El último informe financiero de Microsoft no fue exactamente motivo de celebración. La empresa publicó ganancias del primer trimestre fiscal mejores de lo esperado, con 3.30 dólares por acción sobre ingresos de 65.59 mil millones de dólares. Superó la previsión de Wall Street de 3.10 dólares por acción y 64.51 mil millones de dólares en ingresos, según LSEG.
Los ingresos saltaron un 16% interanual, y el ingreso neto aumentó un 11%. Sin embargo, aunque suena positivo, Microsoft ya está proyectando una caída en los ingresos para el próximo trimestre, poniendo su estimación entre 68.1 mil millones y 69.1 mil millones de dólares.
Los analistas, por otro lado, esperaban 69.83 mil millones de dólares, una diferencia que desconcertó un poco a Wall Street, con las acciones cayendo casi un 4% en el comercio previo al mercado.
Pero los grandes nombres en la calle – JPMorgan, Bank of America y Morgan Stanley – no están listos para soltar a Microsoft. La acción ya ha visto un aumento del 15% este año.
¿Su veredicto? Microsoft sigue siendo una “compra.” Los movimientos de la empresa en IA y servicios en la nube parecen tener suficiente peso para que los analistas ignoren la previsión de ganancias.
La demanda se mantiene sólida, pero persisten los desafíos de suministro
De hecho, muchos esperan que Microsoft lidere en IA empresarial, a pesar de este bache en los ingresos. Citi, Barclays y Bernstein aún lo colocan en un pedestal. Aquí hay una breve mirada a sus calificaciones:-
Bank of America: Reitera “comprar” con un objetivo de precio de 510 dólares, prediciendo un aumento del 17.9%.
Barclays: Se mantiene con “sobrepeso” y un objetivo de precio de 475 dólares, implicando un aumento del 9.8%.
Bernstein: Aumenta el objetivo a 511 dólares con estatus de “sobrepasar”, esperando un aumento del 18.1%.
Citi: Se mantiene optimista con un objetivo de 497 dólares, proyectando un aumento del 14.9%.
Evercore ISI: Reitera “sobrepasar” con un objetivo de 500 dólares, apuntando a un aumento del 15.6%.
JPMorgan: Reduce su objetivo a 465 dólares pero mantiene “sobrepeso”, indicando un aumento del 7.5%.
Morgan Stanley: Aumenta su objetivo a 548 dólares, esperando un aumento del 26.7%.
Wells Fargo: Reafirma “sobrepeso” con un objetivo de 515 dólares, viendo un aumento del 19.1%.
Analistas como Keith Weiss de Morgan Stanley dicen que la demanda de servicios de IA de Microsoft parece sólida. Notó en su informe que las limitaciones de suministro todavía están reteniendo el negocio de IA generativa de Microsoft, especialmente para sus productos de GenAI.
Sin embargo, Weiss cree que el problema de suministro es temporal, diciendo que, “con la dirección confiada en un aumento de capacidad en la segunda mitad y MSFT cotizando a 25X P/E GAAP CY26, los inversores deberían ver recompensas por esperar.”
El analista Raimo Lenschow comentó sobre la tasa de crecimiento proyectada de Azure, fijada en 31-32%, que considera baja pero dice que es solo temporal.
“Los inversores necesitan tener fe en que las continuas altas inversiones en Capex (~20 mil millones de dólares incluyendo arrendamientos en el primer trimestre) se convertirán en ingresos significativos en el futuro,” agregó. Así que sí, Wall Street aún confía en las inversiones en IA de Microsoft, a gran escala.
Gastos récord, desafíos en centros de datos y apuestas en inversiones en IA
Ahora, sobre ese gasto – el gasto de Microsoft en centros de datos e infraestructura de IA relacionada ha alcanzado niveles récord. Solo en el primer trimestre, los gastos de capital de Microsoft alcanzaron la asombrosa cifra de 14.9 mil millones de dólares, un aumento del 50% con respecto al año pasado.
