Escrito por: Iris, Liu Honglin, bufete de abogados Mankun
¡Qué proyecto de Web3 no lanza su token! Pero, ¿cómo lanzarlo? ¿En qué intercambio de activos virtuales lanzarlo? Esta es una cuestión que los proyectos de Web3 deben considerar seriamente. Muchas veces, los proyectos de Web3 tienden a elegir cotizar en intercambios de criptomonedas de primer nivel. La razón es:
A los ojos de los usuarios, poder cotizar en este tipo de intercambios significa que el intercambio ha validado el valor del proyecto, lo que significa que el token seguramente subirá: ¡cómpralo!
Desde la perspectiva de los proyectos, cotizar en intercambios de primer nivel significa que los usuarios están dispuestos a comprar + apoyo del intercambio = enriquecerse.
Aquí surge otra pregunta: la tarifa de cotización. Considerando los últimos años, incluso si se cotiza en intercambios de primer nivel, el mercado del proyecto no necesariamente se hará más fuerte, por lo que muchos proyectos de Web3 deben considerar la relación costo-beneficio al cotizar: ¿es adecuada la tarifa de cotización? Además, después de pagar una tarifa alta, ¿hay algún otro “apoyo” que pueda garantizar mis beneficios además de solo cotizar en su plataforma?
No obstante, esta semana se desató una nueva ronda de “guerra” debido a las tarifas de cotización, y este artículo permitirá a los abogados de Mankun recordarles un poco sobre el tema.
Tarifas de cotización exorbitantes
Aunque muchos intercambios de criptomonedas no revelan públicamente las tarifas de cotización, generalmente solo hay una entrada y un contacto para la solicitud de cotización, pero el potencial costo de la “tarifa de cotización” ya ha circulado en el mercado. Sin embargo, esta vez, el enfrentamiento directo entre Binance y Coinbase ha encendido la conversación sobre las tarifas de cotización, y muchos KOLs del mundo de las criptomonedas también han participado en la discusión.
La situación se originó el 1 de noviembre, cuando el CEO de la consultora e inversión de criptomonedas Moonrock Capital reveló en Twitter que Binance propuso una condición de cotización de “15% de tokens” a un proyecto de primer nivel, lo que equivale a entre 50 millones y 100 millones de dólares según la capitalización de mercado. Esta noticia hizo que el mercado estallara, y los rumores sobre la “tarifa de cotización exorbitante” de Binance se propagaron rápidamente, con KOLs tomando partido. Algunos creen que esta “tarifa de cotización exorbitante” proviene del enorme poder de los intercambios de primer nivel, mientras que otros creen que el modelo de cotización de los intercambios centralizados está perjudicando los intereses a largo plazo de los proyectos, usuarios y el mercado, incluso despertando una discusión sobre la necesidad de intercambios descentralizados (DEX).
Originalmente, el centro de este debate era Binance, pero un tweet del cofundador de Coinbase, Brian Armstrong, también involucró a este intercambio de primer nivel. Armstrong afirmó que “la cotización en Coinbase es gratuita”, sin embargo, antes de que terminara su frase, el cofundador de Sonic Labs, Andre Cronje, salió a revelar que Binance no les cobró tarifa de cotización, sino que Coinbase había propuesto un costo que incluso alcanzaba decenas de millones. De inmediato, el debate pasó de “si los intercambios de primer nivel cobran tarifas exorbitantes de cotización” a “quién cobra, y quién cobra más”.
Sin embargo, algunos han cuestionado que Andre Cronje se encontró con falsos empleados de Coinbase, pero Andre Cronje afirmó que puede hacer públicos todos los registros de comunicación. Durante este tiempo, He Yi de Binance también twitteó que no hay tarifas de cotización, y si hay dudas, se puede consultar los tokens ya listados, Binance tiene configurada una presentación de distribución de tokens, y si se cobró un 15%, es evidente.
Hasta ahora, la cuestión de “si hay o no tarifas de cotización” en realidad aún no tiene una conclusión. Sin embargo, este enfrentamiento sobre las tarifas de cotización no deja de hacernos reflexionar sobre qué papel juegan realmente los intercambios de criptomonedas en la industria de las criptomonedas. ¿Qué tipo de soporte realmente incluyen los servicios de cotización que ofrecen los intercambios? ¿Estos soportes afectarán la tendencia del precio del mercado e incluso impactarán los derechos de los usuarios comunes? Los abogados de Mankun creen que el impacto oculto de estas operaciones en la oscuridad es lo que realmente merece atención.
Solicitud de cotización en el intercambio
Para comprender mejor el proceso de cotización de los intercambios de criptomonedas actuales, los abogados de Mankun intentaron realizar operaciones de solicitud básica en múltiples plataformas de intercambio reconocidas como Binance, Coinbase, OKX, entre otras.
