Autor: Grayscale Research
Compilado por: Félix, PANews
Puntos principales
El mercado de criptomonedas se movió lateralmente en el tercer trimestre de 2024, según el índice FTSE/Grayscale Crypto Industry Index.
Los cambios en la serie de índices FTSE/Grayscale destacan temas emergentes en la industria de activos digitales, incluido el aumento de las plataformas de inteligencia artificial descentralizadas, los esfuerzos para tokenizar los activos tradicionales y la popularidad de las monedas meme.
Si bien Ethereum ha tenido un desempeño inferior a Bitcoin en lo que va del año, ha superado al Índice de Plataforma de Contrato Inteligente. Grayscale Research cree que a pesar de la feroz competencia en el campo de las plataformas de contratos inteligentes, todavía ve múltiples razones para que Ethereum mantenga su posición.
Se han actualizado las 20 monedas principales compiladas por Grayscale Research. Los 20 principales representan una cartera diversa de activos en la industria de la criptografía. Estos activos tienen un alto potencial en el próximo trimestre. Los nuevos activos añadidos este trimestre son SUI, TAO, OP, HNT, CELO y UMA.
Los 20 activos principales enumerados tienen una alta volatilidad de precios y deben considerarse de alto riesgo; las elecciones estadounidenses también podrían ser un evento de riesgo importante para el mercado de criptomonedas.
Los sectores criptográficos en escala de grises proporcionan un marco integral para comprender el alcance de los activos digitales en los que se puede invertir y su relación con la tecnología subyacente. Con base en este marco y en asociación con FTSE Russell, se desarrolló la serie de índices FTSE/Grayscale Crypto Industry Index para medir y monitorear la clase de criptoactivos (Anexo 1).
Cuadro 1: El índice de la industria criptográfica mide el desempeño de las clases de activos
Crypto Framework está diseñado para actualizarse con la dinámica cambiante del mercado y ajustarse al final de cada trimestre. El último proceso de ajuste finalizó el 20 de septiembre. Desde principios de año, el proceso de reequilibrio del índice ha reflejado las empresas recién cotizadas, los cambios en la liquidez de los activos y el desempeño del mercado. La actualización de este año del Índice de la industria criptográfica destaca temas emergentes en la industria de activos digitales, incluido el aumento de las plataformas de inteligencia artificial descentralizadas (como TAO), los esfuerzos para tokenizar activos tradicionales (como ONDO, OM y GFI) y Memecoin ( Como PEPE, WIF, FLOKI y BONK).
Desde una perspectiva de rentabilidad, Bitcoin ha superado a otros segmentos del mercado en 2024 (Tabla 2), lo que puede reflejar el lanzamiento exitoso de productos cotizados en bolsa (ETP) de Bitcoin al contado en el mercado estadounidense, así como condiciones favorables para el contexto macro de activos.
Gráfico 2: Bitcoin ha tenido un buen desempeño este año, pero Ethereum aún tiene un buen desempeño
Ethereum se ha quedado atrás de Bitcoin este año, con una ganancia del 13%, pero superó a la mayoría de los demás criptoactivos. Por ejemplo, el índice de mercado del sector de criptomonedas (CSMI, que mide los rendimientos de toda la clase de activos) ha bajado aproximadamente un 1% este año. De hecho, excluyendo Ethereum, el índice de la industria criptográfica de la plataforma de contrato inteligente ha bajado aproximadamente un 11%, por lo que Ethereum está claramente superando a su segmento. Entre todos los activos dentro del marco criptográfico, Ethereum ha tenido un rendimiento de aproximadamente entre el 70% y el 75% en lo que va del año. Entonces, si bien Ethereum se ha apreciado menos que Bitcoin, aún así ha tenido un buen desempeño este año en comparación con la industria de la criptografía y el CSMI en general.
Centrarse en la plataforma de contratos inteligentes
A diferencia de Bitcoin, que domina el espacio criptográfico, Ethereum enfrenta una dura competencia en las plataformas de contratos inteligentes. Este año, muchas plataformas de contratos inteligentes de altcoins han ganado terreno, incluidas Solana, Toncoin, Tron y Near, así como plataformas más nuevas como Sui. Todos estos activos compiten por los ingresos por tarifas, y la experiencia de usuario "suave" que brindan algunas plataformas de contratos inteligentes puede hacer que la participación de mercado de tarifas de Ethereum L1 disminuya.
Al mismo tiempo, Ethereum tiene varias ventajas comparativas que respaldan su dominio (Tabla 3). La conclusión es que Ethereum sigue siendo el líder, con la mayor cantidad de aplicaciones, la mayor cantidad de desarrolladores, los mayores ingresos por tarifas de 30 días y el mayor valor bloqueado. Al incluir la red Ethereum L2 más grande, Ethereum tiene el segundo mayor número de usuarios activos diarios después de Solana.
Cuadro 3: Ethereum es el líder en la categoría de ingresos por tarifas de plataformas de contratos inteligentes
A medida que continúa la adopción de la tecnología blockchain pública, se espera que toda la plataforma de contratos inteligentes crezca en términos de usuarios, transacciones y tarifas. Es probable que esto beneficie hasta cierto punto a todos los activos de la categoría. Debido a que Ethereum es el líder en la categoría, se beneficiará del crecimiento continuo de las plataformas de contratos inteligentes con sus efectos de red existentes. Por esta razón, Ethereum sigue siendo un activo extremadamente atractivo en el espacio criptográfico, incluso cuando enfrenta una dura competencia.