La empresa nunca había visto gastos como este antes de 2020. Amy Hood, CFO de Microsoft, enfatizó que una gran parte de este efectivo está destinada a apoyar las iniciativas de IA de la empresa, aunque está afectando los márgenes actuales.
Para Hood, la inversión es un acto de equilibrio. La oferta de centros de datos para Azure está quedándose corta, afectando los ingresos actuales. “Estamos en una oferta limitada,” dijo, “y por lo tanto seguimos enfocados en equilibrar eso.”
El comercio extendido vio caer las acciones de Microsoft casi un 4% después de sus comentarios.
Sin embargo, no todos están convencidos por el enfoque de Microsoft. Gil Luria de D.A. Davidson recortó su calificación a “neutral”, señalando preocupaciones sobre el arrastre financiero causado por el gasto en centros de datos. “Cuanto más inviertan en la construcción de centros de datos, mayor será el arrastre sobre los márgenes,” declaró Luria.
Si bien Microsoft ha logrado ahorrar en otros costos para mantener los márgenes por ahora, analistas como Luria no están del todo seguros de que esto continúe sin afectar la rentabilidad.
Los proyectos de IA de Microsoft con OpenAI también pesan sobre sus gastos. La empresa ha invertido más de 13.75 mil millones de dólares en OpenAI, y enfrentará una pérdida reportada de 1.5 mil millones de dólares de esta participación el próximo trimestre, según Hood.
Pero como el mayor accionista de OpenAI, Microsoft sigue comprometido, viendo la IA como el principal motor de crecimiento. El CEO Satya Nadella ha reestructurado las líneas de productos en torno a los modelos de IA de OpenAI y se centra en captar clientes corporativos para sus herramientas impulsadas por IA.
¿Su objetivo? Asegurar que los servicios de IA y nube de Microsoft dominen la escena corporativa a largo plazo, incluso cuando rivales como Google y Amazon entran en acción.
Actualizaciones de Microsoft Office y un Bing más fuerte
Los flujos de ingresos por IA de Microsoft provienen principalmente de dos áreas: servicios en la nube de Azure y software de productividad como Office, mejorado con IA. Las características en la suite de IA de Office permiten a los usuarios resumir correos electrónicos, transcribir reuniones y diseñar presentaciones más rápido.
Microsoft dijo que la IA por sí sola representó el 12% del crecimiento del primer trimestre de Azure, un aumento del 11% en el trimestre anterior, que Hood enfatizó en las recientes llamadas a analistas. El objetivo de la empresa es alcanzar más de 10 mil millones de dólares en ingresos anuales por IA para el próximo trimestre, un punto de referencia que el liderazgo de Microsoft considera realista a medida que más empresas optan por soluciones impulsadas por IA en Azure.
El segmento de nube, que incluye Office y Azure, ha sido una potencia para Microsoft, creciendo un 22% a 38.9 mil millones de dólares en el último trimestre. Muchos clientes corporativos ya están pagando por las características de IA de Microsoft en Office, que tienen un costo de 30 dólares por usuario, por mes.
Aunque la adopción ha sido cautelosa, particularmente dado que las herramientas de IA son relativamente nuevas, los ingresos por usuario han ido en aumento, según Hood. Este crecimiento también es impulsado por E5, una suite de Office de alta gama que se ha vuelto cada vez más popular entre las empresas.
El motor de búsqueda Bing de Microsoft también está viendo ganancias con IA, experimentando un aumento del 19% en los ingresos por anuncios de búsqueda (excluyendo efectos de divisas). Con las funcionalidades de IA integradas en Bing, los usuarios están creciendo y los anunciantes están dispuestos a pagar más.
Estas actualizaciones de IA para Bing llegaron justo después del informe de Alphabet, que mostró que las ventas de Google Cloud aumentaron un 35% a 11.4 mil millones de dólares. Amazon, el mayor jugador en servicios en la nube, aún no ha reportado, pero el crecimiento de la nube de Microsoft se alinea estrechamente con sus competidores, a pesar de su falta de ingresos en el primer trimestre.
