Escrito por: Bai Qin, Bufete de abogados Mankiw
Vivimos en un período en el que la innovación digital y la protección del medio ambiente están dando forma cada vez más a las industrias globales. La intersección de la tokenización y los activos del mundo real (RWA) está recibiendo cada vez más atención. La tokenización (el proceso de convertir activos físicos en tokens digitales en la cadena de bloques) está cambiando la forma en que se compran, venden y comercializan los activos. Entre los diversos activos del mundo real adecuados para la tokenización, los minerales de tierras raras ocupan una posición única y crítica. Estos minerales son componentes clave de las tecnologías de energía limpia y la electrónica moderna. Pero también plantean importantes cuestiones ambientales, sociales y de gobernanza (ESG).
Este artículo explora cómo la tokenización puede revolucionar la forma en que se manejan los activos del mundo real, con especial atención a los minerales de tierras raras. A medida que las industrias se esfuerzan por cumplir con los puntos de referencia ESG, la tokenización de estos minerales brinda una oportunidad para mejorar la transparencia, la eficiencia y la responsabilidad de la cadena de suministro. Sin embargo, la adopción de la tokenización también introduce desafíos legales complejos que deben abordarse para garantizar el cumplimiento de los estándares regulatorios en evolución.
RWA y tokenización
Definición de RWA
Los RWA son un activo físico tangible que existe en la economía global y desempeña un papel vital en diversas industrias. Los RWA pueden incluir productos básicos como oro, plata y petróleo, propiedades como bienes raíces y recursos naturales y minerales como elementos de tierras raras. Estos activos son la base de los procesos industriales, el avance tecnológico e incluso la seguridad nacional. Por ejemplo, los minerales de tierras raras como el litio y el cobalto son fundamentales para la producción de productos electrónicos, vehículos eléctricos y tecnologías de energía renovable como paneles solares y turbinas eólicas.
La importancia de los activos del mundo real en la economía global es evidente. Sirven como depósitos de valor, se utilizan en procesos de producción y tienen un impacto en las cadenas de suministro en industrias clave. Estos activos también están sujetos a fluctuaciones de la oferta y la demanda, riesgos geopolíticos y preocupaciones ambientales, lo que subraya aún más su importancia. A medida que las empresas y los inversores buscan optimizar el uso de los activos del mundo real, el concepto de tokenización se destaca como una solución para mejorar la liquidez, la transparencia y la accesibilidad de estos activos que de otro modo serían ilíquidos y difíciles de comercializar.
Tokenización de RWA
La tokenización de activos del mundo real se refiere al proceso de creación de representaciones digitales de activos físicos. Esto implica dividir la propiedad de los activos del mundo real en acciones, cada una de las cuales está representada por un token. Estos tokens se pueden comprar, vender o transferir en plataformas digitales. La tecnología subyacente que promueve la tokenización de RWA es principalmente blockchain. Los contratos inteligentes basados en blockchain hacen cumplir la propiedad, los derechos de transferencia y las reglas de cumplimiento de manera inmutable y transparente.
Los aspectos técnicos clave de la tokenización de RWA incluyen:
representación de activos
Los activos del mundo real se convierten en tokens digitales, normalmente siguiendo estándares como ERC-20 (para tokens fungibles) o ERC-721/ERC-1155 (para tokens no fungibles). Estos tokens sirven como certificados de propiedad, lo que permite valoraciones de. Los activos se fragmentan y comercializan más fácilmente que los activos físicos.
contrato inteligente
Implemente contratos inteligentes para automatizar procesos relacionados con tokens, como verificaciones de cumplimiento, distribuciones de dividendos y transferencias de propiedad. Estos contratos codifican reglas regulatorias, incluidos los requisitos KYC (Conozca a su cliente) y AML (Anti-Lavado de Dinero), para garantizar que las transacciones de tokens cumplan con los marcos legales locales e internacionales. Es importante destacar que estos contratos son autoejecutables, lo que significa que los tokens se transfieren automáticamente al nuevo propietario una vez que se cumplen ciertas condiciones (como la verificación o el pago del comprador).
Depósito en garantía y liquidación
La tokenización de RWA presenta desafíos únicos en custodia y liquidación. Los activos físicos no se pueden transferir directamente como los activos digitales, por lo que normalmente se requiere que un custodio (un tercero de confianza) mantenga el activo subyacente. Estos custodios emiten tokens digitales que representan la propiedad, y los contratos inteligentes gobiernan la relación entre la propiedad del token y el activo físico real. La liquidación puede ocurrir instantáneamente dentro de la cadena, pero los procesos fuera de la cadena (como las transferencias de activos físicos) a menudo introducen demoras y requieren coordinación legal.
