La estrategia Bitcoin de MicroStrategy, valorada en 17 mil millones de dólares, está bajo escrutinio debido a su deuda de 4,25 mil millones de dólares y a las valoraciones premium de sus acciones.
El “fallo del dinero infinito” de la empresa le permite recaudar capital y adquirir más Bitcoin, pero persisten los riesgos derivados de las complejidades de la deuda.
A pesar de la volatilidad del precio de Bitcoin, los ingresos por software de MicroStrategy parecen suficientes para cubrir los intereses de la deuda, evitando ventas forzadas.
MicroStrategy posee más de 250.000 bitcoins, por un valor de 17.000 millones de dólares, mientras que sus acciones están valoradas en 43.000 millones de dólares. Según Wu Blockchain, aunque la empresa tiene una deuda de 4.250 millones de dólares, sigue recaudando dinero vendiendo más acciones para comprar aún más bitcoins.
La táctica de falla de dinero infinito se ha comparado con el patrón de negociación prima-valor liquidativo anterior de Grayscale Bitcoin Trust. No obstante, las preocupaciones sobre la viabilidad a largo plazo de MicroStrategy aún persisten debido a su complicada financiación y su mercado volátil.
https://twitter.com/WuBlockchain/status/1857979336453976473 El «error del dinero infinito» y las valoraciones premium
MicroStrategy ha lanzado cinco ofertas de acciones, recaudando 4.400 millones de dólares desde que adoptó su estrategia de Bitcoin. En consecuencia, este enfoque aumenta el valor contable de las acciones, atrayendo a los inversores. Sin embargo, estas primas se asemejan al fervor especulativo observado en ciclos anteriores de Bitcoin. La valoración de 43.000 millones de dólares de la empresa supera significativamente su NAV, lo que desconcierta a los analistas. Grayscale Bitcoin Trust experimentó anteriormente condiciones similares, atrayendo inmensas entradas de capital antes de su conversión en ETF.
Además, Michael Saylor, cofundador de MicroStrategy, sigue siendo polémico en el mundo de las criptomonedas. Los críticos destacan sus posturas contra las tecnologías de privacidad, los desarrolladores de Bitcoin y la autocustodia. De manera similar, Barry Silbert, de Grayscale, enfrentó críticas por su papel en el Acuerdo de Nueva York de 2017. A pesar de estas controversias, ambas figuras impulsaron la adopción de Bitcoin a través de sus audaces estrategias.
Complejidades de la deuda y volatilidad del precio de Bitcoin
Los 4.250 millones de dólares en bonos en circulación de MicroStrategy incluyen varias opciones de conversión, lo que complica la valoración. La empresa debe hacer frente a los pasivos en efectivo de cuatro bonos que devengan intereses. A pesar de la volatilidad del precio de Bitcoin, el negocio de software de MicroStrategy genera suficiente flujo de caja para cubrir los pagos de intereses. Por lo tanto, una caída de Bitcoin por sí sola no obligaría a la empresa a liquidar sus tenencias.
Sin embargo, los bonos cupón cero presentan riesgos únicos. Los tenedores carecen de derechos de reembolso en efectivo a menos que se produzcan cambios fundamentales en el negocio, lo que aumenta la vulnerabilidad potencial a las fluctuaciones del mercado. Además, los precios actuales de las acciones superan los umbrales de conversión de bonos, lo que agrega complejidad a las opciones de los tenedores de bonos.
La publicación El ‘error del dinero infinito’: la estrategia de Bitcoin de MicroStrategy bajo escrutinio apareció primero en Crypto News Land.
