Traducción: cadena de bloques vernácula
Después de una extensa investigación y discusiones interesantes dentro del equipo, estamos entusiasmados de compartir nuestra visión para la próxima fase de las criptomonedas y el futuro de la educación DeFi.
Desde los primeros días de la industria de la criptografía, el mercado ha otorgado una alta prioridad a la tecnología blockchain. Al principio, el espacio en los bloques era muy escaso. Bitcoin solo podía procesar alrededor de 7 transacciones por segundo y no existían otras cadenas de bloques en ese momento. Los desarrolladores e inversores se han apresurado al mercado en un intento de construir y respaldar el "próximo Bitcoin", lo que ha llevado al surgimiento de docenas de nuevas cadenas.
El nuevo paradigma de mayor éxito después de blockchain son los contratos inteligentes. Ethereum fue pionero en la tecnología necesaria para construir DeFi, pero menos de un año después de que se pusieran en funcionamiento los primeros intercambios descentralizados y aplicaciones de préstamos, el costo de un intercambio de tokens o de concertar un pequeño préstamo puede llegar a los 50 dólares.
Si bien Ethereum procesa un lote de transacciones cada 15 segundos (en comparación con cada 10 minutos de Bitcoin), todavía no hay suficiente capacidad de transacciones para satisfacer la creciente demanda de DeFi y NFT.
1. Las leyes básicas de la oferta y la demanda funcionan como se esperaba.
Las personas que buscan realizar transacciones DeFi rentables aumentan el precio del espacio en bloques (tarifas de gas más altas; al mismo tiempo, esta señal de precio centra el capital y el talento en aumentar la oferta de espacio en bloques para satisfacer la demanda (creando una nueva cadena de bloques).
La expansión de la capacidad de comercio de criptomonedas se divide en horizontal y vertical:
El escalado vertical aumenta el volumen de transacciones de decenas a decenas de miles por segundo mediante la ejecución de servidores potentes (como Solana);
El escalado horizontal crea nuevas cadenas basadas en Ethereum diseñadas como cadenas de bloques independientes (Capa 1: Avalanche, Fantom, Polygon), así como capas acumuladas en Ethereum (Capa 2: Arbitrum, Base, Optimism, zkSync). Las tarifas de transacción han bajado de decenas de dólares a centavos. Las mejoras en las herramientas de software facilitan a los desarrolladores de aplicaciones implementar aplicaciones en sus propias cadenas de bloques L1 (Appchains), y las grandes empresas están creando acumulaciones en Ethereum Layer 2.
Nuestra conclusión: el espacio en bloque es ahora una mercancía y ya no es escaso.
Este cambio requiere una revisión de su tesis de inversión a largo plazo. La industria de la criptografía está en auge y todavía esperamos un crecimiento significativo. Necesitamos preguntarnos: ¿Dónde se acumulará el valor?
Si bien existen diferencias significativas entre las cadenas de bloques (especialmente en términos de descentralización y seguridad), el "backend" de una aplicación no es lo primero que la mayoría de los usuarios notan.
Los usuarios de DeFi pueden elegir proveedores de servicios en función de la disponibilidad de los productos y servicios que desean utilizar, los costos de transacción, la interfaz y la experiencia del usuario, y la confianza/seguridad/marketing. Hay varias cadenas de bloques seguras y maduras, y creemos que los usuarios, incluidos los inversores institucionales, serán relativamente indiferentes a qué cadena se utilice.
Con muchas cadenas de bloques para elegir, las fuerzas del mercado reducirán los márgenes de tarifas a un porcentaje razonable ligeramente superior al costo de ejecutar el hardware del validador/secuenciador/nodo. Ejecutar un secuenciador L2 centralizado puede ser muy rentable (si su base de usuarios tiene razones distintas a la descentralización para confiar en su cadena). Las cadenas totalmente descentralizadas tienen costos de transacción más altos, pero ahora que hay suficiente oferta y un uso más eficiente del espacio de bloques, estos costos seguirán siendo razonables durante la adopción masiva.
2. Argumento: el valor fluirá hacia la capa de aplicación
Actualmente, la capitalización de mercado total de las criptomonedas es de 2,15 billones de dólares. Entre ellos, el valor de mercado total de las dos cadenas de bloques principales (Bitcoin y Ethereum) es de 1,51 billones de dólares, lo que representa el 70%. Los 12 principales proyectos criptográficos por capitalización de mercado (excluidas las monedas estables) son los siguientes:
Bitcoin: 1.202 mil millones de dólares
Ethereum: 304 mil millones de dólares
Binance BNB: 79,2 mil millones de dólares
Solana: 69.800 millones de dólares
Ripple XRP: 32.200 millones de dólares
Dogecoin: 14.500 millones de dólares
TRX: 13.900 millones de dólares
Toncoin (Telegram): 13.700 millones de dólares
Cardano: 12.700 millones de dólares
Avalancha AVAX: 9.900 millones de dólares
Estos tienen una capitalización de mercado total de 175.190 millones de dólares, lo que representa el 81,5% de la capitalización de mercado total.
