Las elecciones estadounidenses de 2024 finalmente han llegado a su fin, y Trump, que ha sido muy apoyado y observado por la industria de criptografía, ha regresado como "el emperador". No sé si sus círculos de amigos han estado inundados de información al respecto. A diferencia de la administración anterior, su regreso a la Casa Blanca podría traer un entorno de políticas regulatorias más amigable y favorable para la industria de criptografía.
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Durante las elecciones, surgieron estrategias inusuales como la reserva estratégica de BTC, la americanización de la minería, la destitución del actual presidente de la SEC, etc. Sin embargo, si se habla de la legislación clave que afectará el desarrollo de activos criptográficos y proyectos Web3 en los próximos años, debe ser la Ley de Innovación Financiera y Tecnología del Siglo XXI (the Financial Innovation and Technology for the 21st Century Act, FIT21). Actualmente, esta ley ha sido aprobada con un alto puntaje de 279 a 136 en la Cámara de Representantes de EE. UU. y se espera que sea rápidamente aprobada por el Senado y entre en vigor después de la administración de Trump.
Todos sabemos que la mayoría de los proyectos Web3, a medida que crecen, optan por establecer una fundación para cumplir con las regulaciones locales y globales. Entonces, ¿qué impacto tendrá la ley FIT21 en los proyectos Web3, especialmente en las fundaciones Web3? Primero, dejemos que los abogados de Mankun nos aclaren el núcleo de la FIT21.
Ley FIT21: redefiniendo los activos criptográficos
La ley FIT21, impulsada por el Partido Republicano, responde a la preocupación de mucho tiempo en la industria de criptografía sobre la incertidumbre regulatoria y esboza líneas rojas regulatorias más claras para la industria de criptografía, al tiempo que intenta reducir potenciales desórdenes en el mercado desde la raíz. Lo más notable de esta ley es que redefine qué activos criptográficos pueden ser considerados "productos básicos" en lugar de "valores", esta clasificación determina directamente qué tipo de regulación recibirán estos activos.
Para lograr este objetivo, la ley FIT21 establece tres estándares clave de evaluación para ayudar a definir la naturaleza de los activos y el ámbito de regulación:
Límite de control de tokens del 20%
La ley FIT21 establece que si la proporción de tokens controlados por cualquier entidad única o parte relacionada supera el 20%, el proyecto se clasificará como valor y deberá cumplir con la estricta regulación de la SEC. La intención de esta disposición es prevenir la manipulación del mercado por parte de unos pocos grandes tenedores.
Para aquellos que buscan ser clasificados como "productos básicos" y obtener una regulación más laxa, este límite del "20%" es tanto una restricción como una guía de cumplimiento. Los proyectos deben diseñar un plan de distribución de tokens razonable que disperse el poder de control entre muchos titulares, formando un modelo de gobernanza distribuida, en lugar de que un pequeño equipo central controle.
Estructura de gobernanza descentralizada
La ley FIT21 establece requisitos estrictos para la "gobernanza descentralizada", con el objetivo de garantizar que el mecanismo de toma de decisiones del proyecto realmente logre la "descentralización". Esto no solo se refiere a la dispersión del poder, sino también a la transparencia e independencia de la gobernanza. Por ejemplo, los proyectos deben introducir un mecanismo de votación público y transparente, que permita a los titulares de tokens participar realmente en decisiones clave. De esta manera, la gobernanza no es solo superficialmente descentralizada, sino que implica una participación pública sustantiva.
Además, la ley también propone estándares de transparencia para la estructura de gobernanza. En términos simples, los proyectos deben hacer públicos las reglas y procesos clave de gobernanza, como las condiciones de ejecución de decisiones importantes o las reglas de activación de código, para que los titulares de tokens puedan entender claramente cómo funciona el proyecto y reducir la posibilidad de "operaciones oscuras" por parte del equipo central. Esta estructura de gobernanza transparente puede ganar más confianza de los usuarios para el proyecto, y al mismo tiempo, es un medio efectivo de cumplimiento.
