Bitcoin (BTC) cayó un 8,3% entre el 30 de septiembre y el 1 de octubre, alcanzando un mínimo de dos semanas de 60.207 dólares. A pesar de una modesta recuperación hasta los 61.300 dólares el 2 de octubre, el precio de Bitcoin sigue estando un 16,6% por debajo de su máximo histórico de marzo de 2024, mientras que el oro y el S&P 500 se encuentran cada uno a un 2% de sus niveles récord recientes.

Dado el bajo rendimiento de Bitcoin, se podría esperar que los traders adopten una postura bajista; sin embargo, las métricas de los derivados de BTC sugieren lo contrario. Algunos analistas sostienen que las incertidumbres sociopolíticas podrían afectar negativamente a su precio a corto plazo. Históricamente, Bitcoin tiende a tener un mejor rendimiento que otras clases de activos después de eventos importantes, lo que indica una posible resistencia a pesar de las presiones actuales del mercado.

Bitcoin vs. oro y retornos del S&P 500 tras eventos geopolíticos. Fuente: BlackRock

El 17 de septiembre, BlackRock publicó un informe titulado “Bitcoin: un diversificador único”, en el que destaca que los fundamentos de BTC difieren de los de los activos tradicionales. El gestor de activos destacó la escasez y la descentralización de Bitcoin como características únicas y aconsejó a los clientes que lo vieran como una “opción de refugio en términos de miedo y en torno a ciertos eventos geopolíticamente disruptivos”.

Las tensiones en Oriente Medio se intensificaron después de que Irán lanzara misiles balísticos contra Israel el 1 de octubre. Según la CNBC, el ataque fue en represalia a la entrada de las fuerzas terrestres israelíes en el sur del Líbano para atacar a un grupo militante respaldado por Irán. El asesor de seguridad nacional de Estados Unidos, Jake Sullivan, habría descrito las recientes acciones como "una escalada significativa por parte de Irán".

La incertidumbre del mercado, que afectó negativamente al precio de Bitcoin, también se vio alimentada por las próximas elecciones presidenciales estadounidenses en noviembre. El demócrata Tim Walz y el republicano JD Vance participaron en el debate vicepresidencial el 1 de octubre, pero el evento hizo poco para alterar la trayectoria de una carrera electoral excepcionalmente reñida, según Reuters.

Además, los inversores adoptaron una actitud más cautelosa después de que el fabricante de automóviles Tesla informara de que sus entregas del tercer trimestre estaban ligeramente por debajo de las expectativas del mercado, lo que provocó una caída del 4% en sus acciones. Sin embargo, cabe destacar que las acciones de Tesla se revalorizaron un 20% en los últimos 30 días, impulsadas por el esperado "evento de los robotaxi" del 10 de octubre y los datos positivos de ventas en China, según informó Yahoo Finance.

Los derivados de Bitcoin mostraron resiliencia a pesar de la caída de precios

En este escenario, cabría esperar que el sentimiento de los inversores de Bitcoin se deteriorara. Para evaluar cómo se posicionan las ballenas y las mesas de arbitraje, se puede comparar la demanda actual de apalancamiento con la de la semana anterior.

Las ballenas y los creadores de mercado prefieren los contratos de futuros mensuales de Bitcoin debido a la ausencia de una tasa de financiación, lo que hace que estos instrumentos se negocien con una prima del 5% al ​​10% en relación con los mercados al contado regulares para compensar el período de liquidación más largo.

Prima anualizada de futuros de Bitcoin a dos meses. Fuente: Laevitas.ch

Al 2 de octubre, la prima de los futuros a dos meses de Bitcoin se ha mantenido cerca del nivel del 7%, ligeramente por encima del 6% de la semana anterior, pero todavía dentro del rango neutral. Además, los traders mostraron menos optimismo con respecto al precio de Bitcoin el 24 de septiembre, cuando el indicador cayó por debajo del umbral del 5% tras un rechazo del nivel clave de $64,000.

Para determinar si este sentimiento se limita al mercado de futuros, es esencial analizar también las opciones de Bitcoin. El sesgo delta del 25 % mide la diferencia entre las primas de las opciones call (compra) y put (venta). Un sesgo superior al 7 % indica un riesgo excesivo de caída, mientras que los valores entre -7 % y +7 % se consideran neutrales.

Sesgo delta de opciones de Bitcoin a 1 mes en Deribit, opciones put-call. Fuente: Laevitas.ch

Durante los últimos siete días, la desviación delta de las opciones de Bitcoin se ha mantenido neutral en -1%, lo que demuestra resiliencia a pesar de una caída del 3% en el precio de BTC durante este período. Estos datos se alinean con el sentimiento neutral observado en los mercados de futuros de Bitcoin, lo que sugiere una perspectiva equilibrada y cautelosa entre los operadores.

Actualmente, no hay indicios claros de que los traders de Bitcoin estén adoptando una postura bajista, a pesar de las incertidumbres sociopolíticas y económicas en curso. En consecuencia, la resistencia de los derivados de BTC sugiere que los traders se sienten cómodos con el nivel de precios actual, al tiempo que indica que los bajistas siguen dudando en apostar por nuevas caídas de precios.

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