Este artículo se basa en la traducción al chino del informe original de Binance Research. Más adelante, se ampliarán 1 o 2 informes relacionados con RWA en función de este informe. Se espera que el resultado se complete en unos pocos días.

  • Nota: Esta no es una traducción completa y se han eliminado muchas descripciones innecesarias.

🗝Aspectos destacados del texto completo

1.Principales categorías y proyectos de la pista RWA.

2. Introducción del proyecto (sólo una introducción es suficiente para ayudarte a entenderlo de forma sencilla)

3. Resultados de la encuesta y análisis de perspectivas.

Primero, resumamos brevemente el concepto de RWA: RWA = activos del mundo real en la cadena. En mi impresión personal, se propuso por primera vez en 2017. ¿Fue popular en China en 2019?

La tokenización de acciones, la cadena de bonos, bienes raíces y muchos otros tipos de activos son la dirección de este camino.

1.Principales categorías y proyectos de la pista RWA🔻

Además de la participación de mercado de las monedas estables, el TVL de los RWA en cadena se encuentra actualmente en un máximo histórico de $ 12 mil millones.

El emisor de un activo RWA suele ser responsable de la adquisición del activo en el mundo real, la tokenización del activo y la distribución final de los tokens RWA.

Por lo tanto, es difícil que esta vía esté verdaderamente descentralizada hasta cierto punto.

Aunque las monedas estables son la aplicación más básica de RWA, este informe se centra en otras subcategorías de la pista de RWA.

-Principales categorías y jugadores 🔻

Además de las monedas estables, RWA ocupa actualmente las principales categorías de participación de mercado: deuda estadounidense tokenizada, crédito personal, fichas de metales preciosos, bonos, acciones, bienes raíces y créditos de carbono.

(1) Bonos del Tesoro de EE. UU. tokenizados

Esta categoría ha experimentado un crecimiento explosivo en 2024, pasando de 769 millones de dólares a principios de año a más de 2.200 millones de dólares en septiembre;

Este crecimiento puede verse afectado por las altas tasas de interés de Estados Unidos, lo que hace que los rendimientos de los bonos del Tesoro respaldados por el gobierno de Estados Unidos sean un vehículo de inversión atractivo para muchos inversionistas;

(Los bonos del Tesoro de Estados Unidos se consideran ampliamente como uno de los activos generadores de ingresos más seguros del mercado y a menudo se los denomina "libres de riesgo" debido a que cuentan con el respaldo del gobierno de Estados Unidos);

  • A juzgar por la situación actual, el rendimiento medio de los productos de bonos gubernamentales tokenizados se sitúa entre el 4,5% y el 5,5%, pero con la llegada del ciclo de recortes de tipos de interés, esta categoría puede sufrir un cierto impacto.

Los principales actores en esta categoría incluyen Ondo, Securitize), Franklin Templeton, Hashnote y Open Eden.

(2) Crédito privado

Esta vía se refiere a proporcionar financiación de deuda a empresas o individuos, que es fundamentalmente diferente de los préstamos en cadena que generalmente conocemos. Su garantía suele ser un activo real;

El mercado de crédito privado en cadena es de aproximadamente $ 9 mil millones, pero ha ido creciendo, y el tamaño de los préstamos activos aumentó un 56% durante el año pasado;

Al integrar esta pista con la cadena, la información que contiene puede volverse aún más transparente;

Los principales jugadores en esta pista incluyen Centrifuge, Maple y Goldfinch.

Como puede verse en el gráfico del número total de préstamos activos a continuación, el crecimiento de la cuota de mercado total es muy obvio si se analiza el período más largo, la competencia entre los distintos participantes es bastante feroz.

Desde esta perspectiva, dada la pequeña brecha en la participación de mercado actual, el patrón futuro no necesariamente mantendrá el status quo.

(3) Tokenización de metales preciosos

Los dos tokens líderes en esta categoría son Paxos Gold ($PAXG) y Tether Gold ($XAUT), que tienen alrededor del 98% de participación de mercado en un mercado de alrededor de $970 millones;

Sin embargo, debido a la existencia de ETF de oro, el deseo general de dividir el activo de oro en la cadena para facilitar su transferencia no parece ser tan fuerte.

(4) Bonos y acciones

Estos mercados son mucho más pequeños y relativamente nuevos (capitalización de mercado de ~80 millones de dólares);

Los bonos aquí son diferentes de los bonos del Tesoro de Estados Unidos, que generalmente se refieren a bonos europeos y bonos emitidos por empresas individuales;

Las acciones tokenizadas populares incluyen Coinbase, Nvidia y S&P 500 (todas emitidas por Backed).

(5) Bienes inmuebles, créditos de carbono y otros

El sector inmobiliario en cadena es uno de los casos de uso propuestos desde hace más tiempo y, aunque no ha experimentado una adopción masiva, la pista existe. Este informe presenta el protocolo Parcl, pionero en bienes raíces tokenizados en Solana;

Además de esto, Toucan está promoviendo la tokenización de créditos de carbono. Empresas como Toucan incorporan principios de finanzas regenerativas (“ReFi”) en sus servicios, y ReFi describe un enfoque que intenta combinar incentivos económicos con resultados ecológicos y sostenibles.

