Autor original: Investigador de YBB Capital Zeke
Prefacio
La ley de la reducción a la mitad ha comenzado a fallar y muchos imitadores también languidecen. Los especuladores están retrocediendo y los creyentes empiezan a dudar de sí mismos. La desesperación de la industria no sólo proviene de la caída de los precios en el mercado secundario, sino que también se mezcla con la confusión sobre la dirección futura. Las críticas comenzaron a convertirse en el tema principal del círculo, desde la falta de aplicaciones hasta el análisis de minucias en los informes financieros de las principales cadenas públicas. Ahora, el dedo apunta al antiguo punto de acceso criptográfico, Ethereum. Entonces, ¿cuál es exactamente el dilema interno del rey imitador?
1. Expanda la cadena principal horizontalmente y cree múltiples capas verticalmente.
Avanzar hacia una escalabilidad totalmente modularizada era la visión de Vitalik para el fin de Ethereum en 2018-2019. Es decir, la capa inferior está optimizada en torno a la disponibilidad de datos y la capa superior se expande infinitamente, escapando así de la paradoja del triángulo de la cadena pública, Ethereum se convierte en la capa de liquidación de diez mil cadenas y finalmente realiza el final del juego de expansión blockchain. .
Después de determinar la viabilidad de la idea, las hojas de ruta de Ethereum en ambos extremos comenzaron a avanzar rápidamente. En 2023, con la exitosa fusión de la cadena principal y Beacon Chain en la actualización de Shanghai, el tema principal de la modularización comenzó a cubrir el ecosistema Ethereum. Ahora, después de la actualización de Cancún, el primer paso hacia EIP 4844, la cadena principal. Ya está infinitamente cerca de la idea de Vitalik en sus primeros años. Su capa superior también está floreciendo, con Gas, TPS y Diversity aplastando gradualmente a sus antiguos oponentes. Se puede decir que, excepto por la deficiencia de la fragmentación, la narrativa del Ethereum Killer en todas las cadenas heterogéneas debería ser revertida. Pero, por el contrario, la cruel realidad es que TON y Solana aumentan constantemente, y muchos proyectos de infraestructura que copian narrativas modulares son incluso mejores que los "propietarios modulares" respaldados por ETF en el mercado secundario. Este status quo es exactamente la atribución. ?
La transformación de POS al desarrollo de Capa 2 ha sido el foco principal de las críticas recientes a los muchos "crímenes" de Ethereum, pero en mi opinión, los desarrolladores de Ethereum y Vitalik no hicieron nada malo al promover la modularidad. Si es así, puede ser que el proceso sea demasiado rápido y demasiado idealista. Escribí un párrafo en un artículo a principios de año, que aproximadamente significa lo siguiente: Si blockchain tiene una gran cantidad de aplicaciones fuera del campo financiero. El valor de la adopción masiva eventualmente llegará, por lo que tiene sentido que Ethereum recurra a la modularidad. Obviamente, Ethereum es demasiado idealista en este momento y actualmente no hay señales que demuestren que estos dos puntos sean reales. Lo mismo ocurre con la curva de precios de DA. Según el estado actual de la Capa 2, la explosión imaginada de la capa de aplicación aún no ha llegado. En segundo lugar, en una gran cantidad de cadenas generales, solo las principales como ARB, OP y Base siguen activas. Es completamente imposible satisfacer el ciclo positivo de Ethereum dependiendo únicamente de los ingresos de DA. Todavía quedan muchos problemas pendientes, por ejemplo, el consumo de gas se ha reducido decenas o incluso cientos de veces. Las cosas que antes requerían comprar 0,1 ETH ahora se pueden hacer con solo 0,001 ETH, y las actividades de los usuarios no han aumentado decenas de veces. cientos de veces ha hecho que la oferta del mercado sea mucho mayor que la demanda. Sin embargo, parece correcto promover el desarrollo de cadenas públicas hacia una adopción a gran escala manteniendo al máximo la descentralización y la seguridad. Ethereum puede convertir gradualmente en realidad el "pastel" que se ha elaborado durante ocho años, lo cual es poco común en el mundo del cifrado. Lamentablemente, la realidad es que el utilitarismo es lo primero y el mercado no pagará por los ideales. En la actualidad, cuando las solicitudes y la liquidez son escasas, la contradicción entre los idealistas técnicos y los inversores seguirá profundizándose.
