Traducción: Blockchain en lengua vernácula Conclusiones clave:
El modelo económico de tokens dYdX actualizado requiere que los equipos, los primeros inversores y otros poseedores de tokens apuesten tokens DYDX para obtener ingresos por tarifas de transacción de dYdX. Este enfoque aumentará la tasa de compromiso de DYDX, reducirá su suministro circulante, evitará las ventas de tokens a gran escala y mejorará las capacidades de realización de valor de DYDX.
Migrar dYdX a la cadena de aplicaciones puede evitar compartir la redistribución de ganancias con StarkWare. La mejora del rendimiento y la personalización proporcionada por la cadena de aplicaciones también han mejorado las expectativas del mercado sobre las perspectivas futuras de rendimiento de dYdX.
El reciente lanzamiento de un programa de incentivos en etapa inicial por parte de dYdX, el próximo lanzamiento de USDC nativo por parte de Noble y el aumento significativo de la liquidez y la volatilidad del mercado secundario son beneficiosos para el desarrollo de los fundamentos de dYdX.
En diciembre se producirá un desbloqueo masivo de tokens, pero no esperamos que esto provoque una venta masiva de tokens. Los equipos y los primeros inversores pueden aprovechar el potencial de crecimiento de dYdX apostando tokens.
1. Introducción
dYdX completó recientemente su migración de StarkWare a la cadena de aplicaciones Cosmos y completó su primera transacción el 13 de noviembre. Al mismo tiempo, dYdX también actualizó el modelo económico del token V4, mejorando aún más la capacidad de DYDX para lograr la captura de valor. Gracias al efecto superpuesto de estos dos eventos, esperamos que los fundamentos de dYdX mejoren significativamente, lo que permitirá a DYDX lograr mayores ganancias en el mercado secundario. El modelo económico de token actualizado le da a DYDX una mayor capacidad para capturar valor 1) Los ingresos de dYdX pertenecen a los contribuyentes. El fundador de dYdX, Antonio, anunció que dYdX Trading Inc. se ha convertido oficialmente en una empresa de beneficio público y no se beneficiará de la operación o comercialización de las ganancias de dYdX V4. ingreso. Todas las tarifas de protocolo en la cadena dYdX, incluidas las tarifas de transacción denominadas en USDC y las tarifas de gas denominadas en DYDX, se distribuirán a los validadores y apostadores. Vale la pena señalar que el equipo de dYdX también necesitará apostar tokens para recibir recompensas, lo que mitigará el riesgo del equipo de una venta masiva de tokens. Teniendo en cuenta que los ingresos anuales actuales de dYdX son de aproximadamente 105,47 millones de dólares, la distribución de los ingresos del protocolo mejorará la capacidad de DYDX para generar valor. 
2) Actualización del modelo económico de tokens DYDX. Anteriormente, los tokens DYDX se utilizaban principalmente para la gobernanza de protocolos, descuentos en tarifas e incentivos de inflación de tokens mediante apuestas. Con los cambios en el módulo de gobernanza y participación del protocolo dYdX V4, los poseedores de tokens ahora tienen derechos de gobernanza más amplios y los interesados pueden obtener beneficios reales. En primer lugar, los titulares de DYDX ahora pueden votar sobre parámetros clave y módulos funcionales importantes de dYdX, incluidos, entre otros, parámetros de tasa de transacción, mecanismos de recompensa de transacción, agencias de cotización de terceros y adición/eliminación de mercados existentes. Los derechos de gobernanza ampliados permiten a los titulares de DYDX ajustar dinámicamente los parámetros de transacción y las funciones del protocolo de acuerdo con la demanda del mercado, aumentando así el valor de los derechos de gobernanza. En segundo lugar, los poseedores de tokens DYDX en apuesta recibirán ingresos por tarifas de transacción y tarifas de gas, lo que reemplaza los incentivos de inflación de tokens anteriores. Este cambio tiene como objetivo aumentar los retornos reales de los apostadores. El token DYDX está pasando de ser una mera recompensa minera a un token universal de la cadena dYdX, con la capacidad de generar valor, efectos de riqueza y derechos de gobernanza. A medida que el volumen de transacciones y los fundamentos de dYdX continúen mejorando, el crecimiento de los ingresos por tarifas de dYdX aumentará el atractivo de los titulares de DYDX para apostar sus tokens. Este proceso reducirá aún más la circulación de tokens DYDX, aumentará la demanda del mercado de tokens DYDX, promoverá la apreciación de los precios de los tokens y formará un ciclo positivo de crecimiento. 