Las monedas estables representan 0,17 billones de dólares, o alrededor del 8%. Esto significa que las cadenas de bloques de Capa 1 más pequeñas, las cadenas de bloques de Capa 2 con tokens y todas las aplicaciones que hacen que las criptomonedas sean útiles, en conjunto representan aproximadamente el 10% de la capitalización del mercado de criptomonedas.
Sin estas aplicaciones, no habría nada que hacer en la cadena excepto enviar/recibir tokens (ni siquiera intercambios de tokens).
A medida que los próximos mil millones de usuarios se unan al espacio de las criptomonedas, nuestra opinión es que la mayor parte del valor será capturado por la capa de aplicación. Por lo tanto, el valor total de las aplicaciones DeFi debería crecer más rápido que el valor total de las cadenas de Capa 1, y el exceso de retornos provendrá del soporte de esas mejores aplicaciones.
3. Tarifas e ingresos en varios campos verticales de DeFi en los últimos 30 días
1) Apostar: Los clientes de Lido ganaron 77 millones de dólares apostando ETH, de los cuales 7,7 millones de dólares se atribuyeron al protocolo como ingresos. Jito de Solana facilitó 42,6 millones de dólares en recompensas de apuesta para los usuarios y obtuvo 1,7 millones de dólares en ingresos.
2) Préstamos: el mercado de divisas descentralizado Aave obtuvo 4,67 millones de dólares en ingresos; el emisor de la moneda estable MakerDAO obtuvo 6,97 millones de dólares.
3) Intercambios: PancakeSwap de BSC obtuvo 4,67 millones de dólares en ingresos a través de tarifas de transacción; Aerodrome de Base ganó 16,7 millones de dólares. Uniswap Labs generó 7,13 millones de dólares en ingresos por las tarifas recaudadas a través de su interfaz web. GMX (bolsa de derivados) ganó 1,44 millones de dólares por comisiones comerciales.
4) Herramientas: los bots de Telegram brindan una mejor experiencia comercial en comparación con la interacción con el sitio web. El valor agregado es tan alto que pueden cobrar tarifas importantes, generalmente el 1% del valor de la transacción o más. Los robots con mayores ingresos son Photon (14,6 millones de dólares), Trojan (8,65 millones de dólares), Maestro (3,8 millones de dólares) y Banana Gun (3,52 millones de dólares).
5) Automatización: con diferencia, la subárea más exitosa son las Launchpads, que automatizan el proceso de generación de contratos inteligentes de tokens, aumentando la liquidez inicial del público e implementando fondos de liquidez en intercambios descentralizados. El líder del mercado, Pump Fun, obtuvo unos ingresos de 23,53 millones de dólares.
Hay docenas de protocolos en las áreas mencionadas anteriormente que generan constantemente más de $1 millón en ingresos por mes. Los usuarios están dispuestos a pagar por aplicaciones que agreguen valor. Sin embargo, la mayoría de los usuarios no pueden brindarle los detalles técnicos del backend de una aplicación, incluido cómo funciona su cadena de bloques.
4. ¿Qué significa esto para las “monedas convencionales”?
DeFi Education se fundó con la idea de que las criptomonedas con resistencia a la censura, acceso global, transacciones financieras sin permiso y una plataforma de construcción abierta para todos crearán casos de uso únicos y emocionantes que cambiarán nuestra forma de vida actual.
A medida que pasamos más y más tiempo en la industria, comenzamos a acercarnos a proyectos y mercados reales y a desarrollar gradualmente nuestra propia "ventaja". Como resultado, el boletín de DeFi Education se ha centrado cada vez más en el comercio y los mercados con el tiempo.
Estamos presionando el botón de reinicio ahora.
Nos centramos en aprender cómo crear, utilizar y obtener beneficios de los protocolos DeFi y otras aplicaciones criptográficas (por ejemplo, minería, compra de tokens). Si bien los inversores han expresado su opinión sobre el crecimiento de la industria de la criptografía en el pasado invirtiendo en Bitcoin, Ethereum o Solana, aún está en debate si esta estrategia seguirá funcionando bien en el futuro.
