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Resumen: Los mercados de activos de riesgo enfrentaron cierta presión la semana pasada, especialmente el viernes después de la publicación de datos clave como las nóminas no agrícolas de Estados Unidos y la tasa de desempleo en agosto. Sin embargo, a juzgar por los datos, aunque no fueron tan buenos como se esperaba, pero. No es particularmente malo, por lo que aún es necesario analizar esta tendencia de precios para ver qué está pasando. Por lo tanto, el autor resumió la lógica relevante durante el fin de semana y compartió algunas ideas con usted. En términos generales, la razón principal de esta ronda de caídas es que los datos de empleo no agrícola de EE. UU. "rebotaron menos de lo esperado" en la superficie, lo que en cierta medida desencadenó preocupaciones en el mercado sobre una recesión estadounidense que estuvo esencialmente acompañada por la segunda de Nvidia. -Informe financiero trimestral Después del anuncio, la tasa de crecimiento del rendimiento se desaceleró. Como fuerza impulsora principal de este mercado alcista, Yingwei Band comenzó a reducir su valoración. Como resultado, el capital aceleró el ritmo de desapalancamiento en el sector de acciones de tecnología. evitar riesgos.
 
Los datos sobre las nóminas no agrícolas de EE.UU. fueron inferiores a lo esperado, pero no particularmente malos

Primero, echemos un vistazo breve a los cambios en datos como el empleo no agrícola y las tasas de desempleo cuando el mercado de criptomonedas cayó el viernes. El viernes se anunció que el número de nuevos empleos en los Estados Unidos aumentó en 142.000 en agosto. frente a 89.000 en julio. Esto indica una mejora en el mercado laboral, sin embargo todavía hay un déficit respecto de los 165.000 esperados. La tasa de desempleo disminuyó algo, cayendo al 4,2% desde el 4,3% en julio. Esto también está en línea con las expectativas del mercado.



En mi artículo anterior, analicé que estos datos en realidad se pueden observar de antemano a través de cambios en el número de solicitudes semanales iniciales de prestaciones por desempleo. Se puede observar que en agosto, tanto el número de solicitudes iniciales como el número de solicitantes continuos mostraron una tendencia a la baja, lo que demuestra que el mercado laboral se ha recuperado bien. Por lo tanto, los datos no agrícolas superaron con creces las expectativas, lo que provocó un grave pánico en el mercado. En cuanto a la recesión, personalmente mantengo una actitud de esperar y ver qué pasa, y lo más probable es que la caída resultante en el mercado de criptomonedas sea un desencadenante y una retroalimentación del ciclo de desapalancamiento.



Entonces, ¿por qué un dato que no parece particularmente malo desencadena fluctuaciones violentas en el mercado del cifrado? Creo que la razón esencial sigue siendo una retroalimentación de la operación de desapalancamiento provocada por la desaceleración del informe financiero del segundo trimestre de Nvidia.
 
La tasa de crecimiento del rendimiento en continua desaceleración no puede cumplir con las expectativas del capital. Nvidia ha comenzado a reducir su valoración y el desapalancamiento en el sector tecnológico se ha acelerado.

Se puede decir que la fuerza impulsora principal de este mercado alcista es el crecimiento del sector de IA representado por NVIDIA. El informe financiero del segundo trimestre de 2024 se anunció el 29 de agosto. Aunque todavía mostró una tendencia de crecimiento, desencadenó una venta. en el mercado La razón principal La caída acelerada de la tasa de crecimiento de las EPS provocó pánico y el mercado comenzó a acabar con las valoraciones. Para explicar un poco la lógica detrás de esto, normalmente el precio de una acción es la retroalimentación del mercado sobre la valoración de la empresa, que utiliza diversos datos financieros, previsiones e información de mercado para evaluar el valor del activo. El objetivo principal de la valoración de acciones es determinar si vale la pena invertir en una empresa y si su precio coincide con su rentabilidad subyacente o perfil de activos. Uno de los métodos de valoración más básicos es calcular la relación precio-beneficio (relación P/E) y compararla con el nivel promedio de la industria de la empresa para determinar si el precio actual de las acciones está sobrevaluado o infravalorado. La relación precio-beneficio se calcula dividiendo el precio de la acción por sus ganancias de acciones estadounidenses, o EPS, porque el valor central de una acción son sus derechos de dividendos.
 
