Original | Odaily Planet Daily (@OdailyChina)
Autor｜Nan Zhi (@Assassin_Malvo)
Ayer, Trump ganó las elecciones en EE. UU., llevando a Bitcoin a superar su máximo histórico, alcanzando un máximo de 76400 USDT, y el mercado cripto también subió en conjunto. Las elecciones en EE. UU. son el evento más crucial desde la aprobación del ETF de Bitcoin y del ETF de Ethereum, y tras el cierre de las elecciones, el ritmo de recortes de tasas de la Reserva Federal se ha convertido en uno de los pocos asuntos centrales a nivel macro.
En la madrugada de este viernes a las 3 a.m., la Reserva Federal anunciará su decisión de tasas. ¿Cuánto se reducirá esta vez? ¿Habrá una gran inyección de liquidez en los próximos meses? Odaily resumirá las opiniones de todas las partes en este artículo.
La reducción de tasas de 25 puntos básicos en noviembre está prácticamente asegurada.
El mercado ya ha descontado un aumento de 25 puntos básicos.
Primero, en términos de datos, según el Observatorio de la Reserva Federal de CME, el recorte de tasas de 25 puntos básicos en noviembre está prácticamente totalmente descontado, con una probabilidad actual del 96.8%.
Según Jinshi, considerando que el presidente de la Reserva Federal, Powell, ya ha indicado que la velocidad razonable de recortes de tasas debería ser de 25 puntos básicos, y sumando que los datos económicos de estos dos meses han mostrado un rendimiento relativamente estable, a pesar de que el empleo no agrícola de octubre se debilitó significativamente, fue muy influenciado por factores únicos. Por lo tanto, este viernes, el recorte de tasas de 25 puntos básicos sigue siendo un evento de alta probabilidad, y no un nuevo recorte de 50 puntos básicos o no recortar tasas.
Impacto de la política fiscal expansiva de Trump tras su victoria.
El analista de JPMorgan, David Kelly, dijo el martes que es casi seguro que la Reserva Federal recortará tasas de 25 puntos básicos en la decisión de tasas del viernes, incluso si las elecciones se celebran antes. Pero Kelly agregó que si Trump gana las elecciones esta semana, la Reserva Federal podría pausar su ciclo de flexibilización en diciembre, ya que el plan de política fiscal expansiva de Trump aumentará la inflación y evitará que las tasas de interés disminuyan.
Kelly señala: “Si Trump gana las elecciones, entonces adoptará políticas fiscales más expansivas, lo que podría desencadenar una guerra comercial, el déficit se ampliará y las tasas de interés también aumentarán.”
El recorte de tasas de diciembre sigue pendiente.
Trump ha ganado las elecciones con éxito. Como se mencionó en la sección anterior, las políticas de Trump cambiarán la economía del mercado y la situación de la inflación. Analistas del Grupo Edmond de Rothschild en un informe afirmaron que, bajo el liderazgo de Trump, la inflación en EE. UU. podría aumentar rápidamente. Específicamente, los riesgos de tarifas comerciales y la amenaza de expulsar a trabajadores inmigrantes indocumentados podrían impulsar la tasa de inflación en EE. UU. Estos factores podrían desafiar los esfuerzos de la Reserva Federal para contener la inflación. Ellos dijeron: “A medida que el impacto de los planes de Trump sobre la inflación se vuelva más claro, la Reserva Federal podría renunciar parcialmente a su plan de recortes de tasas de 100 puntos básicos esperado en su último informe.”
Los datos del Observatorio de la Reserva Federal de CME muestran que la probabilidad de mantener tasas de 450-475 puntos básicos en diciembre es del 32.7%, la probabilidad de un recorte adicional a 425-450 puntos básicos es del 65.2%, y hay un 2.1% de probabilidad de un recorte adicional de 25 puntos básicos.
