Título original: Aave: el pilar central de las finanzas descentralizadas y la economía en cadena
Autor: 0xArthur, fundador de DeFiance Capital;
Aave es el protocolo de préstamos más grande y probado
Como líder indiscutible en la categoría de préstamos en cadena, Aave tiene un foso extremadamente fuerte y pegajoso, y creemos que como líder de categoría en una de las áreas más importantes de las criptomonedas, Aave está gravemente infravalorada y tiene un futuro que el mercado todavía tiene que ponerse al día. Un enorme margen de crecimiento.
Aave se lanzó en la red principal de Ethereum en enero de 2020 y este es su quinto año de funcionamiento. Desde entonces, se ha convertido en uno de los protocolos más probados en DeFi y préstamos. Aave es actualmente el protocolo de préstamos más grande, con $7.5 mil millones en préstamos activos, lo que es 5 veces mayor que el segundo protocolo más grande, Spark, lo cual es prueba de ello.
Datos al 5 de agosto de 2024
Los indicadores del protocolo siguen creciendo y han superado el valor más alto del ciclo anterior
Aave es también uno de los pocos protocolos DeFi que supera los indicadores alcistas para 2021. Por ejemplo, sus ingresos trimestrales superaron sus ingresos en el cuarto trimestre de 2021 en el pico del mercado alcista. En particular, el crecimiento de los ingresos continuó acelerándose a pesar de que el mercado se movió lateralmente desde el 22 de noviembre hasta el 23 de octubre. El crecimiento sigue siendo fuerte a medida que el mercado se recupera en el primer y segundo trimestre de 2024, un aumento intertrimestral del 50-60%.
Fuente: Token Terminal
En lo que va del año, Aave TVL casi se ha duplicado, impulsado por el aumento de los depósitos y el aumento de los precios de los tokens para los activos colaterales subyacentes como WBTC y ETH. Como resultado, TVL ha vuelto al 51% de su nivel máximo de 21 ciclos, lo que lo hace más resistente que otros protocolos DeFi importantes.
Datos al 5 de agosto de 2024
La calidad superior de las ganancias indica adecuación del producto al mercado
Los ingresos de Aave alcanzaron su punto máximo durante el último ciclo, cuando múltiples plataformas de contratos inteligentes como Polygon, Avalanche y Fantom invirtieron mucho en incentivos simbólicos para atraer usuarios y liquidez. Esto resultó en niveles insostenibles de capital empleado y apalancamiento, que sustentaron las cifras de ingresos para la mayoría de los protocolos durante el período.
Un avance rápido hasta el día de hoy, los incentivos simbólicos de las principales cadenas públicas se han agotado y los incentivos simbólicos de Aave han caído a niveles insignificantes.
Fuente: Token Terminal
Esto sugiere que el crecimiento del indicador en los últimos meses ha sido orgánico y sostenible, impulsado principalmente por un retorno a la actividad especulativa en el mercado, lo que ha hecho subir las tasas activas de préstamo y endeudamiento.
Además, Aave ha demostrado la capacidad de hacer crecer sus fundamentos incluso durante períodos de actividad especulativa moderada. Los ingresos de Aave se mantuvieron resistentes durante la caída del mercado mundial de activos de riesgo a principios de agosto, ya que logró obtener tarifas de liquidación mientras pagaba sus préstamos. Esto también demuestra su capacidad para resistir las fluctuaciones del mercado en diferentes bases de garantía y en cadena.
Datos al 5 de agosto de 2024 Fuente: TokenLogic
Aave todavía cotiza en su ratio P/E más bajo en tres años a pesar de una fuerte recuperación de los fundamentos
A pesar de la fuerte recuperación de las métricas en los últimos meses, la relación precio-ventas (P/S) de Aave sigue siendo tan baja como 17x, su nivel más bajo en 3 años y muy por debajo de la mediana de 3 años de 62x.
Fuente: Coingecko, Token Terminal
Aave busca expandir su dominio en préstamos descentralizados
El foso de Aave se compone principalmente de los siguientes 4 puntos:
1. Registro de gestión de seguridad del protocolo: la mayoría de los protocolos de préstamos nuevos encontrarán incidentes de seguridad durante el primer año de funcionamiento. Aave no ha tenido ningún incidente importante de seguridad a nivel de contrato inteligente hasta ahora. La sólida gestión de riesgos de la plataforma suele ser la consideración principal para los usuarios de DeFi al elegir una plataforma de préstamos, especialmente para los grandes usuarios con fondos sólidos.
2. Efecto de red bilateral: los préstamos DeFi son un mercado típico de dos caras. Los depositantes y prestatarios constituyen los lados de la oferta y la demanda. El crecimiento por un lado estimula el crecimiento por el otro, lo que hace cada vez más difícil que los competidores posteriores se pongan al día. Además, cuanto más abundante sea la liquidez general de la plataforma, más fluida será la entrada y salida de liquidez de los depositantes y prestatarios, y más atractiva será para los usuarios de grandes fondos, estimulando así un mayor crecimiento del negocio de la plataforma.
