¿Arkham también va a hacer un DEX Perp? El 6 de noviembre, $ARKM se vio afectado por la noticia de que 'Arkham lanzará su plataforma de trading de derivados', y en un corto período de tiempo, su precio superó los 2.1 dólares, aumentando más del 20% en 24 horas. Arkham no proviene de un trasfondo DeFi; la posición inicial del proyecto era ser una herramienta de análisis en cadena de inteligencia artificial. Arkham utiliza inteligencia artificial para recopilar, clasificar y mostrar una gran cantidad de datos en cadena a través del panel de Arkham, ofreciendo datos que anteriormente solo podían obtener analistas y entusiastas de blockchain, mejorando la transparencia de los datos en cadena. Es importante destacar que, aunque el intercambio perpetuo de Arkham y el intercambio de Arkham Intel son ambos intercambios, son completamente dos cosas diferentes.

La IA parece ser un chaleco salvavidas universal, aplicándose en todas partes. Arkham, apoyándose en una plataforma de datos de IA, ingresar al campo DeFi tiene sus ventajas naturales, pero ¿por qué transformarse en Perp?

¿Por qué todos están compitiendo en Perp?

Por un lado, la liquidez del mercado ya se ha trasladado de CEX y otros intercambios centralizados a la cadena. Los pequeños inversores que poseen altcoins ya listadas todavía están atrapados, mientras que en la cadena ya ha comenzado una verdadera temporada de altcoins. Los altcoins en los intercambios continúan experimentando 'cien veces en la dirección opuesta'; incluso cuando Bitcoin ha alcanzado un nuevo máximo de 75,000, estos altcoins aún están estancados en sus máximos anteriores. En comparación, en Solana han surgido numerosos tokens prometedores como NEIRO, MOODENG y GOAT, y hasta Binance no ha podido evitar listar estos tokens meme nativos de la cadena. Donde hay un efecto de creación de riqueza, allí hay liquidez.

Por otro lado, los CEX no solo tienen un lento listado de monedas, sino que también limitan las transacciones en diferentes regiones; lo más importante es que han listado una serie de monedas con estructuras de chips que son seriamente injustas. Recientemente, el CEO de la consultora de inversiones en criptomonedas Moonrock Capital expresó en Twitter que 'Binance exige que un proyecto potencial proporcione el 15% de su suministro total de tokens para asegurarse de que se liste en un intercambio centralizado, lo que representa el 15% del suministro total de tokens, con un valor de entre 50 millones y 100 millones de dólares'. Así, varios KOL comenzaron a discutir sobre las tarifas de listado en Twitter.

Dejando de lado las tarifas de listado, en los ojos de los pequeños inversores, ya se ha formado un ciclo vicioso de 'VC-proyecto-CEX', donde los listados son una trampa y los pequeños inversores quedan atrapados. Así, en comparación con el estancamiento de tokens de listado en el mercado secundario, los usuarios se ven obligados a abrazar la cadena, al menos en la cadena, la posición ecológica de los pequeños inversores es relativamente justa. Como dice el viejo refrán: 'Justicia, justicia, aún es xxx justicia'. En cierta medida, la 'culpa autoimpuesta' de los CEX ha dado espacio para que estos jugadores en cadena crezcan.

¿Cuáles son los principales jugadores en el mercado?

Actualmente, el campo de DEX Perp parece estar tan saturado como la Layer 2 de Ethereum. Además de los conocidos proyectos líderes como dydx, Hyperliquid, Jupiter, hay unos diez DEX Perp que apenas mantienen signos vitales. Debido a la falta de liquidez, ahora se ha convertido prácticamente en una herramienta de arbitraje para especuladores. El autor analizará uno por uno en orden de cuota de mercado.

Hyperliquid

Hyperliquid se destaca entre muchos DEX Perp, siendo indiscutiblemente el líder del mercado desde diversas dimensiones de datos. Actualmente, ya ocupa aproximadamente el 25% de la cuota de mercado en el campo de DEX Perp.

