Los resultados de las elecciones estadounidenses serán beneficiosos para el desarrollo de la industria del cifrado.
Actores: Zach Pandl, Will Ogden Moore, Grayscale Research
Compilado por: Shaofaye123, Foresight News
TL；DR
El resultado de las elecciones estadounidenses podría tener un impacto significativo en la industria de las criptomonedas. El próximo presidente y el Congreso pueden aprobar leyes específicamente dirigidas a las criptomonedas y pueden realizar cambios en las políticas impositivas y de gasto que afecten a los mercados financieros de manera más amplia.
Los datos de las encuestas actuales y las probabilidades implícitas de mercados de predicción como Polymarket sugieren una elección muy competitiva. Al 15 de octubre, los datos apuntan a una mayor probabilidad de que los republicanos controlen el Senado. El cambio en el control del Senado es muy relevante para las criptomonedas, dado el papel del Senado en la confirmación de los nombramientos presidenciales para agencias reguladoras clave, como los presidentes de la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC) y de la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC). [1]
A nivel de votantes, los datos muestran que las criptomonedas son una cuestión bipartidista, y los demócratas tienen tasas de tenencia de Bitcoin ligeramente más altas que los republicanos. Además, los candidatos de ambos partidos han expresado su apoyo a la innovación en criptomonedas.
Independientemente de qué partido esté en el poder, una legislación bipartidista integral puede ser la mejor solución a largo plazo para la industria criptográfica estadounidense.
A pesar de las muchas cuestiones en juego en las elecciones estadounidenses de 2024, la industria de la criptografía ha logrado dominar el tiempo y la atención de los candidatos. Esto se puede atribuir a los cambios en las preferencias de los votantes: en una encuesta nacional realizada por Harris Poll en nombre de Grayscale, descubrimos que aproximadamente la mitad de los votantes estadounidenses tenían más probabilidades de votar por un candidato que estuviera más interesado en la educación/información sobre criptomonedas. . La mayor atención de los votantes a las criptomonedas refleja la mayor urgencia de una legislación integral a medida que la industria crece e innova.
A continuación consideramos posibles escenarios electorales para la Casa Blanca y el Congreso y su posible impacto en el mercado de las criptomonedas. Para cada resultado informamos las probabilidades implícitas de Polymarket. "Polymarket es un mercado de predicción basado en blockchain y su tasa de adopción ha aumentado dramáticamente este año".
La mayoría de los resultados son muy inciertos: los datos de las encuestas y los mercados de predicción muestran una carrera reñida. Sin embargo, los datos sugieren que parece probable un cambio en el control del Senado (de demócratas a republicanos), lo que podría ser un cambio con implicaciones directas para la industria de la criptografía, dado el papel del Senado en la confirmación de los nombramientos presidenciales.
Casa Blanca
Probabilidades de polimercado: Trump 57% / Harris 43% (al 15 de octubre de 2024)
Resultado: Una victoria de Trump podría significar más reguladores que lo apoyen y déficits presupuestarios más amplios, lo cual podría ser positivo para Bitcoin y las criptomonedas. Pero los planes de política fiscal de Trump necesitarán el apoyo del Congreso, y los aranceles podrían avivar la incertidumbre del mercado.
El próximo presidente establecerá la agenda política de criptomonedas, nombrará reguladores clave e impulsará decisiones de política económica más amplias, como impuestos, gasto y aranceles. El expresidente Trump mostró un gran entusiasmo por la industria de activos digitales y afirmó que convertiría a Estados Unidos en “la capital mundial de las criptomonedas y Bitcoin” [2]. También anunció el lanzamiento de una plataforma de préstamos de criptomonedas llamada World Liberty Financial, aunque aún no se han revelado los detalles del proyecto. [3]
Recientemente, la vicepresidenta Harris se ha pronunciado más favorablemente sobre los activos digitales y ha explicado que su administración “fomentará tecnologías innovadoras como la inteligencia artificial y los activos digitales, al tiempo que protegerá a los consumidores e inversores”. [4] Según los informes, su equipo de campaña también anunciará planes para proteger los criptoactivos y desarrollará "un plan de reglas para las criptomonedas y otros activos digitales". [5]
Sin embargo, la campaña de Harris proporcionó menos detalles y vale la pena señalar que la actual administración de Biden/Harris ha adoptado un enfoque de confrontación en la supervisión de la industria, como lo ven algunos participantes del mercado y comentaristas de la industria de la criptografía, como la presentación de una serie de demandas. restricciones al acceso a los servicios bancarios tradicionales y el rechazo de la legislación bipartidista. [6] Por lo tanto, es más probable que la administración Trump nombre reguladores que apoyen la innovación en la industria de la criptografía. [7]
Las perspectivas de Bitcoin también pueden depender de las decisiones de política macro de la próxima administración (consulte Bitcoin and Biden vs. Trump’s Macro Policy Issues para más detalles). El análisis de los investigadores muestra que las propuestas de política fiscal tanto de Trump como de Harris resultarían en mayores déficits presupuestarios, aunque el déficit federal ya es considerable. [8] Antes de incorporar los planes declarados de la campaña, la Oficina de Presupuesto del Congreso (CBO) proyectó que el déficit federal promediaría el 6,2% del PIB durante los próximos 10 años. Aunque Harris tiene la intención de aumentar la tasa del impuesto corporativo al 28%, su propuesta de expansión del crédito tributario por hijos y otras reformas aumentarían el déficit presupuestario promedio de 10 años en un 3%, según el Modelo de Presupuesto de Penn Wharton (PWBM). El ratio aumentó hasta el 6,5%. [9] Mientras tanto, el análisis de PWBM muestra que el plan del expresidente Trump de extender los recortes de impuestos de 2017 y reducir otras tasas impositivas aumentaría el déficit presupuestario promedio de 10 años al 7,8% del PIB (Anexo 1). [10]
Grayscale Research cree que, en igualdad de condiciones, los grandes déficits presupuestarios tendrán un impacto negativo en el dólar estadounidense y un impacto positivo en Bitcoin en el mediano plazo.
