Autor original: Biteye, chaincatcher.com
Reimpresión: Daisy, Mars Finance
Este artículo revisará los cuatro ciclos de Bitcoin de 2011 a 2024 y explorará en profundidad los cambios del mercado en el ciclo actual.
La teoría del ciclo de Bitcoin, especialmente su conexión con el evento de reducción a la mitad de Bitcoin, se ha considerado durante mucho tiempo como una herramienta importante para predecir las tendencias de los precios de Bitcoin. Históricamente, las reducciones a la mitad de Bitcoin generalmente han resultado en aumentos de precios, pero el desempeño actual del mercado y los factores detrás de él sugieren que la validez de esta teoría puede estar disminuyendo.
Este artículo revisará los cuatro ciclos de Bitcoin de 2011 a 2024 y explorará en profundidad los cambios del mercado en el ciclo actual.
01.La base de la teoría del ciclo de Bitcoin.
Las recompensas mineras de Bitcoin se reducen a la mitad cada 210.000 bloques, lo que ocurre aproximadamente cada cuatro años. Este mecanismo está diseñado para controlar la oferta de Bitcoin, aumentando así su escasez. Históricamente, los eventos de reducción a la mitad suelen ir acompañados de aumentos significativos en los precios de Bitcoin, formando ciclos. Por ejemplo:
Reducción a la mitad en 2012: el precio de Bitcoin aumentó de alrededor de 12 dólares a más de 1.000 dólares a finales de 2013.
Reducción a la mitad de 2016: El precio de Bitcoin subió a casi $3,000 poco después de la reducción a la mitad y alcanzó un máximo histórico de casi $20,000 a finales de 2017.
Reducción a la mitad en 2020: el precio de Bitcoin subió rápidamente a un máximo histórico en 2021 después de la reducción a la mitad de mayo de 2020.
Después de los eventos de reducción a la mitad en 2012, 2016 y 2020, el precio de Bitcoin ha experimentado aumentos significativos, formando un ciclo de mercado alcista obvio. Estos datos históricos han permitido que la teoría del ciclo de Bitcoin gane reconocimiento y confianza generalizados.
Este ciclo completó la cuarta reducción a la mitad de Bitcoin el 20 de abril de 2024, pero el rendimiento después de la reducción a la mitad no fue el esperado.
02. Datos de precios después del halving
Si llevamos la fecha histórica de reducción a la mitad de Bitcoin al mismo punto de partida en el eje de coordenadas y comparamos el precio posterior con el precio de la moneda el día de la reducción a la mitad, podemos encontrar que el rendimiento del ciclo actual es el peor.
Aunque el mercado superó un nuevo máximo histórico cíclico por primera vez antes del halving de abril, esto no cambió el desempeño relativamente lento del ciclo actual.
Fuente: Glassnode
El siguiente es el aumento y la caída del precio aproximadamente 144 días después de cada ciclo de reducción a la mitad (en comparación con el precio el día de la reducción a la mitad):
Periodo 1: +895%
Periodo 2: +15%
Ciclo 3: +37%
Periodo 4: -11%
El ciclo actual posterior a la reducción a la mitad ha mostrado una reacción de precios más débil que en el pasado, con un rendimiento inferior del precio de Bitcoin. ¿Por qué es esto? ¿En qué se diferencia este ciclo de los anteriores?
03. Estabilización de Bitcoin
El ciclo de Bitcoin 2023-2024 será similar a los ciclos anteriores en algunos aspectos, pero también existen diferencias significativas.
Después del colapso de FTX a finales de 2022, el mercado experimentó unos 18 meses de aumentos constantes de precios. Con la aprobación del ETF de Bitcoin, continuaron llegando nuevos fondos y, después de alcanzar un máximo de 73.000 dólares, el mercado entró en un período de tres meses con un rango limitado.
Durante este período, de mayo a julio, el precio de Bitcoin experimentó su corrección cíclica más profunda, con una corrección de más del 26%. Si bien esta caída es significativa, es significativamente menos profunda y menos volátil que en ciclos anteriores, lo que refleja la estructura de mercado relativamente estable de Bitcoin y su mayor madurez como activo financiero que antes.
