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Las pérdidas en los bonos a largo plazo se están acercando a niveles históricos después de haber estado bajo una fuerte presión debido a las tasas de interés en máximos históricos. El bono a 10 años se desplomó un 46% desde que alcanzó su punto máximo en marzo de 2020, una caída comparable al estallido de la burbuja puntocom de 2000.
Los bancos y los fondos de cobertura sufren el impacto de la caída de los bonos
Las caídas de los bonos del Tesoro con fechas de vencimiento más largas continúan profundizándose y se acercan a los niveles observados en algunas de las peores caídas del mercado registradas.
Cabe destacar que los bonos con vencimiento a 10 años o más se desplomaron un 46% desde que alcanzaron su pico en medio del brote de coronavirus en marzo de 2020, según muestran los datos de Bloomberg. Una caída de ese margen es cercana a la registrada en 2000 durante el estallido de la burbuja puntocom.
De manera similar, los bonos a 30 años se desplomaron hasta un 53%, y las acciones cayeron un 57% durante la crisis financiera de 2007-2009.
Es importante señalar que una caída de los bonos del Tesoro con vencimientos más largos puede tener un efecto dominó en los mercados globales. Esto se debe principalmente a que sus rendimientos aumentan cuando caen los precios de los bonos del Tesoro a largo plazo. Esto puede servir como referencia para otros tipos de interés, lo que conduce a mayores costos de endeudamiento económico.
Un sector que puede verse particularmente presionado es el bancario, ya que los prestamistas y los fondos de cobertura dependen de préstamos de bajo costo para financiar sus operaciones. Pero a medida que aumentan los costos de endeudamiento, los bancos y otras instituciones financieras pueden enfrentar una caída en la rentabilidad y posibles demandas de margen.
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La postura agresiva de la Reserva Federal en 2022 lo cambió todo
Las pérdidas actuales en la deuda a largo plazo han superado la mayor caída anterior, ocurrida en 1981, cuando los esfuerzos de la Reserva Federal para combatir la inflación impulsaron los rendimientos a 10 años a casi el 16%. Estas pérdidas también superan la caída promedio del 39% observada en siete mercados bajistas de acciones estadounidenses desde 1970, incluida la caída del 25% del S&P 500 el año pasado, cuando la Reserva Federal comenzó a aumentar las tasas de interés desde niveles cercanos a cero.
Y parece que la historia se está repitiendo. Los bonos a más largo plazo han atraído a los inversores desde que la Reserva Federal pasó varios años reduciendo los costos de endeudamiento a cero durante la última década. Sin embargo, cuando las presiones inflacionarias aumentaron el año pasado y los bancos centrales se vieron obligados a adoptar una postura agresiva, las circunstancias del mercado cambiaron abruptamente.
Además, podría pasar un tiempo antes de que veamos un fondo en los bonos. El gestor de fondos de cobertura Harris Kupperman cree que no habrá fondo mientras los bonos del Tesoro a 10 años sigan invertidos en relación con los bonos a corto plazo, y añade que no hay ninguna razón por la que el rendimiento no pueda llegar hasta el 6% e incluso superar ese nivel. El rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años se sitúa actualmente en el 4,7%, el más alto desde 2007.
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¿Podría el aumento de los bonos de largo plazo ser un indicador de otro colapso del mercado? Háganoslo saber en los comentarios a continuación.
Los bonos con vencimiento a 10 años o más se han desplomado un 46% desde mayo de 2020 mientras continúa la caída apareció por primera vez en Tokenist.