Liquidez e infraestructura de mercado
La tokenización libera liquidez en activos tradicionalmente ilíquidos al permitir la propiedad dividida de los activos. Los inversores pueden comprar pequeñas fracciones de activos más grandes, democratizando las oportunidades de inversión. Los intercambios descentralizados (DEX) y los intercambios centralizados (CEX) se integran con las redes blockchain para permitir el comercio secundario sin problemas de estos tokens. Sin embargo, la fragmentación del mercado, la falta de regulación estandarizada y la falta de interoperabilidad técnica entre las redes blockchain pueden afectar la liquidez.
Cumplimiento y gobernanza
Uno de los desafíos técnicos clave de la tokenización de RWA es garantizar el cumplimiento normativo en todas las jurisdicciones. Dependiendo del tipo de activo y la jurisdicción, los activos tokenizados pueden clasificarse como valores (por ejemplo, según la prueba Howey de la SEC). Para cumplir con las regulaciones globales, incluidas las relacionadas con las leyes de valores, los procesos AML/KYC se integran directamente en la infraestructura blockchain. Esto se logra a través de un servicio de verificación de identidad, que permite transacciones que cumplan con las normas y al mismo tiempo mantiene los beneficios descentralizados de blockchain.
Integridad y seguridad de los datos
La tokenización se basa en datos precisos y a prueba de manipulaciones que vinculan infaliblemente los activos físicos con sus representaciones digitales. Los oráculos (servicios de terceros que conectan sistemas blockchain con datos fuera de la cadena) se utilizan a menudo para garantizar que el estado de un activo (como la propiedad o los precios de las materias primas) se refleje correctamente en la cadena. La seguridad y la integridad de los datos siguen siendo cuestiones críticas, ya que cualquier violación podría dar lugar a emisiones de tokens erróneas o fraudulentas.
Interoperabilidad y escalabilidad
Uno de los desafíos técnicos de la tokenización de RWA es garantizar que diferentes plataformas blockchain (públicas y privadas) puedan interactuar sin problemas. A menudo se requieren soluciones entre cadenas, incluidos los intercambios atómicos y los puentes, para permitir que los tokens se intercambien o utilicen en múltiples ecosistemas de blockchain. Además, también se deben abordar los problemas de escalabilidad de la red blockchain para manejar los volúmenes de transacciones asociados con activos segmentados y transacciones de alta frecuencia.
A medida que la infraestructura blockchain madure, se espera que la tokenización RWA se expanda, especialmente en áreas como bienes raíces, materias primas y arte. Los avances en las soluciones de capa 2, las pruebas de conocimiento cero (para mejorar la privacidad) y la interoperabilidad entre cadenas tendrán el potencial de resolver muchos cuellos de botella existentes y promover una mayor adopción de la tokenización RWA en los mercados financieros globales. La coordinación regulatoria entre jurisdicciones también será clave para permitir una tokenización de RWA segura y compatible a escala.
Minerales de tierras raras
¿Qué son los minerales de tierras raras?
Los minerales de tierras raras, comúnmente conocidos como elementos de tierras raras (REE), metales de tierras raras o lantánidos, son un grupo de 17 metales que son fundamentales para la tecnología moderna. La palabra "lantánido" se deriva del griego "lantano" (λανθάνειν), que significa "ocultar" o "escapar de la atención". Se eligió el nombre porque el primer elemento de la serie, el lantano (La), fue inicialmente difícil de aislar e identificar debido a sus similitudes químicas con otros elementos. El sufijo "-ide" se utiliza a menudo en química para referirse a un grupo o familia de elementos, en este caso se refiere a los 15 elementos de la serie de los lantánidos, desde el lantano (La) hasta el lutecio (Lu). Estos elementos a menudo comparten propiedades similares, especialmente su reactividad y aparición en la naturaleza, lo que llevó a su naturaleza "oculta" en los primeros descubrimientos científicos.