Analistas de Nordea Bank indican que, con la victoria de Trump en las elecciones de EE. UU. y la alta probabilidad de que el Partido Republicano controle ambas cámaras, el mercado debería esperar que la mayoría de sus promesas de campaña se cumplan.
La Reserva Federal podría automáticamente recortar tasas de 25 puntos básicos esta noche y en diciembre, ya que consideran que la tasa actual es restrictiva. Si el fuerte desarrollo económico actual continúa, junto con el impacto de la victoria de Trump, la Reserva Federal debería volverse menos segura sobre la necesidad de estos recortes preventivos.
El impacto de las políticas de Trump sobre la inflación aún tomará un tiempo en reflejarse en los datos del IPC, pero deberíamos comenzar a ver el impacto en más contrataciones y menos inmigración a principios del próximo año. No estamos seguros de cuándo decidirá finalmente la Reserva Federal detener los recortes de tasas, pero lo más probable es que, antes de que el FOMC con una tendencia dovish sea persuadido, la Reserva Federal recortará nuevamente 25 puntos básicos en marzo del próximo año, aunque también es muy probable que no recorten tasas en 2025.
¿Cómo es la situación a medio plazo? El recorte de tasas podría estar cerca de su fin.
La compañía de gestión de fondos Navellier afirma que el esperado recorte de tasas de la Reserva Federal podría ser el último, ya que la Reserva Federal no suele ir en contra de las tasas de interés del mercado. Sin embargo, la situación específica aún depende de la declaración del FOMC el viernes y de la conferencia de prensa del presidente de la Reserva Federal, Powell.
No solo varias opiniones creen que los recortes de tasas de la Reserva Federal han entrado en su fase final, sino que los datos del mercado también muestran la misma tendencia. Según Jinshi, los operadores de futuros de tasas continúan apostando a que la Reserva Federal recortará 25 puntos básicos esta semana y en diciembre, pero ahora se espera que la Reserva Federal detenga los recortes de tasas después de recortar 25 puntos básicos dos veces en la primera mitad de 2025, llevando el rango objetivo de la tasa de fondos federales a 3.75%-4%.
La lógica subyacente entre la victoria de Trump y el ritmo de recortes de tasas.
¿Por qué la victoria de Trump finalmente llevará a una desaceleración o incluso a un final de los recortes de tasas? CICC explica en un informe específico:
El informe señala que el PIB real de EE. UU. en el tercer trimestre de 2024 crecerá a una tasa anualizada del 2.8%, ligeramente por debajo de la expectativa del mercado del 3.0%, y también una ligera caída respecto al 3.0% del segundo trimestre, pero sigue siendo un buen resultado.
En términos desglosados, el gasto en consumo personal es robusto, la inversión en equipos empresariales se expande, las exportaciones y el gasto del gobierno aceleran, lo que indica que el crecimiento económico en EE. UU. sigue siendo saludable. Relativamente débiles son las inversiones en bienes raíces y en construcción, lo que muestra que las altas tasas de interés aún tienen un efecto restrictivo. Además, la inflación del tercer trimestre ha retrocedido aún más, lo que significa que la economía de EE. UU. se está dirigiendo a un aterrizaje suave. CICC cree que la Reserva Federal no necesita recortes de tasas significativos por el momento.
En una situación de hipótesis normal, CICC espera que la Reserva Federal continúe recortando tasas, pero la velocidad de reducción se desacelerará, y la tasa final (neutra) podría ser más alta que el 4% en el escenario base.
En un escenario extremo, la Reserva Federal cambiará su postura a 'halcón' y reiniciará el aumento de tasas en 2025, ya que es poco probable que los tomadores de decisiones toleren que la inflación vuelva a subir por encima del 5%. Dado que contener la inflación generalmente requiere que la tasa de política nominal sea superior a la inflación (es decir, que la tasa de política real sea positiva), esto significa que la Reserva Federal podría necesitar aumentar las tasas entre 75 y 100 puntos básicos en 2025.
