Texto original compilado y compilado por: Shenchao TechFlow
Invitados: Anil Lulla, director ejecutivo de Delphi Digital; José María Macedo, cofundador de Delphi Digital; Yan Liberman, cofundador de Delphi Digital;
Moderador: Santiago R Santos, Inversionista
Fuente del podcast: Imperio
Título original: La historia no contada del auge de Delphi Digital | Jose, Yan, Anil
Fecha de emisión: 24 de agosto de 2024
Información previa
En este episodio, Jason invita a los fundadores de Delphi Digital a compartir sus experiencias al pasar de ser una pequeña empresa de investigación a una potencia de inversión, investigación y consultoría. Detallan su enfoque único de "pensamiento general" para la toma de decisiones, analizan los desafíos de gestionar una organización y una cartera en rápida expansión y brindan información sobre el estado actual del mercado de cifrado. Además, exploran las tendencias emergentes en criptografía, incluida la inteligencia artificial, los juegos y el impacto que estas tendencias pueden tener en los cambios políticos en la industria. Finalmente, se mostraron optimistas sobre el futuro de las criptomonedas y discutieron la infraestructura necesaria para respaldar su crecimiento.
Comunidad y cultura L1
Jason se ofreció a discutir el estado actual de la industria de la criptografía y la historia de Delphi Digital.
Anil compartió los orígenes de Delphi y contó su experiencia con sus compañeros cofundadores Yan, MJ y Kevin. Habían trabajado en Deutsche Bank y, cuando se interesaron por la industria de las criptomonedas, decidieron dejar sus trabajos en 2018 y fundaron Delphi Digital, inicialmente como una empresa de investigación.
Anil cree que la combinación de poder trabajar en una industria dinámica e innovadora y al mismo tiempo recibir una recompensa financiera se siente como una ganancia inesperada o una especie de "trampa" de la suerte.
Al principio, la investigación de Delphi consistía principalmente en escribir informes, pero nadie estaba dispuesto a pagar por ello. Delphi comenzó a ganar reputación a medida que los informes en profundidad que escribían ganaban fuerza, especialmente cuando Yan ayudó a predecir el fondo de Bitcoin a través de análisis comparativos.
Anil también mencionó que un informe que publicaron sobre Ethereum en 2019 causó controversia, pero también atrajo la atención de Vitalik, el fundador de Ethereum, y comenzó a cooperar con múltiples protocolos, promoviendo el desarrollo del negocio de consultoría de Delphi.
Transición de la investigación a la consultoría
Anil continuó hablando sobre el proceso de crecimiento de Delphi y enfatizó la importancia de la cooperación con Vitalik para la empresa. Compartieron su modelo con Vitalik y desde entonces han sido consultados sobre proyectos adicionales. Delphi ha establecido gradualmente su influencia a través de la cooperación con múltiples proyectos de finanzas descentralizadas (DeFi).
Recordó una conversación con Kane en la que Kane expresó su reconocimiento del valor del equipo de Delphi y enfatizó su perspectiva única sobre la industria. Anil cree que esta experiencia en varios dominios le da a Delphi una posición única en el mercado de las criptomonedas.
El desarrollo diversificado de Delphi
Hoy en día, Delphi se ha convertido en una empresa integral que cubre múltiples áreas como investigación, inversión y desarrollo de proyectos. Anil enfatizó que siempre analizan desde diferentes ángulos al tomar decisiones importantes para asegurarse de mantenerse a la vanguardia en un mercado altamente competitivo. Esta perspectiva y experiencia diversas permiten a Delphi continuar creciendo dentro de la industria de la criptografía y brindar valiosos servicios a los clientes.
exclusividad del ecosistema
Jason mencionó que MJ se fue para iniciar el fondo y preguntó a otros miembros del equipo sobre unirse.
Anil recordó la historia de Tommy y dijo que no había muchas empresas de investigación en la industria del cifrado en ese momento en que se estableció Delphi Digital en 2018. La colaboración de Tommy con Delphi surgió de una reunión que tuvo con Anil y otros fundadores, que originalmente se planeó que fuera una reunión de 30 minutos pero terminó charlando durante tres horas. Finalmente, Tommy se unió a Delphi y se llevó consigo sus recursos web.
Acompañado por José y Peirce
José comparte su primer encuentro con Delphi. Estaba trabajando en economía de tokens y escribió un informe sobre Ethereum. Delphi citó su investigación y Tommy lo invitó a unirse al podcast para un debate. A medida que la cooperación se profundizó, José y Peirce se unieron gradualmente al equipo de Delphi y comenzaron a realizar trabajos de consultoría juntos.