2. Naturaleza humana
La idealización de Ethereum no solo se refleja en el juicio sobre el futuro de la capa de aplicación, sino también en el juicio sobre la naturaleza humana. Actualmente hay dos temas muy discutidos en la Capa 2: 1. Secuenciador centralizado 2. Token. Desde una perspectiva técnica, la Capa 2 puede lograr la descentralización. Pero desde una perspectiva humana, es imposible que los principales proyectos de Capa 2 entreguen las enormes ganancias que genera el secuenciador. A menos que estas tres palabras de descentralización puedan revitalizar Token y lograr mayores beneficios. Por ejemplo, los distintos cabezales de la Capa 2 que acabamos de mencionar son, por supuesto, totalmente capaces de descentralizar el clasificador, pero no lo harán. Debido a que todos son proyectos construidos de arriba hacia abajo a través de enormes cantidades de financiamiento, su método de nacimiento es muy Web2, al igual que su lógica operativa. La relación entre los miembros de la comunidad y la Capa 2 es más similar a la relación entre los consumidores y los operadores de servidores en la nube. Por ejemplo, el uso frecuente de los servidores AWS de Amazon puede generar algunos cupones y reembolsos en efectivo, al igual que la Capa 2 (airdrops). Pero los ingresos del clasificador son el alma de la Capa 2, desde la perspectiva del proyecto. Diseño, financiación, desarrollo, operación y compra de hardware, cada paso no requiere el apoyo de la comunidad. En su lógica, los usuarios no contribuyen mucho (es por eso que muchas partes del proyecto de Capa 2 siempre tienen una mala actitud hacia los usuarios), y mucho menos con los usuarios. comunidad. Quiere descentralizar el clasificador. La moralidad por sí sola no puede restringir la Capa 2. Si desea descentralizar el clasificador tanto como sea posible, debe diseñar una nueva solución de clasificación desde la perspectiva de los intereses del proyecto de la Capa 2. Pero obviamente esta solución será muy controvertida. Un mejor enfoque sería borrar la parte del secuenciador descentralizado de la hoja de ruta o colocarla en algún lugar fuera de la vista de la hoja de ruta. La Capa 2 actual es completamente contraria a la intención original de Ethereum de adoptar la modularidad. La mayor parte de la Capa 2 es simplemente robar conceptos y dividir todas las cosas valiosas en Ethereum.
Hablemos de Token nuevamente. Las cadenas públicas en forma de Capa 2 siguen siendo un producto nuevo en cifrado. Desde las tres perspectivas diferentes de Ethereum, las partes del proyecto de Capa 2 y la comunidad, la existencia de Token es muy contradictoria. Comencemos en orden. Desde la perspectiva de Ethereum, el token no debería existir en la capa 2. Para Ethereum, la Capa 2 es solo un "servidor de expansión de alto rendimiento" que debe usarse entre cadenas. Solo cobra tarifas de servicio al usuario, lo cual es saludable para ambos, al maximizar la estabilidad del valor y el estado de ETH. El negocio puede ser a largo plazo. Para decirlo de manera más concreta, si se compara toda la ecología de segundo nivel con la Unión Europea, entonces es necesario mantener la estabilidad del euro. Si un gran número de estados miembros emitieran sus propias monedas para debilitar el euro, tanto la UE como el euro eventualmente dejarían de existir. Lo que es más interesante es que Ethereum no restringe la emisión de monedas de la Capa 2, ni restringe el uso de ETH como tarifa de gas por parte de la Capa 2. Esta actitud abierta hacia las reglas es, de hecho, muy "cripto". Sin embargo, a medida que ETH continúa debilitándose, los "miembros de la UE" ya están listos para actuar. Básicamente, está claramente marcado en la herramienta de emisión de la cadena de capa 2 principal. El proyecto puede usar cualquier token como gas y el proyecto puede elegir cualquier DA integrado. solución. . Además, la publicación de enlaces con un solo clic también dará lugar al nacimiento de alianzas menores de segundo nivel.
Por otro lado, desde la perspectiva de la Capa 2 y la comunidad, incluso si ETH se recupera con fuerza en el futuro, la situación de Tokne sigue siendo muy vergonzosa. En cuanto a la emisión de monedas, la capa en la cabeza en realidad era muy indecisa en los primeros días. Además de los problemas mencionados anteriormente de estar en el lado opuesto de ETH, también existen los siguientes puntos: riesgos regulatorios, no hay necesidad de dinero para mantener el desarrollo a través de Token, la escala del empoderamiento de Token es difícil de lograr y uso directo. de ETH puede promover TVL y el crecimiento ecológico más rápido, emitir Token usted mismo puede entrar en conflicto con este asunto y la liquidez no puede ser más fuerte que ETH.