Fuente: Glassnode
Echemos un vistazo a otro indicador técnico, MVRV Z-score, que también puede ver las diferencias en el desempeño del mercado de Bitcoin en diferentes períodos.
En primer lugar, la puntuación MVRV-Z es un indicador relativo y la fórmula de cálculo es: (capitalización del mercado de circulación - capitalización de mercado realizada) / desviación estándar (capitalización del mercado de circulación). Cuando esta métrica es demasiado alta, significa que el valor de mercado de Bitcoin está sobrevaluado en relación con su valor real, lo que puede ser perjudicial para el precio. Por otro lado, si el indicador es bajo, significa que el valor de mercado de Bitcoin está infravalorado.
Fuente: Coinglass
A partir de los datos del período 2010-2024 en el gráfico anterior, podemos ver que, en comparación con los ciclos anteriores, las fluctuaciones, los picos y los rendimientos de la puntuación MVRV-Z (línea verde) son relativamente leves y no tan grandes como en los primeros días.
Bitcoin ha comenzado a tender hacia una tendencia ascendente estable y gradual en lugar de los dramáticos aumentos de precios del pasado. Este modelo de crecimiento gradual es más atractivo a largo plazo.
04. Razones del debilitamiento de la volatilidad
Podemos utilizar un indicador de datos para explicar intuitivamente por qué la volatilidad de Bitcoin se debilita y se estabiliza.
El indicador Bitcoin 5+ Years HODL Wave muestra el porcentaje de Bitcoins que no se han movido en la cadena durante al menos 5 años, a veces denominado el último suministro activo de Bitcoin hace 5 años. Hasta cierto punto, refleja el comportamiento de los participantes a largo plazo en el mercado.
Por supuesto, también es posible que algunos de estos Bitcoins se hayan perdido, es decir, que el usuario ya no tenga acceso a las claves privadas de la cartera que contiene los Bitcoins, pero se trata de una proporción menor.
Como puede verse en la figura, actualmente más del 30% de los Bitcoins no han cambiado de manos en los últimos cinco años, y esta proporción puede seguir aumentando.
Este fenómeno ha llevado a una reducción en la cantidad de Bitcoins que circulan en el mercado, y su impacto ha superado la reducción en el incremento de la oferta causada por el evento de reducción a la mitad.
Esto significa que la tendencia de tenencia de Bitcoin a largo plazo está aumentando significativamente, lo que hace que el mercado sea más capaz de resistir las fluctuaciones a corto plazo, al mismo tiempo que debilita potencialmente las fluctuaciones cíclicas de Bitcoin, que es una de las razones del debilitamiento de la volatilidad de Bitcoin.
También se pueden atribuir otros factores a: Por ejemplo, a medida que el mercado madura, cada vez más inversores optan por mantener Bitcoin durante mucho tiempo, lo que reduce la oferta circulante y reduce las violentas fluctuaciones de precios.
Además, la relación de oferta y demanda de Bitcoin también está cambiando, con continuas entradas de fondos que respaldan el precio.
Además, la incertidumbre económica global, los cambios de políticas, el sentimiento del mercado y otros factores tendrán un impacto en el precio de Bitcoin.
En este caso, el precio de Bitcoin puede correlacionarse más con los movimientos en los mercados financieros tradicionales, reduciendo su volatilidad independiente.
Estas razones se combinan para hacer que la volatilidad del precio de Bitcoin parezca relativamente leve durante el ciclo actual.
05. Resumen
En comparación con los ciclos históricos, la corrección de precios en el ciclo actual es menor, la estructura del mercado es relativamente estable y la volatilidad de los precios de Bitcoin se ha debilitado.
Por lo tanto, cuando se opera con Bitcoin, el análisis de los ciclos del mercado por sí solo no es suficiente. Por un lado, los datos históricos no pueden predecir tendencias futuras. Por otro lado, el mercado del cifrado avanzará gradualmente hacia la estandarización del mercado, lo que dará paso a una mayor liquidez y aplicaciones a mayor escala, lo cual es un resultado natural del desarrollo financiero.