Además, Ethereum se beneficia de ciertas características específicas y puede que aún esté temporalmente por delante de sus competidores. Estas características incluyen alta confiabilidad de la red, alta seguridad económica, alta descentralización y una posición regulatoria más clara en los Estados Unidos. También están surgiendo tendencias de adopción alentadoras dentro del ecosistema Ethereum, incluida la tokenización, los mercados de predicción y el desarrollo de grandes empresas como Sony. Por todas estas razones, Grayscale Research sigue creyendo que Ethereum es un tema de inversión muy atractivo.
20 activos principales
Los 20 activos principales compilados por Grayscale Research representan un conjunto diverso de activos en la industria de la criptografía que tienen un alto potencial en el próximo trimestre (Tabla 4). La metodología de clasificación tiene en cuenta una variedad de factores, incluido el crecimiento/adopción de la red, los próximos catalizadores, la sostenibilidad de los fundamentos, la valoración de los tokens, la inflación de la oferta de tokens y los posibles riesgos de cola.
Se incluirán seis nuevos activos en el cuarto trimestre:
Sui: una cadena de bloques de contrato inteligente L1 de alto rendimiento que proporciona aplicaciones innovadoras.
Bittensor: Una plataforma que promueve el desarrollo de sistemas de IA abiertos y globales.
Optimismo: Proyecto de expansión de Ethereum basado en Optimistic Rollups.
Helio: una red inalámbrica descentralizada que se ejecuta en Solana, líder en la categoría de infraestructura física descentralizada (DePin).
Celo: un proyecto blockchain creado específicamente para dispositivos móviles, está en transición a la red Ethereum L2, centrándose en monedas estables y pagos.
Protocolo UMA: una red de Oracle optimista que presta servicios al mercado líder de predicción basado en blockchain, Polymarket (entre otros protocolos).
Gráfico 4: Activos de alto potencial en la industria de la criptografía en el cuarto trimestre de 2024
Las cadenas de bloques recientemente incluidas reflejan varios temas criptográficos en los que se centra Grayscale Research. Tanto Sui como Optimism pueden considerarse ejemplos de infraestructura de alto rendimiento. Sui es una cadena de bloques de tercera generación desarrollada por un equipo de exingenieros de Meta. Hace dos meses, Sui experimentó una actualización de la red que aumentó la velocidad de las transacciones en un 80%, superando a Solana, y la red ha experimentado una mayor adopción recientemente. Optimism es un Ethereum L2 que está ayudando a escalar la red Ethereum y ha desarrollado un marco para crear soluciones de escalamiento llamadas "hipercadenas". El marco es utilizado tanto por la red L2 de Coinbase como por la L2 construida por Worldcoin de Sam Altman.
Tanto Celo como UMA se benefician de tendencias de adopción únicas: el uso de monedas estables y mercados de predicción. Celo, una cadena de bloques centrada en monedas estables y pagos en países en desarrollo, ha ganado fuerza en África, impulsada por la aplicación MiniPay del navegador Opera. Celo superó recientemente a Tron para convertirse en la cadena de bloques con la mayor cantidad de direcciones de monedas estables utilizadas por día. Actualmente migrando de una blockchain independiente a Ethereum L2 en el marco de la supercadena Optimism. UMA es la red Oracle utilizada por Polymarket, una aplicación destacada en el año de las elecciones criptográficas. UMA registra la solución a cada resultado del contrato de evento de Polymarket en la cadena y facilita la votación en las disputas de resultados de Polymarket para garantizar que la solución no se vea interferida por la centralización, la arbitrariedad o el sesgo.
Helium es líder en la categoría DePIN (Red de infraestructura física descentralizada), y aprovecha un modelo descentralizado para asignar de manera eficiente la cobertura de la red inalámbrica y los recursos de conexión y recompensar a los participantes que mantienen la infraestructura de la red. Helium se ha expandido a más de 1 millón de puntos de acceso y 100.000 usuarios móviles, y ha generado más de 2 millones de dólares en ingresos por tarifas de red en lo que va del año.
Aunque se ha centrado en el tema de la IA descentralizada durante algún tiempo, Bittensor recién ahora se ha integrado en el marco de la industria de la criptografía debido a la mejora de las estructuras del mercado (especialmente más fuentes de precios disponibles y mayor liquidez). Bittensor ha dominado el mercado al convertirse en un actor tanto en el campo de las criptomonedas como de la IA, con el objetivo de crear una plataforma global descentralizada para la IA utilizando incentivos económicos.
Grayscale Research rotó los siguientes proyectos del top 20 este trimestre: Render, Mantle, ThorChain, Pendle, Illuviu y Raydium.
Invertir en criptoactivos implica riesgos, algunos de los cuales son exclusivos de los criptoactivos, incluidas las vulnerabilidades de los contratos inteligentes y la incertidumbre regulatoria. Además, todos los activos entre los 20 principales tienen una alta volatilidad, deben considerarse de alto riesgo y no son adecuados para todos los inversores. Por último, la evolución más amplia de los mercados macroeconómicos y financieros puede afectar las valoraciones de los criptoactivos, y las elecciones estadounidenses de noviembre deben considerarse como un evento de riesgo importante para los criptomercados. Trump claramente ha dado la bienvenida a la industria de activos digitales, mientras que la vicepresidenta Harris dijo recientemente que su administración “fomentará tecnologías innovadoras como la inteligencia artificial y los activos digitales al tiempo que protege a los consumidores e inversores”. Dados los riesgos de esta clase de activos, cualquier inversión en activos digitales debe considerarse dentro del contexto de una cartera de inversiones y teniendo en cuenta los objetivos financieros del inversor.
