¿Por qué la Junta ha tenido tan poco éxito a la hora de garantizar la estabilidad de precios?

Su primer error, y el más importante, fue elegir un aumento gradual de los tipos de interés en lugar de un aumento brusco de los tipos de interés. Así pues, durante meses persistieron tipos de interés reales extremadamente negativos.

En segundo lugar, no se pudo lograr la transparencia, que podría reducir los debates sobre los datos de inflación anunciados por TURKSTAT. TÜİK no cumplió con la decisión judicial y no reveló los precios en la lista de artículos. Sin embargo, el CBRT siguió actuando como si no existiera tal debate sobre los datos de inflación. De hecho, en la última reunión sobre inflación se confirmó la exactitud de los datos de inflación de TUIK. Además, se ignoró que las predicciones de la encuesta de participantes del mercado CBRT estuvieron muy por debajo de la inflación real durante meses, y se argumentó que las expectativas de inflación habían disminuido según los resultados de esta encuesta. Por tanto, la 'Junta' no pudo dar confianza a la política monetaria.

En tercer lugar, se hicieron declaraciones de apoyo al presidente del Banco Central. Sin embargo, diez días después de estas declaraciones, el presidente fue destituido. Esto reforzó la idea de que si la actual gestión económica no reduce los tipos de interés pronto, podría ser descartada inmediatamente, al igual que Naci Ağbal. Se ha fortalecido la expectativa de que las tasas de interés caerán pronto.

En cuarto lugar, mientras las expectativas estaban tan deterioradas, el CBRT se apegó a su plan predeterminado de aumento de las tasas de interés. Sin embargo, debería haberse endurecido aún más y no detenerse antes de aumentar la tasa de interés al 60% con la expectativa de que la política fiscal continuaría siendo expansiva.

Finalmente, aunque la inflación es un problema monetario, este hecho fue ignorado y se afirmó que el CBRT no logró garantizar la estabilidad de precios debido a la falta de apoyo de la política fiscal y que el CBRT no hizo nada malo. Esto apoyó al CBRT, que no había endurecido lo suficiente y lo hizo demasiado lentamente, para continuar por el camino equivocado. De hecho, este apoyo continúa como está.

En estas condiciones, es decir, debido al apoyo brindado a las irregularidades y a que el CBRT sigue evitando un ajuste suficientemente estricto, no veo posible que el CBRT alcance su objetivo de inflación del 14% para finales de 2025.

✒️Tunç Şatıroğlu