Autor: Shane Neagle, Coingecko; Traducido por: Bai Shui, Jinse Finance
Bitcoin fue lanzado en 2009 después de la crisis financiera y ha sido sometido a pocas pruebas de estrés macroeconómico. Esto contrasta marcadamente con el oro, que tiene una larga historia y ha pasado por múltiples siglos y diferentes sistemas políticos.
Sin embargo, la oferta de oro es pseudo-limitada, lo que hace que su escasez sea inestable. A menudo se descubren nuevas minas de oro, mientras que la escasez de Bitcoin es precisa y predecible, limitada a 21 millones de Bitcoin (BTC). Pero, ¿significa esto que Bitcoin puede cubrir mejor la inflación que el oro?
¿Cómo afecta el CPI al precio de Bitcoin?
Desde una perspectiva diaria, desde el precio de apertura de Bitcoin (BTC) el día del informe del CPI hasta el precio de apertura de BTC al día siguiente, el precio de Bitcoin tiende a caer o subir independientemente de la dirección del cambio en la tasa de inflación. Por ejemplo, cuando el informe del CPI mostró que la tasa de inflación cayó del 8.5% al 8.3% (anualizada) entre marzo y abril de 2022, el precio de Bitcoin cayó un -11%.
Por el contrario, después de que el informe del CPI mostrara que la tasa de inflación cayó del 8.2% al 7.7% (anualizada) entre septiembre y octubre de 2022, el precio de Bitcoin subió un 9.68%.
En mayo de 2024, cuando el precio de BTC subió un 7.02% al día siguiente de la publicación del CPI, el informe mostró una ligera disminución del 3.5% al 3.4% (anualizada). Es notable que cuando el informe de marzo de 2022 mostró que la tasa de inflación se disparó del 7.5% al 7.9%, el precio de Bitcoin realmente cayó un 6.37%.
En otras palabras, la lógica hipotética sobre la relación entre el precio de Bitcoin y los anuncios del CPI no se refleja en los datos. Una vez que observamos los cambios mensuales en el precio de BTC y los factores más amplios que tienen un mayor impacto, esto comienza a tener sentido.
¿Subirá o bajará Bitcoin con la inflación?
En marzo de 2022, la Reserva Federal comenzó un ciclo de aumentos de tasas para frenar la inflación. Dado que los informes mensuales del CPI están rezagados, enero de 2022 se convierte en el punto de partida para comparar con los precios mensuales de Bitcoin, por dos razones:
El aumento de tasas tiene un efecto restrictivo en la economía, ya que pedir prestado se vuelve más costoso.
El propio proyecto de ley pone la inflación como un problema urgente que debe ser abordado en el centro de atención pública. Por lo tanto, esto impulsará aún más la percepción de Bitcoin como una herramienta de cobertura contra la inflación.
Los datos muestran claramente que el ciclo de aumento de tasas de la Reserva Federal, como una forma de reducir el balance general, tiene un impacto (restrictivo) mucho mayor en el precio de Bitcoin que los datos del CPI. De hecho, a medida que los datos del CPI disminuyen, el precio de Bitcoin tiende a aumentar. Teniendo en cuenta estos factores, esto tiene sentido:
Bitcoin también se considera un activo especulativo y una herramienta de cobertura contra la devaluación monetaria. Esta percepción proviene del uso limitado de Bitcoin en la economía en comparación con el dólar omnipresente (menos del 2%).
Por el contrario, antes del ciclo de aumentos de tasas de la Reserva Federal, cuando el dinero era 'barato', Bitcoin tenía más probabilidades de atraer flujos de fondos como una inversión de mayor riesgo.
Sin embargo, a medida que la Reserva Federal continúa aumentando las tasas para frenar la inflación, la oferta cada vez más limitada de Bitcoin contrarresta este efecto. A partir de octubre de 2024, después del cuarto evento de reducción a la mitad que ocurrió en abril de 2024, el 94.13% de la oferta de Bitcoin se ofrece con una tasa de inflación del 0.84%.
Se puede decir que Bitcoin no es solo una herramienta de cobertura contra la inflación, sino también una herramienta de cobertura para los bancos centrales. Esto quedó claramente demostrado cuando Bitcoin subió un 9.5% durante la crisis bancaria regional en EE. UU.
En resumen, en comparación con la economía subyacente de los tokens de Bitcoin, el impacto de los anuncios del CPI en el precio de Bitcoin se diluye. Lo más importante es que la tasa de inflación por encima de la inflación de BTC se incorpora al 'pastel' de los bancos centrales. Esta es la razón por la cual, incluso si los datos del CPI están en tendencia a la baja, no puede ocultar el hecho de que, tras la quinta reducción a la mitad en marzo de 2028, el dólar continuará devaluándose mientras que la tasa de inflación futura de Bitcoin será más baja.
En comparación, es extremadamente poco probable que el gobierno federal controle el gasto hasta el punto de que la Reserva Federal detenga la monetización de la creciente deuda del gobierno. Recientemente, es más probable que una reducción de tasas por parte de la Reserva Federal vuelva a abrir los flujos de capital hacia Bitcoin, independientemente de cómo caigan los datos del CPI.
¿Por qué el informe de inflación afecta el precio de Bitcoin?
La inflación es difícil de captar, se entiende como el aumento de los precios de bienes y servicios, que normalmente es medido por agencias gubernamentales. En Estados Unidos, esto es responsabilidad de la Oficina de Estadísticas Laborales (BLS) a través del índice de precios al consumidor (CPI).
Sin embargo, al profundizar, la inflación se entiende mejor como un efecto del sistema de bancos centrales. Específicamente, cuando la Reserva Federal ('Fed') monetiza la deuda para financiar el gasto del gobierno, el banco central aumenta su cartera de inversiones en valores. El resultado es un aumento en la oferta monetaria, que se manifiesta como inflación.
Después de décadas de mesetas monetarias en constante aumento para monetizar la deuda, el episodio más extremo ocurrió en 2020. El balance de la Reserva Federal se expandió de 4.2 billones de dólares a principios de 2020 a 7.2 billones de dólares a mediados de año. Así, la inflación (CPI) apareció como un efecto rezagado al año siguiente, alcanzando un pico del 9.1% (anualizada) en junio de 2022, el nivel más alto desde 1981.
En otras palabras, la Reserva Federal está devaluando constantemente el dólar a través de una expansión monetaria continua. Incluso el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, tiene dificultades para explicar por qué el objetivo de inflación de referencia (la tasa de erosión del valor del dólar) es del 2% y no de otro porcentaje.
Por lo tanto, esto significa lo siguiente:
El dólar es un activo distorsionado, cuyo valor ya ha sido erosionado.
Bitcoin es un activo inalterable, cuyo valor se asegura a través de la descentralización y la escasez inherente.
Teóricamente, esto significa que cuando el informe del CPI sube, el precio de Bitcoin también sube, y cuando el informe del CPI baja, el precio de Bitcoin baja. Sin embargo, como se ha estudiado anteriormente, esto no es así.
