A pesar de que la nueva regulación de la UE sobre criptomonedas, la llamada MiCA, ya ha entrado parcialmente en vigor, se han solicitado cambios que afectan específicamente a la Directiva UCITS.
En particular, fue el mayor emisor europeo de ETP de criptomonedas, el suizo 21Shares, quien pidió mayor claridad.
Regulación de las criptomonedas: los posibles cambios en las directivas OICVM y MiCA
La nueva regulación de criptomonedas de la Unión Europea, Markets in Crypto-Assets (MiCA), comenzó a entrar en vigor este año, aunque todavía no ha sido completamente adoptada por los distintos países de la UE.
Lo que ha solicitado 21Shares es crear un marco regulatorio unificado para incluir las criptomonedas en los fondos UCITS (organismos de inversión colectiva en valores mobiliarios).
La Directiva OICVM a su vez es precisamente la Directiva sobre Organismos de Inversión Colectiva en Valores Mobiliarios, también conocida como Directiva sobre Organismos de Inversión Colectiva en Valores Mobiliarios (OICVM).
De hecho, 21Shares señala que, en la actualidad, las reglas relativas a la inclusión de criptomonedas en los fondos OICVM/UCITS son inconsistentes en toda Europa.
Aunque 21Shares es una empresa suiza (Suiza no forma parte de la UE), opera en todos los mercados europeos, y especialmente en los de los países de la UE.
En particular, en este caso, se hace referencia específicamente a la nueva regulación criptográfica de la UE, destacando, por ejemplo, que en países como Alemania y Malta existen fondos UCITS que pueden albergar criptomonedas, mientras que en otros países como Luxemburgo o Irlanda, este no es el caso.
“`html La confusión “`
El problema es que en un área geográfica y políticamente coherente, como la Unión Europea, tales discrepancias crean confusión.
21Shares señala que de esta manera se hace difícil para los inversores comprender y comparar las distintas opciones entre sí, y que la falta de un enfoque común puede generar lagunas en la protección de los inversores.
Por este motivo, pide a la ESMA (Autoridad Europea de Valores y Mercados) que intervenga para establecer unas directrices claras y consistentes sobre la exposición indirecta a las criptomonedas, y que se apliquen del mismo modo a todos los estados miembros de la UE.
Sin embargo, la compañía también enfatiza que para los ETP de criptomonedas, de los que es el mayor emisor en Europa, no habría necesidad de configuraciones adicionales, y por lo tanto su solicitud se refiere únicamente a los inversores institucionales y a la directiva para fondos UCITS.
Si se aceptaran las solicitudes de 21Shares, un marco unificado alinearía a la UE con otros mercados importantes, como EE. UU. y Hong Kong, que ya han aprobado ETFs al contado en Bitcoin y Ethereum.
El llamado de la ESMA
Por su parte, la ESMA lanzó en mayo de este año una convocatoria de pruebas específicamente sobre la revisión de la directiva UCITS.
Sin embargo, esta consulta ya concluyó en agosto y buscó la contribución de las partes interesadas del sector, incluidos gestores de fondos, inversores institucionales y asociaciones comerciales.
Lo cierto es que la Directiva de Activos Elegibles (EAD) de la OICVM data de 2007, y el llamado de la ESMA era precisamente para entender si existía la necesidad y oportunidad de actualizar la normativa vigente. En particular, el objetivo era determinar si era necesario incluir, entre otras, las criptomonedas y los ETP como inversiones elegibles dentro de los fondos de la OICVM.
Desde 2007, los mercados financieros han evolucionado significativamente y han surgido nuevas clases de activos, como las criptomonedas. De hecho, el año pasado la Comisión Europea encargó a la ESMA que llevara a cabo una revisión de la EAD y elaborara nuevas recomendaciones.
Ahora la ESMA está evaluando los comentarios recibidos y podría tomar medidas para modificar la regulación UCITS.
Los posibles cambios en la regulación de las criptomonedas MiCA y la directiva UCITS
Las nuevas regulaciones de criptomonedas de la UE no son del agrado de todos.
Por un lado, es cierto que por fin han creado un marco legal más sólido y, sobre todo, más claro, pero por otro lado, han recibido muchas críticas.
Además, si la directiva UCITS lleva ya 17 años en vigor, la MiCA es nueva, por lo que tiene sentido empezar a analizar qué es lo que no funciona bien o qué se puede mejorar.
Desde este punto de vista, sin embargo, todavía no hay peticiones claras y explícitas como la de 21Shares sobre la Directiva UCITS AIFM, quizás también porque la MiCA aún no ha entrado plenamente en vigor.
Por ejemplo, aunque las nuevas regulaciones sobre las monedas estables entraron en vigor oficialmente en junio, todavía hay tiempo hasta finales de diciembre para cumplirlas.
De hecho, Tether, que deberá adaptarse si quiere que USDT siga presente en los mercados de la UE, ha anunciado que el próximo mes revelará la solución que está adoptando para intentar cumplir con MiCA.
Mientras que para las modificaciones de la Directiva UCITS EAD la Comisión Europea ya tomó medidas el año pasado, y la ESMA incluso ha completado la convocatoria de pruebas, para MiCA en cambio será necesario al menos esperar a su plena entrada en vigor para poder empezar a pensar seriamente en modificaciones.
Así pues, aunque los cambios a la directiva EAD de la OICVM podrían llegar dentro de unos meses, para los de la MiCA podría ser necesario esperar incluso más de un año.