Puntos principales
· La narrativa, la emoción y la publicidad pueden atraer el interés de los usuarios a corto plazo, pero no son suficientes para lograr un crecimiento a largo plazo, especialmente en un mercado bajista. Los proyectos que se basan únicamente en narrativas de la industria o recompensas extrínsecas tienden a atraer usuarios a corto plazo y pueden tener dificultades a largo plazo.
· Los proyectos deben centrarse en ofrecer valor real a los usuarios a través de beneficios tangibles, como casos de uso exitosos y beneficios sostenibles. Este enfoque centrado en el usuario mantiene a los usuarios interesados y genera lealtad mucho después de que desaparece el entusiasmo inicial. En última instancia, proporcionar valor significativo e innovación continua garantiza el desarrollo a largo plazo de proyectos individuales y crea un mercado de criptomonedas más saludable y resistente.
· En este informe nos centramos en tres formas (no exhaustivas) de lograr "valor real": demanda real, ingresos y beneficios reales y tasa de rendimiento real.
· La demanda real se refiere a la voluntad y capacidad de los participantes para usar y pagar por un producto o servicio sin depender de recompensas externas. El estrecho ajuste entre el producto y el mercado puede crear una demanda intrínseca y permitir que el proyecto genere beneficios sostenidos.
· Los ingresos reales se refieren a los ingresos tangibles generados por el proyecto, generalmente provenientes de tarifas acordadas. Cuando se combinan con una economía simbólica saludable y bajos gastos operativos, los proyectos pueden lograr rentabilidad operativa.
· La tasa de rendimiento real en la economía de las criptomonedas proviene de fuentes de ingresos tangibles y no depende enteramente de la emisión inflacionaria de tokens.
Desafíos de mantenerse interesado
La narrativa, el sentimiento y la publicidad son cruciales para impulsar los movimientos de precios a corto plazo y atraer el interés minorista. Sin embargo, estos factores por sí solos no son suficientes para sostener el crecimiento a largo plazo de los precios y la actividad. Esto es más evidente en mercados laterales o bajistas, cuando la actividad en la cadena disminuye y las entradas de capital se desaceleran. Los proyectos que se basan únicamente en narrativas de la industria o incentivan la actividad proporcionando recompensas extrínsecas (como puntos o minería desde el aire) enfrentarán un entorno operativo más difícil.
En este contexto, los proyectos que proporcionan algún valor tangible intrínseco tienden a tener mejores resultados porque son capaces de mantener un nivel básico de actividad independientemente de las condiciones del mercado.
situación actual
Muchos proyectos han atraído con éxito la atención de los usuarios aprovechando las tendencias actuales, como narrativas populares como la inteligencia artificial, la recuperación o las capas de infraestructura. Sin embargo, algunos de estos proyectos no lograron mantener el impulso y el interés de los usuarios disminuyó con el tiempo, lo que hizo difícil ocultar la tendencia a la baja.
Los proyectos que dependen en gran medida o enteramente de incentivos extrínsecos (como sistemas de puntos y promesas de lanzamiento aéreo) para atraer y retener usuarios están mostrando tendencias similares. Si bien estas estrategias pueden generar interés y compromiso desde el principio, a menudo no logran fomentar un compromiso a largo plazo. Una vez que se finaliza el programa de puntos o se lanzan los tokens, los usuarios se perderán y no habrá ninguna razón inherente para retenerlos.
En general, los proyectos que se basan únicamente en publicidad o recompensas extrínsecas tienden a atraer sólo una base de usuarios de corta duración. Y, sin una innovación tangible, estos proyectos no podrán contribuir significativamente al crecimiento y la madurez generales del ecosistema de las criptomonedas.
Centrarse en ofrecer valor real
Para lograr un crecimiento sostenible, los proyectos deben centrarse en ofrecer valor real a los usuarios. En este informe, definimos en términos generales "valor real" como un producto o proyecto que proporciona beneficios tangibles, que pueden ser en forma de casos de uso exitosos, rentabilidad sostenible u otras formas de recompensas tangibles. Lo presentaremos en detalle en la siguiente sección.
El propósito de proporcionar valor real es mantener a los usuarios interesados después de que haya pasado el entusiasmo inicial, para que continúen usando la plataforma incluso sin recompensas externas. Con el tiempo, este enfoque centrado en el usuario puede fomentar la lealtad y alentar a los usuarios a promocionar la plataforma entre otros, creando un volante de crecimiento.
