El Departamento del Tesoro de EE. UU. en un nuevo informe indica que el crecimiento de los activos digitales se debe principalmente al uso y la popularidad de las stablecoins, lo que ha creado una demanda por bonos del Tesoro a corto plazo. La adopción de Bitcoin y criptomonedas 'de alto beta' por parte de instituciones también podría llevar a un aumento en la demanda de cobertura de deuda pública en el futuro. Sin embargo, el informe también señala que las stablecoins necesitarán ser reguladas como los bancos de reserva o los fondos del mercado monetario.
Los activos digitales están creciendo rápidamente, las stablecoins son especialmente importantes
El Departamento del Tesoro de EE. UU. publicó el miércoles un informe de 132 páginas escrito para el Comité Asesor de Préstamos del Tesoro, en el que una pequeña sección se dedica específicamente a los activos digitales.
El informe indica que, aunque la base de activos digitales es pequeña, está creciendo rápidamente, impulsada por criptomonedas nativas como Bitcoin y Ethereum, así como por stablecoins. El informe menciona específicamente las stablecoins, con énfasis en Tether, el líder del sector de stablecoins.
Las stablecoins más comunes en el mercado actual son las respaldadas por moneda fiduciaria, y la mayoría de sus colaterales existen en forma de bonos del Tesoro de EE. UU. y transacciones de recompra respaldadas por el Tesoro, con un estimado total de 120 mil millones de dólares en colaterales de stablecoins invertidos directamente en bonos del Tesoro de EE. UU.
La historia muestra que las stablecoins necesitan ser reguladas
Aunque las stablecoins suelen mantener grandes cantidades de bonos del Tesoro a corto plazo de EE. UU. como colateral, esto no es un requisito. Sin embargo, el informe todavía describe las stablecoins como una forma de moneda en cadenas privadas, comparándolas con los fondos del mercado monetario en las finanzas tradicionales. Y cita dos momentos históricos, enfatizando que las stablecoins necesitan ser reguladas como los bancos de reserva o los fondos del mercado monetario.
Era de los bancos salvajes
Antes de tener una autoridad monetaria central, los bancos en EE. UU. emitían sus propios billetes bancarios, que estaban insuficientemente respaldados y eran propensos a corridas, a menudo se negociaban con descuento en el mercado secundario. Para abordar estos problemas, la mayoría de los gobiernos estatales exigieron que los billetes bancarios debían estar respaldados uno a uno por bonos del gobierno, pero la dificultad de intercambiar entre diferentes billetes impulsó la aprobación de la Ley de Bancos Nacionales de 1863, lo que finalmente llevó al dólar a convertirse en la única moneda nacional en circulación.
Corrida de fondos del mercado monetario en 2008
Los principales fondos del mercado monetario experimentaron importantes corridas durante la crisis financiera de 2008, ya que los precios de los pagarés comerciales a corto plazo cayeron, debilitando la confianza en la capacidad de pago de estos fondos. Una situación similar ocurrió nuevamente en 2020, cuando los precios de los pagarés comerciales volvieron a colapsar.
El informe enfatiza que los llamados instrumentos de inversión 'sin riesgo' son realmente sin riesgo solo cuando están respaldados por colaterales sin riesgo reales (como los bonos del Tesoro a corto plazo de EE. UU.).
Regulación de las stablecoins
La historia demuestra que las stablecoins no pueden funcionar efectivamente como moneda privada y, en última instancia, necesitan ser reguladas estrictamente como los bancos de reserva o los fondos del mercado monetario para asegurar que posean colaterales sin riesgo.
A pesar de la reciente mejora en los colaterales de las stablecoins, aún existen riesgos significativos. En los últimos años, las stablecoins han experimentado corridas, lo que ha llevado a la pérdida de su vinculación con el dólar o a su colapso total. El colapso de stablecoins importantes como Tether podría llevar a la rápida venta de la deuda pública estadounidense que poseen, por lo que se requiere una mayor regulación para evitar que la presión del mercado de stablecoins se propague a los mercados financieros más amplios y al mercado de deuda pública.
Este artículo informe del Departamento del Tesoro de EE. UU.: Las stablecoins aumentan la demanda de bonos del Tesoro, necesitan regulación estricta. Apareció por primera vez en Chain News ABMedia.