De hecho, este valor también puede entenderse como si invirtiera en una acción y dependiera únicamente de los dividendos de la empresa, podría recuperar su capital en unos pocos años. Normalmente, debido a las características de alto crecimiento de la industria tecnológica, el mercado dará un estándar de relación precio-beneficio más alto. Esto también es fácil de entender, porque el mercado cree que a medida que se siga logrando un alto crecimiento, la empresa crecerá. el crecimiento de los dividendos aumentará más rápidamente. Por lo tanto, este descuento sobre el crecimiento futuro se reflejará en la tolerancia del mercado a los altos precios de las acciones.
 
Después de aclarar estos antecedentes, veamos qué problemas refleja el informe financiero de Nvidia. De hecho, la esencia es que la caída acelerada de las EPS ha provocado preocupaciones en el mercado sobre la sobrevaluación. Podemos ver claramente este impacto en este gráfico. La mitad superior es el precio de las acciones de Nvidia y la mitad inferior es la tasa de crecimiento interanual. de EPS Puede ver que la tasa de crecimiento de EPS en el segundo trimestre ha disminuido significativamente en comparación con el desempeño del primer trimestre, y la tendencia a la baja ha aumentado.



Recordemos que en los últimos seis meses, el mercado ha tenido extensas discusiones sobre si el precio de las acciones de Nvidia está sobrevalorado. Cada vez que se publica el informe financiero trimestral, habrá fluctuaciones de precios. Sin embargo, cada vez que Nvidia utiliza un brillante El llamativo. Los datos de crecimiento disiparon las dudas del mercado y recuperaron la relación precio-beneficio a través de un crecimiento del rendimiento que superó con creces las expectativas. Esto ha dado al mercado un cierto grado de inercia de pensamiento. Incluso si su valor de mercado alguna vez alcanzó la primera posición, esta alta expectativa de crecimiento aún se mantiene. Por supuesto, esto también se debe al hecho de que la mayoría de las industrias están bajo una presión considerable debido a los actuales tipos de interés restrictivos. Por lo tanto, este brote de crecimiento único obviamente es favorecido por el capital. Tiene algo que ver con la decisión del capital de permanecer juntos para luchar contra el entorno de altos intereses. Sin embargo, este crecimiento no parece cumplir con las expectativas de un fortalecimiento continuo del capital y no ha hecho que el PE vuelva al rango aparentemente razonable de alrededor de 46 como se esperaba. Esto significa que el precio de las acciones parece sobrevaluado, por lo que el mercado comenzó. para acabar con las valoraciones. Por lo tanto, se puede ver que después de que el mercado asimiló completamente la información del informe financiero el 29 de agosto, el precio de las acciones de Nvidia cayó rápidamente después de su apertura el 3 de septiembre después del Día del Trabajo en los Estados Unidos, lo que provocó que la relación precio-beneficio se ajustara a alrededor de 46. . Sin embargo, si seguirá cayendo en el futuro depende de las perspectivas dadas por varias instituciones. En la actualidad, parece que la actitud de todas las partes sigue siendo relativamente optimista y no hay más información bajista.



En artículos anteriores, mencionamos el yen japonés como una fuente de fondos baratos en todo el entorno de altos intereses, así como la relación anterior entre la industria japonesa de semiconductores y NVIDIA, por lo que en el proceso de hacer subir el precio de las acciones de NVIDIA. El yen japonés es la principal fuente de fondos de apalancamiento y, a medida que se desarrolla la destrucción de las valoraciones, podemos ver que, a pesar de las repetidas garantías del Banco de Japón, el mercado en realidad ha comenzado a desapalancarse nuevamente para evitar riesgos. A partir del 3 de septiembre, el tipo de cambio USDJPY cayó rápidamente de 147 a 142, desafiando el nivel de presión de 140, el mínimo de principios de año.



La rápida apreciación del yen japonés aumentará aún más el costo de los fondos apalancados, lo que reducirá aún más las ganancias de las operaciones de arbitraje, lo que estimulará aún más las operaciones de desapalancamiento. Por lo tanto, debemos tener cuidado con los riesgos de retroalimentación negativa que esto causa.