El mercado de criptomonedas es conocido por sus oscilaciones repentinas, pero esta semana fue un nivel completamente nuevo de locura. Bitcoin, Ethereum y Solana sufrieron algunos de los golpes más duros desde el verano de 2022. Pero esta vez, no fue solo culpa de las propias criptomonedas.
Una tormenta perfecta de temores sobre las ganancias de las empresas tecnológicas, una posible recesión en Estados Unidos y la desintegración de las operaciones apalancadas provocaron una onda expansiva en los mercados globales. Las acciones, los bonos y las divisas se vieron afectados, y las criptomonedas se vieron arrastradas en el mismo camino.
Julio se perfilaba como un buen mes para las criptomonedas. Los acreedores de Mt Gox y Genesis finalmente estaban recibiendo las noticias que habían estado esperando, y había rumores sobre un posible "cambio de Trump".
La idea era que una presidencia de Donald Trump podría traer mejores días para los activos digitales. Los futuros perpetuos de bitcoin estaban en auge, con intereses que subían a más de 11 mil millones de dólares, cerca de un máximo histórico.
La burbuja estaba a punto de estallar.
Pero a medida que el mercado se calentaba, empezaron a aparecer algunas grietas. A pesar de que los inversores minoristas seguían entusiasmados, los operadores basados en el impulso, como los asesores de operaciones con materias primas, habían estado retrocediendo silenciosamente.
JPMorgan señaló que estos operadores habían estado liquidando sus posiciones largas e incluso habían comenzado a apostar contra el mercado. Era una señal de que se avecinaban problemas.
El precio del bitcoin estaba en su apogeo y alcanzó los 70.000 dólares después del discurso de Trump en una conferencia sobre bitcoin hace un par de semanas. Las tasas de financiación, que reflejan el sentimiento general del mercado, seguían siendo positivas.
Todo el mundo apostaba a que el bitcoin seguiría subiendo, pero entre bastidores la dinámica del rally estaba cambiando. Los grandes jugadores se estaban poniendo nerviosos y empezaban a cubrir sus apuestas.
Cuando el mercado finalmente dio un giro, se desató una carrera desenfrenada hacia la salida. Los operadores se apresuraron a vender sus tenencias lo más rápido posible, inundando de actividad las bolsas centralizadas.
CCData informó que fue el segundo día más activo para el comercio al contado desde la prohibición de la minería de Bitcoin en China en mayo de 2021. Además, los datos de Coinglass mostraron que se liquidaron posiciones por valor de más de mil millones de dólares en solo 24 horas, la mayor cantidad desde principios de marzo.
El caos en el comercio de criptomonedas
Pero aquí es donde las cosas se ponen interesantes. Una vez que las liquidaciones comenzaron a disminuir, el sentimiento cambió súbitamente.
FalconX, un corredor de criptomonedas, dijo que casi todos sus clientes, incluidos los prop desks, los fondos de cobertura, los fondos de riesgo y los agregadores minoristas, se lanzaron a comprar durante la caída.
Binance vio una entrada neta de $1.2 mil millones el día después de que el frenesí de ventas se calmara, ya que los comerciantes movieron sus fondos nuevamente al intercambio.
A diferencia de los mercados financieros tradicionales, donde existen productos como ETF de futuros cortos para ayudar a reducir la volatilidad, los mercados de criptomonedas son una bestia diferente.
Las liquidaciones automáticas pueden empeorar las cosas y convertir una mala situación en un colapso total. Pero para algunos operadores, la pérdida de uno es la ganancia de otro.
A medida que el ritmo de liquidaciones disminuyó, se convirtió en una señal para que otros intervinieran y comenzaran a comprar nuevamente.
A pesar del caos, los ETF de Bitcoin al contado en EE. UU. han estado cambiando las reglas del juego en lo que respecta a los volúmenes de negociación diarios. Pero si bien estos ETF han aumentado la actividad, no han hecho mucho para calmar las oscilaciones salvajes del mercado.
La verdadera acción comenzó cuando el mercado de valores de EE. UU. abrió el lunes, lo que provocó las mayores salidas netas de los ETF de Bitcoin al contado desde su lanzamiento.
Las acciones tecnológicas sufrieron un duro golpe, ya que no alcanzaron las expectativas de ganancias altísimas, y el carry trade del yen comenzó a desmoronarse. Las criptomonedas se desplomaron junto con todo lo demás.
Si el precio de Bitcoin está ligado a lo que sucede en otras clases de activos, entonces lo que sucede en otras partes del mercado importa. El índice de volatilidad Vix, que suele considerarse una medida del miedo del mercado, ha estado bastante tranquilo durante todo el año.
Pero después de alcanzar su nivel más alto desde los primeros días de la pandemia de COVID-19 el lunes, el Vix no ha vuelto a sus niveles habituales. Algunos inversores de Bitcoin podrían estar demasiado cómodos, pensando que lo peor ya pasó.