Requisitos de divulgación de información y transparencia
La ley FIT21 tiene requisitos relativamente flexibles en cuanto a la divulgación de información, proporcionando diferentes estándares de divulgación según el grado de descentralización y la naturaleza del proyecto. Para aquellos proyectos que cumplen con los requisitos de descentralización y son clasificados como "productos básicos", la ley permite que disfruten de obligaciones de divulgación de información relativamente laxas, pero aún deben divulgar periódicamente información financiera clave, la situación de distribución de tokens y propuestas de gobernanza comunitaria al público para garantizar la transparencia. Y para los proyectos considerados valores, deberán realizar divulgaciones financieras completas regularmente, como si fueran valores tradicionales, para garantizar el derecho a la información de los inversores.
Al mismo tiempo, además de establecer estándares, la ley FIT21 introduce de manera muy amigable la cláusula de "puerto seguro", proporcionando un importante período de transición de cumplimiento para los proyectos de criptografía. Para aquellos proyectos que aún no han logrado alcanzar completamente la descentralización, siempre que el equipo del proyecto se comprometa a cumplir con los estándares de descentralización dentro de un plazo designado, podrán continuar operando durante el período de exención, sin estar sujetos a la estricta regulación de valores. Esta cláusula otorga tiempo al equipo del proyecto para mejorar gradualmente su estructura de gobernanza y gestión comunitaria, reduciendo así el riesgo de ajustes a corto plazo que surgen por la presión de cumplimiento. Este mecanismo de amortiguación flexible no solo protege el espacio de innovación del equipo del proyecto, sino que también asegura su dirección de cumplimiento a largo plazo, creando un entorno político estable para el desarrollo saludable de la industria de criptografía.
Entonces, en el contexto de la inminente entrada en vigor de la ley FIT21, ¿cómo deberían responder los proyectos Web3 en términos de gobernanza de tokens y estructura organizativa?
Los abogados de Mankun han recomendado y ayudado a los proyectos Web3 a establecer fundaciones durante mucho tiempo para asegurar el cumplimiento global (si necesitas apoyo, puedes añadir al servicio al cliente de Mankun: MankunLawFirm). Al mismo tiempo, han escrito múltiples artículos compartiendo las ventajas y planes de establecimiento de fundaciones, como (Cumplimiento de proyectos Web3: ¿Por qué elegir una fundación de las Islas Caimán para emitir tokens?) (Selección de V: Proyectos Web3, ¿por qué elegir una fundación suiza para emitir tokens?).
Entonces, después de establecer la fundación, ¿cómo puede esta estructura organizativa cumplir con los estándares de descentralización de la ley FIT21? Coincidentemente, la Fundación Ethereum (Ethereum Foundation, EF) ha publicado su informe anual 2024. Los abogados de Mankun lo interpretan.
Tres aspectos destacados del informe 2024 de la Fundación Ethereum
El informe anual 2024 de la Fundación Ethereum consta de 27 páginas, que son concisas pero muy informativas. Desde la estructura organizativa hasta los fondos del tesoro y los gastos anuales, este informe de la Fundación Ethereum revela claramente la estructura y la situación actual de la mayor fundación Web3 del mundo.
Los abogados de Mankun advierten especialmente: para los proyectos Web3 que desean establecer una fundación, este informe es un "modelo" de cumplimiento. A continuación, en combinación con la ley FIT21, desglosaremos el camino de cumplimiento de la Fundación Ethereum frente a la regulación, así que por favor "tomen notas".
Gobernanza descentralizada
El informe anual 2024 de la Fundación Ethereum detalla las funciones y divisiones de varios equipos clave, incluyendo el equipo de desarrollo, el departamento de investigación, el equipo de soporte del ecosistema y el grupo de gestión de riesgos. Estos equipos operan de manera independiente y se supervisan mutuamente, no solo teniendo una clara división en el desarrollo técnico y el apoyo a proyectos, sino que también muestran el compromiso de la fundación con la descentralización en su estructura de gobernanza. Por ejemplo, el equipo de desarrollo se centra en las actualizaciones tecnológicas del protocolo central, el departamento de investigación se encarga de la exploración de innovaciones futuras, mientras que el equipo de soporte del ecosistema impulsa la educación comunitaria y la expansión del ecosistema. Estas divisiones funcionales evitan que el poder de toma de decisiones se concentre en un solo equipo, asegurando la descentralización de la gobernanza.
