Juan Carlos Reyes, presidente de la CNAD, se sentó con CoinDesk para una entrevista exclusiva.
Los reguladores de criptomonedas necesitan comprender profundamente la tecnología antes de ofrecer marcos regulatorios, dijo Reyes.
Los esfuerzos de tokenización son particularmente atractivos porque permiten la democratización del acceso a valores estructurados.
En lo que respecta a la regulación de las criptomonedas, El Salvador lleva ventaja sobre la mayoría de los demás países. Fue el primer país en adoptar el bitcoin {{BTC}} como moneda de curso legal en 2021 y se ha convertido en el hogar de una amplia gama de empresas de criptomonedas.
“Si miramos el panorama general, la mayoría de la gente no entenderá lo que estamos haciendo en El Salvador, solo ven destellos”, dijo a CoinDesk en una entrevista Juan Carlos Reyes, presidente de la Comisión Nacional de Activos Digitales de El Salvador (CNAD), que se creó en febrero de 2023 para regular el sector de las criptomonedas en la nación latinoamericana de 6,3 millones de habitantes.
“Incluso las empresas extranjeras que están reguladas aquí pero que no tienen una oficina completa en el lugar, no entienden lo avanzados que ya estamos y lo rápido que avanzan las cosas en esta industria”.
La iniciativa del presidente Nayib Bukele obligó a las agencias del país a lidiar con la tecnología y las implicaciones de trabajar con una moneda digital, dijo Reyes.
En consecuencia, El Salvador evitó otorgarle autoridad de supervisión y regulación de criptomonedas a sus reguladores financieros tradicionales (como, por ejemplo, la Superintendencia del Sistema Financiero (SFS)) y, en su lugar, creó la CNAD desde cero. El objetivo era crear un marco regulatorio a medida para las criptomonedas en lugar de intentar adaptar las reglas existentes a los activos digitales.
“Hay un viejo dicho en inglés: ‘Si suena como un pato, parece un pato y grazna como un pato, probablemente sea un pato’”, dijo Reyes. “Bueno, en este caso, no es un pato. Los activos digitales no son en absoluto como los instrumentos financieros tradicionales”.
Por eso, la CNAD adoptó un enfoque tecnológico para regular las criptomonedas tan pronto como Reyes, un peso pesado de la informática, se convirtió en el líder de la agencia en septiembre de 2023. Los resultados han sido impactantes, según las empresas de criptomonedas que recibieron la licencia de Proveedor de Servicios de Activos Digitales (DASP) de El Salvador.
“Nos sorprendió por completo lo bien informados, detallados y versados que estaban no solo en las regulaciones, sino también en la tecnología [que tenía el CNAD]”, dijo Nick Cowan, director ejecutivo del grupo de la firma de soluciones de tokenización VLRM, a CoinDesk en una entrevista. “Sin querer elogiar demasiado a El Salvador, nos sorprendió por completo la rapidez con la que pudieron llegar al meollo del asunto para revisar nuestra solicitud”.
Víctor Solomon, socio de la firma de asesoría en tokenización Tokenization Expert, con sede en El Salvador, estuvo de acuerdo.
“No tuvimos que perder tiempo explicando los fundamentos técnicos de nuestras operaciones: [Reyes] ya entendía las complejidades de la tokenización y las medidas de cumplimiento que teníamos implementadas”, dijo Solomon a CoinDesk.
“Él entiende los desafíos prácticos que enfrentan las empresas, desde la recaudación de fondos hasta el manejo de regulaciones, y esto lo convierte no solo en un regulador sino en un defensor de las empresas que buscan impactar positivamente la economía salvadoreña”, agregó Solomon.
El tecnólogo
Reyes nació en El Salvador y se mudó a Canadá cuando era niño para escapar de la guerra entre pandillas que, en ese momento, asolaba el país. Se describe a sí mismo como una “persona de alto rendimiento”, y tiene múltiples títulos de licenciatura (informática, matemáticas y física), así como una maestría en administración de empresas de Harvard y un doctorado en filosofía de la Universidad de la Amistad de los Pueblos de Rusia. Sin mencionar el doctorado en economía internacional que está cursando actualmente.
Su trayectoria profesional es igualmente variada. Su experiencia abarca desde dirigir una empresa de consultoría durante 15 años hasta desarrollar oportunidades de negocio para la Primera Nación Cree de Missanabie o abrir un bar en el segundo piso de su casa de playa. Creyente de Bitcoin desde 2013, decidió regresar a El Salvador en 2021 para participar en el proceso de nacionalización de la criptomoneda.
El CNAD, que cuenta con 35 empleados, es totalmente independiente y sigue el modelo de Reyes: todos conocen las criptomonedas (y la tecnología subyacente) como la palma de su mano. De hecho, 20 miembros del personal están actualmente inscritos en un programa de posgrado en criptomonedas en la Universidad del CEMA en Argentina para mejorar sus conocimientos.
“Tenemos el equipo más capacitado y completo en materia de regulación de criptoactivos del mundo”, afirmó Reyes. “Si alguien no sabe cómo hacer una transacción en Bitcoin, incluido mi chofer, probablemente no pueda trabajar aquí”.
Este equipo de crack ciertamente deja una fuerte impresión en las empresas que buscan obtener una licencia para operar en El Salvador.
Reyes “es un tecnólogo”, dijo a CoinDesk Cowan, cuya compañía ha trabajado con docenas de otros reguladores en todo el mundo. “Él entiende perfectamente la tecnología. En otras jurisdicciones, hay reguladores que entienden las regulaciones y la protección de los inversores, lo cual, por supuesto, es fundamental, pero no necesariamente entienden la tecnología, y eso a veces puede hacer que sea bastante oneroso llegar al punto al que se necesita llegar”.
