Autor original: Chi Anh, Ryan Yoon Yoon Lee
Compilación original: Shenchao TechFlow
Resumen de puntos clave:
Comercio de arbitraje en finanzas y criptomonedas: el comercio de arbitraje es la práctica de pedir prestado monedas con tasas de interés bajas para invertir en activos de alto rendimiento. Esta estrategia se utiliza ampliamente en los mercados tradicionales y criptográficos, donde los comerciantes impulsan la liquidez e influyen en las valoraciones de las divisas. En el espacio de las criptomonedas, esto a menudo toma la forma de pedir prestado monedas estables para invertir en finanzas descentralizadas (DeFi), que, si bien tienen altos rendimientos, también conllevan riesgos importantes debido a la volatilidad.
Dinámica y riesgos del mercado: las operaciones de arbitraje pueden mejorar la liquidez del mercado, pero pueden provocar fluctuaciones violentas durante las crisis y exacerbar la inestabilidad del mercado. En los mercados de criptomonedas, esto podría desencadenar una burbuja especulativa. Por lo tanto, la gestión de riesgos es crucial para los inversores y las empresas que utilizan esta estrategia.
Tendencias y desafíos futuros: innovaciones como la tokenización de rendimiento y la liquidez descentralizada están dando forma al futuro del comercio de arbitraje en criptomonedas. Sin embargo, el posible aumento de los mecanismos antiarbitraje crea desafíos que requerirán el desarrollo de productos financieros más resilientes para abordarlos.
1. El impacto del comercio de arbitraje en el mercado
El comercio de arbitraje es una estrategia fundamental en las finanzas globales, en la que los inversores invierten en activos de alto rendimiento tomando prestadas monedas con tasas de interés bajas. Su objetivo principal es beneficiarse de las diferencias en los tipos de interés, que pueden ser significativas según las monedas y los activos involucrados.
Un ejemplo de negociación de arbitraje en mercados tradicionales.
Fuente: Jefferies Co, Tiger Research
Por ejemplo, un inversionista podría pedir prestado yenes japoneses a una tasa de interés de alrededor del 0,1% y luego invertir en bonos mexicanos que rinden alrededor del 6,5%, obteniendo un rendimiento de alrededor del 5% sin tener que utilizar su propio capital. Los operadores de arbitraje proporcionan liquidez prestando e invirtiendo en diferentes mercados, lo que contribuye al descubrimiento de precios y la estabilidad de los mercados financieros.
Sin embargo, esta provisión de liquidez también conlleva riesgos, especialmente si las condiciones del mercado cambian inesperadamente, como una crisis financiera o un ajuste repentino en la política monetaria. En tiempos de tensión en el mercado, como la crisis financiera mundial de 2008, las operaciones de carry trade pueden colapsar rápidamente, provocando que los valores de las divisas se reviertan bruscamente y los inversores sufran pérdidas significativas.
Cuando los tipos de cambio son estables, las operaciones de arbitraje pueden resultar muy rentables. Pero en tiempos de inestabilidad del mercado, estas operaciones pueden deshacerse rápidamente. En esta situación, los inversores suelen apresurarse a vender activos de riesgo y recomprar moneda prestada, lo que provoca fuertes correcciones en el mercado. Este efecto dominó puede exacerbar la volatilidad del mercado. Las liquidaciones masivas aumentan la volatilidad del mercado y desencadenan un círculo vicioso de caída de los precios de los activos y liquidaciones forzosas.
2. Cómo se aplica el comercio de arbitraje al mercado de las criptomonedas
Los números que se muestran en la tabla son promedios extraídos de múltiples plataformas. Las cifras reales pueden variar dependiendo de factores como las condiciones del mercado, las operaciones específicas de la plataforma y el momento de la recopilación de datos. Se recomienda a los lectores que verifiquen los datos actuales y realicen investigaciones independientes al tomar decisiones basadas en esta información.
Tabla: Tiger Research, creada con Datawrapper
El concepto de comercio de arbitraje también juega un papel importante en el mercado de las criptomonedas.
Una estrategia típica es pedir prestado USDT con un rendimiento anual (APY) del 5,7% y luego invertir en un protocolo DeFi que proporciona un rendimiento del 16%. Esto puede dar lugar a márgenes de beneficio de alrededor del 10%, suponiendo que los valores de los activos sean estables. En comparación con el rendimiento de aproximadamente el 6% de los bonos mexicanos, los márgenes suelen ser más altos debido a la volatilidad de la criptomoneda.
