futuro desarrollo de las stablecoins (What’s Next for Stablecoins?)

Con la inflación en aumento en 2024, la aplicación de stablecoins también se está expandiendo rápidamente. Según el informe de stablecoins de CIV / Visa / BHD, las stablecoins se han convertido en el segundo caso de uso más grande después del comercio de criptomonedas. Predecimos que la tasa de adopción de stablecoins seguirá aumentando en el futuro.

Este crecimiento podría generar efectos de red: cuando amigos, familiares o empresas en una región comienzan a utilizar ampliamente stablecoins, atraerá a más personas locales a unirse, como una "versión global de Venmo". Este aumento en la escala de usuarios mejorará aún más la liquidez de toda la red. Además, anticipamos que EE.UU. introducirá regulaciones para apoyar la demanda global de dólares a través de stablecoins.

Aunque el suministro actual de stablecoins en el mercado se mide principalmente en dólares, también estamos viendo un aumento gradual en la adopción de stablecoins no dolarizadas. Por ejemplo, las stablecoins basadas en euros están aumentando gradualmente su circulación, y Bitso recientemente lanzó una stablecoin basada en el peso mexicano, MXNB, lo que indica que el potencial de las stablecoins regionales está siendo aprovechado.

Al mismo tiempo, las stablecoins con rendimientos están recibiendo cada vez más atención. Estas stablecoins no solo ofrecen a los usuarios la oportunidad de aumentar el valor de sus activos, sino que también se han convertido en una fuente importante de financiamiento para los tenedores de deuda del gobierno de EE.UU. Por ejemplo, Ethena ha lanzado un innovador "mecanismo de generación de ingresos neutral en delta", logrando maximizar los ingresos a través de estrategias únicas, convirtiéndose en una de las stablecoins de más rápido crecimiento.

Cómo puede ayudar Artemis (How Artemis Can Help)

Artemis se dedica a proporcionar análisis profundos en el campo de las stablecoins, ayudando a usuarios y empresas a comprender mejor las tendencias de uso y la dinámica del mercado de stablecoins. Hemos colaborado con Nic Carter y su equipo de Castle Island Venture, proporcionando apoyo de datos en cadena para completar el informe de análisis de stablecoins más completo hasta la fecha.

Si está interesado en el mercado de stablecoins o necesita ayuda para analizar la adopción de stablecoins, ¡no dude en contactarnos! Puede encontrarnos en X.com o contactarnos por correo electrónico a team@artemis.xyz.

Un agradecimiento especial a Anna de Perena, Isaiah Washington, Peter Schroeder del equipo de Castle Island Ventures, EffortCapital y otros amigos por sus contribuciones a este artículo. También agradecemos a todos los usuarios que brindaron sugerencias en Twitter.