Título original: Una apuesta contraria a Ethereum
Autor: Matt Hougan, director de inversiones de Bitwise Compilador: 0xjs@金财经;
A nadie le gusta Ethereum en este momento.
ETH/BTC (la relación entre el precio de Ethereum y el precio de Bitcoin) cayó recientemente a su nivel más bajo en tres años. Los precios de Ethereum se mantienen estables en lo que va del año, mientras que Bitcoin ha subido un 38% y el principal rival de Ethereum, Solana, ha subido un 31%.
El ambiente comunitario es duro.
Hay muchas razones por las que Ethereum está de capa caída:
Riesgo electoral: Ethereum enfrenta riesgos importantes en las elecciones de noviembre. Si bien Bitcoin ha superado en gran medida el escrutinio regulatorio (incluso el presidente de la SEC de EE. UU., Gary Gensler, admitió que no es un valor), Ethereum no. La SEC de EE. UU. parece considerar que el ETH prometido es un valor, y la agencia tiene importantes preocupaciones sobre el ecosistema financiero descentralizado más amplio que impulsa gran parte del valor de Ethereum. Ethereum podría enfrentar desafíos si Harris gana y continúa el escepticismo de la administración Biden hacia las criptomonedas.
Mayor competencia de Solana y otros proyectos: Ethereum enfrenta desafíos crecientes de cadenas de bloques más nuevas que ofrecen mayor rendimiento y menores costos. Solana es el mejor ejemplo de esto, pero otros proyectos existentes y futuros están comenzando a poblar el espacio. Es algo popular en los círculos de las criptomonedas ser optimista con Solana y otras cadenas nuevas y bajista con Ethereum porque la tecnología de Ethereum es más antigua y más cara.
Economía de tokens cuestionable: en los últimos años, la comunidad Ethereum ha decidido centrarse en aumentar el volumen de transacciones en la red "Capa 2" que rodea a Ethereum, en lugar de en la cadena de bloques central (o "Capa 1") de Ethereum. Esto ha sido un gran éxito: la actividad de transacciones en redes de segundo nivel como Base, Arbitrum y Optimism se está disparando. Pero el auge de las redes de segunda capa alejó tanto volumen de transacciones de Ethereum que sus ingresos cayeron a su nivel más bajo en cuatro años. Muchos se preguntan si Ethereum se disparó en el pie al extenderse desde una cadena de bloques básica de una sola capa.
Resultados mixtos de ETF: los ETF de Ethereum no han tenido el mismo éxito abrumador que los ETF de Bitcoin. Si bien los ETF recientemente lanzados han recaudado miles de millones de dólares, una salida de 2.700 millones de dólares del Grayscale Ethereum Trust (ETHE) compensó por completo este crecimiento.
Todas estas son buenas razones para preocuparse. Pero creo que pasan por alto el punto más amplio.
Desde una perspectiva macro, cadenas de bloques como Ethereum y Solana están intentando crear una “computadora pública”, una base de datos global que otros pueden usar para crear aplicaciones. Pero cuando nos fijamos en qué aplicaciones han logrado un gran éxito, casi todas están dominadas por Ethereum:
Monedas estables: más de la mitad de todas las monedas estables se emiten en Ethereum.
Finanzas descentralizadas (DeFi): más del 60% de los activos de DeFi están bloqueados en Ethereum.
Polymarket: El innovador mercado de predicción finalmente se decidió por Ethereum.
Hay muchos otros ejemplos.
Cuando BlackRock quiso crear un fondo de mercado monetario tokenizado este año, lo hizo sobre Ethereum. El fondo ahora tiene más de 500 millones de dólares en activos bajo administración; Cuando Nike lanzó una plataforma de equipos Web3 llamada .Swoosh, se lanzó en Ethereum. Cuando la próxima gran empresa tradicional quiera fabricar un producto blockchain, apuesto a que también elegirán Ethereum.
Ethereum tiene los desarrolladores más activos, los usuarios más activos y su capitalización de mercado es 5 veces mayor que la de su competidor más cercano. Es la única cadena de bloques programable con cierto respaldo regulatorio en los Estados Unidos, con un próspero mercado de futuros regulado y un mercado de ETF multimillonario.
Es como el Microsoft de blockchain. Todo el mundo quiere hablar de Google, Slack y Zoom, y por una buena razón: cada uno de ellos aporta al mercado tecnología revolucionaria. Pero Microsoft sigue siendo más grande que ellos juntos.
Esto no significa que sea bajista con Solana u otras cadenas. Están teniendo un gran impacto y hay mucho de qué entusiasmarse. Pero creo que la gente pasa demasiado rápido por alto Ethereum y el éxito en el mundo real que hemos visto en su ecosistema.
Para mí, ninguno de los desafíos de Ethereum parece de vida o muerte, aunque sus oportunidades abundan. Sospecho que a medida que nos acerquemos a las elecciones de noviembre y a cualquier claridad regulatoria que surja, el mercado puede reevaluar Ethereum. Actualmente, parece una posible inversión contraria antes de fin de año.