* Captura de pantalla de la página de solicitud de algunas plataformas
En la fase inicial de la solicitud, los proyectos de Web3 solo pueden completar el formulario de solicitud y enviar la información básica del proyecto y del token para su revisión por parte de la plataforma. Como muchas personas critican en línea, la información es completamente opaca, en esta etapa, los solicitantes generalmente tienen dificultades para conocer los detalles específicos sobre los servicios de cotización, tarifas, etc., todo depende del “destino”, esperando el contacto del equipo de soporte de cotización. Usualmente, en las primeras etapas de comunicación con la plataforma, es probable que se les pida a los proyectos que firmen un acuerdo de confidencialidad, prohibiendo la divulgación de información y registros de comunicación relacionados con la cotización (esta es también la razón por la que Andre Cronje mencionó que puede hacer pública la información, ya que no firmó los términos de confidencialidad relacionados).
A pesar de que toda la información sobre la cotización es confidencial, ¿dónde hay un muro que no filtre? Según la comunicación del equipo legal de Mankun con personas de la industria, y combinando varios artículos en línea, se puede reconstruir la “triple amenaza” de las tarifas de cotización y los servicios correspondientes de los intercambios principales actuales:
Tarifa técnica y soporte de integración
La tarifa técnica es el costo base que cobra la plataforma, generalmente liquidado en stablecoins. Esta tarifa se utiliza principalmente para la adaptación e integración del token del proyecto por parte del equipo técnico de la plataforma, incluyendo la revisión del contrato del token, pruebas de compatibilidad y soporte técnico, entre otros. Las tarifas técnicas de diferentes intercambios pueden variar, dependiendo de la complejidad de la integración de la plataforma y los estándares de seguridad requeridos.
Tarifa de marketing y promoción
¿Cómo obtener tráfico después de la cotización? Este es un problema que preocupa a muchos proyectos, y los servicios de marketing del intercambio pueden ayudar a satisfacer parcialmente esta necesidad. Los servicios de promoción del intercambio generalmente incluyen promoción mediática, airdrops, minería de liquidez, actividades de incentivos para usuarios, entre otros. Por lo tanto, los intercambios a menudo exigirán a los proyectos que proporcionen una cierta cantidad de tokens como recompensa por la promoción. Este tipo de actividades de airdrop tiene un buen efecto en aumentar la visibilidad del proyecto y atraer nuevos usuarios, pero los proyectos de Web3 también deben considerar si este “airdrop” generará demasiada presión de venta.
Margen
El margen es otro costo importante, que generalmente también se paga en stablecoins. Los intercambios a menudo requieren que los proyectos depositen un cierto monto de margen para asegurar que el precio del token no experimente grandes fluctuaciones. Esto significa que, si el rendimiento del token en el mercado después de la cotización no es bueno, y el precio cae por debajo de un cierto estándar, el intercambio puede no reembolsar el margen, como un medio de compensación por la pérdida de liquidez de la plataforma. Este costo es una carga considerable para los proyectos, pero desde la perspectiva del intercambio, este mecanismo de margen puede proteger la imagen de la plataforma y también filtrar proyectos más estables.
Además, algunos intercambios también ofrecerán servicios de creación de mercado para proyectos de Web3. Aunque los servicios de creación de mercado generalmente no son parte de los servicios estándar de cotización, muchos proyectos los utilizan como un medio adicional para mejorar la liquidez del token y el rendimiento en el mercado.
En general, los proyectos de Web3 que quieren cotizar en un intercambio pueden no tener la tarifa de cotización que muchos piensan, pero otros aspectos seguirán involucrando problemas de costos. Estos aspectos tienen su función, y al menos a primera vista, estos servicios de cotización parecen estar destinados a asegurar la seguridad, liquidez y atraer más usuarios para los proyectos de Web3 en la plataforma.
Riesgos potenciales de los servicios de cotización
Sin embargo, los abogados de Mankun creen que detrás de estos conjuntos de servicios también puede haber algunos riesgos potenciales que no deben pasarse por alto: una vez que el intercambio y el proyecto alcancen un entendimiento en sus intereses, puede hacer que la cotización se convierta en un lugar de “creación conjunta de mercado”. Entonces, ¿cómo afectan estos “servicios” a la equidad del mercado? Aquí, los abogados de Mankun plantean algunas preguntas:
1. Marketing promocional: ¿creará una ilusión de tráfico a corto plazo?
Las tarifas de marketing en el mercado después de la cotización a menudo se utilizan para airdrops, minería de liquidez y otras actividades de incentivos para usuarios, sin duda, estos mecanismos pueden aumentar rápidamente la circulación y el volumen de transacciones del token a corto plazo, generando así una mayor atención para el proyecto. Pero debemos considerar un problema: ¿este tráfico inicial es un soporte a largo plazo o un “fuego ficticio” a corto plazo?
Si se utilizan incentivos tan altos al inicio de la cotización, es muy probable que el precio del token se eleve rápidamente, provocando la psicología de compra de los usuarios comunes, creando así una “buena” presentación del mercado a corto plazo. Sin embargo, una vez que se agoten las recompensas de airdrop del token, la liquidez podría disminuir drásticamente, y el precio del mercado podría verse presionado, aumentando significativamente el riesgo de inversión para los usuarios comunes en tal situación.