Lo principal a considerar es que las monedas convencionales son esencialmente la "beta" del mercado y, a menos que seas un jugador completamente pasivo en el espacio criptográfico, probablemente necesites comprender el mercado de altcoins. La “beta” de un mercado está disponible para todos, incluidos aquellos que no saben nada sobre criptomonedas.
Cualquiera puede comprar y mantener Bitcoin o Ethereum. Incluso los fondos de pensiones de la generación más antigua pueden adquirirse ahora a través de ETF. Si desea seguir mejorando y superando en el campo de las criptomonedas, debe mantenerse a la vanguardia de las principales tendencias en el campo de las criptomonedas, especialmente a nivel de aplicaciones y protocolos.
Crypto Twitter está lejos de la realidad.
El futuro de las criptomonedas no se trata de intercambiar tokens sin valor entre las mismas personas (aunque eso puede ser divertido).
Tampoco queremos vivir una vida esperando una “salida de liquidez” cada cuatro años, sin que se produzca ningún progreso mientras tanto.
Aunque hemos comercializado MemeCoin en el pasado, creemos que se han vuelto demasiado dominantes a la vista del público. El futuro sólo puede ser construido por aquellos que leen esto y creen en un futuro criptocéntrico. ¿Por qué vale la pena ese futuro?
5. Un futuro criptocéntrico
Un tweet reciente de Brian Armstrong revela los giros inesperados que pueden ocurrir en la adopción de tecnología.
Los pagos (y las transferencias de dinero) son un caso de uso obvio para las criptomonedas: ¡es lo que muchos de nosotros usamos cuando realizamos transacciones en línea! Coinbase puede llevar los pagos en USDC al mundo real.
Coinbase posee parcialmente los emisores de USDC, y su adopción generalizada generará ingresos significativos para Coinbase a través de los ingresos que obtienen del capital subyacente. Esto significa que tienen un gran incentivo para impulsar el crecimiento de este negocio, incorporando a millones de personas a la cadena. Con base en esta iniciativa y otros factores, creemos que Coinbase construirá uno de los negocios en cadena más exitosos de la historia a través de Base.
El éxito de Coinbase con Base debería servir como prueba de concepto, creando una demanda a nivel institucional para la construcción de ecosistemas. ¿Por qué una gran empresa con una marca existente no querría que sus usuarios realicen transacciones a través de una red que le genere ingresos? Para que las cadenas de contratos inteligentes tengan una demanda sostenible a largo plazo, debe haber una creación de valor creciente que valga la pena para los fundadores, ejecutivos y otros empresarios.
Sony es una de las primeras marcas en probarlo y lanzó esta semana una red de prueba para su Ethereum L2 “Sonium”. Planeamos probarlo. Lo que nos gustaría ver es que Sony aproveche su propuesta de valor única como empresa para presentar a las personas el espacio de las criptomonedas, en lugar de simplemente competir con otras L2 por la atención de los usuarios cripto-nativos existentes. Son muchos los proyectos corporativos de grandes marcas que no han tenido mucho impacto en la industria. ¿Puede una L2 romper esta maldición?
1) ¿Qué pasa con la descentralización?
Uno de los mayores desafíos desde que nos involucramos por primera vez en la industria de la criptografía ha sido intentar convencer a la gente de la importancia de la descentralización. Si una red no está descentralizada, es vulnerable a ataques. Esto, a su vez, pone a todas las demás funciones de la cadena de bloques y todo lo construido en ella en riesgo de censura y, en casos extremos, de robo o falla.
Al mismo tiempo, coordinar las actividades humanas de manera descentralizada ha resultado difícil e ineficiente. La mayoría de las “organizaciones autónomas descentralizadas” (DAO) se han desvanecido, con procesos de gobernanza que obstaculizan las operaciones comerciales rápidas y una falta de compromiso de quienes deberían participar en la gobernanza. Esto constituye un argumento sólido para permitir que las organizaciones centralizadas construyan tecnología descentralizada, suponiendo que realmente puedan hacerlo (porque es difícil lograr que la gente se descentralice una vez que llega el dinero).
La naturaleza de las criptomonedas sin confianza, sin permisos y resistente a la censura depende de la descentralización. Desde una perspectiva técnica, este problema fundamental se ha resuelto (Ethereum), pero cuando se trata de crear nuevas empresas y aplicaciones, las organizaciones centralizadas han demostrado ser eficaces. Por lo tanto, ya sea una gran empresa, un individuo o un pequeño equipo anónimo, todos deberían ser bienvenidos a construir en el espacio criptográfico. Sin embargo, deberían dejar atrás las nociones tradicionales de lo que la gente puede hacer, decir o publicar en la cadena y abrazar la cultura de la criptomoneda de código abierto y mundo abierto.