A pesar de la mención de la palabra "raros", estos elementos no son particularmente raros en la corteza terrestre, pero a menudo están dispersos y en bajas concentraciones, lo que hace que la extracción sea desafiante y costosa. Los elementos de tierras raras son vitales para todo, desde teléfonos inteligentes y automóviles eléctricos hasta turbinas eólicas y equipos médicos, y son un componente clave de baterías, imanes y una variedad de productos electrónicos. El grupo de elementos de tierras raras incluye los 15 elementos lantánidos, así como el escandio y el itrio, que a menudo se agrupan junto con los lantánidos debido a sus propiedades similares. Estos metales comparten las características comunes de ser brillantes, de color blanco plateado y reactivos, especialmente a altas temperaturas. Su capacidad para interactuar con otros elementos los hace valiosos para crear potentes imanes, láseres y convertidores catalíticos.
Una de las razones por las que los elementos de tierras raras son vitales en la tecnología son sus propiedades magnéticas, ópticas y catalíticas únicas. Por ejemplo, el neodimio se utiliza ampliamente en los potentes imanes permanentes que se encuentran en las turbinas eólicas y los motores eléctricos, mientras que el europio desempeña un papel vital en el fósforo rojo de las pantallas e iluminación LED. Aunque estos elementos no son escasos, su extracción eficiente sigue siendo difícil debido a su distribución fragmentada y a los grandes volúmenes de mineral que deben procesarse. A medida que avanza la tecnología, la demanda de tierras raras sigue creciendo, especialmente en el contexto de la energía verde y los vehículos eléctricos. La escasez de depósitos concentrados y los costos ambientales de la minería hacen que la cadena de suministro de elementos de tierras raras sea una cuestión crítica para muchas industrias.
impactos ambientales y sociales
La extracción de minerales de tierras raras es fundamental para muchas tecnologías modernas, como los vehículos eléctricos, las turbinas eólicas y la electrónica de consumo. Sin embargo, también plantea importantes problemas medioambientales y sociales. La principal preocupación medioambiental es la liberación de residuos tóxicos procedentes de los procesos de minería y refinación. La extracción de minerales de tierras raras implica el uso de productos químicos peligrosos como el ácido sulfúrico, que puede provocar la contaminación del suelo y el agua. La eliminación inadecuada de relaves (un subproducto de la minería) a menudo resulta en contaminación con desechos radiactivos y metales pesados, lo que daña los ecosistemas y plantea riesgos para la salud a largo plazo de las comunidades cercanas.
Las cuestiones sociales son igualmente apremiantes. Muchos minerales de tierras raras provienen de países con malas prácticas laborales y abusos generalizados contra los derechos humanos. El informe destaca la prevalencia del trabajo infantil, las condiciones laborales inseguras y la remuneración insuficiente de los trabajadores. Además, la minería de tierras raras puede desplazar a las comunidades locales, socavar los derechos territoriales de los indígenas y provocar malestar social. El agotamiento de los recursos es otra cuestión clave, ya que la extracción de estos minerales suele ser insostenible, lo que provoca una escasez crónica y desencadena tensiones geopolíticas sobre el control de suministros críticos.
Las normas ESG son cada vez más relevantes a medida que los inversores exigen responsabilidad por los impactos ambientales y sociales de las actividades mineras. No abordar estas cuestiones podría provocar daños a la reputación, sanciones regulatorias y una capacidad reducida para atraer inversiones.
El papel de la tokenización en la resolución de problemas ESG
La tokenización (el proceso de representación de activos del mundo real en la cadena de bloques) ofrece una solución prometedora a algunos de los problemas ESG que rodean a los minerales de tierras raras. Al tokenizar minerales de tierras raras, se puede crear un registro transparente e inmutable de su extracción, producción y distribución. Esto aumenta la trazabilidad y la rendición de cuentas, garantizando que estos minerales provengan de proveedores éticos y sostenibles. Por ejemplo, la tecnología blockchain podría demostrar que los minerales utilizados en las baterías de vehículos eléctricos o en las turbinas eólicas se extrajeron con un impacto ambiental mínimo y cumpliendo con las leyes laborales.
La tokenización también puede promover la inversión sostenible al proporcionar a los inversores información más detallada sobre el desempeño ESG de las operaciones mineras. Los tokens basados en blockchain se pueden vincular a certificaciones de sostenibilidad, lo que permite a los inversores apoyar a las empresas que priorizan la gestión ambiental y la responsabilidad social. Además, la tokenización mejora la gobernanza al permitir la auditoría en tiempo real de las cadenas de suministro. Las empresas, reguladores e inversores pueden acceder a información sobre fuentes minerales e impactos ambientales para facilitar una mejor toma de decisiones y el cumplimiento normativo.
