Escrito por: CryptoVizArt, UkuriaOC, Glassnode
Compilado por: Baishui, Golden Finance
resumen
Después de meses de presión de distribución relativamente fuerte, el comportamiento de los poseedores de Bitcoin parece estar cambiando hacia la tenencia y la acumulación.
La actividad en el mercado al contado sugiere que recientemente ha habido un aumento significativo en la presión de los vendedores, y esta tendencia aún no ha disminuido por completo.
En comparación con las rupturas de ATH en ciclos anteriores, el grupo de tenedores a largo plazo posee actualmente una proporción relativamente grande de la riqueza de la red.
En general, las condiciones en cadena indican un alto grado de confianza entre la comunidad de poseedores de Bitcoin.
Las grandes carteras regresan al modelo de tenencia de criptomonedas
A medida que los mercados comienzan a recuperarse lentamente de la liquidación de la semana pasada, existe una clara incertidumbre y vacilación entre los inversores en activos digitales. Sin embargo, al analizar las reacciones en cadena de los inversores ante estas condiciones volátiles del mercado, comienza a surgir una tendencia a favor de la tenencia.
Desde que los precios de Bitcoin alcanzaron máximos históricos en marzo, el mercado ha pasado por un período de distribución generalizada de la oferta, con la participación de billeteras de todos los tamaños. En las últimas semanas, esta tendencia ha mostrado signos tempranos de revertirse, especialmente entre las carteras más grandes típicamente asociadas con ETF. Estas grandes carteras parecen estar volviendo al modo de acumulación.
El indicador Accumulated Trend Score (ATS) evalúa los cambios ponderados del saldo en todo el mercado. El indicador también sugiere que el mercado está cambiando hacia un comportamiento dominado por la acumulación.
El cambio antes mencionado hacia la acumulación llevó a ATS a registrar su valor más alto posible de 1,0, lo que indica una acumulación significativa del mercado durante el último mes.
Esta observación es consistente con los tenedores a largo plazo (LTH), que estaban retirando fondos en grandes cantidades antes del máximo histórico. Este grupo ahora ha vuelto a su preferencia por HODLing, con un total de +374k BTC transferidos al estado LTH en los últimos 3 meses.
De esto podemos inferir que la propensión de los inversores a conservar tokens se ha convertido ahora en una fuerza mayor en relación con su presión para gastar.
También podemos evaluar el cambio de 7 días en el suministro de LTH como una herramienta para evaluar la tasa de cambio en su saldo total.
Podemos ver una distribución significativa de LTH, que es típica de la formación de máximos macro, al llegar al ATH de marzo. Menos del 1,7% de los días hábiles registraron una mayor presión de asignación. Recientemente, este indicador ha vuelto a territorio positivo, lo que indica que la comunidad LTH ha expresado su preferencia por mantener su token.
Esto a pesar de que de abril a julio los precios al contado fueron consistentemente más altos que la base de costos del inversor activo, que representa el precio promedio de adquisición de tokens activos en el mercado.
La base de costes de los inversores activos puede verse como un umbral clave que divide el sentimiento alcista y bajista de los inversores. El hecho de que el mercado haya conseguido encontrar soporte en torno a este nivel sugiere cierto grado de fortaleza subyacente, lo que indica que los inversores en general siguen esperando un impulso positivo en el mercado a corto y medio plazo.
Evaluar el sesgo del mercado spot
Cuando el mercado se encuentra en una tendencia técnica bajista, podemos emplear el indicador CVD para estimar el equilibrio neto actual entre la presión de compra y venta en el mercado al contado.
Este indicador, a su vez, puede utilizarse para evaluar el impulso del mercado a mediano plazo, así como cualquier viento en contra o a favor del precio. Desde la formación del nuevo ATH, hemos notado un régimen continuo de presión neta de los vendedores.
Los valores positivos de CVD indican presión neta del comprador, mientras que los valores negativos indican presión neta del vendedor.
Cuando analizamos la mediana anual de CVD al contado, podemos ver que la mediana ha fluctuado entre -22 millones de dólares y -50 millones de dólares durante los últimos 2 años, lo que indica un sesgo neto del vendedor.
Si consideramos esta mediana de larga data como la base para el equilibrio de derechos compensatorios, podemos generar una variable indicadora ajustada que tenga en cuenta y corrija este sesgo implícito del vendedor.
Se puede observar una convergencia interesante al comparar el CVD al contado ajustado (SMA de 30 días) con el cambio de precio porcentual mensual.
En este marco, parte del reciente fracaso para superar el área de 70.000 dólares puede atribuirse a la demanda puntual débil (CVD ajustado negativamente). Alternativamente, se podría confirmar una posible recuperación de la demanda del mercado spot cuando el indicador CVD ajustado vuelva a valores positivos.
fluctuaciones cíclicas
La volatilidad de los precios ha sido lateral en los últimos meses, lo que ha provocado que la presión de asignación de LTH se desacelere significativamente. Esto dio como resultado que el porcentaje de la riqueza de la red en poder de este grupo primero se estabilizara y luego comenzara a crecer nuevamente.
Si bien LTH ha ejercido una importante presión de los vendedores sobre el mercado ATH, la riqueza en poder de los inversores a largo plazo sigue siendo históricamente alta en comparación con los máximos históricos anteriores.
Esto sugiere que LTH puede enfrentar una mayor presión de desinversión si los precios de BTC aumentan en el futuro. Esto también muestra que estos inversores son cada vez más reacios a vender sus tokens a precios más bajos, a pesar de que el precio ha estado oscilando o incluso cayendo recientemente.
Ambas observaciones apuntan a un grupo de tenedores más paciente y resiliente a pesar de las condiciones volátiles del mercado.
Finalmente, podemos utilizar el índice de riesgo del lado vendedor de LTH para respaldar esta evaluación. Esta herramienta mide la suma absoluta de las ganancias y pérdidas realizadas bloqueadas por los inversores, en relación con el tamaño de los activos (capitalización de mercado realizada). Podemos considerar este indicador dentro del siguiente marco:
Un valor alto indica que un inversor obtiene una gran ganancia o pérdida en relación con su base de costos al gastar el token. Esta situación indica que es posible que el mercado necesite volver a encontrar su equilibrio y, por lo general, ocurre en momentos de alta volatilidad de los precios.
Un valor bajo indica que la mayoría de los tokens se gastan relativamente cerca de su base de costos de equilibrio, lo que indica que se ha logrado cierto nivel de equilibrio. Esta situación suele indicar que las "pérdidas y ganancias" se han agotado dentro del rango de precios actual, lo que suele describir un entorno de baja volatilidad.
El índice de riesgo del vendedor de LTH sigue siendo bajo en comparación con las rupturas anteriores de ATH. Esto significa que el margen de beneficio logrado por el grupo LTH es relativamente pequeño en comparación con ciclos de mercado anteriores. Esto también significa que este grupo está esperando precios más altos antes de aumentar su presión de asignación.
Resumir
A pesar de las difíciles y volátiles condiciones del mercado, los poseedores de Bitcoin a largo plazo se mantienen firmes y hay evidencia de que están aumentando su comportamiento de acumulación.
Este grupo de inversores posee una mayor proporción de la riqueza de la red Bitcoin en comparación con los picos del ciclo anterior, lo que sugiere que los inversores están mostrando un nivel de paciencia a la espera de precios más altos. Además, el hecho de que este grupo de inversores no se involucrara en ventas de pánico durante la mayor contracción de precios del ciclo pone de relieve la resistencia de su creencia general.