Precio y tarifas de dYdX El gráfico anterior muestra cómo se comportarían el precio del token DYDX y las tarifas del protocolo bajo el modelo de token no modificado. Esperamos que el nuevo modelo de token mejore aún más el precio del token y el crecimiento de las tarifas del protocolo. La migración de la cadena de aplicaciones fortalece las expectativas de las personas sobre las perspectivas de rendimiento futuro de dYdX 3) Buscar rendimiento más allá de los intercambios centralizados Una razón importante por la que dYdX dejó StarkWare es que con el rendimiento y la estructura de costos actuales, la actualización de StarkWare no puede soportar que dYdX derrote los ambiciosos intercambios centralizados (CEX). plan de crecimiento. La cadena de aplicaciones personalizada permite a dYdX operar sin competencia directa de otros protocolos, disfrutando así exclusivamente del rendimiento de la cadena de aplicaciones. Esto, a su vez, reduce los costos de transacción en cadena y satisface mejor las necesidades del sistema de cobertura y negociación de alto rendimiento de dYdX. Antes de la migración, dYdX solo podía manejar aproximadamente 10 transacciones y 1000 solicitudes de pedidos/cancelación por segundo. Después de la migración, dYdX puede procesar hasta 2000 transacciones por segundo. Además de las mejoras de rendimiento, separarse de StarkWare también elimina la necesidad de participación en las ganancias, lo que aumenta significativamente las expectativas de los interesados sobre futuras distribuciones de ingresos. 
Panel de MEV en dydx 2, señales positivas restantes y puntos de riesgo futuros 1) Plan de incentivos tempranos La comunidad dYdX aprobó la propuesta de incentivos en línea para dYdX V4 y asignó DYDX por valor de $20 millones de la tesorería de la comunidad de la cadena dYdX para un programa de incentivos tempranos de 6 meses. para alentar a los primeros usuarios. El plan tiene como objetivo mejorar la disposición de los usuarios para cruzar fondos a la cadena dYdX y promover el crecimiento del volumen de transacciones de dYdX y los ingresos por tarifas. 2) El protocolo de transferencia entre cadenas circulares (CCTP) nativo de cadena cruzada USDC está programado para lanzarse en la cadena de aplicaciones del ecosistema Cosmos Noble el 28 de noviembre. Esto permitirá a los usuarios teletransportar la moneda nativa USDC desde Noble a la cadena dYdX para lograr transferencias únicas. El lanzamiento de CCTP simplifica y optimiza el proceso de envío de USDC a la cadena dYdX, brindando a los usuarios una experiencia más simple y eficiente. 3) Desprohibición de tokens a gran escala en diciembre Un evento de riesgo importante al que se enfrenta dYdX V4 recientemente es la desprohibición de tokens a gran escala en diciembre. Según datos de TokenUnlocks, el 15% del suministro total de dYdX se desbloqueará el 1 de diciembre. Sin embargo, es posible que esta ola de levantamiento de restricciones no desencadene una liquidación a gran escala. Como se mencionó anteriormente, apostar tokens DYDX puede obtener generosos dividendos en tarifas de transacción y tarifas de gas. En esta ola de desbaneos, la mayoría de los tokens pertenecen a equipos y a los primeros inversores institucionales. Teniendo en cuenta la reciente tendencia optimista del mercado secundario y el impacto de los cambios en el modelo de token dYdX, el equipo y los inversores institucionales pueden optar por prometer tokens para obtener el potencial de crecimiento futuro del valor de dYdX. 
Token DYDX desbloqueado En resumen, creemos que con la finalización de la migración de la cadena de aplicaciones dYdX y el impacto del modelo económico del token actualizado, los fundamentos de dYdX han mostrado una mejora constante y una tendencia de crecimiento, y el token DYDX alcanzará aún más el valor dYdX. crecimiento en el futuro. Al mismo tiempo, a partir del 25 de octubre, todo el sentimiento del mercado de criptomonedas se ha calentado significativamente y la volatilidad y la liquidez han aumentado significativamente. El aumento significativo en el precio de los tokens DYDX también refleja las expectativas optimistas del mercado de que el sentimiento del mercado alcista continuará, el volumen de transacciones de la plataforma seguirá expandiéndose y los ingresos por comisiones mantendrán el crecimiento.