Además, la fundación también delega algunas decisiones clave a los titulares de tokens y participantes del ecosistema a través de votaciones comunitarias y propuestas abiertas, permitiendo que la comunidad participe realmente en el desarrollo futuro del proyecto. Esto no solo aclara las fronteras funcionales del equipo, sino que también mantiene la gobernanza transparente y comunitaria. Este modelo de gobernanza cumple fundamentalmente con los requisitos de descentralización de la FIT21, reduciendo el riesgo de control por parte de un único ente y proporcionando garantías para el desarrollo saludable y a largo plazo del proyecto.
Tenencia de fondos del tesoro
El informe anual 2024 de la Fundación Ethereum revela la situación actual de la tenencia de fondos del tesoro. Los datos muestran que la Fundación Ethereum actualmente posee $ 788.7 M en activos criptográficos, de los cuales el 99.45% son ETH, lo que significa que el valor total de ETH es aproximadamente $ 784.4 M. Combinando estos datos con el actual mercado de ETH, la cantidad total de ETH que posee la Fundación Ethereum es de aproximadamente 261,000 tokens, que representa alrededor del 0.22% del suministro total de Ethereum.
Estos datos indican que la proporción de tenencia de ETH de la Fundación Ethereum se mantiene en un nivel relativamente bajo, evitando así un impacto excesivo en el mercado y aliviando la presión de liquidez de la tenencia concentrada, además de estar muy por debajo de la línea roja del 20% de la ley FIT21, asegurando que bajo la nueva ley, ETH ya no tenga que enfrentar las críticas de la SEC por ser considerado un valor. Aparte de los activos criptográficos, la Fundación Ethereum también posee aproximadamente 300 millones de dólares en activos financieros tradicionales, como moneda fiduciaria y bonos, asegurando su capacidad de resistencia en medio de la volatilidad del mercado.
Este enfoque diversificado de gestión de fondos no solo aumenta la solidez financiera, sino que también demuestra el énfasis de la Fundación Ethereum en la descentralización y la transparencia. Esta estrategia financiera de "tenencia ligera + configuración diversificada" también ofrece una referencia importante para otros proyectos Web3: al promover el desarrollo del ecosistema, asegurar un soporte financiero a largo plazo mediante una configuración razonable, sentando así una base sólida para un crecimiento más resiliente en un entorno regulatorio en constante cambio.
Datos financieros anuales
El informe anual 2024 de la Fundación Ethereum proporciona una divulgación detallada de la situación financiera de los últimos dos años, mostrando claramente el uso y la gestión de fondos entre 2022 y 2023. Los datos indican que los gastos de la fundación se centran principalmente en tres áreas: desarrollo central, financiamiento del ecosistema y reservas operativas, abarcando aspectos como la actualización de la seguridad del protocolo central, el apoyo al ecosistema y la gestión de riesgos.
Específicamente, el informe muestra que la Fundación Ethereum ha realizado inversiones significativas en el desarrollo del protocolo central en el último año, incluyendo tecnologías emergentes como la expansión de Layer 2, pruebas de conocimiento cero, etc., para mantener la innovación y seguridad de la red Ethereum. Además, la fundación ha aumentado su financiamiento al ecosistema, apoyando a la comunidad de desarrolladores y la incubación de diversos nuevos proyectos, impulsando así el desarrollo a largo plazo del ecosistema Ethereum. Estos planes de financiamiento abarcan la incubación de nuevos proyectos, la capacitación educativa y actividades comunitarias, proporcionando impulso a la sostenibilidad de la red Ethereum.
La estrategia de gestión de fondos pública y transparente de la Fundación Ethereum cumple con los requisitos de divulgación financiera de la ley FIT21, proporcionando una referencia de cumplimiento sólida para el desarrollo futuro de la industria Web3. Al mismo tiempo, esta divulgación de datos completamente transparente también ayuda a establecer confianza en el mercado, sentando las bases de la sostenibilidad del proyecto.
