El Meme se ha convertido en una de las oportunidades de nivel de pista más innegables y ausentes en la industria; es un portador de corrientes culturales, y el tamaño de estas corrientes determina el techo de un Meme.
Yetta, ¿estás ansiosa en este mercado ahora? Esta fue una pregunta seria que alguien me hizo en una cena. Al principio me quedé atónita, sin entender por qué pensarían que deberíamos tener ansiedad, 'porque mucha gente siente que los Memes están en auge y que las monedas de VC están condenadas a desaparecer, jaja'.
La mayor discusión en DevCon fue, de hecho, sobre los Memes. Mis colegas bromeaban diciendo que hablar de nivel uno retrasaba la especulación sobre Memes, y también había quien preguntaba si habíamos incluido Memes en nuestra asignación de activos.
Honestamente, no estamos muy ansiosos, o mejor dicho, a principios de año ya anticipamos esta situación. Primitive es un fondo evergreen sin financiamiento externo, lo que nos permite extender nuestra perspectiva temporal para observar esta industria. También carecemos de presión para asignar capital; no necesitamos explicar a LP que no entienden nuestra industria por qué invertimos en cualquier pista (muchas veces los LP son una gran presión). Todo lo que hacemos sigue nuestra curiosidad por aprender sobre el valor de esta industria y el flujo de talento.
En este mercado de Crypto, que se ha vuelto un primer y segundo nivel, la definición de VC se acerca más a su esencia: Apostar en cosas con retorno de riesgo. Seguir cualquier ideología o participar en cualquier lucha política no tiene sentido; aprender del mercado es clave.
Primero, permítanme hablar sobre nuestra comprensión del cambio estructural en la industria.
A principios de este año realizamos una gran revisión de los cambios en la estructura de la industria y escribimos este informe interno 'Ciclo de Front Running'. TLDR: La polarización en nuestra industria se ha vuelto cada vez más grave.
Por un lado, la escala de la industria ha crecido. TradFi ha integrado una gran cantidad de activos cripto en Wall Street a través de métodos regulados como ETF, lo que ha robado parte de esta liquidez, y es muy difícil convertirla en capital en nuestro mercado.
Por otro lado, la fuerte expansión del capitalismo populista y la economía de la atención se están comprimiendo aún más. Todo el proceso de financiarización se vuelve cada vez más simple y brutal; la forma más nativa de Crypto se convierte en especular sobre Memes, un área que TradFi no puede tocar.
En este contexto macroeconómico y social, la liquidez en el mercado se está reduciendo constantemente. En el pasado, decíamos que la estrategia de Barbell esperaba que ambos extremos se fusionaran, pero el resultado ha sido justo lo contrario: nuestra polarización se ha vuelto más intensa. Así, los estados intermedios en nuestra industria se están volviendo cada vez más difíciles.
¿Quiénes están en estos estados intermedios? Incluye a todas las instituciones que han surgido gracias a los beneficios de la era de los inicios. CEX offshore, firmas de trading, proveedores de servicios financieros cripto y VC, nadie puede evitarlo.
Este cambio estructural generará ansiedad en CEX offshore. El OI de futuros de CME ya ha superado el de Binance. Si las monedas principales están siendo negociadas cada vez más en lugares de cumplimiento gracias a la entrada de TradFi, y si los Memes pueden pumpear proyectos por encima de 1B en la cadena, ¿está Binance siendo presionado?
Aparte de CEX offshore, aquellos Market Makers que solían depender del cripto y ahora ven a los equipos de cuantificación de alta frecuencia de Wall Street entrar con infraestructura y capital, ¿cómo van a romper el estancamiento? Con su declive, la presencia de las instituciones financieras de terceros que les sirven también se debilita, y ni hablar de los VC que no pueden comerciar activamente.
Esta polarización y presión de liquidez son el cambio fundamental en nuestra industria. Quien encuentre el punto de ruptura será quien gane.
En segundo lugar, ¿cuál es el verdadero problema con los tokens de VC?
