Métricas clave: (19 de septiembre, 12:00 a. m., hora de Hong Kong, 12:00 p. m., hora de Hong Kong):
BTC/USD spot +4,5% ($59.400 -> $62.100)
BTC/USD 27 de septiembre: volatilidad ATM -7,0v (54,5 -> 47,5); volatilidad ATM de diciembre (fin de año) -1,4v (59,6-> 58,2); volatilidad RR de diciembre 25 días -0,3v (2,3 -> 2,0)
Resumen del FOMC:
El FOMC implementó un recorte de 50 puntos básicos para comenzar su ciclo de recortes, y el presidente Powell se mostró confiado en el estado de la economía estadounidense ("si le preguntas a la mayoría de los participantes del mercado, dirían que la economía está bien")
La reacción instintiva fue que las acciones estadounidenses subieron, el dólar bajó (frente al dinero fiduciario y al oro) y los rendimientos bajaron, aunque la mayor parte del movimiento se deshizo después del evento, ya que el mercado se aclaró y se posicionó. Los precios de BTCUSD y ETHUSD se mantuvieron relativamente tranquilos tras el evento en sí, antes de registrar un repunte del 4% en las primeras horas de la mañana asiática. Las altcoins en general se vieron impulsadas al alza por el sentimiento de riesgo.
La volatilidad implícita en los mercados cruzados fue alta a raíz de una reacción moderada, y las elecciones estadounidenses serán el próximo tema en el que se centrará el mercado en octubre. Dicho esto, el mercado y la Reserva Federal seguirán de cerca los datos de crecimiento en el próximo mes.
Resumen de la volatilidad del BTCUSD:
Después de un comienzo de semana moderado, el mercado de volatilidad implícita registró altos niveles de actividad en el evento, con una demanda notable de la ponderación del evento observada en el mercado. La volatilidad nocturna se redujo de 65 a 90 volatilidades anoche -> lo que implica un punto de equilibrio del 3,5% para la straddle nocturna. Al final, los precios al contado cumplieron con el punto de equilibrio debido al movimiento de esta mañana, pero el "movimiento del evento" en sí fue en gran medida decepcionante, con el contado estableciéndose alrededor de la marca de $60k a las 5 pm hora de Nueva York. Los vencimientos un poco más lejanos también se vieron arrastrados al alza a medida que el mercado se apresuraba por la gamma, con el vencimiento del 27 de septiembre pasando de 51,5 a>54,5 volatilidades brevemente, antes de desplomarse de nuevo a 47,5 volatilidades en los niveles actuales.
La actividad más allá de la curva fue relativamente moderada, con niveles implícitos que se redujeron hacia abajo antes y después del evento, ya que el mercado aún busca una nueva narrativa para romper el rango actual de negociación. Un breve pico en la ruptura alcista de esta mañana se desvaneció rápidamente y el mercado claramente se está encontrando con una derivación de Vega larga en un spot más alto a nivel local.
Los precios de sesgo se mantuvieron muy estáticos, lo que indica que el sentimiento alcista aún no ha regresado al mercado a pesar del nuevo movimiento al alza en el spot. La volatilidad implícita está teniendo dificultades para moverse materialmente hacia ambos lados del spot (de hecho, se observan algunas ventas superpuestas en el alza del spot), por lo que esto es ampliamente esperado
Perspectivas futuras para el volumen de criptomonedas:
A corto plazo, salvo que se produzca una nueva ruptura al alza en los precios spot, esperamos ver una presión continua sobre la volatilidad implícita de primera línea con métricas realizadas moderadas (mediados de los 40 realizados en alta frecuencia y promedio fijo a fijo) y sin riesgo de eventos en el horizonte inminente. Es probable que los participantes del mercado utilicen este tramo al alza en el spot para vender opciones de compra de vencimiento superior a corto plazo como una superposición a las posiciones largas en efectivo principales (ya hemos observado algo de esto esta mañana).
A medida que la presión sobre la volatilidad inicial continúa durante el fin de semana, el mercado puede descontar en exceso los vencimientos posteriores a las elecciones; estimamos una variación total de alrededor del 5-6% actualmente descontada para la fecha de las elecciones estadounidenses, que dada su importancia para el ciclo de las criptomonedas parece baja (teniendo en cuenta que el mercado descontó casi un 4% de equilibrio para el FOMC anoche, y alrededor del 5,5% para la conferencia Bitcoin 2024 en agosto)
Con precios de 50:50 para las elecciones, esperamos que los sesgos se mantengan bastante estáticos hasta el evento, ya que el movimiento de brecha entre ambos lados podría ser bastante simétrico inicialmente (decepción por Harris/resultado de "status quo" vs optimismo por Trump)
¡Buena suerte!
