El aumento y la caída del gran pastel ocultan historias y mecanismos ingeniosos.
El aumento del Bitcoin, solo con historias no se sostiene, los minoristas están entusiasmados con las altcoins y monedas meme, con el sueño de enriquecerse, pero a menudo terminan siendo "cosechados".
La última ola de aumento tuvo su origen en la impresión de dinero de la Reserva Federal, pero la liquidez necesita un "puente" para ingresar al mercado. En ese momento, Three Arrows Capital y Grayscale fueron las fuentes clave de liquidez, y la clave estaba en el "premium". Tomando como ejemplo el fideicomiso de Bitcoin de Grayscale (GBTC), debido a que tenía un premium, emitir un fondo de Bitcoin en el mercado primario y venderlo en el mercado secundario podía generar ganancias, reinvirtiendo en la compra de Bitcoin, o colateralizando valores para aumentar la posición, elevando el premium y calentando el tema, atrayendo más fondos institucionales. En ese momento no había Bitcoin ETF, el premium era alto, lo que también atraía fondos para comprar GBTC, conectando el mercado de criptomonedas y el mercado de valores, el premium actuaba como un "catalizador" que hacía que el precio subiera en conjunto con el GBTC y el Bitcoin, y el "volante" de la afluencia institucional giraba cada vez más rápido. Hasta que estalló el incidente de Luna y el colapso del mercado de criptomonedas, el premium se redujo a cero y el "volante" se detuvo abruptamente, Three Arrows Capital se declaró en quiebra, Grayscale enfrentó grandes riesgos.
En esta ronda, el protagonista de la historia ha cambiado a Trump, añadiendo "seguros" políticos al mercado para prevenir el "cisne negro" político, pero la clave sigue siendo la liquidez. MicroStrategy emite bonos convertibles para comprar Bitcoin, cuyo precio de las acciones es alto, amplificando el aumento del Bitcoin. Los bonos convertibles, como bonos corporativos, se convierten en un canal para que las instituciones financieras tradicionales (seguros, pensiones, etc.) incursionen en el mercado de Bitcoin, después de todo, muchas instituciones solo pueden invertir en bonos de renta fija. El mercado de bonos, con un tamaño de billones, supera con creces al mercado de valores, los bonos convertibles de MicroStrategy han tenido un aumento superior al del Bitcoin este año, el premium está "interfiriendo": los inversores tienen un capital garantizado con interés y pueden beneficiarse del aumento del valor del Bitcoin y convertir sus acciones para obtener un premium excesivo. El "volante" gira así, emitir bonos para comprar Bitcoin eleva el premium, el aumento del Bitcoin impulsa el precio de los bonos, atrayendo capital, y el precio sigue subiendo.
Este diseño es más estable, los bonos solo se pueden redimir después de cinco años, si el mercado no es bueno se pueden convertir en acciones, reduciendo drásticamente el riesgo de explosión, y en ese momento se considera que el precio probablemente aumentará tras el próximo ciclo de reducción a la mitad del Bitcoin. Si la estrategia es ingeniosa, junto con la deflación del Bitcoin, MicroStrategy podría llevar su precio a 500,000 dólares en el próximo ciclo, su propia capitalización de mercado superaría el billón, convirtiéndose en un "gigante" del Bitcoin, conectando estrechamente los dos grandes mercados de bonos y Bitcoin #ETH市场新动向 #谁将成美SEC新主席？ #比特币突破10万？ #BTC☀