Hyperliquid no solo se ha consolidado en el rendimiento de trading, sino que en mayo de este año introdujo el algoritmo HyperBFT para optimizar y aumentar la velocidad de transacción a niveles de 10-20 WTPS. Al mismo tiempo, Hyperliquid eligió construir una cadena de aplicación DEX Perp de baja latencia y alta capacidad de procesamiento.

Además, la operación de Hyperliquid también es muy creativa. Cuando Hyperliquid lanzó la función de spot, a los primeros usuarios de la plataforma se les airdropeó el token meme PURR. Mientras que muchos CEX aún no han reaccionado a los tokens meme en cadena, Hyperliquid ya había lanzado la función de spot correspondiente de manera 'proactiva'.

Sin embargo, Hyperliquid no ha emitido tokens, por lo que tiene poca voz en la comunidad de habla china. Más bien, proviene de la 'descubrimiento de valor' en la comunidad de habla inglesa.

Jupiter

Jupiter, como el agregador DEX líder en Solana, hereda naturalmente el enorme flujo de Solana. Jupiter encontrará las rutas de precios más favorables entre todos los principales DEX y AMM en Solana, maximizando la reducción de deslizamientos y tarifas de transacción, mejorando así la eficiencia de las transacciones para los usuarios. Aunque Jupiter ofrece múltiples funciones como trading spot, DCA y trading de órdenes limitadas, la más popular sigue siendo el trading Perp. De hecho, el trading de contratos perpetuos de Jupiter sostiene la mitad de sus ingresos por tarifas.

El token nativo de Jupiter, $JUP, también es muy querido y apreciado por la comunidad; los poseedores de JUP pueden participar en la votación y recibir dividendos, y JUP también tiene cierto potencial de aumento. Gracias a sus fundamentos sólidos y reputación en la comunidad, Jupiter ocupa aproximadamente el 10% de la cuota de mercado.

SynFutures V3

SynFutures se desplegó inicialmente en la Layer2 Blast de Ethereum, pero a medida que Blast recibió críticas de la comunidad debido a su 'punto de acumulación' de puntos excesivamente inflados y una pérdida masiva de ecosistema, en julio de este año SynFutures 'se mudó' a la cadena Base. Actualmente, SynFutures se ha convertido en la plataforma de trading de derivados en cadena más grande en Base. Con Bitcoin superando los 80,000 dólares, el mercado se está recuperando gradualmente. El volumen de trading y el TVL de SynFutures V3 también han comenzado a alcanzar nuevos máximos.

El 6 de noviembre, SynFutures lanzó en Base la primera plataforma de emisión enfocada en el mercado de derivados, Perp Launchpad. Los desarrolladores solo necesitan utilizar el token del proyecto para proporcionar liquidez inicial y así lanzar el mercado de contratos perpetuos correspondiente. Al mismo tiempo, SynFutures estableció un plan de incentivos de 1 millón de dólares para Perp Launchpad, brindando apoyo en premios para competencias de trading, marketing y actividades comunitarias para proyectos emergentes.

dydx

dydx, como un proyecto que se menciona constantemente, fue visto por muchos KOL como un token de cien veces al principio del mercado alcista, sin embargo, tanto su rendimiento fundamental como el precio del token DYDX han sorprendido. Por lo tanto, no son pocos los jugadores tempranos en la comunidad que han comenzado a FUD dydx, lo que se puede describir como 'profundo amor, severa crítica'. La cuota de mercado de dydx se mantiene apenas en torno al 6-7%, situándose al final del grupo principal.

dydx, siendo uno de los primeros proyectos en salir en el DEX Perp, alcanzó un TVL pico de casi 1.2 mil millones de dólares en 2022. Sin embargo, después de que el mercado entró en un fuerte mercado bajista, no pudo recuperarse, incluso en el medio del pequeño mercado alcista de 2024 no tuvo un retorno. Incluso en un reciente mercado en cadena tan caliente, su TVL sigue perdiendo. Solo al anunciar un pump, el token DYDX subió un 20%, apenas disfrutando de este beneficio meme. El 10 de octubre, el fundador de dydx, Antonio Juliano, anunció su regreso y asumió nuevamente el cargo de CEO de dydx, seguido de despidos y reestructuración. El mercado también espera que el regreso y la reforma del fundador puedan guiar a dydx fuera de la actual crisis.