Figura 1: Involucrar, involucrar y deleitar a los usuarios para crear un volante de crecimiento
Fuente: Hubspot
De hecho, al desarrollar soluciones que satisfagan necesidades reales y brinden beneficios intrínsecos, los proyectos pueden desarrollar una base de usuarios leales que permanezcan comprometidos incluso después de un breve período de incentivos. Este enfoque no sólo garantiza el desarrollo a largo plazo de proyectos individuales, sino que también ayuda a crear un mercado de criptomonedas más saludable y resistente. A largo plazo, el éxito del ecosistema de las criptomonedas dependerá de la capacidad de los proyectos para proporcionar un valor significativo e impulsar la innovación continua.
Comprender todos los aspectos del valor real
Como se mencionó anteriormente, definimos en términos generales "valor real" como un producto o proyecto que proporciona beneficios tangibles. Hay muchas formas de crear valor para los participantes del mercado, pero nos centramos principalmente en tres aspectos principales:
· Necesidades reales: se refiere a proporcionar un producto o servicio que pueda satisfacer las necesidades reales o casos de uso de los usuarios.
· Ingresos/ganancias/flujo de caja reales: se refiere a la sostenibilidad financiera lograda generalmente a través de la generación de gastos.
· Rendimiento real: Se refiere a proporcionar a los poseedores de tokens beneficios generados a partir de una fuente tangible de ingresos.
demanda real
La demanda real se refleja en la voluntad y capacidad de los participantes en criptomonedas para usar y pagar por productos o servicios específicos sin proporcionar recompensas externas (como compromisos de lanzamiento aéreo y minería de puntos, etc.). Esto a menudo se logra a través de una fuerte adecuación del producto al mercado, lo que incluye llenar un vacío o necesidad del mercado, o ofrecer características valiosas y casos de uso que resuenan en muchos usuarios.
El estrecho ajuste entre el producto y el mercado puede crear una demanda intrínseca y permitir que el proyecto genere beneficios sostenidos. Esto, a su vez, proporciona los recursos necesarios y la tracción del usuario para que el desarrollo continuo del proyecto satisfaga las necesidades cambiantes de los usuarios finales.
Estamos siendo testigos de una demanda real de industrias establecidas que continúan creciendo en tracción de usuarios y métricas financieras. Las finanzas descentralizadas (DeFi) ejemplifican esta tendencia y se convierten en una parte importante de la economía de las criptomonedas al proporcionar proyectos de casos de uso indispensables:
· Los intercambios descentralizados (DEX) brindan a los usuarios una infraestructura para el intercambio de tokens en cadena.
· La apuesta de liquidez permite a los usuarios mantener la liquidez mientras apuestan activos.
· El mercado monetario permite el préstamo de activos entre pares (C2C).
· El puente entre cadenas facilita la transferencia de activos entre diferentes cadenas.
· Las monedas estables proporcionan una reserva estable de valor en forma de un activo de criptomoneda que puede usarse posteriormente para servicios de pago.
Además de las finanzas descentralizadas, también observamos que las categorías emergentes han capturado con éxito una fuerte demanda del mercado y han atraído a una gran cantidad de usuarios:
· La plataforma de negociación centralizada proporciona un conjunto completo de herramientas integradas, que incluyen depósitos en moneda legal, negociación al contado y con margen, productos financieros y billeteras Web3.
· El robot comercial de Telegram optimiza la experiencia comercial en cadena y captura la fuerte demanda del comercio de divisas meme al hacer que el proceso comercial sea más conveniente y fluido.
· Los mercados de predicción permiten a los participantes intercambiar acciones o tokens en función del resultado de eventos futuros, como elecciones políticas, eventos deportivos y eventos de cultura pop.
· El juego captura las necesidades reales de una gran cantidad de jugadores fuera de la comunidad de criptomonedas, introduciendo aún más una economía innovadora en el juego.
· Las herramientas de análisis en cadena recopilan, organizan y transforman datos sin procesar de blockchain en conocimientos prácticos, algunos de los cuales ofrecen funcionalidad adicional a través de suscripciones pagas.
Esta lista no pretende ser exhaustiva, pero pretende ilustrar la persistencia que han demostrado en términos de tracción y crecimiento de los usuarios a lo largo del tiempo.
Es fundamental diferenciar entre proyectos con un fuerte producto y ajuste al mercado, que proporcionan valor real y continuo, y proyectos que carecen de potencial de crecimiento sostenible, que dependen de intereses de corto plazo y necesidades artificiales y no resuelven problemas reales.
ingresos y ganancias reales
Los ingresos reales se refieren a los ingresos tangibles generados por el proyecto, generalmente provenientes de tarifas acordadas. Cuando se combinan con una economía simbólica saludable, los proyectos que continúan generando ingresos suficientes para cubrir los costos operativos pueden lograr rentabilidad y operar de manera sostenible en el largo plazo sin depender de capital externo.