Según AAVE, las tasas de endeudamiento y préstamos actuales muestran que las monedas estables se han vuelto centrales en el comercio de arbitraje de criptomonedas, ya que ofrecen opciones de endeudamiento y préstamos estables y de bajo costo. Por ejemplo, los protocolos DeFi en 2021 ofrecerán rendimientos anuales superiores al 20%, lo que convierte a las monedas estables en una herramienta de préstamo de bajo costo ideal para los comerciantes de arbitraje.
En 2022, Anchor Protocol ofrece un rendimiento anual fijo del 20% sobre UST. Sin embargo, el mercado no está exento de riesgos. El colapso del ecosistema Terra/Luna en 2022 es una advertencia. Muchos comerciantes de arbitraje piden prestadas monedas estables para invertir en el Protocolo Anchor de Terra, que promete ganancias de hasta el 20%. Sin embargo, cuando el valor de $LUNA cayó rápidamente, estas operaciones de arbitraje se vieron obligadas a cancelar rápidamente, lo que resultó en liquidaciones masivas y pérdidas significativas en el mercado.
Este ejemplo revela los riesgos inherentes del comercio de arbitraje en el espacio de las criptomonedas. En este espacio, pedir prestado monedas estables para invertir en activos de alto rendimiento se ha convertido en una estrategia común. La volatilidad de los criptoactivos puede amplificar el impacto de estas transacciones en un grado rara vez visto en las finanzas tradicionales.
Al mismo tiempo, este desafío también trae consigo importantes oportunidades. El mercado tiene el potencial de desarrollar productos y servicios financieros innovadores adaptados a las necesidades del comercio de arbitraje de criptomonedas, como herramientas avanzadas de gestión de riesgos y plataformas de optimización de rendimiento. Sin embargo, las empresas deben adoptar estrategias flexibles y responder rápidamente a las fluctuaciones del mercado para hacer frente a la alta volatilidad de los criptoactivos.
3. ¿En qué se diferencian las estrategias de arbitraje tradicionales de las estrategias de arbitraje de criptomonedas?
Fuente: Tiger Research, creado con Datawrapper
Aunque tanto las operaciones de arbitraje tradicionales como las de criptomonedas se basan en diferencias en las tasas de interés, difieren significativamente en el tipo de inversor, los activos objetivo y los niveles de riesgo. Si bien el comercio de arbitraje tradicional suele ser dominio de inversores institucionales, como fondos e instituciones financieras, el comercio de arbitraje de criptomonedas ofrece oportunidades para los inversores minoristas.
Por el lado de los activos, el comercio de arbitraje tradicional se centra en pares de divisas en mercados regulados y normalmente ofrece rendimientos estables y riesgo moderado. Por el contrario, las estrategias de arbitraje de criptomonedas utilizan una mayor variedad de plataformas, ofreciendo mayor flexibilidad y mayores rendimientos potenciales, pero también un riesgo significativamente mayor. El uso de apalancamiento, agricultura de rendimiento y recompensas por apostar aumenta la complejidad del comercio de arbitraje de criptomonedas, lo que lo convierte en una estrategia de inversión rentable pero arriesgada.
En el mercado de las criptomonedas que cambia rápidamente, quienes toman decisiones deben sopesar cuidadosamente estos factores al considerar las operaciones de arbitraje.
4. ¿Qué impacto tiene el comercio de arbitraje en el mercado de las criptomonedas?
4.1. Mecanismo de autorrefuerzo e impulso creciente del mercado
Las operaciones de arbitraje crean un mecanismo de autorrefuerzo que impulsa los mercados al alza. Como se mencionó anteriormente, un carry trade es cuando un prestatario aprovecha activos con tasas de interés bajas para invertir en oportunidades de alto rendimiento. Cuando las perspectivas del mercado son positivas, esto puede desencadenar un ciclo en el que el aumento de los precios atrae a más comerciantes, aumentando aún más la rentabilidad de las operaciones, como lo muestran:
Cada vez más inversores están pidiendo prestadas monedas estables para invertir en el mercado y obtener ganancias.
El aumento de los préstamos de monedas estables ha hecho subir los precios del mercado.
A medida que los precios suben, se unen más inversores, creando un ciclo que se refuerza a sí mismo.
Sin embargo, este ciclo plantea riesgos importantes en el volátil mercado de las criptomonedas. Los cambios repentinos en el mercado, como una caída en el valor de un activo de inversión o un aumento en los costos de endeudamiento, podrían resultar en la rápida cancelación de estas operaciones. Estos retiros a gran escala podrían provocar problemas de liquidez y fuertes caídas de precios, exacerbando así la inestabilidad del mercado. Si bien las operaciones de arbitraje pueden aumentar la liquidez y generar ganancias, también pueden desencadenar una agitación repentina y grave en el mercado.