Cuadro 1: Ninguno de los candidatos planea reducir el déficit federal
En la práctica, sin embargo, el impacto en el mercado es incierto. En primer lugar, los cambios en la política fiscal deben ser aprobados por el Congreso, y no está claro qué propuestas de campaña podrían convertirse en ley, especialmente con un gobierno dividido. En segundo lugar, el expresidente Trump también planeó aumentar significativamente los aranceles. Los aranceles más altos tienden a aumentar el valor del dólar y pueden ejercer presión sobre los activos de riesgo, especialmente si otros países toman represalias. [11] Si bien los aranceles no afectarán directamente a Bitcoin, las valoraciones de los criptoactivos están vinculadas a factores de mercado más amplios, por lo que los aumentos de aranceles podrían plantear riesgos a la baja para los precios.
Senado
Probabilidades de polimercado: 78% de control republicano / 22% de control demócrata
Resultado: si bien los miembros de ambos partidos han expresado su apoyo a ciertos aspectos de la política criptográfica, es probable que el control republicano del Senado tenga un impacto más positivo en la industria criptográfica debido al papel clave del Senado en la confirmación de los nombramientos de reguladores.
El Senado, junto con la Cámara de Representantes, es responsable de aprobar cambios en la política fiscal[12], así como legislación específica sobre criptomonedas. El Senado también es responsable de confirmar los nombramientos presidenciales, incluidos los de reguladores clave como la Comisión de Bolsa y Valores (SEC), la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC) y la Junta de Gobernadores de la Reserva Federal. Dado que el estado regulatorio de muchos criptoactivos es incierto, la supervisión del Senado de los nombramientos de agencias es fundamental para la industria.
La legislación sobre criptomonedas que está considerando este Congreso es bipartidista, incluida la legislación sobre monedas estables del Comité de Agricultura del Senado (Ley de Productos Básicos Digitales) y el Comité Bancario del Senado. [13] Por el contrario, los senadores republicanos apoyan más la industria del cifrado. Por ejemplo, el grupo de lobby de la industria criptográfica Stand With Crypto [14] otorgó a 39 de 49 senadores republicanos una "A" en cuestiones de criptografía, mientras que sólo 6 de 51 senadores demócratas otorgaron una "A". [15] Además, los patrones de votación también indican que los republicanos apoyan más la industria de la criptografía: cuando el Senado votó a favor de derogar el Boletín de Contabilidad del Personal (SAB) 121 de la SEC [16], 48 republicanos votaron a favor y solo 12 demócratas votaron a favor. favor. .
Actualmente, los demócratas controlan el Senado y, por lo tanto, presiden los comités, establecen las prioridades legislativas y, en última instancia, tienen el voto decisivo sobre algunos nombramientos presidenciales. Dado que los republicanos generalmente apoyan más la innovación criptográfica, Grayscale Research cree que un cambio en el control del Senado podría tener un impacto positivo en el mercado criptográfico, y podría decirse que es el resultado electoral más importante para la industria, dado el papel fundamental de la supervisión regulatoria.
Cámara de los Representantes
Probabilidades de polimercado: control republicano 44% / control demócrata 56%
El resultado: el control de la Cámara de Representantes será fundamental para determinar si el gobierno está unificado o dividido, lo que determinará en parte si el próximo presidente podrá alcanzar los objetivos de política fiscal declarados, con implicaciones más amplias para los mercados financieros.
