Original | Odaily Planet Daily (@OdailyChina)
Autor | Nan Zhi (@Assassin_Malvo)
Ayer, Trump ganó las elecciones en Estados Unidos, llevando a Bitcoin a superar su máximo histórico, alcanzando un máximo de 76,400 USDT, y el mercado de criptomonedas también subió en su totalidad. La elección en Estados Unidos es el evento más crucial después de los ETF de Bitcoin y Ethereum, y tras el cierre de las elecciones, el ritmo de reducción de tasas de la Reserva Federal se convierte en uno de los pocos asuntos centrales a nivel macroeconómico.
El viernes a las 3 a.m., la Reserva Federal anunciará la decisión sobre las tasas de interés, ¿cuánto se reducirá esta vez? ¿Habrá una gran flexibilización en los próximos meses? Odaily resumirá las opiniones de todas las partes en este artículo.
La reducción de tasas de 25 puntos básicos en noviembre está asegurada.
El mercado ya ha valorado un aumento de 25 puntos básicos.
Primero, en cuanto a los datos, según CME Fed Watch, la reducción de tasas de 25 puntos básicos en noviembre está casi completamente valorada, con una probabilidad actual del 96.8%.
Según Jinshi, dado que el presidente de la Reserva Federal, Powell, ya ha indicado que una reducción razonable de las tasas debería ser de 25 puntos básicos, sumado a que los datos económicos de los últimos dos meses han mostrado un rendimiento relativamente estable, a pesar de que los datos de empleo de octubre han caído drásticamente, lo que ha sido influenciado en gran medida por factores únicos. Por lo tanto, la reducción de tasas de 25 puntos básicos por parte de la Reserva Federal esta semana sigue siendo un evento muy probable, en lugar de una reducción de 50 puntos básicos o ninguna reducción.
Impacto de la política fiscal expansiva tras la victoria de Trump
El analista de JPMorgan, David Kelly, dijo el martes que la Reserva Federal casi con certeza reducirá las tasas en 25 puntos básicos en la decisión de tasas del viernes, incluso si las elecciones se celebran antes. Pero Kelly agregó que si Trump gana las elecciones esta semana, la Reserva Federal podría pausar su ciclo de flexibilización en diciembre, ya que los planes de política fiscal expansiva de Trump elevarían la inflación y evitarían que las tasas disminuyan.
Kelly señaló: “Si Trump gana las elecciones, adoptará una política fiscal más expansiva, lo que podría desencadenar una guerra comercial, el déficit se ampliará y las tasas de interés también aumentarán.”
La reducción de tasas en diciembre sigue siendo incierta.
Trump ha ganado exitosamente las elecciones, como se mencionó en la sección anterior por Kelly, tras su elección, sus políticas cambiarán la situación económica y de inflación del mercado. Los analistas del Grupo Edmond de Rothschild en un informe afirmaron que, bajo el liderazgo de Trump, la inflación en EE. UU. podría aumentar rápidamente. En particular, el riesgo de aranceles comerciales y la amenaza de deportación de trabajadores inmigrantes no documentados podrían impulsar la tasa de inflación en EE. UU. Estos factores podrían desafiar los esfuerzos de la Reserva Federal por contener la inflación. Ellos indicaron: “A medida que el impacto de los planes de Trump sobre la inflación se vuelva cada vez más claro, la Reserva Federal podría abandonar parcialmente su plan de reducir las tasas en 100 puntos básicos que se esperaba en su último informe.”
Los datos de CME Fed Watch indican que la probabilidad de mantener las tasas en 450-475 puntos básicos en diciembre es del 32.7%, mientras que la probabilidad de reducir aún más las tasas a 425-450 puntos básicos es del 65.2%, y hay un 2.1% de probabilidad de reducirlas en otros 25 puntos básicos.
El análisis del Banco Nórdico Unido indica que, con la victoria de Trump en las elecciones de EE. UU., y la muy probable control por parte del Partido Republicano de ambas cámaras del Congreso, el mercado debería esperar que la mayoría de sus promesas de campaña se cumplan.