2) Las criptomonedas son para las masas
No importa cuánto valor agregue una empresa, las criptomonedas realmente están aquí para la gente común.
Puede comenzar a aprender programación hoy e implementar lo que cree que debería estar en la cadena. Puede adquirir fácilmente algunos usuarios enviando un mensaje privado o publicando en Twitter. Si su producto es realmente bueno y puede acceder a los canales de distribución, es posible que obtenga muchos usuarios. Incluso si eso no sucede, harás conexiones valiosas y desarrollarás tus habilidades.
No hay nada que le impida hacer esto, en cualquier parte del mundo y en cualquier momento. No es necesario pasar por ninguno de los típicos procesos tediosos. Este es el poder de la libertad económica que nos brindan las redes cifradas.
3) ¿En qué deberías concentrarte? ——Oportunidades y desafíos
La oportunidad es básicamente un diagrama de curva de campana. En un extremo, las mejores oportunidades son las aplicaciones orientadas al consumidor; en el otro, las aplicaciones institucionales y las personas con un patrimonio neto ultraalto (UHNW). La barrera de entrada para los negocios institucionales es mayor, pero es claramente un mercado más grande para los casos de uso financiero.
La clave es cómo conseguir que los consumidores se conecten a la cadena, no sólo "liquidez de salida" para los comerciantes de criptomonedas. En otras palabras, simplemente ordenarles que compren tokens en lugar de usar aplicaciones y productos no creará el mejor valor a largo plazo para las criptomonedas. Este enfoque sólo puede generar valor inmediato generando ingresos para los protocolos criptográficos (lo cual es importante), pero no resuelve el problema del “bucle cerrado” de la industria a largo plazo.
El mayor desafío hoy en día no es crear aplicaciones (aunque siempre damos la bienvenida a más desarrolladores), sino lograr que la gente las use. A medida que L2 se vuelve extremadamente rápida y económica de usar, la capacidad de crear negocios y aplicaciones reales ha mejorado exponencialmente. Al mismo tiempo, Ethereum aún mantiene la descentralización como L1. Solana también hace un excelente trabajo al atender a los usuarios criptonativos activos.
4) ¿Qué valor estás creando a cambio?
Esta pregunta debería ser una prioridad para quienes buscan tener éxito en el espacio criptográfico.
Como inversor o comerciante, obtiene rendimientos comprando activos infravalorados y vendiendo activos sobrevalorados. El alfa obtenido de la investigación ayuda a que los precios converjan hacia valores fundamentales, lo que sirve a otros participantes del mercado. En el corto plazo, los esfuerzos exitosos por trasladar liquidez a cadenas con mayor demanda (arbitraje) o proporcionar tarifas por liquidar órdenes también son dignos de compensación.
Iniciar una empresa o un acuerdo es un camino legal.
Lo mismo ocurre al comenzar una carrera en criptografía en un puesto técnico, ventas/marketing, etc. Somos optimistas sobre las carreras en criptografía y creemos que dominar el conocimiento sobre criptografía puede mejorar su competitividad en campos relacionados.
Si tiene el tiempo, las habilidades y el capital para invertir, definitivamente puede ir más allá de las tenencias pasivas asignando el capital de manera inteligente basándose en el conocimiento y la investigación. Este es nuestro enfoque actual.
Inicialmente no nos propusimos crear una carta de asesoramiento de inversión, sino más bien enseñar cómo comprender y utilizar la tecnología en profundidad y crear un marco para que las personas desarrollen su propio proceso de inversión. Con el tiempo, nos hemos hecho conocidos por algunas predicciones de mercado excelentes (¡y algo contrarias!). Si bien los antecedentes del mercado son importantes, podemos decirle de primera mano que su rendimiento de inversión/comercio mejorará con un conocimiento profundo de la industria porque aprenderá cómo funcionan los protocolos y cómo piensan las partes interesadas en el espacio criptográfico.
Un punto clave es que las cadenas de bloques (L1 y L2) históricamente han capturado la mayor parte del valor de las criptomonedas. A medida que el espacio de bloques se mercantiliza, una mayor proporción de valor puede fluir a la capa de aplicaciones (en un entorno regulatorio más amigable), ¡y las aplicaciones criptográficas más rentables están en DeFi! Estas son las oportunidades que esperamos aprovechar en el futuro.