La rentabilidad del proyecto se puede calcular de la siguiente manera:
Beneficio = Ingresos - Gastos operativos - Emisión de tokens
La ganancia se puede calcular restando los gastos operativos y la emisión de tokens de los ingresos totales del proyecto. Como se observó, no se trata sólo de ingresos, un proyecto sólo será rentable si sus ingresos totales superan sus costos (incluidos los gastos operativos y la emisión de tokens).
Figura 2: Diez acuerdos principales según la rentabilidad a 30 días
Fuente: Terminal de tokens. Datos al 6 de agosto de 2024
Según los datos de los últimos 30 días, los protocolos líderes en términos de rentabilidad (dentro del conjunto de datos de muestra de Token Terminal) son Tron, Maker y Uniswap.
Por otro lado, si bien algunos proyectos pueden generar ingresos significativos, en realidad pueden tener una pérdida neta debido a la alta emisión de tokens o incentivos del lado de la oferta. No hace falta decir que creemos que no es razonable exigir que todos los protocolos sean rentables de inmediato, ya que la mayoría de los protocolos sólo duran unos pocos años (o meses). En referencia a las startups tradicionales en sus primeras etapas, es común utilizar las pérdidas para promover el crecimiento en las primeras etapas, lo que puede funcionar a largo plazo. Aún así, los inversores deberían evaluar y determinar si existe un camino viable hacia la rentabilidad en el futuro previsible.
tasa de rendimiento real
Los rendimientos reales provienen de fuentes de ingresos tangibles y no dependen completamente de la emisión de tokens inflacionarios. Esto es como los dividendos en el sector financiero tradicional, donde la empresa devuelve parte de sus ganancias a los accionistas. De manera similar, en el sistema económico de las criptomonedas, el "rendimiento real" es un mecanismo que distribuye ganancias reales a los poseedores o usuarios de tokens. Esto generalmente toma la forma de recompensas de apuesta, revisión de precios de tokens o recompras y quemaduras.
Los proyectos de criptomonedas brindan recompensas a los poseedores de tokens y logran consenso con las partes interesadas al proporcionar rendimientos reales. Por ejemplo, plataformas comerciales descentralizadas que brindan rendimientos a los proveedores de liquidez a través de tarifas de transacción, apuestas de liquidez y protocolos de re-promesa que distribuyen los rendimientos a través de recompensas de apuestas, y síntesis que generan rendimientos a través de activos subyacentes (como letras del Tesoro), USD y protocolos de monedas estables.
Figura 3: Diagrama esquemático de la plataforma comercial descentralizada que asigna rendimientos reales
Fuente: Investigación de Binance
Por otro lado, existen tokens nativos cuya única función es la gobernanza. Si bien no hay nada fundamentalmente malo en esto, y estos tokens son críticos para la funcionalidad y descentralización del proyecto, generalmente no brindan retornos financieros directos a sus poseedores. La falta de rendimiento real significa que el valor de estos tokens está ligado principalmente a su utilidad y al éxito de los proyectos asociados.
Por último, los inversores también deben ser conscientes de los tokens que obtienen su rendimiento principalmente mediante la emisión de tokens inflacionarios. Estos tokens tienden a atraer capital con fines de lucro y son inherentemente insostenibles. Los tokens con altos incentivos inflacionarios experimentarán un aumento constante en la oferta de tokens, lo que provocará un desequilibrio entre la oferta y la demanda con el tiempo. Si la demanda de un token no aumenta en consecuencia, el precio del token bajará. En lugar de ello, deberíamos centrarnos en modelos de distribución de rendimientos que generen rendimientos tangibles sin depender de medidas inflacionarias.
Conclusión
A medida que seguimos siendo testigos de la innovación en la economía de las criptomonedas, es fundamental comprender los modelos de negocio fundamentales que distinguen los proyectos sostenibles a largo plazo de las exageraciones a corto plazo. En este mercado cíclico emergente, es más probable que los proyectos que ofrecen valor real al demostrar un fuerte ajuste entre el producto y el mercado, un crecimiento sostenido de los ingresos/beneficios y rendimientos reales resistan la prueba del tiempo.
Por el contrario, los proyectos impulsados por tendencias fugaces o intereses especulativos pueden experimentar un rápido crecimiento en sus primeros años, pero a menudo carecen de los elementos fundamentales necesarios para la sostenibilidad. Sin una propuesta de valor clara y un modelo de negocio sólido, no tendrán punto de apoyo cuando el entusiasmo se desvanezca.
Para lograr un crecimiento a largo plazo, queremos ver más proyectos que se centren en ofrecer valor real y beneficios tangibles a los usuarios.
