Mientras el yen se ha disparado, los mercados bursátiles japoneses han seguido cayendo. Las razones detrás de esta "divergencia" merecen una exploración en profundidad. La sabiduría convencional sostiene que un yen en alza debería hacer que los activos en yenes japoneses sean más atractivos, pero ese no es el caso.
Para entender esto, debemos mirar hacia atrás, al contexto de la depreciación del yen y el aumento del mercado de valores japonés. Desde 2021, esta ola de mercado no es un simple "mercado alcista de depreciación", sino que está impulsada por un comportamiento de arbitraje. Tomemos a Buffett como ejemplo. Pidió prestado yenes a bajo interés en los primeros días de la depreciación del yen e invirtió en el mercado de valores japonés para obtener ganancias. La lógica de la operación es clara: obtener beneficios sin riesgo apostando a la tendencia depreciación del yen, aprovechando el entorno de bajos tipos de interés de Japón, y beneficiarse de la subida del mercado de valores. Sin embargo, a medida que las condiciones del mercado cambiaron, este mecanismo de arbitraje se desequilibró, lo que provocó que el mercado de valores japonés cayera y que el yen mostrara nuevas tendencias.
En la situación actual, esta compleja interacción está redefiniendo la relación entre el yen y las acciones japonesas.
