¡Hola a todos, amigos! Hoy hablemos de Curve.
Curve se define a sí misma como: un intercambio descentralizado (DEX) y un creador de mercado automático (AMM) en cadenas laterales de Ethereum y EVM, diseñado para transacciones efectivas de stablecoins y activos volátiles.
Voy a traducir de chino a chino, Curve principalmente proporciona servicios de intercambio con stablecoins.
Curve se lanza en la red principal oficial, y ya había Uniswap como intercambio descentralizado antes, ¿dónde radica la capacidad competitiva diferenciada de Curve? Para responder a esta curiosidad inicial, hablemos.
¿Por qué stablecoins?
Las stablecoins son la piedra angular del mundo cripto, como el aire que no se puede ver ni tocar, pero que es indispensable. El mundo exterior parece no ver las stablecoins, porque nuevas alturas y liquidaciones no tienen nada que ver con ellas, nunca se ha oído hablar de alguien que se haya enriquecido de la noche a la mañana por comerciar con stablecoins, pero son imprescindibles, son el canal de entrada para las monedas fiduciarias, el medio para el intercambio entre tokens, y el refugio cuando los precios de los activos fluctúan.
La estabilidad de precios es lo que todas las stablecoins esperan lograr, y es la mayor diferencia con otros activos criptográficos.
Los poseedores de otros tokens como BTC, ETH, SOL, etc., esperan sinceramente que el precio de los tokens suba, aunque no siempre se cumplan sus deseos, siempre pueden encontrar oportunidades de trading en las fluctuaciones de precio.
Y los traders que poseen stablecoins solo desean que el precio del token se mantenga estable en 1:1 con el dólar, sin subir ni bajar, sin tristezas ni alegrías. 【Más contenido sobre stablecoins se puede ver aquí】
¿Qué significa esto? Significa que otros tokens desean que el precio se muestre con sensibilidad durante el trading, y que los cambios en el mercado se reflejen de manera oportuna en el precio. Y lo más importante en el intercambio de stablecoins es la estabilidad, no deben producirse fluctuaciones de precio por un pequeño cambio.
¿Qué dificultades enfrenta?
Antes de Curve, el mecanismo de creador de mercado automático de los intercambios descentralizados era demasiado sensible a los precios y no era adecuado para el intercambio de stablecoins.
Primero, revisemos brevemente el mecanismo de creador de mercado automático en Uniswap【Puedes ver más contenido aquí】
La lógica central es el producto constante: X*Y=K, donde X e Y representan la cantidad de dos tokens, el precio se expresa como X/Y, que es el tipo de cambio entre los dos tokens, y la imagen es parte de una hipérbola. La tangente representa el tipo de cambio, lo que significa que a medida que la cantidad de X en el pool disminuye—X se compra continuamente, la cantidad de Y que se debe pagar aumentará—las cosas escasas se vuelven más caras.
【Intercambio】--【Cambio en la cantidad de activos en el pool】--【Descubrimiento de precios】
A través del cambio en las cantidades, se descubre el precio en el continuo intercambio.
La ventaja de este mecanismo de diseño es que la retroalimentación de precios es muy sensible, mientras que la desventaja es que cuando el pool no es lo suficientemente profundo (X*Y es relativamente pequeño), la volatilidad de los precios será demasiado sensible. (Como siempre, las cosas tienen dos caras, las ventajas y desventajas coexisten)
¿Hay alguna solución que no sea demasiado sensible a los cambios de precio? Sí.
Dado que el precio se expresa a través del "tipo de cambio" entre dos tokens X/Y, si la pendiente de la curva no cambia, significa que el precio no cambia. Una pendiente constante significa que la expresión es lineal, la lógica de suma constante X+Y=K, la pendiente en cada punto de la expresión es la misma, el precio nunca cambia. La ventaja de la lógica de suma constante es la estabilidad de precios, pero la desventaja es que los precios son demasiado estables y, en situaciones extremas, no pueden reflejar el comportamiento del mercado.
Se deben tener todas las ventajas
Sí, como tú piensas, sería ideal tener solo las ventajas de estos dos, adaptarse a las características de las stablecoins y al mismo tiempo mantener la reacción del mercado. La solución ideal es combinar el producto constante y la suma constante. En el precio anclado de la stablecoin (generalmente 1 dólar), utilizar la suma constante para asegurar transacciones suaves, en distancias más lejanas usar el producto constante para reflejar precios extremos del mercado.
De hecho, Curve también hace esto, combinando dos curvas, agarrando con ambas manos, proporcionando una nueva solución para el intercambio entre stablecoins.
Las stablecoins, como un token de "amortiguación" en el proceso de trading, tienen un gran volumen de transacciones. En Uniswap, debido a que la profundidad del pool no es suficiente, es fácil que se produzcan deslizamientos significativos durante el intercambio, lo que genera preocupaciones entre ambas partes y, en cierta medida, limita el tamaño de las transacciones. La solución de Curve mantiene el precio estable dentro de un cierto rango, reduciendo el desgaste en el precio para ambas partes, y también trae un mayor volumen de transacciones, lo que significa que los ingresos por tarifas de transacción son más ideales.
¿Transmisión automática o manual?
En la competencia feroz entre expertos en dex, Curve encontró su nicho en el intercambio de stablecoins, resolviendo diferentes problemas en diferentes segmentos. Todos ofrecen servicios de intercambio, pero al abrir la lógica del creador de mercado automático, Curve y Uniswap todavía tienen diferencias significativas.
Creo que esta diferencia es como la transmisión automática y manual, aunque ambas pueden llegar al destino, la experiencia y la operación son muy diferentes.