Estudios de casos y aplicaciones prácticas.
Ya a principios de 2022, Reuters informó sobre un plan blockchain de tierras raras destinado a certificar la producción sostenible de vehículos eléctricos (EV). Liderado por la Asociación de la Industria de Tierras Raras (REIA) y Circularise, el Sistema Circular para Evaluar la Sostenibilidad de las Tierras Raras (CSyARES) es parte de la estrategia más amplia de la UE para asegurar minerales críticos para sus sectores industriales y al mismo tiempo aumentar la transparencia de la cadena de suministro. El sistema utiliza tecnología blockchain para rastrear minerales de tierras raras desde su extracción hasta el final de su vida útil, garantizando que las afirmaciones de sostenibilidad puedan verificarse en cada etapa. Mediante el uso de tokens blockchain, o “pasaportes” digitales, el proceso permite la creación de un registro permanente a prueba de manipulaciones que ayuda a los fabricantes a demostrar que los materiales que utilizan cumplen estrictos estándares ambientales, sociales y de gobernanza.
El avance es significativo no sólo por su innovación tecnológica sino también por su potencial para remodelar la cadena de suministro de tierras raras, especialmente ahora que Europa y Estados Unidos buscan reducir su dependencia de China, que domina el mercado mundial de tierras raras. Al aplicar blockchain en este contexto, la tokenización proporciona una forma eficiente de autenticar y gestionar bienes en industrias como la producción de vehículos eléctricos, donde los consumidores y las partes interesadas exigen cada vez más sostenibilidad. Este enfoque para tokenizar materias primas como los minerales de tierras raras demuestra cómo los avances tecnológicos pueden respaldar los objetivos ESG, crear efectos dominó en las cadenas de suministro globales y fomentar prácticas mineras más responsables.
Recientemente, se informó que HashKey Group se había asociado con Asteroid X. Las dos entidades colaborarán para explorar oportunidades en el espacio RWA a través de la tokenización HashKey. Desarrollado por Web3in Tech-Lab en Perth, Australia, Asteroid X tiene como objetivo tokenizar los activos de exploración minera de alta calidad de Australia. El proyecto tiene como objetivo promover la inversión descentralizada y el comercio de acciones a través de aplicaciones descentralizadas. Actualmente (a octubre de 2024), Asteroide
Fases del proyecto Asteroide X
Etapa 1: Directores clave del Comité Ejecutivo
Etapa 2: el fundador invierte 200.000 dólares australianos
Etapa 3: Registro de empresa y licencia
Etapa 4: diseño de la interfaz de usuario completado
Fase 5: Prueba de producto de demostración
Etapa 6 - Opinión Legal
Fase 7: Lanzamiento del producto Mainnet (Mainnet se refiere a una plataforma blockchain completamente desarrollada donde los usuarios pueden enviar y recibir transacciones de criptomonedas)
Etapa 8: Iniciar el financiamiento Serie A
Etapa 9: Lanzamiento de STO/IPO
En cuanto a los esfuerzos de los reguladores globales para apoyar la tokenización de RWA, mi firma consultora ha estado siguiendo de cerca el trabajo de la Autoridad Monetaria de Hong Kong a través de su Project Portfolio Sandbox. Portfolio Sandbox es un campo de pruebas diseñado para explorar cuatro temas principales de casos de uso de tokenización de activos:
(1) Renta fija y fondos de inversión
(2) Gestión de liquidez
(3) Finanzas verdes y sostenibles
(4) Financiamiento del comercio y de la cadena de suministro
Si bien Project Portfolio Sandbox no se centra en RWA, la tecnología subyacente y los casos de uso del proyecto son muy relevantes para la tokenización de RWA.
En el ámbito de la renta fija y los fondos de inversión, Project Portfolio Sandbox está explorando cómo la tokenización puede fragmentar activos tradicionalmente ilíquidos, como bonos o valores respaldados por bienes raíces. Estos activos, a menudo restringidos a inversores institucionales o de alto patrimonio neto debido a los altos requisitos de entrada de capital y la iliquidez, pueden volverse más accesibles mediante la tokenización. Al crear versiones tokenizadas de estos activos, el sandbox está probando cómo la tecnología blockchain puede mejorar la participación en el mercado al permitir la propiedad dividida, una mayor liquidez a través del comercio en el mercado secundario y tiempos de liquidación potencialmente más cortos. El objetivo es aprovechar el poder de blockchain para reducir el ciclo de liquidación actual (T+2 o T+3) y aumentar la eficiencia y transparencia de las transacciones.