“Fue un proceso muy detallado y complejo. Quiero decir, presentamos una solicitud de 700 páginas”, dijo Cowan. “Pero el proceso de toma de decisiones fue mucho más rápido [que en otros países] después de que se presentó la solicitud… Diría que fue increíblemente minucioso, tan igual a cualquier otro proceso regulatorio por el que hayamos tenido que pasar antes. No fue más fácil, solo más rápido”.
Para Reyes, la alfabetización criptográfica de la agencia significa que puede cumplir con uno de los principios filosóficos más valorados del espacio (no confiar, verificar) y examinar la cadena de bloques cada vez que interactúan con una nueva empresa que busca una licencia. El equipo no se basa en los documentos proporcionados por los funcionarios de cumplimiento, y eso ya ha llevado a que se descubra a empresas dando información errónea al regulador.
El Salvador’s advantage
A Reyes le gusta usar una analogía para explicar por qué las criptomonedas necesitan su propio regulador. Si compras un auto eléctrico y se estropea, y lo llevas al mecánico con el que llevas trabajando 20 años, cuando abra el capó no encontrará un motor, sino solo una batería. Y no sabrá qué hacer con ella.
Así son las criptomonedas y los activos financieros tradicionales para Reyes. A primera vista parecen similares, pero si se analizan un poco más a fondo, se trata de dos cosas completamente distintas. Es una de las razones por las que las jurisdicciones de todo el mundo han tardado en implementar marcos regulatorios para los activos digitales.
El Salvador, sin embargo, es un país pequeño. Con un PIB de 35 mil millones de dólares, su economía ocupa el puesto 17 entre las naciones latinoamericanas y el 103 en el mundo. No tiene moneda propia, ni se jacta de instituciones financieras sólidas, ni siquiera de un ecosistema existente de desarrolladores. Pero Reyes dice que todas estas cosas resultaron ser beneficiosas a la hora de regular las criptomonedas, porque El Salvador comenzó "con una hoja de papel en blanco".
Para recurrir a la analogía del auto eléctrico, es como si El Salvador pudiera especializarse de inmediato en reparar baterías y motores, en lugar de tener que convertir su infraestructura existente —diseñada para motores y pistones— en el tipo de taller que puede reparar un Tesla.
“En otros países, muchas de estas nuevas tecnologías son creadas por personas inocentes que intentan hacer avanzar el ecosistema de las criptomonedas, pero no siempre piensan en cómo se puede pervertir la tecnología y utilizarla como herramienta de lavado de dinero”, dijo Reyes. “Es difícil para los reguladores saber con qué laxitud deben regular”.
“Logramos que la CNAD sea el único punto de entrada para todos los activos digitales del país”, dijo Reyes. “Cualquiera que no tenga licencia de la comisión está infringiendo la ley”.
También está el hecho de que las instituciones financieras de los países occidentales tienen más que perder con un cambio del status quo que algunas naciones latinoamericanas. “Tienen grupos de presión. Han estado luchando contra eso. Implementaron la Operación Chokepoint 2.0. Han hecho todo lo posible para garantizar que esta industria no prospere”, dijo Reyes, a quien una vez le congelaron una cuenta bancaria canadiense debido a sus actividades con criptomonedas. Países como El Salvador tienen todo para ganar si se mueven rápido y aprovechan las oportunidades que presentan las criptomonedas.
Cómo regular las criptomonedas
Pero ¿qué tipo de entorno regulatorio quiere fomentar El Salvador?
Reyes dijo que en términos de instrumentos financieros, Bitcoin era “más que suficiente”, pero que por lo demás el CNAD es agnóstico en cuanto a tecnología. La mayoría de las empresas reguladas por la agencia operan con Ethereum. El tamaño de las firmas reguladas varía: hay pesos pesados globales como Tether y Bitfinex Securities, pero también empresas salvadoreñas “que empezaron con, ya sabes, 2.000 dólares”, según Reyes.
La seguridad del consumidor y la seguridad financiera están en el tope de la lista de prioridades. Eso significa, por ejemplo, exigir a los exchanges que utilicen monederos multifirma para garantizar que no se produzca otro FTX, o que la cadena de bloques privada de una empresa cumpla determinados estándares de seguridad. La identificación de todos y cada uno de los clientes también es obligatoria.
“Hay que recordar que durante muchos años las pandillas aterrorizaron a nuestro país”, dijo Reyes. “Por eso nos tomamos muy en serio la transparencia financiera, el lavado de dinero y el terrorismo financiero, y estos temas han sido fuertemente incorporados en una regulación”. En su opinión, si una empresa de criptomonedas está regulada en El Salvador, puede obtener una licencia en cualquier parte del mundo.
Hay un sector que entusiasma especialmente a Reyes: los activos del mundo real. Iniciativas como las de VLRM y Tokenization Expert, en su opinión, ampliarán la gama de oportunidades de inversión para los inversores minoristas. “Antes de que existiera Robinhood, la mayoría de los jóvenes en Estados Unidos nunca habrían podido comprar acciones de Tesla o Nvidia”, dijo Reyes. “Robinhood democratizó el acceso a todas estas diferentes acciones que solo estaban disponibles para la súper élite. Esto es exactamente lo que hace la tokenización”. La expectativa es que en los próximos años los salvadoreños obtengan exposición a productos regulados que no están disponibles en otras jurisdicciones.
“Por primera vez en la historia moderna, los países en desarrollo pueden liderar la revolución financiera, en lugar de quedarse atrás y simplemente recoger los restos”, dijo Reyes. “Estamos tratando de alentar a otras naciones a que observen a El Salvador y aprendan cómo pueden adaptar nuestro modelo a sus países”.