3. Excelente gestión de DAO: el protocolo Aave implementa completamente la gestión de DAO en comparación con el modelo de gestión de equipos centralizado, la divulgación de información de gestión de DAO es más completa y las discusiones comunitarias sobre decisiones importantes son más profundas. Además, la comunidad DAO de Aave cuenta con un grupo de instituciones profesionales con altos niveles de gobernanza, incluidos los principales proveedores de servicios de control de riesgos, creadores de mercado, equipos de desarrollo de terceros, equipos de asesoramiento financiero, etc., con participantes diversificados y una mayor participación en la gobernanza.
4. Posicionamiento ecológico de cadenas múltiples: Aave se implementa en casi todas las cadenas principales de EVM L1/L2, y su TVL (valor total bloqueado) ocupa una posición de liderazgo en todas las cadenas de implementación, excepto en la cadena BNB. En la próxima versión de Aave V4, la liquidez entre cadenas estará vinculada, lo que hará que las ventajas de la liquidez entre cadenas sean más prominentes. Vea la imagen a continuación para más detalles:
Datos al 5 de agosto de 2024 Fuente: DeFiLlama
Mejorar la economía de los tokens para impulsar la acumulación de valor y eliminar los problemas de recorte
La Iniciativa Aave Chan acaba de lanzar una propuesta para reformar la economía del token de AAVE mediante la introducción de un mecanismo de reparto de ingresos para mejorar la utilidad del token.
El primer cambio importante es eliminar el riesgo de que se pierda AAVE al implementar módulos de seguridad.
● Actualmente, $AAVE (stkAAVE - TVL de $228 millones) y el token Balancer LP en el módulo de seguridad $AAVE/$ETH (stkABPT - TVL de $99 millones) corren el riesgo de que sus tokens sean recortados para cubrir un evento de escasez.
● Sin embargo, stkAAVE y stkABPT no son buenos activos de cobertura debido a la falta de correlación con los activos colaterales que generaron deudas incobrables. $AAVE también recorrerá la cobertura de reducción en tales eventos.
● Bajo el nuevo módulo de seguridad de Umbrella, stkAAVE y stkABPT serán reemplazados por stk aTokens que comienzan con aUSDC y awETH. Los proveedores de aUSDC y awETH pueden optar por apostar sus activos para ganar tarifas adicionales (en $AAVE, $GHO (ingresos del protocolo) más los intereses ganados por los prestatarios. En caso de escasez, estos activos prometidos pueden ser recortados y quemados.
● Este acuerdo es beneficioso para los usuarios de la plataforma y los poseedores de tokens $AAVE.
Además, existen impulsores de demanda adicionales para incorporar $AAVE a través de un mecanismo de reparto de ingresos.
● Introducir anti-GHO
Actualmente, los usuarios de stkAAVE pueden disfrutar de un descuento del 3% tanto en la acuñación como en el préstamo de GHO.
Este será reemplazado por un nuevo token "anti-GHO" generado por los titulares de stkAAVE que acuñan GHO. La generación de GHO inversa es lineal y proporcional al interés acumulado por todos los prestatarios de GHO.
Los usuarios pueden reclamar Anti-GHO y usarlo de dos maneras: grabar Anti-GHO para acuñar GHO, que puede usarse para pagar deudas de forma gratuita, depositarlo en el módulo de seguridad GHO de stkGHO.
Esto aumenta la alineación de los interesados de AAVE con los prestatarios de GHO y será el primer paso en una estrategia más amplia de reparto de ingresos.
● Procedimientos de quema y distribución.
○ Aave permitirá que los ingresos netos excedentes del protocolo se redistribuyan entre los participantes simbólicos, sujeto a las siguientes condiciones:
■ Aave Collector Net Holding es el costo recurrente de 2 proveedores de servicios anuales durante los últimos 30 días.
■ Los ingresos anualizados de 90 días del Protocolo Aave representan el 150% de todo el gasto del protocolo en lo que va del año, incluido el presupuesto de adquisición de AAVE y los presupuestos generales de aWETH y aUSDC.
A partir de ese momento, comenzaremos a ver que los volúmenes de recompra del protocolo Aave alcanzan constantemente las 8 cifras y crecerán aún más a medida que el protocolo Aave continúe creciendo.
Además, AAVE está casi completamente diluido sin desbloqueos de suministro futuros significativos, lo que contrasta con los tokens lanzados recientemente que han tenido un Evento de Generación de Tokens (TGE) debido a la baja circulación y la dinámica de alta valoración totalmente diluida (FDV). .