Sigue siendo una cuestión de naturaleza humana. Se imprimen miles de millones de billetes de la nada y nadie puede negarse. Además, desde la perspectiva de los miembros de la comunidad y el desarrollo ecológico, Token parece existir. De esta manera, además de cobrar tarifas de servicio fijas, también hay una tesorería que se puede retirar en cualquier momento. Sin embargo, el diseño de Token debe tener en cuenta las cuestiones anteriores y minimizar el empoderamiento. Como resultado, nacieron un montón de tokens aéreos que no requerían apostar en POS ni minar POW. Sus funciones eran solo votar, y cada vez que se liberaban linealmente, también tenían que extraer una gran cantidad de liquidez del mercado. A medida que pasa el tiempo, estos tokens desmotivados seguirán cayendo después de un lanzamiento aéreo único y no podrán dar una buena explicación a la comunidad y a los inversores, entonces, ¿es necesario empoderarlos? Cualquier empoderamiento valioso entrará en conflicto con las cuestiones anteriores y eventualmente caerá en un dilema. El estado simbólico de los Cuatro Reyes Celestiales también puede confirmar la cuestión de la apelación.
Base, que no emite tokens, ahora es mucho más rentable que Zks y Starknet, y sus ingresos por clasificación incluso han superado al OP creador de Superchain. Esto se ha mencionado en artículos anteriores sobre la economía de la atención. El efecto riqueza de MEME y los múltiples proyectos en la ecología creados al tomar prestada la influencia, el funcionamiento y la atracción del mercado de las redes sociales es en realidad una especie de pequeños lanzamientos aéreos indirectos. Es mucho más saludable que emitir monedas directamente y luego lanzarlas todas a la vez. Además de crear una atracción continua y evitar una gran cantidad de problemas, asignar una parte de los ingresos del clasificador cada mes puede continuar activo y construir un ecosistema saludable. Permítanme decirlo de otra manera: el juego actual basado en puntos de Web3 solo ha arañado la superficie de PDD, que es mucho mejor que los advenedizos como Tieshun en términos de operación a largo plazo.
3. Competencia inferior
El primer y segundo piso son homogéneos, y el segundo y segundo piso también lo son. Esta situación actual se debe a un problema muy crítico en esta ronda: hay pocas aplicaciones independientes que puedan soportar una cadena de aplicaciones, y las pocas que pueden soportarla se han "huido" (DYDX). A juzgar por la situación actual, se puede decir que los usuarios objetivo de toda la Capa 2 son consistentes, incluso consistentes con la cadena principal. De esto también ha surgido un fenómeno extremadamente malo. La segunda capa está invadiendo constantemente Ethereum, y existe una competencia feroz entre la segunda capa y la segunda capa TVL. Nadie entiende la diferencia entre estas cadenas. Los usuarios sólo pueden confiar en las actividades de puntos para juzgar dónde almacenar su dinero hoy y dónde realizar las transacciones. Homogeneización, fragmentación y falta de liquidez En el ecosistema de la cadena pública de Web3, Ethereum es de hecho el único que puede ocupar los tres puntos de atracción al mismo tiempo. Estos problemas también se derivan de las deficiencias causadas por el espíritu abierto del propio Ethereum. Es posible que pronto veamos la eliminación natural de una gran cantidad de Capa 2, y los problemas de centralización también causarán todo tipo de caos.
4. El líder no entiende la Web3
Ya sea el antiguo Dios V o la "pequeña V" en boca de KOL ahora, la contribución de Vitalik a la infraestructura ha promovido la prosperidad de todo el círculo desde la era de Satoshi Nakamoto, lo cual es obvio para todos. Sin embargo, la razón por la que Vitalik ahora se llama "Little V" no se debe solo a cuestiones de vida personal, sino también a un argumento muy interesante, es decir, el líder de Ethereum no entiende las DApp, y mucho menos las DeFi. Estoy de acuerdo con esta frase hasta cierto punto, pero antes de continuar discutiendo este tema, también quiero dejar una cosa clara: Vitalik es Vitalik, y es simplemente Vitalik. No es un dios omnipotente ni un dictador inútil. En mi opinión, Vitalik es en realidad un líder de una cadena pública relativamente humilde que trabaja y estudia activamente. Si ha leído su blog, debería ser fácil descubrir que actualiza de uno a tres artículos cada mes sobre filosofía, política, infraestructura. y DApp Discussions, y está dispuesto a compartir en Twitter. En comparación con algunos líderes de cadenas públicas a quienes les gusta criticar a Ethereum de vez en cuando, Vitalik es mucho más pragmático.