4.2 Mejora de la liquidez en el mercado de criptomonedas.
DeFi experimentó un crecimiento significativo en el volumen total bloqueado (TVL) durante el verano de DeFi de 2021
Fuente: DeFiLlama
Las operaciones de arbitraje de criptomonedas, especialmente aquellas que involucran monedas estables, han mejorado significativamente la liquidez del mercado. Las monedas estables como USDT, USDC y DAI se utilizan a menudo en transacciones de arbitraje y proporcionan la liquidez necesaria para las plataformas DeFi, incluidos los protocolos de préstamos. Esta entrada de fondos facilita el comercio fluido y aumenta la eficiencia del descubrimiento de precios, beneficiando a todo el mercado de criptomonedas.
En 2023, el volumen de operaciones diario promedio de las monedas estables superó los 80 mil millones de dólares, lo que demuestra su importante papel en el mantenimiento de la liquidez en el mercado de las criptomonedas. Además, el aumento de la liquidez atrae a inversores institucionales, que generalmente prefieren mercados más líquidos. Esto, a su vez, genera mayores entradas de capital y promueve la estabilidad del mercado.
5. Nuevas tendencias en el comercio de arbitraje
5.1. El auge de los tokens basados en ingresos
Rendimiento anual (APY) de Stablecoin en el protocolo Pendle, fuente: Pendle
A medida que el mercado de las criptomonedas continúa evolucionando, están surgiendo nuevas tendencias en el comercio de arbitraje. Una de esas tendencias son los tokens basados en ingresos, como en plataformas como Pendle, que permiten a los inversores negociar ganancias futuras por separado de su capital. Esta innovación hace posibles estrategias de arbitraje más sofisticadas, lo que permite a los inversores cubrirse o especular sobre ganancias futuras.
5.2. Posibilidad de mecanismos anti-arbitraje en los criptomercados
El mecanismo antiarbitraje se refiere a una situación en la que el mercado espera que la volatilidad futura supere los niveles actuales. Esto crea desafíos específicos para los mercados criptográficos, especialmente para el comercio de arbitraje. Las operaciones de arbitraje se vuelven menos eficientes cuando aumenta la volatilidad de los precios porque normalmente implican pedir prestado de activos con tasas de interés bajas para invertir en activos de mayor rendimiento. A medida que aumentan los costos de liquidez y aumentan los riesgos asociados con el apalancamiento, esta estrategia no sólo es menos rentable, sino que también puede volverse peligrosa.
Sin embargo, debido a la naturaleza deflacionaria de los criptoactivos como Bitcoin (es decir, oferta limitada), pueden funcionar bien en un entorno anti-arbitraje. Las monedas fiduciarias son susceptibles a la inflación, mientras que Bitcoin y criptoactivos similares pueden servir como reserva de valor y cobertura contra la depreciación de las inversiones tradicionales. En este contexto, podrían convertirse en una poderosa alternativa a las estrategias tradicionales de negociación de arbitraje.
6. Conclusión
El comercio de arbitraje siempre ha sido un motor clave de las finanzas globales, y su aplicación en los mercados criptográficos marca una evolución importante para esta estrategia. En el futuro, el comercio de arbitraje se desarrollará a través de la innovación, los cambios regulatorios y la interacción continua de los mercados tradicionales y criptográficos. A medida que más y más ETF criptográficos ingresan al mercado, los límites entre las finanzas tradicionales y las finanzas digitales se vuelven cada vez más borrosos, lo que brinda a los inversores institucionales la oportunidad de ingresar al mercado criptográfico para obtener altos rendimientos. Este cambio puede atraer entradas de capital del sector financiero tradicional, mejorando aún más la legitimidad del mercado criptográfico y ampliando su influencia.
Sin embargo, las empresas y los inversores en el espacio criptográfico deben equilibrar cuidadosamente los riesgos y recompensas de las estrategias de arbitraje y prestar mucha atención a las tendencias emergentes que pueden remodelar el panorama del mercado. La posibilidad de mecanismos antiarbitraje debido a cambios regulatorios o cambios en la dinámica del mercado aumenta la complejidad del mercado. Esta complejidad desafiará los enfoques tradicionales y al mismo tiempo brindará nuevas oportunidades para los jugadores ágiles. Al identificar estas tendencias cambiantes y mantenerse flexibles, los participantes del mercado pueden aprovechar mejor las oportunidades únicas que presenta la convergencia de las finanzas tradicionales y criptográficas.