Al igual que el Senado, la aprobación de cualquier cambio de política fiscal o legislación específica sobre criptomonedas requerirá el apoyo de la Cámara de Representantes. La legislación que el Congreso tiene ante sí en esta sesión cuenta con apoyo bipartidista, pero con un apoyo republicano más fuerte. Por ejemplo, para el proyecto de ley FIT21 [17] del Comité de Servicios Financieros de la Cámara de Representantes, 208 republicanos votaron a favor y sólo 71 demócratas votaron a favor, entre ellos la ex presidenta Pelosi y el ejecutivo demócrata Clark.
El control de la Cámara de Representantes determinará las misiones de los comités y las prioridades legislativas, lo que podría tener un impacto en la política de cifrado. Pero el impacto más importante es si un partido controla tanto la Casa Blanca como la Cámara de Representantes -un "gobierno unificado"- o si el control se divide entre los dos partidos -un "gobierno dividido". En un gobierno dividido, puede resultar difícil lograr cambios en la política fiscal.
ocho escenarios
Para las próximas elecciones estadounidenses, hay tres instituciones involucradas (Casa Blanca, Senado y Cámara de Representantes), cada una con dos resultados posibles (control republicano o demócrata). Por lo tanto, existen ocho escenarios posibles diferentes, cada uno con diferentes implicaciones para la industria de la criptografía. La Figura 2 proporciona las probabilidades implícitas de Polymarket para cada escenario.
Figura 2: Las elecciones son muy inciertas según las predicciones de los mercados
Grayscale Research destaca varios puntos clave. En primer lugar, de los cuatro escenarios más probables, ninguno domina claramente; en otras palabras, el equilibrio de poder postelectoral sigue siendo muy incierto. En segundo lugar, los observadores están divididos sobre si tendremos un gobierno unificado o dividido: las probabilidades combinadas de una victoria demócrata o republicana en las elecciones siguen siendo cercanas al 50 por ciento. En tercer lugar, el único resultado específico con probabilidades razonablemente altas, según datos de Polymarket, es el control republicano del Senado. Mientras esto continúe, creemos que los resultados de las elecciones avanzarán en una dirección que favorezca a los criptomercados, ya que el Senado tiene un papel clave en la confirmación de los nombramientos presidenciales.
El cifrado es una preocupación bipartidista
A nivel de votantes, las criptomonedas son una cuestión bipartidista. Una encuesta nacional realizada por The Harris Poll en nombre de Grayscale muestra que los autoidentificados demócratas tienen tasas más altas de propiedad de Bitcoin y de familiaridad con las criptomonedas que los republicanos, y que el interés en las criptomonedas ha aumentado entre los demócratas este año. [18] Además, cualquier nueva legislación sobre criptomonedas requeriría una supermayoría en el Senado, lo que requeriría apoyo bipartidista.
Aun así, Grayscale Research considera que el control republicano del Senado es una gran ayuda para la industria de la criptografía, dado el papel clave del Senado a la hora de confirmar a los reguladores los designados presidenciales. Por lo tanto, las encuestas actuales y las probabilidades implícitas del mercado de predicción apuntan actualmente a un resultado favorable para el mercado de las criptomonedas.
Sin embargo, existe mucha incertidumbre sobre las perspectivas legislativas para las criptomonedas o posibles ajustes de la política fiscal bajo la próxima administración. En opinión de Grayscale Research, el mejor resultado para el desarrollo a largo plazo de la industria de la criptografía serán los esfuerzos bipartidistas continuos para promulgar una legislación más completa.
Metodología de la encuesta Harris
La encuesta fue realizada en línea en los Estados Unidos por Harris Poll en nombre de Grayscale a través de su producto integral Harris On Demand, y se realizó del 4 al 6 de septiembre de 2024, entre 1.841 personas que planean votar en las elecciones presidenciales de 2024 (adultos). 18 y más). Los datos se ponderan según sea necesario por edad, género, raza/etnia, región, educación, estado civil, tamaño del hogar, ingresos del hogar, empleo y propensión a estar en línea para que sean consistentes con las proporciones reales de la población. Los encuestados fueron seleccionados entre aquellos que aceptaron participar en nuestra encuesta. La precisión del muestreo de Harris Online Poll se mide utilizando intervalos de confianza bayesianos. Para este estudio, los datos de la muestra tuvieron una precisión de +/- 2,8 puntos porcentuales con un nivel de confianza del 95%. Este intervalo de confianza será más amplio en el subconjunto de la población de interés encuestada. Todas las encuestas por muestreo y los sondeos de opinión, utilicen o no muestreo probabilístico, están sujetas a una variedad de otras fuentes de error que a menudo no pueden cuantificarse ni estimarse, incluidos, entre otros, errores de cobertura, errores asociados con la falta de respuesta, errores asociados con redacción de preguntas y respuestas Errores relacionados con opciones y ponderación y ajuste posteriores a la encuesta.
