Escrito por: Matt Hougan, director de inversiones, Bitwise
Compilado por: Luffy, Foresight News
El mercado de las criptomonedas experimentó una fuerte liquidación este fin de semana. Bitcoin cayó casi un 20% desde las 4 p.m. del viernes hasta las 7 a.m. del lunes, cayendo de $63,356 a $51,026. Ethereum tuvo un desempeño aún peor, cayendo más del 30% de $3,307 a $2,234 (nota: la zona horaria de EE. UU. del autor está 12 horas por detrás de la hora de Beijing). Hasta ahora, el mercado de las criptomonedas ha experimentado cierto grado de recuperación.
Por supuesto, las criptomonedas no son los únicos mercados que están cayendo.
Los mercados de capital globales están sacudidos por una recesión económica y crecientes preocupaciones geopolíticas. En Japón, el Nikkei acaba de tener su peor día desde 1987, con una caída de más del 12%. En Estados Unidos, los futuros del Nasdaq han bajado más de un 4% y el índice de volatilidad VIX ha subido un 100% desde el viernes.
Si usted es como la mayoría de los inversores en criptomonedas, experimentará cambios bruscos de emoción, miedo o desesperación. Para muchas personas, la emoción más impactante es la ira.
"¿No son las criptomonedas una protección contra la incertidumbre global? ¿Qué está pasando?"
Siento lo mismo. Pero en mi experiencia en la gestión de fondos de criptomonedas a tiempo completo durante más de seis años, una cosa que siento con más fuerza es la oportunidad.
Lecciones de la liquidación del COVID-19
La última caída similar en el mercado fue el 12 de marzo de 2020. Ese día, el mundo se dio cuenta de que la pandemia de COVID-19 tendría un gran impacto.
En caso de que lo hayas olvidado, déjame recordarte: fue un caos.
El 12 de marzo, el Promedio Industrial Dow Jones cayó 2.353 puntos, su mayor caída en un día desde 1987. Tanto las acciones tecnológicas como las materias primas cayeron bruscamente. Todos pensábamos que la economía global estaba llegando a su fin. A la mañana siguiente, el presidente declaró una emergencia nacional.
Bitcoin sufrió la mayor caída de todos los activos, cayendo un 37% de 7.911 dólares a 4.971 dólares. Fue una inmersión emocionante que acabó con las ganancias de un año en 24 horas.
La sensación en ese momento era que esto podría ser nuestro fin. Los medios afirmaron que Bitcoin no pasó la prueba como activo de cobertura.
Entonces sucedió algo sorprendente. Bitcoin comenzó a subir cuando los líderes mundiales tomaron medidas para estabilizar la economía (bajando las tasas de interés, imprimiendo dinero). Un año después, Bitcoin cotizaba a 57.332 dólares, una ganancia de más del 1.000%.
En retrospectiva, el 12 de marzo de 2020 no fue un día por el que valiera la pena entrar en pánico. Este es el mejor momento para comprar Bitcoin en una década.
En retrospectiva, es fácil ver por qué. Bitcoin no ha cambiado fundamentalmente debido a la epidemia de COVID-19. El número máximo de Bitcoins (21 millones) fue el mismo el 11 y el 12 de marzo. El 11 de marzo, no necesitará depender de ningún banco, gobierno o empresa para almacenar su riqueza en Bitcoin, y lo mismo ocurrirá el 12 de marzo.
Al mismo tiempo, la nueva epidemia de la corona también ha añadido más razones para el aumento a largo plazo de Bitcoin. Muestra que los bancos centrales intervendrán para salvar la economía a la primera señal de problemas. Demuestra las limitaciones de las instituciones centralizadas. Nos recuerda que el futuro será más interconectado y digital.
Estos cambios indican que la importancia de Bitcoin seguirá aumentando, no disminuyendo. A la larga, esto es cierto.
Vi lo mismo hoy.