¿Prefieres el modo manual de Uniswap, que ofrece más libertad y opciones, o el modo automático de Curve, que es más fácil de manejar y requiere menos preocupaciones? ¿Cuál eliges?
Proveer liquidez significa que eres la parte pasiva en el mercado, si el otro lado quiere comprar, tú tienes que vender, y si el otro lado quiere vender, tú tienes que comprar. Por ejemplo, si la liquidez proporcionada es usdt-btc, si el precio de btc sube y hay mucha fuerza de compra en el mercado, te verás forzado a vender btc constantemente, cambiándolo por usdt, si el precio de btc baja y todos están vendiendo, te verás obligado a cambiar todo tu usdt por btc. Siempre sostienes un activo relativamente débil.
En la configuración de provisión de liquidez real, además de decidir qué tipo de tokens proporcionar, también hay que decidir en qué rango de precios intercambiar. Dentro del rango de precios establecido, ambos activos pueden tener una parte, y la proporción puede variar con el precio. Pero si el precio fluctúa más allá del rango establecido, uno de los activos se agotará, siendo completamente intercambiado por el otro.
Lo que llamo la operación de "cambio de marcha" se refiere en realidad a la configuración del rango de precios.
Uniswap y Curve son completamente diferentes
Uniswap es un modo manual, todos los parámetros pueden ser establecidos por el proveedor de liquidez. Esto en realidad requiere un alto nivel de habilidad profesional, el rango de precios adecuado determina la eficiencia de las ganancias y también cuánto se perderá.
Desplegamos este proceso:
En Uniswap, el proceso es el siguiente:
【Intercambio】--【Cambio en la cantidad de activos en el pool】--【Descubrimiento de precios】
En el intercambio constante, se descubre constantemente el precio. Si algunos LP (proveedores de liquidez) no hacen juicios precisos, las pérdidas pueden superar las ganancias. Pero si eres un experto, por supuesto, más espacio para configuraciones es más conveniente para jugar, es como un coche de transmisión manual que tiene un alto costo de aprendizaje, pero a los expertos también les gusta conducir.
Para Curve, el proceso es al revés:
【Descubrimiento de precios】--【Cambio en la cantidad de activos en el pool】--【Intercambio】
Primero se obtiene el precio a través de oráculos de precios internos y externos, luego se ajusta la cantidad de activos en el pool a través del contrato para que coincida con el precio, y luego se abre el intercambio a ese precio. Esta solución se llama anclaje dinámico.
En este proceso, las pérdidas impermanentes se distribuyen uniformemente en el contrato, y las diferencias de capacidad entre los LP se suavizan. Es como la transmisión automática que es más fácil de aprender, todos conducen casi igual.
Hablando de transmisión automática, creo que la liquidación de Curve también sigue una lógica automática continua. La liquidación se refiere a que si el valor de la garantía cae por debajo de un cierto porcentaje del valor del préstamo, se venderá la garantía para reembolsar el préstamo. En los esquemas comunes, la garantía es lo que es, y si sigue bajando, solo se puede esperar lo mejor. Curve también ha hecho algunas optimizaciones en esta lógica, ayudando a crear un margen, por ejemplo, si la garantía es btc y recientemente ha caído bruscamente, durante la caída, Curve ayudará a convertir btc en usdt para mantener su valor, si luego btc vuelve a subir, se cambiará de nuevo. Lógicamente, es un buen esquema para ambas partes, ya que se reduce la volatilidad del valor de la garantía y se disminuye el riesgo de liquidación.
Lo mencionado anteriormente son soluciones innovadoras en AMM, además de eso, el token crv de Curve también tiene un uso práctico, puede decidir la distribución de ganancias a través del voto de participación, en comparación con los tokens de Uniswap que no tienen uso práctico, el vínculo de intereses es más profundo.
¿El precio del token crv es bastante bueno, verdad?
Mirando desde finales de noviembre de 2024, las cosas no están avanzando hacia una dirección muy positiva. Actualmente, el valor del token crv oscila entre 0.3 y 0.4, habiendo alcanzado un máximo de 6.8 en el pasado.
La gran caída del crv está profundamente relacionada con el ataque de un hacker a finales de julio de 2023. Aunque después de la investigación final, se descubrió que el problema no era el protocolo de Curve en sí, sino el lenguaje de programación Vyper que se utilizó fue atacado.
Cuando el meteorito cayó, el fundador Michael tenía una gran cantidad de tokens crv en sus manos, y logró escapar de la crisis vendiendo tokens para recaudar fondos. Pero precisamente por esto, la gente comenzó a notar que el fundador poseía una gran cantidad de crv de bajo costo. Así que, ¿es realmente descentralizado o centralizado? Nadie puede decir quién es mejor.
Lo único claro es que el camino por delante es un bosque oscuro, el camino bajo los pies puede colapsar en cualquier momento, así que hay que tener cuidado.
¿Qué significa el logo?
Finalmente, también quiero compartir con todos el logo de Curve, que es una superficie especial con una forma peculiar.
¿Por qué es así?
Después de leer el libro blanco del proyecto, entiendo que esta imagen es la forma del núcleo de la fórmula.
En el caso de que solo haya dos tokens para intercambiar, la curva es bidimensional, tres tokens son tridimensionales, y teóricamente se admiten más tokens en dimensiones más altas. Al mismo tiempo, el valor del intercambio de tokens debe ser positivo, por lo que el rango de valores también tendrá algún recorte; la imagen de alta dimensión proyectada en el espacio tridimensional puede causar algunas distorsiones.
El logo es la presentación del esquema del que Curve está más orgulloso, espero que también pueda salir pronto de las pérdidas de crédito y encontrar su propio camino.
Amigos, nos vemos la próxima vez.