La transición de la investigación a la inversión
Jason preguntó al equipo cuándo se dieron cuenta de que invertir era la forma principal de ganar dinero.
José y Yan dijeron que el objetivo inicial es construir una base a través de la investigación y luego pasar gradualmente a inversiones estructuradas. Al carecer de experiencia en inversiones, decidieron centrarse primero en la investigación para construir una buena reputación y una buena red. A pesar de la dificultad para conseguir capital en 2019, finalmente decidieron lanzar el fondo Alpha Ventures con capital propio.
Estructura inicial y desafíos del fondo
En las etapas iniciales del fondo, las proporciones de inversión son aproximadamente las mismas entre los miembros del equipo. José recordó que pusieron casi todos sus activos líquidos en el fondo e incluso utilizaron financiación con tarjetas de crédito. A pesar de los muchos desafíos que enfrentan, mantienen una actitud positiva y les resulta divertido administrar el dinero con amigos. En el camino, su objetivo siempre es hacer avanzar la industria de la criptografía y garantizar que cada decisión contribuya a la industria.
Cómo los fundadores construyen marcas
Jason mencionó que Delphi Digital no tiene inversores externos, lo que les da más flexibilidad en la toma de decisiones.
Anil enfatiza que esta independencia les permite explorar con valentía ideas que otras empresas quizás no se atrevan a probar. Aunque no cuentan con apoyo financiero externo, aún pueden administrar cientos de millones en activos.
Proceso de toma de decisiones y colaboración en equipo.
Cuando se trata de decisiones de inversión, Anil señaló que el proceso de toma de decisiones de Delphi se lleva a cabo mediante un enfoque de “inteligencia colectiva”. Mantienen debates en profundidad dentro del equipo para garantizar que todos tengan voz. Si bien las primeras decisiones se tomaron a través de comités, a medida que el equipo creció, cada departamento ahora tiene su propia persona responsable de la toma de decisiones en áreas específicas.
Desafíos de la decisión de inversión
Al hablar de casos de inversión específicos, Anil mencionó la experiencia de inversión de Axi. Si bien muchos fondos optaron por vender antes de que el precio alcanzara los 10 dólares, el equipo de Delphi decidió aguantar, en parte debido a la confianza dentro del equipo y su visión del mercado. Anil explica que la estrecha colaboración y la confianza mutua entre los miembros del equipo les permite mantener la coherencia ante las fluctuaciones del mercado.
Crecimiento del equipo y cambios estructurales.
A medida que el equipo ha ido creciendo, Delphi cuenta ahora con alrededor de 100 empleados, divididos en tres departamentos principales. Anil cree que esta estructura permite que cada departamento opere de manera más eficiente y al mismo tiempo mantenga la comunicación y colaboración generales. Mantienen debates más amplios con regularidad para garantizar que todos los miembros comprendan la dinámica del mercado y sus respectivas estrategias de inversión. Este proceso flexible de toma de decisiones y trabajo en equipo permite a Delphi adaptarse rápidamente a los cambios y tomar decisiones informadas en la industria de la criptografía.
Consejos para desarrolladores de aplicaciones
Trabajo en equipo y optimización
En el podcast, José mencionó que inicialmente muchas personas pensaron que su modelo de equipo no funcionaría, pero en realidad funcionó muy bien para los equipos de sus comités. Con fondos limitados, deben discutir cada tema en profundidad para comprender completamente cada posibilidad de fracaso y así estar completamente preparados. Con el tiempo, llegan a conocer las fortalezas de los miembros de su equipo y las optimizan para garantizar que todos se concentren en lo que mejor saben hacer.
División del trabajo en equipo
Anil explicó que él y Kevin eran responsables de su investigación, mientras que José y Luke eran responsables del laboratorio, y Yan y Tommy eran responsables del capital de riesgo. Esta división del trabajo asegura el equilibrio entre los equipos y que se comuniquen casi a diario.
Implicación de los empleados en la inversión.
Yan presentó su tercer fondo. Se han centrado en la inversión en las primeras etapas porque es allí donde ven la mejor fuente de rentabilidad. A medida que la empresa crecía, querían permitir que los empleados de alto rendimiento participaran en las inversiones del fondo, por lo que crearon pequeños fondos para darles a los empleados la oportunidad de invertir en sus propios términos. Este enfoque no sólo mantiene la flexibilidad de la inversión sino que también permite a los empleados ganar más movilidad a medida que la empresa crece.
Discusiones sobre la venta del negocio.
