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Después de que Elon Musk ató su fortuna con el presidente electo Donald Trump, la valoración de Tesla se ha vuelto aún más complicada. Los detractores de Tesla pagaron un alto precio por las elecciones de EE. UU. ya que los fondos de cobertura acumularon más de $5.2 mil millones en pérdidas (no realizadas) en sus posiciones cortas, según estimaciones de S3 Partners.
Ahora que Musk está involucrado con las operaciones de USG con el departamento memético de Eficiencia Gubernamental (DOGE), las acciones de TSLA obtuvieron un aumento del 54% en un marco de 30 días. A $336 por acción, este es el nivel de precio más alto de TSLA desde principios de abril de 2022, justo después de que la Reserva Federal comenzara a aumentar las tasas de interés para combatir la inflación que causó.
Pero, ¿cuál es la perspectiva a largo plazo para la valoración de Tesla, y hay motivo de preocupación a pesar del actual bombo post-electoral?
El problema de valoración híbrida de Tesla
La valoración de Tesla ha sido un asunto complicado. Por un lado, es un fabricante de automóviles en un mercado emergente de vehículos eléctricos. Según las previsiones de Fortune Business Insights, se espera que el vehículo eléctrico (VE) se expanda a una tasa compuesta anual del 13.8% entre 2024 y 2032. Por otro lado, Tesla es una acción tecnológica, debido a las implementaciones tecnológicas pioneras y un modelo de negocio directo al consumidor.
La parte tecnológica del paquete híbrido se basa en el potencial de la Conducción Autónoma Total (FSD) que podría transformar a Tesla en un negocio de robotaxi. Al actualizarse de una empresa que vende automóviles una vez a una empresa de transporte autónomo compartido, incluso los actuales propietarios de Tesla podrían comenzar a generar flujos de efectivo recurrentes.
Pero el evento Robotaxi no logró impresionar, como se esperaba.
Musk proyectó que la evolución del robotaxi podría eventualmente impulsar a Tesla a una capitalización de mercado de $5 trillones. La semana pasada, el inversionista multimillonario Ron Baron expresó un optimismo similar en Squawk Box de CNBC. Desde el precio actual de TSLA de $336 por acción, tal desarrollo podría elevarlo a más de $1,600 en los próximos 10 años.
Elon Musk también cuenta con el despliegue masivo de robots humanoides Optimus. En la reunión anual de accionistas de Tesla de 2024 en junio, Musk sugirió que esto podría convertir a Tesla en una empresa de $25 trillones en un futuro distante, haciendo que Tesla sea más de 7 veces más grande que la actual Apple.
Después de que Donald Trump asegurara su tardía segunda mandato, es justo decir que la guerra legal federal contra los activos de Musk, incluido Tesla, disminuirá. Es decir, si el presidente electo Trump está serio sobre desmantelar la utilización política de las instituciones.
Pero fuera de la política, y eliminando el peso sobre el FSD especulativo/robotaxis/robots, ¿está Tesla en camino de cumplir su misión central como empresa de VE?
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La sustancial mala asignación de recursos de Tesla
A lo largo de los años, de encuesta a encuesta, se ha sabido ampliamente que la asequibilidad de los VE es el principal obstáculo para la adopción masiva de los VE. Esto generalmente es seguido por preocupaciones de carga y autonomía. Elon Musk reconoció plenamente este problema desde el principio.
En 2016, Musk señaló que un Model 3 de $35,000 estaría disponible para finales del año siguiente. Después de un retraso de dos años, en 2019, esto se materializó temporalmente. Pero el precio del modelo terminó oscilando entre el mínimo de $42.5k y el máximo de $59.5k para un Model 3 Long Range totalmente actualizado.
El nuevo umbral de precio de $25k apareció por primera vez en 2020 en el evento Battery Day. Más recientemente, Reuters informó que un automóvil de $26.8k está planeado para producción en Gigafactory Berlín-Brandenburgo. Mientras tanto, los fabricantes de VE chinos ya han bajado del umbral de precio de $15k.
