La Reserva Federal lleva años persiguiendo el objetivo de inflación del 2 %. Ahora, con los nuevos datos de inflación de septiembre, parece que se están acercando.

Los índices de precios al consumidor y al productor se ubicaron en los niveles esperados por la Reserva Federal, lo que demuestra que la inflación está disminuyendo hacia el objetivo de la Reserva Federal. Según Goldman Sachs, es posible que ya se encuentren allí.

El banco de inversión proyecta que el índice de precios del Gasto de Consumo Personal (PCE) del Departamento de Comercio para septiembre mostrará una tasa de inflación de 12 meses del 2,04%.

Si ese es el caso, se redondearía a la baja al 2%, lo que finalmente colocaría a la Fed en su objetivo a largo plazo.

La inflación subyacente persiste, la culpa es del alquiler

Hace dos años, la inflación se disparó hasta alcanzar su nivel más alto en 40 años, lo que obligó a la Reserva Federal a aumentar agresivamente las tasas de interés. Ahora, los economistas creen que la inflación se ha enfriado lo suficiente como para que la Reserva Federal respire un poco más tranquila.

Si bien la inflación general está cayendo, la inflación básica (la medida preferida de la Fed que excluye los alimentos y la energía) sigue siendo un problema.

Goldman Sachs estima que llegará al 2,6% en septiembre. El índice de precios al consumidor muestra que la inflación básica fue aún peor, alcanzando el 3,3%. Los costos de la vivienda, especialmente el alquiler, siguen impulsándola al alza.

El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, cree que la inflación de los alquileres acabará por frenarse. Espera que la inflación de la vivienda siga cayendo, lo que les ayudará a alcanzar su objetivo de “desinflación”. El mercado laboral también está empezando a calmarse.

El presidente de la Reserva Federal de Chicago, Austan Goolsbee, dijo que la tasa se ha enfriado lo suficiente como para mantener la inflación bajo control y al mismo tiempo permanecer cerca del pleno empleo. Pero alcanzar ese objetivo del 2% y mantenerlo allí no será fácil.

Mientras tanto, la herramienta de “predicción de inflación a corto plazo” de la Reserva Federal de Cleveland muestra una tasa de gasto en consumo personal general del 2,06% para septiembre. En el papel, esa cifra se redondearía al 2,1%, ligeramente por encima del objetivo.

Pero la tasa de inflación del tercer trimestre se sitúa en apenas el 1,4% en términos anualizados, muy por debajo del objetivo de la Fed.

Recortes de tasas de la Fed sobre la mesa

Hace unas semanas tomaron una decisión sin precedentes: recortaron las tasas en medio punto porcentual, hasta un rango de entre el 4,75% y el 5%. Eso no es algo que se vea habitualmente en una economía “estable”.

La Reserva Federal ahora está volviendo a sus recortes de tasas normales de un cuarto de punto en el futuro, pero el presidente de la Reserva Federal de Atlanta, Raphael Bostic, dijo que en realidad podrían omitir un recorte por completo en la reunión de noviembre.

La Reserva Federal sabe que debe tener cuidado. Kurt Rankin, economista senior de PNC, dijo que los recortes agresivos de las tasas podrían reavivar la inflación al hacer que las empresas compitan por más recursos para satisfacer la creciente demanda.

Si la inflación vuelve a dispararse, la Fed tendrá que subir las tasas, que es lo último que nadie quiere ver en este momento.

Los operadores de futuros parecen confiar en que Powell recortará las tasas en un cuarto de punto tanto en noviembre como en diciembre.

Economistas como Mark Zandi, de Moody’s, no esperan que se produzcan recortes generalizados de precios. Las empresas podrían mantener los precios estables si la demanda cae, pero las caídas generalizadas de precios son poco comunes, incluso durante una recesión.

Los precios de los bienes físicos han bajado gracias a que las condiciones de oferta y demanda se han normalizado tras la pandemia, aunque los precios de la energía y los alimentos siguen siendo volátiles y oscilan mucho.

Los productos electrónicos de consumo siguen mejorando en calidad y, aunque parezca que los precios están bajando, a menudo se trata simplemente de una mejora en lo que se obtiene por la misma cantidad de dinero.

Según Zandi, los recortes de precios no se producirán de forma generalizada y es poco probable que muchas empresas bajen sus precios a menos que se produzca un desplome de la demanda. Incluso en ese caso, los precios no suelen bajar durante una recesión.