Jason preguntó si consideraría vender el negocio de investigación o consultoría, y Anil dijo que recibieron algunas ofertas sorprendentes, que reflejan las señales del ciclo del mercado. Si bien han recibido algunas ofertas atractivas, existen sentimientos encontrados dentro del equipo. Con el tiempo, se dieron cuenta de que tenían más confianza en el capital de Delphi que en las acciones de otras empresas y, por lo tanto, prefirieron conservar el negocio existente.
Importancia del negocio de investigación
Anil enfatizó que investigar el negocio es crucial para encontrar oportunidades de inversión. Sus equipos de investigación reciben instrucciones de mirar más allá de la información superficial y buscar nuevas tendencias que puedan surgir durante los próximos seis a 12 meses. Además, exigieron que los equipos realizaran una investigación en profundidad sobre cada tema para garantizar la profundidad y precisión de su análisis.
Estrategia de diferenciación L1
Profundizar en la investigación y el trabajo en equipo
Anil enfatizó que el análisis en profundidad de su equipo de investigación se debe principalmente a su comprensión integral y a los métodos de investigación de cada proyecto. Estarán encantados de compartir informes específicos,
para demostrar la profundidad de su investigación en proyectos como Athena y Celestia. José añadió que las sinergias entre los distintos negocios hacen que el valor global sea mucho mayor que la suma de sus partes. El trabajo del equipo de investigación no sólo es más práctico, sino que también puede encontrar oportunidades y tendencias de inversión a través de la perspectiva del capital de riesgo, asegurando que la investigación no sea solo académica, sino que tenga un valor de inversión real.
Venta de tokens en consultoría y capital riesgo.
Jason preguntó cómo manejar la venta de tokens al realizar proyectos de consultoría o servicios, como la relación con el fundador de Ax.
Anil dijo que normalmente mantienen la mayoría de sus inversiones a largo plazo, pero también tiene sentido retirar dinero cuando los precios de los tokens aumentan significativamente. Se comunican con el equipo con anticipación para garantizar que el proceso de ventas sea lento y cuidadoso. Rara vez venden directamente un proyecto y mantienen un enfoque continuo en las inversiones en las primeras etapas.
Mantener la confianza y la transparencia
Anil cree que mantener una relación de confianza con el equipo fundador es muy importante. No son sólo inversores, sino socios que participan activamente en el desarrollo del proyecto.
Yan añadió que el entorno y el momento adecuados para vender tokens también son cruciales para evitar un impacto negativo en el precio.
José señaló además que solo se considerará la venta de tokens si hay un cambio significativo en la tesis de inversión, lo que suele ser una decisión de costo de oportunidad.
Separación y coordinación entre negocios
A Jason le preocupan posibles conflictos de intereses entre el capital de riesgo y las empresas de consultoría. Anil y Yan creen que la relación entre sus empresas de inversión y de consultoría es relativamente independiente y puede evitar esta situación de manera efectiva.
Yan enfatizó que aunque el equipo es más pequeño, pueden aprovechar otros recursos para brindar más valor en inversión y consultoría, asegurando que no haya conflicto entre los dos.
Desarrollos actuales del negocio criptográfico
Visión de futuro y flexibilidad
Anil dijo que no es realista tener un plan de cinco a diez años en la industria de la criptografía. Su éxito radica en su capacidad para adaptarse al cambio y permanecer resilientes. Su objetivo es acelerar el desarrollo de la industria de la criptografía, haciéndola más rápida y mejor de lo que sería sin ellos.
Anil también mencionó que el equipo de investigación está explorando características de la comunidad, como comentarios en línea y Alpha Feed, lo que permitirá al equipo de investigación trabajar con otros miembros para agregar valor a la comunidad.
Incubación de proyectos e integración de recursos.
Anil presentó su trabajo en Labs, incubando proyectos proponiendo ideas, formando equipos y proporcionando recursos (incluido el diseño de tokens y el cumplimiento legal, etc.). Actualmente están centrados en hacer avanzar los proyectos existentes en lugar de añadir nuevos proyectos de incubación, y este será un gran año para ellos.
Estrategias de inversión y dinámica del mercado.
Yan dijo que continuarán invirtiendo y ajustarán de manera flexible sus estrategias en función de las condiciones del mercado. Sus inversiones van desde capital de riesgo líquido hasta inversiones en etapas tempranas y tardías, con estrategias de inversión que cambian a medida que cambian los mercados.