Referencias
[1] Grayscale no toma ninguna posición en cuanto a la precisión o confiabilidad de los datos de las encuestas y las probabilidades implícitas de los mercados de predicción como Polymarket. A lo largo de este artículo, Grayscale utiliza datos de Polymarket para sugerir la direccionalidad general de los posibles resultados electorales.
[2] Fuente: Barron’s.
[3] Fuente: New York Times.
[4] Fuente: Bloomberg.
[5] Fuente: Radio Pública Nacional.
[6] Véase, por ejemplo, WSJ, Unchained Crypto, Reuters, TechCrunch, Axios, Reuters.
[7] Sobre la regulación, el expresidente Trump ha dicho, por ejemplo, “Las reglas serán escritas por personas que aman su industria, no que la odian”. Fuente: CNBC.
[8] Esta declaración de la CBO resume el panorama presupuestario actual: “Durante el período de proyección de 10 años, los déficits primarios en la línea base de la CBO promedian el 2,5 por ciento del PIB. En los 62 años transcurridos entre 1947 y 2008, los déficits primarios superaron el 2,5 por ciento del PIB solo dos veces. Sin embargo, en los últimos 15 años, han superado ese porcentaje 10 veces, en parte debido a la legislación promulgada en respuesta a la crisis financiera de 2007-2009 y a raíz de la pandemia de coronavirus que comenzó a principios de 2020”. Fuente: CBO.
[9] Las estimaciones del PWBM se basan en el déficit primario (antes de los intereses); Grayscale incorporó las estimaciones de la CBO sobre los gastos de intereses antes de las propuestas de la campaña para calcular el impacto total del déficit. Las estimaciones del impacto presupuestario de las propuestas de campaña difieren según las fuentes, y las cifras presentadas aquí deben considerarse ilustrativas. Para estimaciones alternativas, véase, por ejemplo, el Comité para un Presupuesto Federal Responsable.
[10] Las estimaciones de PWBM sobre las propuestas de Trump no incluyen el impacto potencial de los aranceles sobre los ingresos aduaneros. Sin embargo, las proyecciones que sí incluyen los ingresos arancelarios, como las del Comité para un Presupuesto Federal Responsable, encuentran un impacto neto comparable en el déficit. Las estimaciones del impacto de los planes arancelarios de Trump sobre los ingresos durante un período de diez años, si se mantienen, oscilan entre aproximadamente 2 billones y 5 billones de dólares. Fuente: Comité para un Presupuesto Federal Responsable, Centro de Política Fiscal, Tax Foundation.
[11] Diversas investigaciones han examinado el impacto de los aumentos arancelarios sobre el dólar estadounidense. Véase, por ejemplo, The multifaceted impact of US trade policy on financial markets y To What Extent Are Tariffs Offset By Exchange Rates. Para el impacto sobre los activos de riesgo, véase, por ejemplo, The Effect of the U.S.-China Trade War on U.S. Investment.
[12] Por lo general, el cambio de tarifas no requiere la aprobación del Congreso.
[13] Los proyectos de ley específicos son la Ley de Protección del Consumidor de Productos Básicos Digitales de 2022 (S.4760) y la Ley de Monedas Estables de Pago Lummis-Gillibrand (S.4155).
[14] The Stand With Crypto Alliance es una organización sin fines de lucro 501(c)(4) financiada por donaciones. Grayscale no toma posición en cuanto a la precisión o confiabilidad de los datos de The Stand With Crypto Alliance. A lo largo de este artículo, Grayscale utiliza datos de The Stand With Crypto Alliance para sugerir una orientación general de la postura de los miembros del Congreso con respecto a la política sobre criptomonedas.
[15] Contando a los senadores independientes que se reúnen con los demócratas.
[16] SAB 121 es una directriz financiera que requiere que las empresas informen sobre las criptomonedas en poder de los clientes como activos y pasivos, lo que afecta la forma en que gestionan los servicios de custodia de criptomonedas.
[17] Ley de Innovación Financiera y Tecnología para el Siglo XXI (H.R.4763).
[18] En las tres oleadas de encuestas, el 18% de los demócratas autoidentificados dijeron que poseían bitcoins, en comparación con el 15% de los republicanos. De manera similar, el 51% de los demócratas dijeron que estaban "muy familiarizados" o "algo familiarizados" con las criptomonedas, en comparación con el 45% de los republicanos. Por último, en la tercera oleada de encuestas (del 4 al 6 de septiembre de 2024), el 37% de los demócratas dijeron que se han vuelto más abiertos a aprender más sobre la inversión en criptomonedas este año, en comparación con el 30% de los republicanos. Fuente: The Harris Poll.