Aave está preparada para un crecimiento significativo en el futuro
Aave tiene múltiples factores de crecimiento por delante y también está preparada para beneficiarse del crecimiento a largo plazo de las criptomonedas como clase de activo. Fundamentalmente, los ingresos de Aave pueden crecer de varias maneras:
Ave v4
Aave V4 mejorará aún más su funcionalidad y encaminará el protocolo para atraer a los próximos mil millones de usuarios a DeFi. En primer lugar, Aave se centrará en revolucionar la experiencia del usuario al interactuar con DeFi mediante la construcción de una capa de liquidez unificada. Aave eliminará la complejidad de la traducción entre cadenas de préstamos y empréstitos al permitir un acceso fluido a la liquidez a través de múltiples redes (EVM y, eventualmente, no EVM). La capa de liquidez unificada también dependerá en gran medida de la abstracción de cuentas y de cuentas inteligentes para permitir a los usuarios gestionar múltiples posiciones en activos segregados.
En segundo lugar, Aave aumentará la accesibilidad de su plataforma expandiéndose a otras cadenas e introduciendo nuevas clases de activos. En junio, la comunidad de Aave respaldó la implementación del protocolo en zkSync. La medida marca la entrada de Aave en su decimotercera red blockchain. Poco después, en julio, la Fundación Aptos redactó una propuesta para implementar Aave en Aptos. Si se aprueba, el despliegue de Aptos sería la primera incursión de Aave en redes que no son EVM y solidificaría aún más su posición como una auténtica potencia DeFi multicadena. Además, Aave explorará la integración de productos basados en RWA que se construirán alrededor de GHO. La medida tiene el potencial de conectar las finanzas tradicionales con DeFi, atrayendo inversores institucionales y aportando capital nuevo e importante al ecosistema de Aave.
Estos desarrollos finalmente llevaron a la creación de Aave Network, que servirá como un centro central para que las partes interesadas interactúen con el protocolo. GHO se utilizará para cobrar tarifas, mientras que AAVE se convertirá en el principal activo de participación para los validadores descentralizados. Dado que la red Aave se desarrollará como una red L1 o L2, esperamos que el mercado ajuste el precio de sus tokens en consecuencia para reflejar las capas de infraestructura adicionales que se están construyendo.
El crecimiento está correlacionado positivamente con el crecimiento de BTC y ETH como clases de activos.
El lanzamiento de los ETF de Bitcoin y Ethereum este año fue un momento decisivo para la adopción de las criptomonedas, brindando a los inversores un vehículo regulado y familiar para invertir en activos digitales sin poseerlos directamente. Al reducir las barreras de entrada, se espera que estos ETF atraigan capital significativo tanto de inversores institucionales como de participantes minoristas, facilitando aún más la integración de activos digitales en las principales carteras de inversión.
El crecimiento del mercado de criptomonedas en general es una bendición para Aave, dado que más del 75% de su base de activos consiste en activos no estables (principalmente derivados de BTC y ETH). Por lo tanto, el TVL y el crecimiento de los ingresos de Aave están directamente relacionados con el crecimiento de estos activos.
Crecimiento vinculado al suministro de monedas estables
También podemos esperar que Aave se beneficie del crecimiento del mercado de monedas estables. A medida que los bancos centrales de todo el mundo señalan un cambio hacia un ciclo de recortes de tasas, esto reducirá el costo de oportunidad para los inversores que buscan fuentes de ingresos. Esto podría catalizar un cambio de capital de los instrumentos de rendimiento financieros tradicionales al cultivo de monedas estables en DeFi para obtener rendimientos más atractivos. Además, podemos esperar un mayor comportamiento de búsqueda de riesgos en los mercados alcistas, lo que ayuda a aumentar la utilización de préstamos de monedas estables en plataformas como Aave.
pensamientos finales
Para reiterar, somos optimistas sobre las perspectivas de Aave como proyecto líder en el gran y creciente mercado de préstamos descentralizados. Además, describimos los impulsores clave que sustentan el crecimiento futuro y detallamos cómo cada uno puede escalar aún más.
También creemos que Aave seguirá dominando la cuota de mercado a medida que genere fuertes efectos de red gracias a la liquidez y la componibilidad del token. La próxima actualización de la tokenómica ayudará a mejorar aún más la seguridad del protocolo y mejorará aún más sus aspectos de captura de valor.
En los últimos años, el mercado ha agrupado todos los protocolos DeFi en una categoría y los ha valorado como protocolos con poco espacio para el crecimiento futuro. El hecho de que el TVL y la tasa de ejecución de ingresos de Aave tengan una tendencia ascendente mientras que su múltiplo de valoración se está comprimiendo dice mucho de esto. Creemos que esta desalineación en las valoraciones y los fundamentos no durará mucho, y AAVE ahora ofrece algunas de las mejores oportunidades de inversión ajustadas al riesgo en criptomonedas.
Enlace original: https://x.com/Arthur_0x/status/1825595598609023039