Sinergia de investigación, inversión e incubación
José concluyó que la investigación es el alfa en la industria de los descubrimientos, el capital de riesgo invierte dinero en estos descubrimientos y los laboratorios utilizan capital intelectual para llenar los vacíos en el mercado. Están incubando algunos proyectos nuevos, como Legion, cuyo objetivo es revivir el modelo ICO para hacerlo más equitativo para los inversores comunes. Al mismo tiempo, también están incubando el nuevo proyecto Metalx de Gabe Shapira, cuyo objetivo es mejorar la flexibilidad y la eficiencia de la gobernanza descentralizada. José espera que Delphi continúe identificando oportunidades y avanzando en estos proyectos durante la próxima década.
Las perspectivas futuras de las aplicaciones ecológicas
Yan señaló que no todos los activos están aumentando ahora en comparación con ciclos anteriores. Cada vez hay más tokens en el mercado y la participación de los inversores comunes ha disminuido, lo que hace que los inversores tengan que elegir sus objetos de inversión con más cuidado. Mencionó que las estrategias del pasado ya no son efectivas y muchos inversores han aprendido lecciones al respecto, especialmente después de experimentar la volatilidad de los precios de los tokens y el impacto del sesgo de supervivencia.
Especulación y sentimiento del mercado
Yan también mencionó que el crecimiento de los tokens meme en el mercado ha afectado la entrada de fondos a otros proyectos. A medida que más personas se involucran en la especulación sobre memes, el comportamiento se vuelve más atractivo, lo que provoca que se desvíen fondos de otros proyectos potencialmente valiosos. Él cree que el entorno actual del mercado es más adecuado para el comercio a corto plazo que para la tenencia a largo plazo, y las estrategias de muchos inversores se han vuelto más transaccionales.
Furia del mercado y cultura
José señaló que muchos tenedores a largo plazo sufrieron pérdidas significativas debido a la volatilidad del mercado, y este sesgo de supervivencia provocó la ira en el mercado de las criptomonedas. Destacó que a pesar de las fluctuaciones del mercado, los conceptos de descentralización y resistencia a la censura siguen siendo los valores fundamentales de la industria del cifrado.
Análisis del ciclo de mercado
Cuando se habla del ciclo del mercado, Yan cree que aún se encuentra en las primeras etapas y que las tendencias futuras dependerán de varios factores, incluidas las próximas elecciones. Él cree que las presidencias de Harris o Trump pueden tener un impacto diferente en el mercado, pero Bitcoin todavía tiene un gran potencial alcista.
Perspectivas optimistas para el futuro
Anil expresó optimismo sobre el futuro de la industria del cifrado y cree que el gobierno puede desempeñar un papel activo en la promoción del desarrollo del cifrado. Mencionó que el progreso de los ETF y los cambios en el entorno político pueden brindar nuevas oportunidades a la industria de la criptografía.
Anil enfatizó que algunos catalizadores en el mercado actual, como el enfoque de Trump en Bitcoin, pueden traer cambios positivos a la industria.
Anil recomienda que los inversores reduzcan el exceso de operaciones, se concentren en activos clave y mantengan una buena salud mental. Animó a la gente a salir del mundo virtual, prestar atención a la vida real y mantener una actitud positiva para hacer frente a las fluctuaciones del mercado.
La importancia de la interoperabilidad
Multipolarización de los mercados globales
Jason y José analizan el entorno económico actual y su impacto en las criptomonedas.
José mencionó que a medida que Estados Unidos se retira hacia adentro, el mundo se vuelve multipolar, lo que crea condiciones para el éxito a largo plazo de las criptomonedas. Él cree que a medida que cambie el mercado global, el sistema financiero tradicional puede romperse, especialmente en la forma en que se comercializan los activos y las materias primas, y se realizarán cada vez más transacciones en la cadena.
El futuro de las transacciones en cadena
José imagina un mundo futuro en el que todos los activos y productos básicos se comercializarán en la cadena. Él cree que a medida que el mercado se aísle aún más, las transacciones en cadena se convertirán en el único mercado global sin permiso. Enfatizó que el mercado actual está dominado por los memes, pero en el futuro entrarán más activos en transacciones en cadena. Esto requiere el establecimiento de la infraestructura correspondiente para apoyar esta transformación.
El potencial de la industria del juego.
Al hablar del próximo ciclo, José señaló que la industria del juego será un área clave para atraer usuarios. Él cree que los juegos pueden atraer una gran cantidad de nuevos usuarios, especialmente porque muchos miembros de la comunidad criptográfica son entusiastas de los juegos. Mencionó un juego en el que invirtieron recientemente llamado Godzilla, que creía que podría demostrar el enorme potencial de combinar criptomonedas y juegos.