Es posible que la Reserva Federal reduzca las tasas en 25 puntos básicos esta noche y en diciembre, ya que consideran que la tasa actual es restrictiva. Si el fuerte desarrollo económico actual continúa, sumado al impacto de la victoria de Trump, la Reserva Federal debería pronto estar menos segura sobre la necesidad de estas reducciones preventivas de tasas.
El impacto de las políticas de Trump sobre la inflación aún necesita tiempo para reflejarse en los datos del CPI, pero deberíamos comenzar a ver el impacto en más contrataciones y menos inmigración a principios del próximo año. No estamos seguros de cuándo la Reserva Federal decidirá finalmente detener la reducción de tasas, pero lo más probable es que, antes de que el FOMC con tendencia dovish sea convencido, la Reserva Federal reducirá las tasas en 25 puntos básicos nuevamente en marzo del próximo año, aunque también hay una gran probabilidad de que no haya más reducciones en 2025.
¿Cuál es la situación a medio plazo? Las reducciones de tasas podrían estar cerca de su fin.
La compañía de gestión de fondos Navellier indicó que la próxima reducción esperada de las tasas por parte de la Reserva Federal podría ser la última, ya que la Reserva Federal no le gusta ir en contra de las tasas de interés del mercado. Sin embargo, la situación específica aún depende de la declaración del FOMC del viernes y de la conferencia de prensa del presidente de la Reserva Federal, Powell.
No solo hay un consenso entre los optimistas de que las reducciones de tasas de la Reserva Federal han entrado en su etapa final, los datos del mercado también muestran la misma tendencia. Según Jinshi, los traders de futuros de tasas siguen apostando a que la Reserva Federal reducirá las tasas en 25 puntos básicos esta semana y en diciembre, pero ahora se espera que la Reserva Federal pueda detenerse después de reducir las tasas en 25 puntos básicos dos veces en la primera mitad de 2025, llevando el rango objetivo de la tasa de fondos federales a 3.75%-4%.
La lógica subyacente entre la victoria de Trump y el ritmo de reducción de tasas.
¿Por qué la victoria de Trump finalmente llevará a una desaceleración o incluso al final de las reducciones de tasas? CICC lo explicó en un informe de investigación específico:
El informe señala que el PIB real de EE. UU. en el tercer trimestre de 2024 creció a una tasa anualizada del 2.8%, ligeramente por debajo de la expectativa del mercado del 3.0%, y también se ha reducido ligeramente en comparación con el 3.0% del segundo trimestre, pero sigue siendo un resultado brillante.
Desglosando, el gasto de consumo personal es fuerte, la inversión en equipos empresariales se expande, las exportaciones y el gasto gubernamental se aceleran, lo que indica que el crecimiento económico de EE. UU. sigue siendo saludable. Relativamente débil es la inversión en bienes raíces y la inversión en construcción, lo que muestra que las altas tasas de interés todavía están teniendo un efecto restrictivo. Además, la inflación en el tercer trimestre se ha vuelto a reducir, lo que significa que la economía de EE. UU. se está encaminando hacia un aterrizaje suave. CICC considera que la Reserva Federal no necesita realizar reducciones de tasas significativas por el momento.
En condiciones de suposición normales, CICC espera que la Reserva Federal continúe bajando las tasas de interés, pero la velocidad de la reducción se ralentizará, y la tasa final (neutra) podría ser más alta que el 4% en el escenario base.
Y en el escenario extremo, la actitud de la Reserva Federal se volverá 'hawkish' y reiniciará las subidas de tasas en 2025, ya que los responsables de la toma de decisiones no tolerarán que la inflación vuelva a subir por encima del 5%. Teniendo en cuenta que contener la inflación generalmente requiere una tasa de política nominal por encima de la inflación (es decir, una tasa de política real positiva), esto significa que la Reserva Federal podría necesitar aumentar las tasas en 75 a 100 puntos básicos en 2025.