Entiendo muy bien la emoción del mercado hacia los tokens de VC. Con proyectos que tienen un FDV extremadamente alto al abrir, y liberaciones constantes que hacen caer el precio, dado que todos están en un casino, ¿por qué no ir a un casino más relativamente justo y jugar al PVP de Memes, donde si pierdo, solo puedo culparme por ser lento, en lugar de ayudar a los tokens de VC de miles de millones de dólares?
¿Cuál es la esencia detrás de este problema? Es que hay un problema en nuestra cadena de suministro de liquidez.
¿Por qué Solana puede alcanzar ATH continuamente? Porque tienen productos reales implementados que les permiten seguir ganando con Sol. Así, la comunidad de usuarios se convierte en la comunidad de trading, y el ciclo positivo se convierte en una especie de profecía autocumplida, lo que es clave para formar presión de compra.
El DeFi del ciclo pasado fue así también; los productos lanzados tenían pequeñas innovaciones divertidas, los DEX creaban liquidez y descubrimiento continuo de valor. Una vez que se formó el consenso entre la comunidad del producto y la comunidad de trading, el listado en CEX liberaba aún más liquidez, permitiendo una ganancia mutua para el proyecto, la comunidad y CEX.
Un ecosistema saludable es aquel donde todos en la cadena están dispuestos a comprar monedas y, más aún, a predicar, haciendo que esta cadena de suministro de liquidez entre en un ciclo positivo.
¿Y ahora? El problema que enfrentan los tokens de VC es la fractura entre estas dos comunidades. Los productos no se han implementado y la comunidad solo quiere aprovechar los airdrops, lo que resulta en ventas; en el ciclo pasado, teníamos a Sam/Su ayudándonos a comprar Alt con apalancamiento, pero en este ciclo, el apalancamiento ha sido prácticamente eliminado. Al mismo tiempo, en el ciclo pasado, muchos VC recaudaron grandes sumas de dinero, lo que creó presión para tener una asignación, y para mostrar un retorno atractivo a los LP, tuvieron que impulsar el valor del proyecto una y otra vez.
Esto ha llevado a la situación actual de los tokens de VC, donde hay una sobrevaloración inicial y falta de compradores; además de caer, ¿qué más se puede hacer?
Esto puede entenderse naturalmente como la lógica detrás de la generación de Memes. Dado que los proyectos en los que invierte el VC no se concretan, ¿por qué no invertir en algo con una valoración más baja y más justa?
El Meme se ha convertido en una de las oportunidades de pista más innegables y ausentes en nuestra industria.
Bajo la polarización analizada al comienzo del artículo, el Meme se ha convertido en una de las pistas más innegables en nuestra industria.
Siempre pensé que los Memes eran pura especulación, pero hasta esta vez supe que estaba equivocado. Es un portador de corrientes culturales; su valor no radica en funciones o tecnologías concretas, sino en su capacidad única de albergar conciencia colectiva, emociones y reconocimiento, lo que no es diferente de la lógica religiosa.
Bajo la superficie absurda, se expresa una profunda necesidad psicológica y valores sociales. Lo que hace es tokenizar y capitalizar las corrientes de pensamiento y emociones.
En otras palabras, el núcleo de su producto es las corrientes de pensamiento y narrativas que alberga, y el tamaño de estas corrientes y narrativas determina el techo de un Meme. Tecnología pionera, culto a la personalidad, emociones de IP, corrientes subculturales; analizamos el potencial detrás de eso de la misma manera que un VC analiza el futuro de un producto y su posición en el mercado.
Para el Meme, el token es su producto; por tanto, lo que debe hacer alrededor del producto es fomentar la interacción entre el precio y la comunidad. El precio, en cierto sentido, es la evolución del producto. En el vaivén del precio, se construye una base sólida de comunidad, transformando las manos débiles en manos fuertes, y haciendo que se conviertan en propagadores de su mensaje, finalmente completando la profecía autocumplida.
En este sentido, el token Meme tiene una gran ventaja que los tokens de VC no tienen. Dado que el token es el producto en sí, la comunidad del producto y la comunidad de negociación de monedas se fusionan, creando una sinergia.