Después de hablar de las cosas buenas, hablemos de las negativas. En mi opinión, Vitalik tiene tres problemas:
1. Su influencia en este círculo es demasiado grande y abarca desde pequeños inversores minoristas hasta grandes capitalistas de riesgo. Todos se ven afectados por sus palabras y acciones. Para Vitalik, el espíritu empresarial también es una tendencia patológica del equipo del proyecto Web3;
2. Es muy persistente en la dirección técnica sobre la que es optimista y, a veces, incluso sube a la plataforma;
3. Tal vez realmente no comprenda qué necesitan los usuarios de cifrado.
Comencemos con la expansión de Ethereum. El argumento de que Ethereum necesita urgentemente una expansión a menudo está respaldado por el acceso ultraalto a la cadena provocado por el desbordamiento de liquidez externa de 21 a 22 años. Pero cada vez que Vitalik habla de este asunto, parece que realmente no entiende. Obviamente, este es un fenómeno a corto plazo y por qué los usuarios acuden a la cadena. Otro punto es que en la Capa 2, enfatizó innumerables veces qué tipo de superioridad técnica tiene ZK, pero ZK obviamente no es tan amigable en términos de experiencia de usuario y desarrollo ecológico. Hoy en día, una gran cantidad de ZK Rollups iniciados por To Vitalik, sin mencionar los de los escalones T 2 y T 3, e incluso los dos mejores reyes están al borde de la muerte. La actuación de los tres gigantes de Optimistic Rollup también está al borde de la muerte. mejor que la suma de decenas de ZK Rollups. Todavía hay algunos problemas como este. Por ejemplo, a mediados del año pasado, las críticas sobre la billetera MPC fueron demasiado generalizadas y apuntaron directamente a la billetera AA. SBT se propuso anteriormente, pero fue tan inútil en términos de aplicación que nadie lo mencionó más tarde. Se puede decir que las soluciones técnicas respaldadas por Vitalik en los últimos años no han sido satisfactorias en términos de desempeño del mercado. Finalmente, las declaraciones recientes sobre DeFi también son confusas. En muchos aspectos, sólo se puede decir que Vitalik no es perfecto. Es un excelente desarrollador con ideales, pero al mismo tiempo carece de comprensión del grupo de usuarios y ocasionalmente expresa opiniones subjetivas sobre cosas que no comprende con suficiente profundidad. . La industria necesita desencantarlo y hacer una distinción clara entre el bien y el mal en la controversia que lo rodea.
5. De lo virtual a lo real
Desde el boom de las ICO en 2016, hasta la burbuja P2E en 2022. En la historia de la infraestructura limitada por el rendimiento y en constante desarrollo, en cada época habrá jugabilidad Ponzi coincidente y narrativas emergentes, empujando así a la industria hacia una burbuja más grande. Y ahora estamos experimentando una era de estallido de burbujas, donde los proyectos con enorme financiamiento se están autodestruyendo, la narrativa noble ha fracasado repetidamente y el valor de Bitcoin y sus imitadores está desconectado. Cómo hacer cosas valiosas es el punto principal que continuaré publicando en muchos artículos este año. De la ficción a la realidad es también la principal tendencia actual. Cuando Ethereum adopta la modularidad, mucha gente dice que la narrativa del Ethereum Killer debería revertirse. Pero los ecosistemas más populares de la actualidad son TON y Solana. ¿Tienen algún cambio en la innovación de Crypto? ¿Más descentralizado o seguro que Ethereum? Ninguno, ni siquiera en términos de narrativa. Simplemente hicieron que esas cosas que suenan misteriosas se pareciera más a aplicaciones e incorporaron las ventajas de la cadena a un nivel más cercano a Web2, eso es todo.
En el contexto del crecimiento geométrico del volumen interno y la falta de liquidez externa. Los esfuerzos por encontrar nuevas narrativas tampoco pueden llenar el espacio del bloque en el segundo piso de Ethereum. Como líder de la industria, Ethereum primero debería resolver la fragmentación y corrupción interna de la segunda capa. En particular, ¿por qué la Fundación Ethereum (EF), no mencionada anteriormente, no ha desempeñado un papel comparable a pesar de desperdiciar una gran cantidad de fondos? Cuando hay un superávit extremo de infraestructura de segundo nivel, ¿por qué debería seguir dándose la máxima prioridad al financiamiento de infraestructura? Incluso los dirigentes de Cex están dejando de lado su postura y buscando un cambio. EF, como organización clave que acelera el crecimiento del ecosistema, va en la dirección opuesta.