En el área de gestión de liquidez, Project Portfolio Sandbox está explorando cómo la tokenización y la tecnología blockchain pueden simplificar la distribución de liquidez y mejorar las transacciones transfronterizas. El sandbox está probando cómo los instrumentos financieros tokenizados, como los activos de renta fija tokenizados o los fondos de inversión, pueden usarse para facilitar la liquidación en tiempo real y mejorar la liquidez de las instituciones financieras que operan en un entorno multidivisa. Las pruebas están diseñadas para mejorar la velocidad, flexibilidad y eficiencia de los procesos de gestión de liquidez y hacerlos más adecuados para los mercados financieros globales.
En finanzas verdes y sostenibles, el sandbox explora la tokenización de activos como bonos verdes, créditos de carbono y otros instrumentos financieros relacionados con el medio ambiente. En este caso, la tokenización garantiza que los activos sean rastreables y transparentes, cumpliendo con estrictos estándares ESG (ambientales, sociales y de gobernanza). El sandbox prueba cómo blockchain puede proporcionar un libro de contabilidad inmutable para rastrear la procedencia, el rendimiento y la huella ambiental de los activos tokenizados, asegurando que cumplan con las afirmaciones de sostenibilidad hechas por los emisores. Este marco es fundamental para prevenir el lavado verde, ya que garantiza que los activos tokenizados cumplan con las regulaciones ambientales internacionales, como el SFDR (Reglamento de Divulgación de Finanzas Sostenibles) de la Unión Europea.
Por último, el sandbox de la cartera de proyectos se ocupa del comercio y la financiación de la cadena de suministro, donde la tokenización de activos del mundo real, como inventarios, facturas o conocimientos de embarque, puede aportar importantes eficiencias al comercio mundial. El sandbox está probando cómo los activos tokenizados pueden agilizar los procesos de transacciones transfronterizas al reducir los costos de transacción, permitir la liquidación en tiempo real y aumentar la transparencia en toda la cadena de suministro. Al aprovechar la tokenización, los participantes del sandbox pueden explorar formas de reducir el riesgo de contraparte, acelerar los procesos de verificación de documentos y proporcionar seguimiento en tiempo real de bienes y pagos. La combinación de activos físicos con finanzas digitales se considera una innovación clave al combinar la financiación comercial tradicional con la tecnología blockchain.
Ventajas y desafíos de tokenizar activos del mundo real
La tokenización aporta varias ventajas a los activos del mundo real, especialmente en áreas como los minerales de tierras raras, donde las cadenas de suministro son complejas y los activos son inherentemente escasos:
Liquidez. Los activos del mundo real, especialmente aquellos como bienes raíces o minerales de tierras raras, a menudo son ilíquidos, lo que significa que no pueden venderse ni comercializarse fácilmente en los mercados secundarios. La tokenización crea liquidez al permitir que estos activos se negocien digitalmente en plataformas blockchain.
Propiedad dividida. Los inversores pueden comprar acciones de activos de alto valor, reduciendo así la barrera de entrada para los inversores minoristas.
transparencia. La tecnología Blockchain garantiza que el historial y la propiedad de los activos tokenizados sean transparentes y verificables, lo que reduce el riesgo de fraude y aumenta la confianza en la fuente del activo.
Si bien las ventajas son claras, existen algunos desafíos que deben abordarse para aprovechar todo el potencial de la tokenización:
Cuestiones de valoración y liquidez. Si bien la tokenización mejora la liquidez de los activos, todavía existen problemas con la precisión de las valoraciones de los activos tokenizados en el mercado, especialmente activos tan raros y volátiles como los minerales de tierras raras.
Cuestiones legales y regulatorias. El marco regulatorio para la tokenización aún está evolucionando. En muchas jurisdicciones, la clasificación de los activos tokenizados sigue sin estar clara, ya sean valores o materias primas, y cómo se les debe gravar o regular. Estas ambigüedades obstaculizan su adopción generalizada.
Desafíos técnicos. La implementación de la tokenización en blockchain requiere fuertes medidas de seguridad para protegerse contra los ciberataques. Además, la infraestructura técnica para respaldar la tokenización a gran escala, como contratos inteligentes y billeteras digitales, aún está en desarrollo.
