Las discusiones sobre un esperado recorte de tasas por parte de la Reserva Federal en noviembre se han intensificado, y los operadores aumentan sus apuestas sobre futuros estrechamente vinculados a la política del banco central a medida que los funcionarios comienzan a evaluar sus próximos pasos.
El martes, los datos sobre la confianza del consumidor estadounidense publicados fueron inferiores a lo esperado y los inversores están más inclinados a recortar las tasas de interés en 50 puntos básicos por segunda vez consecutiva en la reunión del 7 de noviembre. El resultado del mercado se convirtió en una elección entre un recorte de tipos excesivo y un recorte de tipos estándar.
Actualmente, los operadores de swaps esperan que la Reserva Federal reduzca las tasas de interés en un total de aproximadamente 75 puntos básicos en sus dos reuniones restantes de este año, lo que significaría que al menos una reunión verá un recorte de 50 puntos básicos.
"Nos estamos inclinando cada vez más hacia un recorte de 50 puntos básicos", dijo Nathan Thooft, gestor senior de cartera de Manulife Investment Management en Boston. "Aunque nuestra postura oficial no ha cambiado, los recortes de tipos de este año serán dos recortes de 25 puntos básicos".
Los datos de posicionamiento muestran que desde la decisión de la Reserva Federal de recortar las tasas de interés la semana pasada, el mercado ha comenzado a prepararse para la reunión del 7 de noviembre, especialmente el aumento significativo del interés abierto en los futuros del Tesoro a dos años.
En el frente del Tesoro, los clientes de JPMorgan mantuvieron posiciones largas netas estables en la semana que terminó el 23 de septiembre, y el rendimiento de referencia del Tesoro a 10 años aumentó alrededor de 12 puntos básicos durante ese período hasta el 3,73%.
Además, la última encuesta de JPMorgan mostró que las posiciones largas y cortas directas de los clientes aumentaron, pero las posiciones largas netas se mantuvieron sin cambios.
Los gestores de activos y los fondos de cobertura mantienen posiciones netamente largas en futuros SOFR, lo que sugiere que se están preparando para nuevos recortes de tipos. Los datos de la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas mostraron que los administradores de activos aumentaron sus posiciones largas netas en el período previo al recorte de tasas de la Reserva Federal, mientras que los fondos de cobertura también aumentaron sus posiciones cortas netas.
Recientemente, el precio de ejercicio de 98,75 en las opciones SOFR ha sido una de las opciones más activas como resultado del establecimiento de una gran cantidad de posiciones largas en posiciones moderadas.
En general, las primas en el mercado de opciones se mantienen cercanas a niveles neutrales, lo que refleja que los operadores siguen siendo cautelosos en sus expectativas sobre la dirección del mercado.