Sugerencias de Mankun abogados
Actualmente, con la llegada de Trump al poder, la ley FIT21 parece haber alcanzado un estado de "hecho consumado". Al igual que el impacto de la ley MiCA de la UE sobre la regulación global de activos criptográficos, una vez que la ley FIT21 sea oficialmente aprobada por el Senado y entre en vigor, seguramente tendrá un impacto crucial en la calificación de los activos criptográficos a nivel mundial. Por lo tanto, tanto para aquellos que desean establecer una fundación como para los proyectos Web3 que ya están establecidos y considerando la regulación de cumplimiento, este "trabajo" de la Fundación Ethereum es necesario de seguir.
Distribución razonable de tokens para garantizar la implementación de la gobernanza descentralizada
La línea roja de control del 20% propuesta por la ley FIT21 exige que muchos proyectos sean más cautelosos en la distribución de tokens. Por lo tanto, es fundamental diseñar un plan de distribución de tokens razonable desde el inicio del proyecto. Al introducir mecanismos de gobernanza multiparte, como el voto de los titulares de tokens y la gestión de propuestas comunitarias, se puede descentralizar gradualmente el poder de toma de decisiones a los miembros de la comunidad. Este modelo de gobernanza transparente no solo ayuda a que el proyecto cumpla con los estándares de descentralización de la FIT21, sino que también aumenta en gran medida la participación de la comunidad, estableciendo una base sólida de apoyo para el proyecto.
Descentralización de la tenencia de fondos, fortaleciendo la solidez financiera
La diversificación de la configuración de fondos presentada por la Fundación Ethereum es una estrategia robusta típica, que no solo se limita a poseer activos criptográficos, sino que también abarca monedas fiduciarias y otros instrumentos financieros tradicionales. Los proyectos Web3 también pueden considerar la diversificación en la gestión de fondos, evitando la concentración de tenencias en un solo activo, especialmente el riesgo de volatilidad del mercado debido a activos criptográficos. A través de una configuración flexible, los proyectos pueden mantener suficiente liquidez y capacidad de resistencia en las fluctuaciones del mercado, asegurando la estabilidad financiera y proporcionando un soporte confiable para el desarrollo a largo plazo del proyecto.
Enfoque en la divulgación de información y la construcción de transparencia
Bajo el marco de la ley FIT21, la divulgación de información se ha convertido en uno de los factores clave que afectan la conformidad del proyecto. Los proyectos Web3 deben realizar divulgaciones transparentes de manera proactiva en cuanto a flujos de fondos, distribución de tokens, mecanismos de gobernanza, etc. Se puede referir al método de divulgación de la Fundación Ethereum, haciendo públicos periódicamente los avances del proyecto, el uso de fondos y otra información clave, proporcionando datos de referencia confiables para la comunidad y los inversores. Esto no solo ayuda al cumplimiento, sino que también mejora la confianza de la comunidad y reduce riesgos legales y de reputación potenciales.
Por supuesto, si tienes la intención de establecer una fundación Web3 y deseas cumplir con la normativa desde el principio, el bufete de abogados Mankun será tu socio de confianza. Como un bufete de abogados con experiencia en el ámbito de la blockchain y la nueva economía, nuestro equipo cuenta con varios abogados con experiencia en Web3, especializados en la ubicación, establecimiento y diseño de la estructura de fundaciones, habiendo colaborado con éxito en numerosos proyectos de fundaciones.
Siempre hemos creído que el cumplimiento no solo protege el proyecto, sino que también es la base para impulsar el desarrollo sólido de la industria Web3. Si tienes necesidades relacionadas, no dudes en consultar al bufete de abogados Mankun, estaremos encantados de ofrecerte asesoría sobre cumplimiento y orientación profesional, ayudando a tu proyecto a desarrollarse de manera cumplidora y sólida en el ecosistema Web3, avanzando juntos hacia un futuro más regulado y transparente en la industria Web3.