Los Memes, debido a su bajo capital de emisión, generan una relación señal-ruido de inversión muy baja, y no se pueden analizar desde formas de productos tangibles; requieren un excelente gusto para entender corrientes de pensamiento y emociones del mercado. Todavía estoy esforzándome por aprender si hay una metodología estructurable para investigar esta pista, para que en esta relación tan baja de señal-ruido podamos seleccionar objetivos. Si es posible, ¿qué tipo de objetivos son adecuados para que intervengamos y cuándo debemos hacerlo?
Pero estoy muy convencido de que el Meme se convertirá en una oportunidad inter-cíclica, porque en esencia es un fenómeno cultural de la era digital; mientras las corrientes de pensamiento sean inmortales y las emociones se diferencien, nunca se agotará.
Lo más importante es que siempre he creído que dar oportunidades de enriquecerse a los marginados es donde reside la vitalidad de nuestra industria. Antes de esta ola de Memes, se decía que este ciclo requería diez veces más de los emprendedores que antes, y parece que el capital también fue consumido por los VC, la emoción de las comunidades y los minoristas estaba severamente reprimida. Pero a través de los Memes, los jóvenes pueden lograr oportunidades de 10x a través de emboscadas tempranas; el anti-autoritario es uno de los espíritus más centrales de Crypto, y creo que siempre estará presente.
¿Cuánto tiempo más podrá durar este ciclo de Memes?
Cuando todos están entusiasmados sintiendo que pueden darlo todo por la comunidad y creen que pueden ganar para siempre, no olviden que los que obtienen ganancias siempre cosecharán. Esta es una constante en la industria financiera. Piénsalo bien: ¿no era así la comunidad NFT en su momento? Cada uno se enorgullecía de usar avatares de monos, ayudando a conectar con las marcas, organizando eventos, celebrando fiestas NFT alrededor del mundo, y luego, ¿qué?
Cuando aparecen diversas confianzas infladas y expectativas poco realistas, cuando se siente que tener un mayor no es tan bueno como tener un Meme, y cuando aparecen múltiples hackers y estafas, debemos empezar a estar alerta. Una vez que nuestra industria no tenga mayores oportunidades de liquidez y BTC comience a encontrar resistencia, todas las versiones mejoradas de Alpha caerán más rápidamente.
Dicho esto, ¿no es la lógica de DeSci similar a la de PeopleDAO en el ciclo anterior y a la de salvar a Assange? Bajo el nombre de 'justicia', ¿tenemos la capacidad de distinguir entre fe y especulación?
En realidad, el gran giro de los Memes ocurrió en Binance con el pequeño Neiro. En ese momento, los tokens de VC estaban en apuros, y la oportunidad fue descubrir el pequeño Neiro, abrazar el Meme de la comunidad permitió que el proyecto, la comunidad y los usuarios de CEX ganaran dinero, y así nació ACT.
Pero ahora, ¿la liquidez ciega en la cadena de Memes no se parece a la competencia de TVL tras el alto TVL en Binance? ¿No se parece a la competencia después del lanzamiento del ecosistema Ton en Binance con una gran base de usuarios?
CEX modificará su estrategia de listado de monedas en base a las expectativas del mercado, guiando así la dirección del mercado. Sin embargo, nuestra industria, debido al bajo costo de emisión de activos y la prima de liquidez, caerá en una competencia homogénea y caótica, y todos se sentirán adormecidos y agotados por este caos.
Este es el poder del ciclo.
En el pequeño ciclo, no debemos hacer cosas solo porque CEX las respalde; los proyectos que realmente están construyendo algo para la industria definitivamente surgirán.
En el gran ciclo, la llegada del mercado bajista definitivamente eliminará a aquellos que no hacen nada y que son parte de la sobreoferta, devolviendo así al mercado a su curso correcto.
El mercado siempre oscila entre la construcción de un enfoque a largo plazo y la emoción a corto plazo. Es un espectro; el personaje principal y el Meme se convertirán en los dos extremos del Barbell, a medida que las emociones del mercado fluctúen.
No hay necesidad de ansiedad, solo encuentra tu propio ritmo.
Invertir es así, un juego; hacemos apuestas basadas en nuestro conocimiento. Si acertamos, ganamos, si nos equivocamos, revisamos, siempre curiosos, siempre respetuosos.
