El Banco de Francia, en un informe reciente, destacó que el precio del oro se ha duplicado desde 2019, con una notable aceleración en 2023. Según el Banco de Francia, este aumento es sorprendente, ya que se produce a pesar de las condiciones que normalmente harían bajar los precios del oro, como el aumento de las tasas de interés reales, la reducción de la inflación y un dólar fuerte. El Banco de Francia atribuye este aumento inesperado de precios a la creciente demanda de los bancos centrales en los mercados emergentes y de los inversores individuales impulsada por las tensiones geopolíticas.
Según el Banco de Francia, la demanda de oro es el principal factor que determina su precio. La oferta, que procede de la minería (75%) y del reciclaje (25%), se ha mantenido relativamente estable. En cuanto a la demanda, la joyería sigue siendo el sector más importante (49%), seguido de las compras de los bancos centrales (23%), los inversores financieros (21%) y la tecnología (7%). El Banco de Francia destaca que China e India por sí solas representan el 57% de la demanda mundial de joyas de oro, mientras que Europa y Estados Unidos juntos representan solo el 21%.
El informe también analiza cómo las tasas de interés, la inflación y el apetito por el riesgo en Estados Unidos afectan el precio del oro. Señala que, si bien el oro suele considerarse una protección contra la inflación, su correlación con la inflación es más notoria en el largo plazo que en el corto plazo. El Banco de Francia explica que los riesgos geopolíticos (como la guerra en Ucrania) combinados con la creciente popularidad de los productos financieros respaldados por oro han amplificado la demanda de oro.
Además, el Banco de Francia señala un factor clave en el reciente aumento de los precios: las compras de los bancos centrales de los mercados emergentes. El informe afirma que estos bancos centrales, en particular los de Rusia y China, han estado diversificando sus inversiones para dejar de invertir en activos denominados en dólares estadounidenses. Según el Banco de Francia, esta tendencia, conocida como “desdolarización”, ha impulsado significativamente la demanda de oro.
El Banco de Francia también señala que los hogares de China y la India han aumentado sus inversiones en oro, en particular como respuesta a la caída de los mercados inmobiliarios y de valores en China y al aumento del ahorro en la India. Según el Banco de Francia, esto ha impulsado aún más el impulso alcista de los precios del oro.
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