2. Margen: ¿proteger el mercado o un “campo de riesgo” oculto?
En el proceso de cotización en el intercambio, el margen se considera a menudo el “paraguas” del mercado. Los proyectos generalmente necesitan pagar un cierto monto de margen para garantizar que el precio del token se mantenga relativamente estable en las etapas iniciales, previniendo caídas bruscas debido a la falta de liquidez o la volatilidad del mercado. A primera vista, el margen proporciona un apoyo a corto plazo para el token, creando una imagen de “estabilidad”, lo que sin duda atrae a más inversores, especialmente a aquellos pequeños inversores que confían en la estabilidad a corto plazo.
Sin embargo, el efecto de soporte del margen no es realmente duradero. Una vez que el proyecto o el intercambio detengan la operación de soporte, o se agoten los fondos del margen, el precio del token podría perder su soporte de inmediato. Para los pequeños inversores, este “soporte” crea una ilusión de estabilidad de precios en las etapas iniciales, lo que les lleva a entrar en precios altos, y una vez que el soporte se retira, desaparece el apoyo del precio, lo que podría hacer que los activos de los pequeños inversores se reduzcan rápidamente y los riesgos se amplifiquen repentinamente. Esta situación no solo constituye un riesgo potencial para los inversores comunes, sino que también podría aumentar la volatilidad del mercado, generando una mayor sensación de pánico.
3. Creación de mercado: ¿impulsar la liquidez o controlar el precio?
Los servicios de creación de mercado en apariencia ofrecen apoyo de liquidez al proyecto, ayudando a que el token mantenga una fluidez en el intercambio. Sin embargo, si se presenta la peor de las situaciones, es decir, si los intercambios y los proyectos se unen para influir en el sentimiento del mercado ajustando el volumen de transacciones y controlando la liquidez, los servicios de creación de mercado pueden convertirse en un medio encubierto de manipulación de precios. Muchos creadores de mercado han enfrentado regulaciones y críticas del mercado debido a estas dudas.
Para los pequeños inversores, el rápido aumento en el volumen de transacciones a menudo significa una señal alcista del mercado, impulsándolos a entrar en posiciones altas. Sin embargo, la realidad es que el volumen puede no estar impulsado por una demanda real, sino que es una ilusión de liquidez “fabricada” a través de servicios de creación de mercado. Esta manipulación podría llevar a que los pequeños inversores queden atrapados en picos de precio, asumiendo un riesgo mayor, mientras que los intercambios y los proyectos obtienen ganancias de liquidez en la oscuridad.
En lo que parece ser una fluctuación normal del mercado, podría haber una cuidadosa disposición de los servicios de creación de mercado, especialmente cuando los pequeños inversores carecen de suficiente transparencia en la información. Esta guía de precios “suave” no solo es injusta para los inversores minoristas, sino que también puede poner en duda la autenticidad del mercado, atrayendo la atención de los reguladores.
Sugerencias del abogado Mankun
En resumen, aunque los servicios de cotización son herramientas auxiliares que ayudan a los proyectos a lanzarse con éxito, en ausencia de transparencia y regulación, podría haber un entendimiento tácito entre los intercambios y los proyectos, influyendo en la tendencia del precio del mercado a través de servicios de creación de mercado, márgenes y actividades de marketing, e incluso engañando a los pequeños inversores. Por lo tanto, los abogados de Mankun sugieren:
Para los proyectos de Web3, al elegir un intercambio, deben ser cautelosos con el proceso de cotización, priorizando plataformas con alta transparencia y servicios de proyectos claros. Al mismo tiempo, los proyectos deben seguir estrictamente el principio de divulgación de información, evitando actividades promocionales que puedan inducir a error a los inversores para mantener la reputación de su marca.
Para los intercambios de criptomonedas, la transparencia en el proceso de cotización, la divulgación de tarifas y el fortalecimiento de la supervisión externa no solo ayuda a aumentar la equidad del mercado, sino que también puede proteger eficazmente los derechos de los inversores comunes. Los intercambios deben establecer un mecanismo de divulgación completo, definiendo el contenido y los estándares de tarifas de los servicios de cotización para reducir las conjeturas negativas del mercado. Al mismo tiempo, se deben introducir auditorías externas o instituciones reguladoras de conformidad para garantizar que las transacciones cumplan con las reglas del mercado y aumentar la confianza general en la industria.
Para los inversores individuales, al realizar inversiones en tokens, es imperativo que analicen cuidadosamente los fundamentos del proyecto, evitando ser engañados por la volatilidad del mercado a corto plazo y las actividades de airdrop de alta frecuencia. Para los tokens recién listados con alta volatilidad de precios, se recomienda que los inversores mantengan la racionalidad y la paciencia, evitando seguir ciegamente la tendencia alcista para eludir riesgos potenciales. Al mismo tiempo, los inversores deben prestar atención a las actividades del mercado de los proyectos relevantes y a la transparencia de los intercambios para tomar decisiones de inversión más racionales.
A través de estas recomendaciones en múltiples niveles, el abogado Mankun espera impulsar aún más la transparencia y el cumplimiento en el mercado de activos virtuales, manteniendo el desarrollo saludable y a largo plazo del mercado, y proporcionando un apoyo sólido para el ecosistema innovador de Web3.