Las razones de esta caída del mercado
No quiero perder mucho tiempo analizando las causas del actual retroceso del mercado. En resumen: los débiles datos económicos de Estados Unidos del viernes avivaron los temores de una desaceleración económica mundial. Esto desató el pánico en Asia, donde la rápida eliminación de las operaciones de carry trade con yenes -una estrategia diseñada para aprovechar los diferenciales de tasas de interés entre monedas- hizo que las acciones japonesas cayeran drásticamente. Además, también están aumentando las preocupaciones sobre los riesgos geopolíticos en Medio Oriente, con Irán amenazando con atacar a Israel.
Estos acontecimientos coincidieron con una peculiar evolución negativa en el mercado de las criptomonedas, con un gran creador de mercado (Jump Trading) metiéndose en problemas y un gran número de posiciones viéndose obligadas a liquidarse.
Todo esto ocurrió durante un fin de semana de verano con poca liquidez, lo que exacerbó aún más la caída.
Pero observemos lo que sucede a continuación: estamos a punto de ver una repetición del manual de estrategias de la COVID-19.
El mercado de futuros de fondos federales ya está valorando una respuesta agresiva. Hace una semana, el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, estaba restando importancia a la necesidad de un recorte de tipos este año, y los mercados valoraban sólo una probabilidad del 11% de un recorte de tipos de 50 puntos básicos en la reunión de septiembre de la Reserva Federal. Hoy, el mercado ha elevado esa probabilidad al 98%. Algunos incluso piden un "recorte de emergencia de los tipos" antes de la reunión de septiembre.
Probabilidad de la tasa de interés objetivo para la reunión de la Fed del 18 de septiembre de 2024. Fuente: CME Fedwatch. Datos al 5 de agosto de 2024.
Entonces, ¿llegará realmente la imprenta de dinero? Si la historia sirve de guía, la respuesta es sí. Ocurrió durante la COVID-19, ocurrió después de la crisis del euro de 2010, ocurrió en 2008. Podría volver a suceder si los acontecimientos de este fin de semana conducen a una verdadera agitación económica.
A qué prestar atención en el futuro.
A corto plazo, la pregunta clave es si el mercado de las criptomonedas ha tocado fondo. Una fuerte corrección en el mercado de las criptomonedas podría repetirse y crear un ciclo descendente. Esto se debe a que, a medida que los precios caen, los operadores apalancados enfrentan llamadas de margen y se ven obligados a vender. Hemos visto más de mil millones de dólares en liquidaciones de futuros y no está claro si hemos tocado fondo.
Además, es necesario vigilar la salud de las empresas del ecosistema criptográfico. Como vimos en la crisis de 2021, los cambios muy bruscos pueden aplastar a las empresas con balances sobreapalancados. Ya hay rumores de que al menos un creador de mercado (Jump Trading) se enfrenta a desafíos que podrían extender la tendencia bajista si se produce un contagio.
También estaré atento a los flujos de ETF para ver si los inversores de ETF aprovechan este retroceso para vender o comprar más. Estos tres factores determinarán en gran medida hacia dónde vamos en el corto plazo.
Pero mi verdadero consejo es ignorar los factores de corto plazo y fijar la mirada en el largo plazo. Bitcoin es un activo volátil, con grandes altibajos. Esto siempre ha sido así y seguirá siendo así. El momento actual ha demostrado una vez más la locura de cronometrar el mercado.
Incorporar una mentalidad de mesa de operaciones a las criptomonedas es un error. Está invirtiendo en un cambio único en una generación en la forma en que funcionan las monedas del mundo. Resista la tentación de centrarse en los precios intradiarios y, en cambio, concéntrese en dónde podría estar Bitcoin el próximo año, cinco años y dentro de diez años.
Cuando consigas tu primer trabajo en Wall Street, te dirán que las cuatro palabras más caras en finanzas son "Esta vez es diferente".
Históricamente, cada vez que vemos un pánico económico global como este, las criptomonedas inicialmente caen pero luego aumentan durante el próximo año. Quizás esta vez sea realmente diferente, pero no apostaría por ello. De hecho, apuesto a que el guión se repetirá.