Elon Musk ha estado completamente consciente de las operaciones de escalado chinas, habiendo dicho que “francamente, creo que, si no se establecen barreras comerciales, prácticamente demolieron la mayoría de las otras empresas en el mundo”.
Sin embargo, se han gastado recursos sustanciales en tiempo, capital financiero y humano en Cybertruck. Se estima que esta camioneta de lujo costó más de $2 mil millones en gastos de I+D. Para finales de 2023, los gastos de I+D de Tesla alcanzaron casi $4 mil millones.
Los gastos de I+D de Tesla se canalizaron en gran medida hacia Cybertruck en lugar de un despliegue de vehículos eléctricos económicos. Crédito de la imagen: Finbox
Más importante aún, no solo Cybertruck se apartó significativamente del diseño de VE establecido por Tesla, causando confusión en los consumidores, sino que lo hizo de una manera negativa. Primero, en lugar de abordar el problema de la asequibilidad de los VE, Cybertruck lo escaló, habiendo pasado del precio proyectado de $40k a más de $80k.
En segundo lugar, en un momento crítico de competencia de vehículos eléctricos chinos en aumento, el despliegue de Cybertruck generó un sentimiento negativo hacia Tesla. No solo todos los Cybertrucks fueron una vez retirados, sino que el último retiro el 5 de noviembre de algunos vehículos cita “una pérdida de potencia de conducción puede aumentar el riesgo de un accidente”.
Algunos informes sugirieron que solo el 2.5% de las reservas de Cybertruck terminaron materializándose.
Imagen más amplia: Dependencia de la intervención gubernamental a través de aranceles
Si Cybertruck debe ser visto como un error no forzado en un período crítico, es seguro decir que el mercado de los VE ahora está regulado por aranceles. Tanto la UE como EE. UU. implementaron aranceles contra los fabricantes de VE chinos, prolongando efectivamente el problema de la asequibilidad de los VE.
En un panorama macro durante los últimos cinco años, el precio de las acciones de TSLA siguió la liquidez más amplia. Durante la narrativa de la pandemia, la Ley CARES de $2.2 trillones parece haber desencadenado la carrera alcista de TSLA. Después de que la Reserva Federal aumentara históricamente la oferta monetaria en $6 trillones, esto se mantuvo hasta el inicio del ciclo de aumento de tasas de interés de la Fed en marzo.
Precio de las acciones de TSLA durante 5 años. Crédito de la imagen: Tokenist a través de TradingView
A lo largo de 2024, desde el Q3 ‘23, Tesla no logró superar las estimaciones de ganancias por acción (EPS), lo que resultó en un rendimiento negativo acumulado. Esto cambió después de que la administración Biden anunciara aranceles sobre los VE chinos. Por méritos propios, Tesla finalmente superó la estimación de EPS en el Q3 2024, con $0.62 reportados frente a $0.46 EPS estimados.
Ahora se espera que la administración Trump dependa aún más de los aranceles, lo que podría alejar la competencia de vehículos eléctricos chinos para Tesla. Además, esto podría afectar a los fabricantes de vehículos eléctricos híbridos japoneses.
Todavía es una gran pregunta si los VE puros ganarán el juego a largo plazo. Como se señaló a finales de 2023, el despliegue híbrido de Toyota ha sido ampliamente exitoso. Después de todo, los híbridos enchufables eliminan las preocupaciones de autonomía/carga mientras que también están aproximadamente en el mismo rango de precios que la oferta más económica de Tesla.
Al final, a pesar de más errores similares a Cybertruck, la alianza Elon-Trump está lista para ser beneficiosa para ambas partes de más de una manera.
¿Crees que el énfasis en los vehículos eléctricos puros disminuirá con el tiempo? Déjanos saber en los comentarios a continuación.
Descargo de responsabilidad: El autor no posee ni tiene una posición en ningún valor discutido en el artículo.
El artículo 2024 fue un viaje accidentado para las acciones de Tesla, ¿un 2025 impulsado por tarifas por delante? apareció primero en Tokenist.