Arkham

El intercambio perpetuo de Arkham ofrecerá a los usuarios transacciones spot y de contrato con 0 tarifas de comisión (es decir, Maker), mientras que para los usuarios de transacciones al precio de mercado (es decir, Taker), las tarifas se determinarán según la cantidad de $ARKM que posean y el volumen de transacciones. Si los usuarios eligen pagar las tarifas con ARKM, también recibirán un descuento del 25% en las tarifas. Los usuarios pueden ganar puntos al realizar transacciones en el intercambio perpetuo de Arkham. Los usuarios VIP que abran una cuenta podrán aumentar su puntuación total en un 10%, y los puntos en el intercambio de Arkham Intel seguirán siendo válidos.

Sin embargo, la forma en que Arkham opera los perp es similar a otros perp. Atraen a los primeros usuarios a través de un modelo de puntos o descuentos en tarifas, pero estos usuarios solo ven el perp DEX como una mina para extraer, no como un tráfico realmente efectivo. Veamos el brillo del perp de este marzo, Aevo.

Tras el anuncio de las reglas de airdrop de Aevo en marzo, su TVL y volumen de trading alcanzaron picos. Luego, el TVL comenzó a disminuir constantemente, y el volumen de trading incluso comenzó a caer drásticamente a nivel semanal; un mes después, el volumen de trading real se redujo en un 80%. Desde una perspectiva de datos, la mayoría de los que vinieron a Aevo a participar en el trading eran 'cazadores de recompensas' de la cadena, y los usuarios reales eran escasos. Tras perder el atractivo del airdrop de tokens, los datos de tráfico inflados también fueron destrozados por el mercado. Irónicamente, su precio cayó casi un 90% después del airdrop.

Los planes de puntos y la reducción de tarifas pueden atraer a muchos usuarios en las primeras etapas de la plataforma, pero cómo retener a los 'verdaderos usuarios' basándose en 'productos reales' y 'negocios reales' después de que esta actividad de 'minería' termine, evitando seguir el camino de la caída abrupta de datos de Aevo, es el desafío que enfrenta Arkham perp a continuación.

¿Cómo está el mercado de perp ahora?

Aunque los DEX Perp también están innovando en sus productos, no solo en productos como spot, lending, bet, per-launch, desde la perspectiva de diseño de liquidez también hay orderbook y subastas, e incluso han comenzado a trabajar en la UI y memes. Sin embargo, los DEX perp no son tan sencillos, incluso el líder Hyperliquid tiene dificultades para competir con Binance. Según datos de Dune, el volumen de trading de Hyperliquid solo representa 1/9 del volumen de trading spot de Binance.

En la actualidad, en la carrera de contratos perpetuos descentralizados, casi cada L1 y L2 apoyará un DEX Perp propio para completar el 'paquete DeFi' completo.

Sin embargo, la descentralización de las cadenas públicas trae consigo una fragmentación de la liquidez. Bajo un nido roto, ¿cómo puede haber un huevo completo? Las cadenas públicas son así, y los Perp también. La liquidez descentralizada es difícil de fomentar en términos de economías de escala; si se pudiera lograr la interoperabilidad de la liquidez entre cadenas, entonces los Perp podrían disfrutar de la abundante liquidez como un CEX, y en ese momento, todo el mercado de DEX Perp podría dar la bienvenida a un verdadero líder. La configuración del universo de múltiples cadenas es como cadenas de hierro que limitan el techo del desarrollo de los Perp.

Por otro lado, la audiencia de los DEX Perp suele ser de alto riesgo. La ventaja de los Perp en comparación con los CEX radica en la rapidez de inclusión de monedas, la diversidad de monedas y la flexibilidad de los productos, lo que tiene un atractivo natural para los especuladores de alto riesgo. Por lo tanto, en términos de audiencia, su objetivo es naturalmente más pequeño que el de los CEX. Además, existen intercambios centralizados como OKX, Bybit y Bitget que también se están involucrando constantemente en la segmentación del mercado, compitiendo por la cuota de mercado con los DEX Perp. En el camino para obtener la silla de CEX y luchar por el poder de mercado, los DEX Perp aún tienen un largo camino por recorrer.