2.Introducción al proyecto🔻

(1) OK

La misión de Ondo Finance es proporcionar productos financieros de nivel institucional a todos. Operan una plataforma que trabaja con instituciones para crear productos financieros en cadena y completar la tokenización de RWA para permitir a los usuarios de criptomonedas invertir directamente en estos activos;

Es equivalente a un departamento de gestión de productos financieros en la cadena. La diferencia con la emisión pura de Defi en cadena es que los productos aquí están vinculados a las finanzas tradicionales;

Su principal característica en el mercado es que permite a los usuarios de la cadena comprar bonos del Tesoro de Estados Unidos. La plataforma coopera con socios como fondos institucionales y custodios para gestionar los activos subyacentes;

Actualmente, al ofrecer diferentes productos principales, se pueden mantener indirectamente bonos del Tesoro estadounidense desde diferentes ángulos.

(2)Edén abierto

OpenEden ofrece productos de bonos del Tesoro de EE. UU. tokenizados y se ha convertido en el mayor emisor del mercado asiático desde su lanzamiento en 2023;

Los usuarios pueden utilizar USDC para acuñar y canjear tokens TBILL, un token ERC-20 que representa los bonos del Tesoro subyacentes, y acumular el rendimiento necesario obtenido de los bonos del Tesoro;

Sin embargo, los usuarios sólo pueden comprar tokens TBILL si "califican como inversores acreditados o profesionales", y el requisito básico es un patrimonio neto de al menos 1 millón de dólares, lo que puede ser demasiado alto para muchos.

(3) Centrífuga

Centrifuge se construye utilizando Substrate L1, lo que permite a las empresas incorporar activos del mundo real, como facturas, bienes inmuebles y regalías, a DeFi tokenizando los activos y utilizándolos como garantía para préstamos en cadena.

(4)Parque

Parcl es un protocolo que tokeniza bienes raíces, permitiendo a los usuarios comprar y vender partes del índice del mercado inmobiliario, ingresando al mercado inmobiliario sin comprar activos físicos y con barreras de entrada bajas.

  • (Utilizando Oracle Pyth para proporcionar seguimiento en tiempo real de los precios de bienes raíces, asegurando que los valores simbólicos reflejen con precisión los datos subyacentes del mercado inmobiliario)

(5) Tucán

Toucan es una plataforma que tokeniza créditos de carbono, lo que permite a empresas e individuos comprar, intercambiar y retirar créditos de carbono de manera descentralizada para compensar sus emisiones de carbono;

Base Carbon Tonne, o BCT para abreviar, es el token principal que representa los créditos de carbono en el ecosistema de Toucan. Al integrarse con protocolos como KlimaDAO y Curve, los usuarios pueden intercambiar créditos de carbono por beneficios en cadena o utilizarlos en varios protocolos DeFi. sirven como incentivos para un comportamiento respetuoso con el medio ambiente.

(6) Jiritsu

Jiritsu es L1 construido en la subred Avalanche. Tiene un oráculo ZK-MPC y admite varios marcos legales para la tokenización de RWA, incluidos productos TradFi como oro, bienes raíces y ETF;

La plataforma presenta un sistema de verificación dual: un validador maneja el cumplimiento y la valoración de los activos corporativos, mientras que el otro se centra en las valoraciones de mercado en tiempo real de activos como los bonos.

3. Resultados y perspectivas de la encuesta🔻

Han surgido varias consideraciones técnicas clave en el espacio RWA 👇🏻

(1) Centralización: los protocolos RWA a menudo exhiben un mayor grado de centralización en sus contratos inteligentes o arquitectura general, lo que parece inevitable dada la naturaleza y los requisitos regulatorios de RWA.

(2) Dependencia de terceros: gran dependencia de instituciones fuera de la cadena, especialmente en la custodia de activos

(3) Consideraciones de ingresos: los ingresos generados por los tokens RWA pueden no ser particularmente competitivos (en comparación con el umbral de participación)

(4) Soluciones Oracle: la creciente demanda de soluciones Oracle más potentes ha llevado a la aparición de protocolos Oracle específicos de RWA.

(5) Privacidad y cumplimiento: la tecnología a prueba de conocimiento cero está surgiendo como una solución potencial para equilibrar el cumplimiento normativo con la privacidad y la autonomía del usuario.

-¿Contribuirán las principales ventajas tecnológicas al crecimiento de RWA?

Si bien la tecnología avanzada no siempre es esencial para RWA, la tecnología a prueba de conocimiento cero desempeña un papel vital a la hora de proporcionar privacidad verificable y cumplimiento normativo sin la necesidad de procesos KYC centralizados;

La tecnología ZK permite a los usuarios demostrar el cumplimiento normativo (por ejemplo, identidad, propiedad de activos) sin revelar detalles confidenciales, lo que garantiza el cumplimiento y al mismo tiempo mantiene la privacidad;

Los ZK Soulbound Tokens (zkSBT) pueden incorporar aún más la privacidad en los sistemas de identidad blockchain, permitiendo a los usuarios cumplir con los requisitos regulatorios y al mismo tiempo mantener los datos personales seguros y privados;

El entorno legal que rodea a RWA aún está evolucionando, muchos protocolos aún operan de manera centralizada y varias tecnologías, incluido zk, todavía tienen mucho margen para mejorar su implementación;

Además, aunque muchos RWA se emiten en cadenas públicas, no necesariamente tienen licencia ni cumplen con las normas. Por ejemplo, en los casos enumerados en este informe, hay productos que cumplen con las normas y requieren un umbral alto para participar;

Esto significa que muchos protocolos RWA actuales tienen limitaciones similares a las de las finanzas tradicionales (incluso con el elemento añadido de cifrado o blockchain, que puede considerarse un riesgo mayor para algunos);

A RWA todavía le queda mucho camino por recorrer antes de poder realmente ampliar el acceso sin licencia a productos financieros tradicionalmente reservados para inversores profesionales.