Yan añadió que el ciclo de desarrollo de los juegos es largo y, aunque el mercado tiene grandes expectativas de comentarios a corto plazo, los juegos excelentes pueden seguir atrayendo usuarios. También mencionó Hi Topia, un juego similar a Minecraft que tiene como objetivo mejorar la experiencia del usuario y brindar a los creadores de contenido mejores formas de ganar dinero. Creen que el juego será una herramienta importante para introducir un gran número de usuarios en el mundo de las criptomonedas.
¿Cuáles son los criterios para el éxito de la solicitud?
Dos direcciones de desarrollo en el campo de la IA
José mencionó que existen dos tendencias de desarrollo diferentes en el campo de la inteligencia artificial (IA). Uno es un modelo dominado por las grandes empresas tecnológicas, que poseen todos los modelos y recursos informáticos y son capaces de monetizar sus productos como WhatsApp y Office. Él cree que si bien estas empresas dominan en el corto plazo, el futuro puede ver el surgimiento de modelos más pequeños y especializados que pueden entrenarse en modelos más grandes para satisfacer casos de uso específicos.
La necesidad de una inteligencia descentralizada
José enfatizó que a medida que la inteligencia y la potencia informática se conviertan en los recursos más importantes del mundo, la demanda del mercado de inteligencia descentralizada seguirá aumentando. Él cree que los recursos actuales de IA están controlados principalmente por unas pocas entidades centralizadas, por lo que se necesita una forma de inteligencia descentralizada y resistente a la censura. Esta visión es similar al concepto de moneda descentralizada de Bitcoin, que consiste en evitar ser controlado por fuerzas centralizadas.
Tendencias para inversores ordinarios
Jason mencionó que la IA como narrativa convencional seguirá atrayendo la atención de los inversores comunes. Predice que los inversores comunes buscarán oportunidades en la IA, siendo actualmente Nvidia la única opción obvia de inversión en el mercado público. Él cree que a medida que aumenta el interés en la IA, los inversores pueden recurrir a tokens relacionados en criptomonedas como Akash y Render para obtener exposición indirecta a la IA.
Investigación en profundidad y comprensión del mercado.
José sugirió que si desea tener una comprensión más profunda de la aplicación de la IA en el campo del cifrado, leer el informe de Delphi Digital será de gran ayuda. Estos informes brindan información sobre los fundamentos teóricos y prácticos de la inteligencia descentralizada, así como qué segmentos de mercado son más atractivos dentro del espacio criptográfico. Enfatizó que estos recursos ayudan a los inversores a generar confianza y comprender el potencial del campo de la IA, en lugar de quedarse simplemente en la superficie de las palabras candentes.
Competidores de Monad y Berachain
Tendencias de descentralización en el ecosistema criptográfico
Jason propuso que el mercado de cifrado actual está experimentando una tendencia de descentralización. En el pasado, los diferentes activos de cifrado tendían a fluctuar simultáneamente, pero ahora esta situación está cambiando. Preguntó qué cadenas de bloques probablemente se destacarán como líderes en actividad y rentabilidad durante el próximo mercado alcista.
Selección de cadena principal
Yan cree que Ethereum y Solana son opciones más consensuadas. Señaló que si se considera una solución de Capa 2, Base es la opción más obvia debido a su capacidad para llegar a una gran cantidad de usuarios y brindar incentivos adicionales a través de la base de usuarios de Coinbase. Él cree que, aunque las soluciones de Capa 2 tendrán un cierto impacto negativo en Ethereum, también brindarán más oportunidades para encontrar aplicaciones exitosas.
Entorno de ejecución para aplicaciones exitosas
José añadió que las Capas 1 y 2 son esencialmente campos de prueba para aplicaciones exitosas. Cada aplicación exitosa eventualmente querrá tener su propio entorno de ejecución para tener un mejor control sobre el consenso y la ejecución. Mencionó que proyectos como dydx y USDC han comenzado a ejecutarse en sus propias cadenas, lo que indica que las aplicaciones exitosas tenderán a buscar un control más detallado.
Diversidad en Solana
José también mencionó que han surgido múltiples proyectos dedicados de Capa 2 en Solana, y estos proyectos operan de forma independiente para evitar heredar las opciones de diseño y las compensaciones de la Capa 1. Él cree que la experiencia actual de interoperabilidad entre la Capa 2 es pobre, pero esto no significa que exista una gran necesidad de componibilidad atómica sincronizada.
Construya un ecosistema de moneda estable
José cree que las monedas estables son la "aplicación asesina" del mercado de las criptomonedas, y construir una cadena completa en torno a las monedas estables es una dirección razonable. Mencionó que el lanzamiento de Athena Chain es un buen ejemplo del potencial de construir un ecosistema en torno a las monedas estables.
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